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2024年新幣上線數據分析: 交易所上幣策略與市場表現深度解讀
新交易所上幣成效研究報告:2024年數據分析
1. 研究介紹
1.1 研究背景
2024年以來,市場對高完全稀釋估值(FDV)但低流通市值(MC)的代幣引發廣泛討論。隨着新代幣發行,MC/FDV比率降至近三年最低,預示未來將有大量代幣解鎖。盡管初期流通量低可能推高價格,但缺乏持續性。一旦大量解鎖,供應過剩風險加劇,投資者擔憂這種結構難以支撐長期漲勢。
因此,投資者興趣轉向Meme幣。Meme幣多在TGE時完全解鎖,流通率高,無未來解鎖壓力。這種結構減少供應壓力,提升投資者信心。許多Meme幣MC/FDV接近1,意味持有者不會因進一步發行而稀釋,提供相對穩定環境。隨着對大規模解鎖風險認識加深,投資者轉向流通性高、通脹率低的Meme幣,盡管可能缺乏實際應用。
當前市場要求投資者更謹慎選擇。然而,投資者難以獨立評估每個項目,此時交易所的篩選機制成爲關鍵。作爲直接推廣代幣的"守門員",中心化交易所不僅驗證合規性和市場潛力,還起到篩選優質項目作用。雖有聲音認爲鏈上交易將超越CEX,但Klein Labs認爲,CEX市場份額不會被奪取。CEX交易流暢、有責資產托管、用戶習慣、流動性壁壘、全球監管趨勢等因素,使CEX交易份額長期超過鏈上。
隨之而來的問題是,中心化交易所如何篩選上線?過去一年上線幣種整體表現如何?上線表現是否與交易所相關?
爲回答這些問題,本研究探討各大交易所上幣情況,分析對代幣市場表現的影響,重點關注上幣後交易量變化及價格波動,以識別不同交易所對幣種上線後市場表現的影響。
1.2 研究方法
1.2.1 研究對象
我們將交易所結合地域與目標市場分爲三類:
華人創建,面向全球:Binance、Bybit、OKX、Bitget、KuCoin、Gate等。由華人創辦投資的知名交易所,面向全球市場。
韓國創建,面向本土:Bithumb、UPbit等。主要面向韓國市場。
美國創建,面向歐美:Coinbase、Kraken等。美國交易所,主要面向歐美市場,受SEC、CFTC等嚴格監管。
拉美、印度、非洲等地區交易所,因交易量、流動性整體小於5%,本報告不深入分析。
我們選取了10家具代表性的交易所,分析其上幣表現,包括上幣事件數量及後續市場影響。
1.2.2 時間範圍
主要關注代幣TGE後第1天、前7天及前30天的價格變化,分析趨勢、波動模式及市場反應,原因如下:
1.2.3 數據處理
本研究採用系統性數據處理方法,確保分析科學性。相比常見研究,本研究更直觀、簡潔和高效。
數據主要來自TradingView,涵蓋2024年各大交易所新上線代幣價格數據,包括上幣初始價格、不同時點市場價格及交易量等。大規模數據分析有助降低單一異常對整體趨勢影響,提高統計結果可靠性。
(I) 多變量概述上幣活動
採用多變量分析,綜合考慮市場行情、交易深度、流動性等因素,確保結果全面性和科學性。對比不同交易所新幣平均漲跌幅,結合交易所市場定位(如用戶基數、流動性、上幣策略)深入分析。
(II) 平均值判斷整體表現
計算代幣相對上幣初始價格的百分比變化(Percentage Change):
PC = (Pt - P0) / P0 * 100%
剔除前10%和後10%極端異常值,減少偶發性市場事件對統計結果幹擾。計算各交易所新幣漲跌幅均值,衡量不同平台新幣市場整體表現。
(III) 變異系數判斷穩定性
變異系數(Coefficient of Variation, CV)計算公式:
CV = σ / μ
σ爲標準差,μ爲均值。CV是無量綱指標,不受數據單位影響,適用於不同數據集波動性比較。在市場分析中,CV主要衡量價格或收益相對波動性。在交易所或代幣價格分析中,CV能反映不同市場相對穩定性,爲投資者提供風險評估依據。
