从传奇 DeFi 投资者到二级市场高手：一位顶级投资人的成长之路

在加密货币领域，有一位投资者以其卓越的眼光和出色的业绩而闻名。这位投资者在不到3年的时间里实现了100倍的回报，如今转向二级市场投资，依然表现亮眼。

这位投资者于2017年进入加密领域，当时年仅20岁。他在南洋理工大学主修经济学，辅修创业学。在校期间，他积极参与课外活动，担任投资俱乐部副主席，因此被亚洲新闻频道报道为年轻投资者之一。

毕业后，他加入了一家世界领先的石油大宗商品交易公司，担任交易员职务。在那里，他轮流负责航运、分析和交易等职能，与其他交易员和租船人密切合作，为公司增加交易量。

随着对区块链技术的兴趣日益浓厚，他决定离开石油交易公司，全身心投入加密货币领域。他的大宗商品交易经验帮助他在加密投资中建立了一套严格的标准，这在后来的市场动荡中发挥了重要作用。

他逐渐成为一名基于基本面的投资者，专注于加密货币在投机之外的潜在用途。这使他在2019年初深入研究了去中心化金融（DeFi），并充分利用了"DeFi夏天"带来的机遇。

如今，他创立了自己的投资公司，专注于二级市场投资，同时也是一位拥有数十万粉丝的行业意见领袖。

他表示："在成长为投资者的过程中，我逐渐形成了自己的投资理念。每个投资者都有独特的投资哲学，就像巴菲特代表了长期价值投资的理念。一旦你的投资理念成形，就会开始寻找适合自己的投资策略。这些策略会随市场变化而调整，但核心理念通常不会轻易改变。"

通过这些经历，他认识到，成功的投资不仅需要敏锐的眼光，还需要不断学习和适应市场的能力。

投资理念的形成

在成长为投资者的过程中，他发现每个人在探索投资理念时都有相似之处。

大多数人最初接触的是股票投资，从基本面分析入手。然而，他观察到过去10-15年间，美国股市的重要性持续上升，成为全球唯一一个长期大涨的市场。相比之下，欧洲和亚洲市场并未出现类似的大涨行情。这说明并非所有市场都会长期上涨，关键在于整体市场的基本面状况。

其次，传统价值投资的popularity在下降。狭义的价值投资，即投资市盈率较高的股票，在近10-15年表现欠佳。表现较好的是投资具有增长潜力的股票，如科技股。他也倾向于投资这类具有增长性的项目。

要获得超越市场的回报，关键是要比市场更早发现那些能够超越市场增长率的项目。这是获得alpha收益的核心所在。

他认为加密货币非常适合这种全球性的投资策略，因为它是一种全球化的资产。如果一个加密项目找到了合适的市场定位，它的增长潜力就可以在全球范围内得到充分发挥。

这也解释了为什么美国和中国的公司能够取得成功，它们在庞大的国内市场中可以快速扩张。相比之下，东南亚等地区由于市场复杂性，企业扩张往往面临更多挑战。

投资策略揭秘

谈到他创立的投资公司的规模，他透露："我们的资产管理规模大概在八位数到九位数之间。"

该公司采用典型的基本面导向的选币投资策略。"我们主要关注中小型加密货币。比特币、以太坊这类大型币种并不是我们主要的投资方向，因为我们的投资目标是要跑赢beta，即比特币和以太坊的表现。"

"我们公司成立于2020年，最初专注于DeFi领域。现在只要我们认为某个赛道有潜在的成长能力，我们都会考虑投资。去年我们也投资了很多AI相关项目，游戏领域也一直是我们关注的重点。"

有人问他："那你怎么确保对所有这些领域都有深入了解？"

他坦言道："这确实需要投入大量时间。这也是一个门槛，只要你愿意花时间，大家都可以在相对较短的时间内达到可以投资的水平。当然，你可能无法像技术人员那样深入理解每个细节。但作为一个优秀的投资者，你不需要完全精通才能开始投资，只需要有一个基本的了解就可以开始了。"

对新人的建议

关于如何快速了解一个新的赛道，他提出了三个步骤：

首先，评估这个赛道与加密货币的结合度。他认为这是他在2017年学到的重要经验。有时人们强行将某些应用套用到区块链上，但实际上两者的结合性可能很低。

其次，考虑是否有快速增长的可能性。由于市场参与者普遍比较浮躁，如果一个赛道需要很长时间才能见效，可能没有那么多人有耐心等待。

最后，关注数据。你需要有数据来支持你的观点。如果你看好某个赛道，就要准备好一些数据来佐证。同时，给自己一定的时间来做判断。例如，你可以设定在三到六个月内看到某些具体的数据来支持你的看法。如果半年后这些数据还没有体现出来，那么就需要重新审视你的判断。

投资教训

在公司上一期基金的运作中，由于一些不可抗力因素，导致在2020年到2023年间推出了新一期基金。许多之前支持他的有限合伙人（LP）对新基金表示了强烈支持，并纷纷投入资金。这使得最近的一期基金表现相当不错。

