以太坊錨定BTC發行量激增 DeFi生態加速貨幣化進程

2025-07-10 14:31:30

比特幣和以太坊作爲加密貨幣領域的兩大主導力量,長期以來在貨幣屬性上各有側重。比特幣通常被視爲基礎性貨幣,被賦予"數字黃金"、"加密世界的錨"等定位。而以太坊則更偏重於應用型貨幣,業內人士往往更關注其在更高層面的貨幣應用,如超額質押ETH以創造"衍生貨幣"。

然而,近期蓬勃發展的去中心化金融(DeFi)似乎打破了這種微妙的分工,甚至讓以太坊在貨幣角色上有了搶佔主導地位的趨勢:ERC-20格式的比特幣(即"錨定BTC")在過去幾個月中呈現爆發式增長,尤其是在剛剛過去的7月,錨定BTC發行量激增約70%。數據顯示,截至8月5日,以太坊生態中的錨定BTC總量已達20,472枚,接近比特幣總量的1%,佔ETH總市值的0.59%。

從錨定BTC內部來看,截至8月5日,wBTC以75.8%的發行份額佔據絕對多數,Ren BTC和sBTC分別以11.2%和4.89%的份額位列二三名。這三者合計超過90%的份額,足見其在該領域的重要地位。

從鏈上指標來看,這三種錨定BTC在地址總數、活躍地址比率及大額轉帳等方面均處於領先地位。7月1日至31日期間,三者的總地址數均呈現漲態勢,其中renBTC增幅最爲顯著,30天內總地址數峯值達319個,增幅約111%;wBTC 30天內總地址數峯值爲3800個,增幅約17%。

活躍地址比率方面,7月1日至30日期間,三種錨定BTC的活躍地址比率平均值均超過5%,表現優於同期ETH(1.20%),與USDt-erc20水平相當。其中,renBTC表現尤爲出色,同期活躍地址比率平均值高達42.78%。這在一定程度上反映了錨定BTC是以太坊生態系統中的重要活力來源。

就大額轉帳和轉帳總量而言,wBTC和renBTC承載了可觀的價值轉移:wBTC 30天內大額轉帳峯值高達2萬枚BTC,7天內平均轉帳額接近5000萬美元;renBTC 30天內大額轉帳峯值接近1300枚BTC,7天內平均轉帳額約1150萬美元。與USDt-erc20相比,wBTC單筆大額轉帳價值已接近後者的10%,7天平均轉帳額約爲後者的2.5%。

錨定BTC迅猛增長的背後,主要有兩個關鍵驅動因素。首先是5月份主流借貸項目開放質押。當時,DeFi龍頭MakerDAO通過社區提案,將wBTC納入生成DAI的質押物之列,這極大提升了DAI的發展潛力。該決議確認3天後,wBTC每日活躍地址數直接翻倍,達到321個。截至8月1日,超過7000枚wBTC(近總發行量的一半)已質押在MakerDAO中。

緊隨其後,重要借貸平台NEXO前後兩次將共2500枚BTC轉換爲wBTC,並通過Maker協議進行質押,進一步提升了wBTC的活躍度。這使得5月份wBTC單一項目地址總數增加約500個,增幅近25%。

第二個關鍵因素是始於Compound、發揚光大於Curve、Synthetix、REN合作的"流動性挖礦"熱潮,這推動了幾乎整個錨定BTC領域的發展。6月18日,Synthetix與Curve和Ren聯合推出新的流動性激勵池後,wBTC、renBTC、sBTC的鏈上指標顯著增長,轉帳筆數、金額、活躍地址數等指標在3-5天內最高增幅接近10倍,並在隨後兩個月中基本保持高於此前水平。

該流動性激勵池推出一個月內吸引了超過2500萬美元的存款,並持續增長。截至8月1日,該池中的流動性總額已接近3500萬美元。

然而,錨定BTC的增長也面臨明顯瓶頸,短期內難以突破:首先是可擴展性不足。DeFi部門市值僅佔加密貨幣整體市值的1.5%,而錨定BTC在DeFi中的佔比約爲0.5%。各幣種還受限於其發行機制,進一步限制了規模擴張。

其次,從生成到轉帳再到參與yield farming的過程仍然復雜,潛藏風險,阻礙了許多用戶參與。以聯合推出的錨定BTC激勵池爲例,用戶需要熟悉多個操作步驟,涉及多個協議和軟件,操作失誤或協議漏洞都可能導致重大資產損失。

此外,錨定BTC過早出現集中化趨勢。與BTC發展初期的分布式狀態相比,主要錨定BTC都存在大戶把持問題,前三大錨定BTC的平均巨鯨持有率高達92%,這顯然不利於相關代幣的廣泛分發和應用。