【日本】2025年6月的工业生产比上月增长0.5% 一进一退但库存持续减少 | 清晰解说日本和美丽国的重要经济指标 | マネクリ マネックス证券的投资信息与有用的财经媒体

2025年7月31日（星期四）8:50发布

日本 工业生产指数2025年6月快报

【1】结果：生产扩张但基调判断为「一进一退」维持不变

【图表1】矿工业指数初步值的结果（2025年6月分） ! 出处：经济产业省提供，马内克斯证券制作 2025年6月的工业指数中，生产指数较上次5月大幅改善，环比增长1.7%。出货量在经过三个月后首次环比下降，显示出放缓的迹象。另一方面，库存连续三个月减少，尽管生产扩张，但库存削减正在进行中。

【图表2】矿工业生产・第三产业活动指数的推移 ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-b185f559afcc664e8059aa12268181fc019283746574839201 ※工业生产指数为2020年=100，第三产业活动指数为2019-2020年平均=100，两个指数均为季节调整值 来源：经济产业省由マネックス证券制作 预计在未来（7月、8月）将会扩生产。从行业来看，电子元件设备的生产预计会增加，而运输设备的生产预计会减少。此外，考虑到日美之间的关税协议，生产计划未反映在本数据中，预计将会逐步恢复。然而，由于生产计划往往超出实际，因此基调判断保持在“一进一退”。服务活动（图表2，第三产业活动指数）也可以说是缓慢上升的趋势，因此可以看出日本整体经济的韧性。

【2】内容・注目点：资本财的出货情况良好 设备投资稳步推进

【图表3】矿工业生产指数的贡献度分解（环比，%、%点） ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-6370e669889af232120a46267a693138( 来源：由经济产业省制作的Monex证券，一部分数据为估算值 生产动向的内訳来看，除汽车外的运输机械有所回暖，呈现正增长，另外，电子部件和设备也在整体中发挥了拉动作用。另一方面，塑料制品和纸浆等材料相关产品有所下降。

【图表4】财别出货动态的推移 ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-b7e588fcbae31163eabd267ce2bfa2da019283746574839201 ※2020年=100，季节调整済 出所：经济产业省由Monex证券制作 从资本财的出货趋势来看，除运输机械外的资本财出货量较上月增长3%，在整体出货量下降的情况下，仍然保持了一定的稳健性。作为生产手段的资本财出货稳健，表明企业对设备投资的需求较高。

【图表5】日本银行短观 全产业、设备投资计划的推移（前期比，%） ! 出所：日本银行由马内克斯证券制作 设备投资计划也在回暖，从6月的资本货物出货情况来看，即使在不确定性较高的情况下，企业仍在推进本期的设备投资等业务。当前，美国急于与各国达成关税协议，全球不确定性降低的环境正在形成。对于被认为对全球经济敏感的日本股市来说，这将是一个顺风，预计将有助于经济的稳健。

【3】所感：如果不确定性缓解，生产扩大，经济感受也会改善。

【图表6】工业生产指数 前月比3个月移动平均的推移 ! 出处：经济产业省制作的Monex证券 生产趋势是波动较大的指标，但从3个月移动平均来看，2025年除5月外，整体处于正增长区间。在特朗普总统就任后的不确定性下，可以评估为生产趋势并不算差。

未来的生产预测预计将扩大，如果按照这个趋势发展，从生产动向来看，经济基调也预计将扩大。在这种情况下，日本央行加息的可能性将增加，预计会在年内等更早的时间点实施加息。从这个意义上说，物价也很重要，但未来将更重视生产动向等经济指标。

马ネックス证券 财务智能部 山口 慧太