反思自己的经历，他认为对于创业者来说，有很多有价值的教训。他指出，投资行业机会众多，门槛相对较低。然而，这个行业也有其挑战，因为很多事物仍处于不成熟阶段，容易引发猜测。

他提到，在过去5到7年的行业历史中，成功的关键在于"生存下来"。只要不失败，就可以算是相对成功的投资者。

在投资过程中，除了市场风险外，还有两个主要风险需要注意：

1. 托管风险：现在管理他人资金时，必须要有完善的托管操作。最近一些交易所遭受黑客攻击，损失了数亿资金，这在2024年是不可接受的。投资者不应该在托管上花费太多精力，而应该使用行业内最顶级的托管服务来解决这个问题。

2. 对手方风险：包括交易所和投资项目本身的风险。一些人对这些风险缺乏想象，因为大家通常对未来持乐观态度。然而，一旦出现问题，比如借款人不还钱，或者交易所倒闭，投资者就会面临巨大损失。他提醒大家，要做好风险评估，不要轻易相信项目方的承诺。

他坦言自己在托管和对手方风险方面都曾遭受损失。从2022年开始，他们发现市场上存在一个不平衡点：大量风险投资（VC）基金涌现，而市场并没有足够的流动性来承接这些资金。尤其是在美国，一些大型VC基金的规模远远超过市场所能承受的能力。

这反而为二级市场提供了机会，因为二级市场波动较大，而许多LP不愿意参与。越来越多的优质项目在发行代币后无人问津，因为VC们往往只关注早期投资，而忽视后续的运营。因此，他希望填补这个市场空缺，为那些需要帮助的项目提供支持。VC的职能正变得更加多元化。

市场成熟度提高，散户如何应对？

谈到本轮市场周期与上一轮相比的重大变化，他认为有几个"分水岭"事件，比如FTX的崩溃和清算，以及某大型交易所与美国政府达成和解，这些都是里程碑式的事件。

"当然，我们这个行业还会存在一些非常规的操作方式，但我认为这种做法会越来越困难，虽然不是说完全不可行。"

"今年的市场表现就是一个例子，为什么比特币创下历史新高，但很多投资者却感觉没有赚到什么钱。这是因为我们在一级市场和小市值代币上的仓位通常比比特币要大。"

"最大的变化是市场确实在朝着机构化的方向发展。行业最大的交易所已经与美国政府达成了和解，所以它们未来在运营上可能会受到更多限制。"

如何精准判断入场和出场时机？

有风投朋友问："经常看你们的LP报告，首先表现非常好，然后在这个过程中其实有很多标的是你们看到但别人可能没看到的。你们也有重仓的代币，其实市场流动性不是那么好，那么你是怎么判断一些具体标的的入场和出场时间的？"

他回答说，这确实是最难准确把握的部分。

市场时机对于这个圈子来说非常重要。他认为没有一个完全正确的答案，而且需要根据市场情况做出相应的调整，这是他们一直在做的。

他认为，这个周期与之前几个周期最大的区别是：当你看到基本面很好的项目时，在获利了结方面要比较积极。

"在这个周期中，真正好的获利机会其实不超过两个月。具体来说，就是3月下半旬到4月上半旬，短短的这一个月是最佳的获利退出时机。如果错过这个时间，很容易与高点拉开距离。"

"所以，你需要从宏观角度出发，关注市场的流动性、交易量，以及市场情绪。还要看资金费率的正负值。我们也在不断增加可分析的数据，以便从宏观上找到更好的配置时间点。"

在基本面分析方面，他会关注链上交易量，观察是否有大规模的买入和卖出。

同时也要关注基本面的增长。因为很多区块链项目往往在短时间内从极度低估变成高估。AI赛道就是一个很好的例子。

他认为AI赛道在去年还是相对低估的，因为当时大家对加密货币与AI的结合还比较保守。但随着牛市来临，大家开始疯狂炒作。很多项目的价格都上涨了十倍以上。

投资成功案例

回顾过去，他分享了一个投资回报率最高的项目经历。该项目在峰值时的回报率接近2000倍，投资成本价在0.08美元左右，最高价超过160美元。当然，不可能在最高点全部卖出，因为部分代币还在锁仓期，而且虽然回报率很高，但初始投资并不多。

这个项目在第一轮融资时，相信这个赛道的投资者还非常少，再加上当时正处于熊市，那一轮总融资还不到100万美元，所以他们并没有投入太多资金。但单从回报率来看，这个项目是最高的。

从赛道角度来看，他认为投资最成功的是DeFi领域。他们很早就进入了这个赛道，所以基本上目前较为成功的蓝筹DeFi项目他们都有投资，比如某些知名的去中心化交易所、借贷平台和合成资产项目等。

他的公司在二级市场上的投资也表现出色。因为在早期，很多DeFi项目并没有所谓的种子轮，想要投资只能通过购买代币或参与流动性挖矿。上面提到的一些项目，很多都是在二级市场上的投资。

从重大事件中汲取的经验

在经历了一些重大事件后，他对团队的道德标准有了更高的要求。他认为，如果一个人的人格存在问题，不管他的项目做得多成功，都有可能在短时间内崩溃。

行业经历了很多类似的事件，一些曾经在行业内呼风唤雨的个人和