VanEck提出創新金融工具"比特債券"應對美國再融資需求

VanEck數字資產研究部門近期提出了一項名爲"比特債券"的創新金融工具概念，旨在應對美國政府即將面臨的14萬億美元再融資需求。這一概念融合了傳統美國國債與比特幣敞口，爲投資者提供潛在的通脹保護。

比特債券被設計爲10年期證券，其中90%爲傳統美國國債敞口，10%爲比特幣敞口。投資者在債券到期時將獲得國債部分的全額價值，以及比特幣配置的價值。在到期收益率達到4.5%之前，投資者可獲得比特幣全部增值收益，超過這一閾值的收益則由政府和債券持有人共同分享。

這種結構旨在平衡投資者利益與美國財政部以具競爭力利率再融資的需求，同時爲投資者提供對抗美元貶值和資產通脹的機會。

投資者的盈虧平衡點取決於債券的固定票面利率和比特幣的復合年增長率(CAGR)。例如，對於4%票面利率的債券，比特幣CAGR的盈虧平衡點爲0%。而對於較低票面利率的債券，盈虧平衡門檻則更高。

從美國政府角度來看，比特債券的主要優勢在於可能降低融資成本。即使在比特幣略有升值或保持不變的情況下，政府也可能比發行傳統4%固定利率債券節省利息支出。根據分析，政府的盈虧平衡利率約爲2.6%。

然而，這種創新結構也存在一些潛在缺點。投資者需承擔比特幣的全部下行風險，而上行收益可能受限。此外，財政部可能需要發行額外債務來彌補用於購買比特幣的資金。

盡管如此，比特債券作爲一種新型金融工具，可能爲美國政府提供比特幣的不對稱上行敞口，同時減少以美元計價的債務。這一創新概念的實際效果和可行性還有待進一步探討和驗證。