质押格局的演变与新兴解决方案

自2020年以来，质押市场经历了显著变化。机构投资者对质押的需求不断增长，同时监管和合规考虑变得更为严格。虽然许多机构已通过现有平台进行质押，但一些机构仍面临内部限制。

以太坊及其庞大的协议生态系统一直在努力解决可扩展性和质押中心化问题。同时，高级用户在奖励结构方面寻求更多定制化方案。

为应对这些需求，新一代质押解决方案应运而生。这些解决方案引入了质押保险库的概念，为以太坊质押提供了量身定制、可定制和模块化的新方案，走在了行业最前沿。

新一代质押基础设施

最新的质押协议扩展了以太坊上的现有功能，引入了质押保险库，旨在为各种用例提供量身定制的解决方案。

质押保险库支持在个性化设置中访问流动性代币，用户可设置验证、费用结构、风险回报概况和其他参数，以满足各种质押者的需求。

**机构友好：**机构质押者可以：

1. 使用流动性代币
2. 同时将资金保持在非托管合约里，以帮助确保遵守监管和风险管理要求

**节点灵活：**允许节点作为策展人，为高TVL客户定制解决方案，以获得更高收入和更多TVL。

**收益提升：**资产管理者可迅速适应市场动态，利用流动性代币的通用抵押品属性来制定创新战略，优化资本效率，并与新兴的DeFi机会相结合。

最终，所有各方都应具有长期的激励机制，在以太坊生态系统中建立可预测的、面向未来且基于价值的奖励来源。

技术基础：质押保险库

质押保险库是一项关键的智能合约，它通过单个节点运营商（或DVT NO cluster）实现非托管委托流动性质押，并连接到现有的基础设施，从而能够代表此保险库铸造流动性代币。

质押保险库的目标如下：

1. 在不影响现有流动性代币稳定性和可替代性的情况下，允许用户自定义流动质押的风险、收益配置。
2. 让机构质押者和节点运营商相互指定
3. 让流动性代币更好地集成

机构质押者可以以非托管的形式完成质押，并获得一定比例的流动性代币。铸造流动性代币时，相应的金额将被锁定以从保险库中提取。锁定金额以流动性代币份额指定，而份额余额会随着重新基准而每天增加。若要解锁ETH提款，则保险库必须销毁必要数量的流动性代币。

为了承担为流动性代币持有者维护自定义质押设置的风险，流动性代币的铸造比例与现有协议允许的1:1不同，而是有一些储备保证金（称为储备比率或RR，例如80%），由风险参数和限制决定。

这确保通过质押保险库铸造的流动性代币保持合理的超额抵押。超额抵押通过提高流动性代币对可能的slashing事件和处罚的抵御能力，来增强其经济安全性。此外，它能够在协议级别动态调整公共节点运营商的声誉和担保要求，确保网络稳定性并支持高级集成。

从整体上来说，质押保险库是一个非托管质押平台，与现有的协议一起运行。任何用户都可以通过其选择的节点运营商安全地质押ETH。

通过与现有协议的连接，质押保险库可铸造由个性化验证设置支持的流动性代币，从而获得市场提供的高流动性和集成。

使用质押保险库和现有协议最大的区别就在于，质押保险库是每个机构自我使用的独立智能合约，而现有协议的ETH托管地址则相当一个公共池。

可定制的保险库，满足各种需求

质押保险库具有灵活的配置选项，使不同的构建者能够自定义质押设置、优化奖励并开发量身定制的产品线，同时受益于流动性代币的安全性和流动性。

**机构质押：**机构质押需要更高的灵活性和控制力。质押保险库通过允许机构用户创建专用的保险库来满足这些需求，这些保险库连接到特定的节点运营商、配置集成并管理存款和取款访问。

质押保险库可以支持托管和非托管设置，满足各种运营要求，同时提供对流动性代币的访问。

**杠杆质押：**对于高级质押者，质押保险库提供实施杠杆质押策略的工具，支持手动和自动智能合约。

潜在方法包括：

一级市场：直接从现有协议获取ETH。

二级市场：利用DeFi借贷平台提供的ETH。

**Re-Staking风险控制：**质押保险库引入了一种共享安全性的选择性加入方法，这使参与者可以探索定制策略并参与再质押，而不会对更广泛的生态系统造成社会化风险。

**面向未来的基建：**质押保险库是建设者和开发者的模块化基础，支持创建适应生态系统的质押产品和工具。通过利用流动性代币的通用抵押品属性，开发人员可以与DeFi应用程序无缝集成。

如何加强以太坊的去中心化？

开放协调和竞争的新兴市场

以太坊依赖于分布全球的节点，而新一代质押解决方案引入质押保险库提供模块化、可定制的质押框架，可以使以太坊更加去中心化。每个质押保险库都有独立的运营商，因此降低ETH节点的马太效应。

平衡流动性、性能和安全性

质押保险库具有平衡资本效率、验证器性能和质押集中度的机制。ETH债券减轻了slashing风险，而可选的动态费用（以现有协议为基准）与质押路由器内的验证器子集相关联，有助于管理流动性、评估性能并支持去中心化。

自愿升级和自主性

质押保险库允许其质押者选择是否采用、以及何时采用升级功能。铸造流动性代币意味着选择加入协议不断发展的治理过程，而归还流动性代币则将保险库恢复为在质押者升级异议控制下的原生质押。这种无缝开关方法可以维护自主性、减少摩擦并尊重以太坊的开放性和去中心化。

路线图

新一代质押解决方案被设计为以构建者为中心的产品，使节点运营商、资产管理者、LRT（Liquid Restaked Tokens）和其他DeFi协议能够创建利用流动性代币流动性为终端用户制定最佳解决方案。该战略优先考虑有效提供必要的工具和构建块，并与合作伙伴和更广泛的社区一起迭代。

推出计划分为三个阶段：

第1阶段：早期采用者可以使用现有的技术堆栈来构建重新质押的保险库，并启动质押保险库的预存款和早期访问计划。这些初始保险库将在主网启动后过渡到完整的质押保险库功能。

第2阶段：将开始部署质押保险库的测试网，允许与合作伙伴进行严格的测试和集成开发，为主网准备就绪做好准备。

第3阶段：质押保险库的主网启动将启用关键用例，包括量身定制的机构设置、杠杆质押和共享安全配置。

总结

新一代质押解决方案引入了模块化创新质押保险库，通过启用可定制的质押设置，为机构质押者们增加了极大的灵活性，允许用户选择节点运营商和验证基础设施。质押者可以通过定制以太坊质押策略来满足其需求，并根据优先级优化奖励，充分发挥流动性代币的流动性、安全性和集成优势。

在更宽松的监管环境下，机构对以太坊质押的兴趣将进一步增强。因此，新一代质押解决方案特别针对机构质押者、节点运营商和资产管理者 - 机构质押者可以通过完全定制的设置使用流动性代币，这些设置有助于满足内部合规性要求，同时提供其所需的运营控制。

同时，节点运营商可以为大型质押参与者设计个性化的质押产品，提供验证器定制和增强奖励机制等功能；资产管理者可以开发面向未来的结构化产品，利用流动性代币作为以太坊生态系统中的首要抵押品。

此外，新一代质押解决方案还优先考虑了以太坊的去中心化、流动性和安全性。其设计鼓励验证者之间的良性竞争，同时减少治理和slashing风险。通过平衡性能、流动性和风险，新一代质押解决方案提供了一种既服务于以太坊社区又服务于其长期愿景的解决方案。