Solana生態蓬勃發展，DeFi項目表現如何？

近期，Solana生態在新興領域的推動下整體表現強勁，SOL價格一度接近100美元。某DEX平台的交易量甚至短暫超過以太坊，引發了市場的熱烈討論。與此同時，以太坊卻面臨着各種質疑，尤其是那些曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再受到青睞。那麼，Solana上的DeFi項目究竟表現如何呢？老牌項目是否真正復蘇了？

流動性質押領域蓬勃發展

流動性質押是Solana生態中一個重要的增長點。質押本身能鎖定資金，有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其他DeFi項目中應用。新項目的空投效應和激勵措施也吸引了大量資金持續流入這個領域。

目前，Solana上最大的兩個流動性質押項目分別是Marinade Finance和Jito。截至12月22日，它們的TVL分別達到10.5億美元和6.26億美元，在Solana生態中名列前茅。雖然Marinade的質押資金按美元計算與歷史高點相比只有57%，但從質押的SOL數量（1115萬SOL）來看已經創下新高。

Jito除了提供質押服務外，還開發了MEV基礎設施。得益於超預期的空投，Jito已經獲得了較好的用戶基礎。近期，由於開始激勵JitoSOL在DeFi項目中的應用，Jito的質押數量繼續快速增長，目前已達642萬SOL。

去中心化交易所競爭激烈

在去中心化交易所（DEX）賽道，Raydium和Orca仍然是最重要的兩個項目，但它們的地位發生了反轉。兩者都在原有基礎上開發了集中流動性功能，以適應市場需求。

從流動性和交易量這兩個關鍵指標來看，Raydium的流動性從歷史最高點的22.1億美元下降到目前的1.13億美元，僅爲高點的5.1%。Orca的流動性則從最高點的14.1億美元降至1.84億美元，爲高點的13%。

最近，Solana上DEX的交易量超過以太坊引起了廣泛關注。根據數據顯示，無論是24小時還是7天的交易量，Solana都高於以太坊。盡管有人質疑這可能是由於重復計算了交易聚合器的交易量，但從各個DEX的單獨數據來看，Solana上主要DEX的24小時交易量總和確實超過了以太坊上的主要DEX。

另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比率，這反映了資金的利用效率。Solana上的DEX在這一指標上遠高於以太坊，這意味着在相同本金的情況下，Solana上提供流動性的收益可能更高，這可能會吸引更多資金流入Solana生態。

去中心化借貸領域新老更替

在去中心化借貸領域，市場格局發生了較大變化。曾經資金量較大的借貸協議中，目前只有Solend還排在前列，但也已被新興項目超越。Solend的TVL從最高點的9.1億美元降至目前的1.87億美元，爲高點的20.5%。其他老牌借貸協議的表現則更爲糟糕，TVL大幅下降。

與此同時，一批新的競爭者湧現。例如，marginfi和Kamino的TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些新項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分系統來吸引用戶參與。在各種空投的刺激下，加上對各類LST的支持，這些新興借貸平台吸引了大量資金流入。

收益聚合器日漸式微

收益聚合器賽道在Solana上幾乎已經被市場證僞。由於Solana的交易手續費本就較低，通過收益聚合器來自動復投以節省手續費的優勢並不明顯。曾經風光一時的Sunny，其TVL從最高時的34億美元驟降至目前的402萬美元。

其他提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器項目，如Francium和Tulip，也因挖礦收益下降而表現不佳，TVL大幅縮水。

永續合約市場競爭加劇

相比以太坊Layer上的各種永續合約項目，Solana在該領域的表現並不特別突出，但仍有一些值得關注的項目。

Drift是目前該領域綜合實力較強的項目，採用類似dYdX的訂單簿交易模式，最高可提供20倍槓杆。其TVL近期創下新高，達1.05億美元。Mango作爲該賽道的老牌項目，雖然經歷了黑客攻擊等波折，但仍在不斷創新，新增了永續合約交易功能。

另一個值得關注的是Jupiter的JLP，採用類似GMX V1的模式。盡管資金上限設置較低，但其交易量表現亮眼，甚至超過了Drift。

去中心化穩定幣發展受限

在去中心化穩定幣領域，Solana始終未能孵化出表現突出的項目。UXD Protocol雖然曾以高估值完成融資，但其TVL一直維持在較低水平。其他採用超額抵押模式的穩定幣項目，如Parrot Protocol和Hubble，也都面臨TVL大幅下降的困境。

總的來說，Solana生態中的DeFi項目呈現出新老更替的態勢。流動性質押和DEX領域表現較爲強勁，新興借貸平台迅速崛起，而收益聚合器和去中心化穩定幣項目則逐漸式微。永續合約市場雖有亮點，但整體發展仍有待觀察。隨着Solana生態的不斷演進，我們或許會看到更多創新項目的湧現，推動整個生態系統的進一步發展。