Perusahaan Keuangan Penambangan Bitcoin Melakukan Penawaran Umum Perdana (IPO): Jalan Ekspansi Keuangan Raksasa Industri

Baru-baru ini, sebuah perusahaan teknologi yang fokus pada solusi keuangan di bidang penambangan Bitcoin, Antalpha, telah mengajukan permohonan IPO ke Nasdaq. Perusahaan ini berencana untuk melakukan penawaran umum perdana dengan kode saham "ANTA". Bisnis Antalpha terutama berfokus pada penyediaan pembiayaan, teknologi, dan solusi manajemen risiko untuk lembaga aset digital, khususnya para penambang Bitcoin. Namun, dari informasi yang diungkapkan dalam prospektusnya, terdapat hubungan erat antara Antalpha dan salah satu raksasa penambangan, yang menunjukkan bahwa IPO kali ini mungkin mengandung makna strategis yang lebih dalam.

Antalpha didirikan pada tahun 2022, dengan bisnis inti membantu penambang memperluas skala operasi mereka, dan melalui rencana pembiayaan membantu mereka menghadapi tantangan yang ditimbulkan oleh fluktuasi harga Bitcoin. Produk dan layanan utama perusahaan diimplementasikan melalui platform teknologinya Antalpha Prime, yang memungkinkan klien mengelola pinjaman aset digital dan memantau kondisi jaminan secara real-time.

Pendapatan perusahaan berasal dari dua aspek utama: pembiayaan rantai pasokan dan layanan perantara pinjaman Bitcoin. Pembiayaan rantai pasokan mencakup pinjaman mesin penambangan dan pinjaman daya komputasi, bagian pendapatan ini disebut sebagai "biaya pembiayaan teknologi". Hingga akhir 2024, Antalpha telah memfasilitasi total pinjaman sebesar 2,8 miliar dolar AS, di mana sekitar 97% dari pinjaman rantai pasokan dijamin dengan Bitcoin.

Layanan peminjaman Bitcoin disediakan melalui platform Antalpha Prime untuk klien non-AS, dan pendapatan ini disebut sebagai "biaya platform teknologi". Perlu dicatat bahwa dana untuk pinjaman ini sebagian besar disediakan oleh pihak terkaitnya, Northstar.

Data keuangan menunjukkan bahwa Antalpha mencapai total pendapatan 47,45 juta USD pada tahun fiskal 2024, meningkat 321% dibandingkan tahun sebelumnya. Di antaranya, biaya pendanaan teknologi sebesar 38,7 juta USD, meningkat 274%; biaya platform teknologi sebesar 8,8 juta USD, meningkat 859%. Perusahaan berhasil membalikkan kerugian menjadi keuntungan, dengan laba bersih mencapai 4,4 juta USD.

Dalam hal skala pinjaman, pada akhir tahun 2024, total ukuran buku pinjaman Antalpha mencapai 1,6 miliar dolar AS. Di antaranya, portofolio pinjaman rantai pasokan tumbuh menjadi 428,9 juta dolar AS, meningkat 25% tahun ke tahun; ukuran pinjaman Bitcoin yang dilayani untuk Northstar tumbuh menjadi 1,1987 miliar dolar AS, meningkat 443% tahun ke tahun. Dari segi distribusi regional, 77,4% pinjaman (sekitar 1,26 miliar dolar AS) mengalir ke pelanggan di Asia.

Antalpha memiliki hubungan yang sangat dekat dengan salah satu raksasa penambangan, kedua belah pihak menandatangani nota kesepahaman yang menetapkan saling merekomendasikan klien, dan memberikan Antalpha hak penawaran prioritas untuk melayani klien yang mencari pendanaan. Hubungan ini memungkinkan Antalpha untuk memiliki akses prioritas ke sejumlah besar klien potensial, yang secara signifikan mengurangi biaya akuisisi klien.

Perlu dicatat bahwa terdapat hubungan kompleks antara Antalpha dan Northstar. Kedua perusahaan awalnya berasal dari perusahaan induk yang sama, yang kemudian setelah restrukturisasi, Antalpha dipisahkan dan dipindahkan ke entitas yang terdaftar saat ini. Saat ini, Northstar dimiliki oleh sebuah trust yang tidak dapat dibatalkan, di mana pengurus dan penerima manfaatnya terkait dengan salah satu pendiri raksasa pertambangan. Meskipun setelah restrukturisasi hubungan kontrol langsung Antalpha dengan pendiri ini telah terpisah, dari sudut pandang logika bisnis dan sinergi strategis, Antalpha masih dapat dianggap sebagai bagian penting dari peta keuangan raksasa pertambangan tersebut.

Makna strategis yang mendalam dari peluncuran Antalpha terkait erat dengan lingkungan industri setelah pengurangan setengah Bitcoin pada tahun 2024. Peristiwa pengurangan setengah menekan imbalan blok bagi para penambang, yang secara langsung menantang profitabilitas seluruh industri penambangan. Untuk menghadapi tantangan ini, sebuah raksasa pertambangan mempercepat peluncuran mesin penambangan generasi baru yang efisien, dan menandatangani perjanjian pengadaan besar dengan beberapa mitra.

Antalpha menyediakan dukungan pinjaman untuk penambangan membeli mesin penambangan generasi baru, yang tidak hanya dapat secara langsung mendorong penjualan mesin penambangan, tetapi juga membantu komunitas penambang melewati kesulitan modal yang muncul akibat iterasi perangkat. Selain itu, Antalpha juga berencana untuk mengeksplorasi skema pembiayaan untuk GPU yang diperlukan di bidang AI, yang mungkin merupakan salah satu strategi raksasa pertambangan untuk mengatasi risiko ketidakpastian industri kripto.

Secara keseluruhan, IPO Antalpha bukan hanya sekadar penawaran umum perusahaan teknologi keuangan biasa, melainkan lebih seperti langkah kunci bagi raksasa pertambangan untuk memperkuat posisinya di industri pasca pengurangan setengah, mengoptimalkan alat keuangan, dan mempersiapkan kekuatan untuk pengembangan strategi jangka panjang.