2. 上幣活動概述
2.1 交易所間對比
2.1.1 上幣數量與FDV偏好
從整體數據看,頂級交易所(如Binance、UPbit、Coinbase)上幣數量普遍少於其他交易所,體現交易所地位不同影響上幣風格。
上幣數量方面,Binance、OKX、UPbit、Coinbase等規則更嚴格,數量少但規模大;Gate等更頻繁上幣新資產,提供更多交易機會。數據顯示,上幣數量與FDV大致呈負相關,即上更多高FDV項目的交易所通常上幣數量較少。
CEX採用不同策略確定上幣優先級,關注不同FDV層級。我們根據FDV分類,以更好理解交易所上幣標準。估值時常考慮MC和FDV,共同反映代幣估值、市場規模和流動性。
因此,分析新上線代幣時,FDV比Market Cap更具參考性。我們選擇FDV作爲標準。
此外,對首發項目態度上,多數交易所採用均衡策略,兼顧首發、非首發項目,但通常對非首發要求更高,因首發帶來新用戶更多。韓國交易所UPbit和Bithumb主要專注非首發上幣。相比首發,非首發可降低篩選風險,規避首發階段市場波動和初期流動性不足問題。對項目方,非首發無需承擔過多市場推廣和流動性管理壓力,能借助已有市場認可度推動增長。
2.1.2 賽道偏好
Binance
2024年,Meme幣數量仍佔比最多。Infra與DeFi項目佔比較大。RWA和DePIN賽道上幣數量相對較少,但整體表現較好。USUAL現貨最高漲幅達7081%。Binance在這些領域上幣謹慎,但一旦上線,市場反應通常積極。下半年,AI賽道上幣偏好明顯向AI Agent代幣傾斜,佔AI類項目中最高。
2024年,Binance較偏好BNB生態。例如,BANANA和CGPT等項目上線,表明加強對自身鏈上生態支持。
OKX
上幣數量上同樣Meme最多,佔比約25%。相比其他交易所,公鏈和基礎設施賽道上幣更多,合計佔比達34%,說明2024年OKX更關注底層技術創新、擴展性優化和區塊鏈生態可持續發展。
新興賽道上,OKX僅上線4種AI代幣,包括DMAIL與GPT,RWA賽道上線3種新代幣,DePIN賽道只有3種。這反映OKX在新興賽道布局較謹慎。
UPbit
UPbit 2024年上幣最大特點是賽道覆蓋廣泛,代幣表現普遍較好。2024年,DEX賽道上線了UNI和BNT。這說明UPbit在熱門資產上架仍有較大潛力和發展空間,許多主流或高市值代幣尚未上線,未來可能進一步擴展支持。同時,也反映UPbit對上幣審核較嚴格,更傾向慎重篩選具長期潛力的資產。
在UPbit上,各賽道代幣漲幅都比較突出。PEPE(Meme)、AGLD(Game)、DRIFT(DeFi)、SAFE(Infra)等賽道代幣短期內漲幅顯著,最高達100%甚至超150%。UNI在上線第30天後比第1天漲幅高達93.5%。這反映韓國用戶對UPbit上線項目有極高認可度。
此外,從公鏈生態角度,Solana、TON等公鏈生態較受寵。我們還觀察到,交易所逐步加深對自身區塊鏈生態支持。例如Binance關聯的BSC和opBNB鏈,對自身鏈上生態扶持力度持續增強。同樣,Coinbase推出的Base也成爲重點支持對象,2024所有新上線幣種中Base項目佔比接近40%。而OKX則在X Layer生態布局上持續發力。此外,Kraken計劃推出的L2網路Ink進一步表明,頭部交易所正積極推進鏈上基礎設施建設。
這種趨勢背後,是交易所從"鏈下"向"鏈上"轉型探索,不僅拓展業務範圍,也強化DeFi領域競爭力。交易所通過支持自身鏈上項目,不僅推動生態發展,還提升用戶粘性,並在新資產發行和交易過程中獲取更高收益。這也意味着,未來交易所上幣策略將更偏向自身生態體系內項目,以增強區塊鏈網路活躍度和市場影響力。
2.2 時間維度分析
3. 交易量分析
3.1 不同交易所交易量總體情況