【日本】2025年6月的工業生產比上月增長0.5% 一進一退但庫存持續減少 | 清晰解說日本和美麗國的重要經濟指標 | マネクリ マネックス證券的投資信息與有用的財經媒體

2025年7月31日（星期四）8:50發布

日本 工業生產指數2025年6月快報

【1】結果：生產擴張但基調判斷爲「一進一退」維持不變

【圖表1】礦工業指數初步值的結果（2025年6月分） ! 出處：經濟產業省提供，馬內克斯證券制作 2025年6月的工業指數中，生產指數較上次5月大幅改善，環比增長1.7%。出貨量在經過三個月後首次環比下降，顯示出放緩的跡象。另一方面，庫存連續三個月減少，盡管生產擴張，但庫存削減正在進行中。

【圖表2】礦工業生產・第三產業活動指數的推移 ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-b185f559afcc664e8059aa12268181fc019283746574839201 ※工業生產指數爲2020年=100，第三產業活動指數爲2019-2020年平均=100，兩個指數均爲季節調整值 來源：經濟產業省由マネックス證券制作 預計在未來（7月、8月）將會擴生產。從行業來看，電子元件設備的生產預計會增加，而運輸設備的生產預計會減少。此外，考慮到日美之間的關稅協議，生產計劃未反映在本數據中，預計將會逐步恢復。然而，由於生產計劃往往超出實際，因此基調判斷保持在“一進一退”。服務活動（圖表2，第三產業活動指數）也可以說是緩慢上升的趨勢，因此可以看出日本整體經濟的韌性。

【2】內容・注目點：資本財的出貨情況良好 設備投資穩步推進

【圖表3】礦工業生產指數的貢獻度分解（環比，%、%點） ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-6370e669889af232120a46267a693138( 來源：由經濟產業省制作的Monex證券，一部分數據爲估算值 生產動向的內訳來看，除汽車外的運輸機械有所回暖，呈現正增長，另外，電子部件和設備也在整體中發揮了拉動作用。另一方面，塑料制品和紙漿等材料相關產品有所下降。

【圖表4】財別出貨動態的推移 ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-b7e588fcbae31163eabd267ce2bfa2da019283746574839201 ※2020年=100，季節調整済 出所：經濟產業省由Monex證券制作 從資本財的出貨趨勢來看，除運輸機械外的資本財出貨量較上月增長3%，在整體出貨量下降的情況下，仍然保持了一定的穩健性。作爲生產手段的資本財出貨穩健，表明企業對設備投資的需求較高。

【圖表5】日本銀行短觀 全產業、設備投資計劃的推移（前期比，%） ! 出所：日本銀行由馬內克斯證券制作 設備投資計劃也在回暖，從6月的資本貨物出貨情況來看，即使在不確定性較高的情況下，企業仍在推進本期的設備投資等業務。當前，美國急於與各國達成關稅協議，全球不確定性降低的環境正在形成。對於被認爲對全球經濟敏感的日本股市來說，這將是一個順風，預計將有助於經濟的穩健。

【3】所感：如果不確定性緩解，生產擴大，經濟感受也會改善。

【圖表6】工業生產指數 前月比3個月移動平均的推移 ! 出處：經濟產業省制作的Monex證券 生產趨勢是波動較大的指標，但從3個月移動平均來看，2025年除5月外，整體處於正增長區間。在川普總統就任後的不確定性下，可以評估爲生產趨勢並不算差。

未來的生產預測預計將擴大，如果按照這個趨勢發展，從生產動向來看，經濟基調也預計將擴大。在這種情況下，日本央行加息的可能性將增加，預計會在年內等更早的時間點實施加息。從這個意義上說，物價也很重要，但未來將更重視生產動向等經濟指標。

馬ネックス證券 財務智能部 山口 慧太