RWA市場2025年上半年增長迅猛，面臨多重挑戰

2025年上半年，真實世界資產(RWA)代幣化市場迎來爆發式增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值已達233.9億美元(不含穩定幣)，較年初大幅增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場絕對主力，兩者合計佔據近九成份額。

然而，這一亮眼成績單背後存在諸多隱憂。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態關聯度低等問題仍然存在，RWA要成爲真正的"主流賽道"仍有很長的路要走。

私人信貸和美國國債佔據主導地位

私人信貸成爲RWA市場最熱門資產類型，規模達135億美元，佔比57.7%。某區塊鏈金融科技服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主營房屋淨值信貸額度(HELOC)業務。該平台採用類似聯盟鏈的區塊鏈設計，雖有利於資產管理，但也限制了資產在市場上的廣泛流通。

美國國債是第二大RWA資產類別。某資產管理公司發行的代幣化美國國債產品目前發行總量約29億美元，佔據該類別主導地位。這類產品相比傳統國債交易方式提供了更好的靈活性和流動性。

此外，商品類資產(主要是代幣化黃金)排名第三，總市值約15.1億美元。

公鏈格局出現變化

以太坊仍是RWA資產首選網路，市值佔比55%。然而，某Layer網路以22.5億美元的資產發行量躍居第二，主要得益於一家資產管理公司的貢獻。不過，該公司的合約透明度存在爭議。

某老牌公鏈憑藉與傳統金融機構的合作，在RWA領域異軍突起，成爲第三大RWA發行公鏈。某熱門公鏈雖排名第四，但增速顯著，自2025年1月以來增長101%。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨多重挑戰：

1. 資產類別高度集中：私募信貸和美國國債佔據絕大部分市場份額，其他資產類型發展受限。

2. 透明度和流動性不足：部分頭部項目數據不透明，資產流通性有限。

3. 與穩定幣市場存在競爭：國債類RWA產品面臨來自生息穩定幣的競爭壓力。

4. 市場規模仍然有限：總規模僅233億美元，遠低於穩定幣市場，甚至不及部分新發行公鏈代幣市值。

5. 普通投資者參與難度大：目前RWA市場主要由機構和大玩家主導，與傳統加密市場運營方式存在較大差距。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖取得顯著增長，但要真正成爲主流賽道，仍需在透明度、流動性和生態融合等方面實現突破。如何克服當前瓶頸，將決定RWA能否開啓金融新篇章。