BTC (re)staking和BTC錨定資產市場競爭加劇

近期，隨着Babylon主網第一階段啓動、Pendle引入BTC LST產品以及多種BTC封裝資產的推出，BTCFi領域再次成爲市場焦點。本文將重點介紹BTC (re)staking和BTC錨定資產的最新發展動態。

BTC (Re)staking市場概況

在Babylon Stage 1迅速達到1000 BTC上限後，BTC LST之間的競爭持續升溫。過去30天內，Lombard Finance實現了快速增長，以5.9k BTC的存款量達到目前最高TVL，超越了原本長期領先的Solv Protocol。Lombard通過與頂級再質押協議Symbiotic達成戰略合作，爲參與者提供了來自ETH生態更豐富的再質押收益來源和DeFi參與機會，從而獲得了當前階段的競爭優勢。

生態戰略成爲BTC LST競爭關鍵

與ETH LRT不同，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊DeFi應用場景、BTC L2發展階段、與各鏈BTC錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。當前，生態戰略的選擇將影響增長速度和早期市場份額的搶佔。

Lombard Finance專注於ETH生態發展，通過與Symbiotic和Karak Network合作，爲質押者提供豐富外部獎勵。LBTC作爲首個BTC LST獲得ETH上再質押協議支持，並積極推動在ETH上的槓杆玩法。隨着Ether.Fi對LBTC存款的接收，LBTC未來將受益於所有與eBTC相關的下遊應用。

Solv Protocol和Bedrock DeFi則積極進行多鏈擴展，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流動性集中在BNB和ETH鏈上，同時也爲其他L2注入BTC流動性。Solv的策略要求用戶存入SolvBTC來轉換爲SolvBTC.BBN參與Babylon，推動市場對SolvBTC的需求。

Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始階段重點放在BNB鏈建設上，支持接收BTCB存款並在BNB鏈上鑄造LST。Lorenzo構建了基於BTCFi的收益市場，採用流動本金代幣和收益累積代幣分離的結構，使BTC restaking收益玩法更具靈活性。

Pendle進軍BTCFi領域

Pendle已將LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN四種BTC LST集成到其積分市場中。LBTC的實際採用情況高於表面數值，由於37%的eBTC由LBTC支持，Pendle對eBTC的集成也讓Lombard間接受益。除eBTC外，其他三種LST都與Corn進行了合作綁定，爲BTCFi系統增加了新的槓杆層。

SatLayer加入BTC再質押市場

SatLayer作爲新興競爭者加入BTC再質押領域，與Pell Network展開競爭。兩者都接受BTC LST的再質押並用於爲其他協議提供安全保障。Pell已累積2.7億美元TVL，整合了跨越13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer部署在Ethereum，支持接收多種BTC LST，並計劃進行更多整合。

BTC封裝代幣市場競爭加劇

自Justin Sun涉足WBTC托管引發爭議後，封裝BTC市場競爭進一步加劇。主要競爭替代資產包括BTCB、mBTC、tBTC、FBTC以及各種BTC LST資產。Coinbase推出的cbBTC已獲得多個主流DeFi協議支持，並計劃擴展到更多鏈上。

盡管存在安全性擔憂，WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。BitGo最近宣布將WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上，通過LayerZero的OFT標準實現多鏈擴展。然而，WBTC的採用率持續下降，多個頭部DeFi協議開始將其移出抵押品列表。

FBTC正通過"Sparkle Campaign"積極推動在BTCFi領域的廣泛採用，已被多個BTC (re)staking協議採納。

總結

BTCFi持續增長，BTC (re)staking和BTC錨定資產成爲關鍵板塊。BTC (re)staking領域出現供給側過度建設趨勢，差異化生態戰略和獨特下遊玩法成爲競爭關鍵。BTC錨定資產相互嵌套引入新的系統性風險，同時存在被過度挖礦的可能性。對於BTC錨定資產，信任仍是核心問題，多方正積極發展各自方案，爭取市場認可和採用。