代币化:全球贸易的变革者

代币化正在成为全球贸易的变革力量,将贸易资产转化为可转让的工具,为投资者提供前所未有的流动性、可分割性和可访问性。贸易资产区别于传统金融资产,能够在一定程度上抵御经济衰退。由于周期较短、违约率低、融资需求大等特点,贸易资产更适合成为代币化的底层资产。

代币化能为跨境贸易的各个参与方和环节带来诸多益处,包括跨境支付、融资需求以及利用智能合约提升效率等方面。预计到2034年,现实世界资产代币化的需求将达到30.1万亿美元,其中贸易资产将成为前三大代币化资产,占代币化总市场的16%。

一、代币化的发展

代币化起源可追溯至20世纪90年代初的房地产投资信托(REITs)和交易型开放式指数基金(ETFs)。2009年比特币的诞生和2015年以太坊的出现,为资产代币化奠定了基础。近年来,首次交易所发行(IEO)、首次代币发行(ICO)等新现象相继出现,推动代币化进入主流视野。

金融机构正积极探索代币化潜力,如新加坡金融管理局(MAS)牵头的Project Guardian项目,旨在测试资产代币化与去中心化金融(DeFi)应用的可行性。这些行业试点将进一步揭示数字金融代币化带来的机遇和风险。

二、代币化的驱动因素

1. 中小企业融资需求

全球贸易融资缺口从2020年的1.7万亿美元增至2023年的2.5万亿美元,增长47%。发展中国家约40%的中小微企业融资需求尚未得到满足。"缺失的中间企业"或中型市场企业(SME)是一个规模庞大且尚未开发的市场,为投资者提供重大机遇。

2. 贸易资产的投资吸引力

贸易融资资产具有风险分散、广泛投资范围、低违约风险和高回收率等特点,但目前投资不足。代币化可以帮助解决机构投资者对此类资产投资不足的问题。

3. 银行资本优化需求

巴塞尔协议IV的实施将推动银行采用基于区块链的数字发起分销模型,以优化资本结构。代币化可帮助银行提高股本回报率,扩大资金来源,提高净利息收入。

4. 投资者需求增长

到2024年,69%的买方公司计划投资代币化资产,投资者计划将投资组合的6%分配给代币化资产,到2027年这一比例将上升至9%。

三、代币化的四大优势

1. 改善市场准入

代币化为更广泛的投资者群体打开了新兴市场投资的大门,提高了资产的可及性。

2. 简化贸易复杂性

代币化可以简化贸易融资的复杂性,提高供应链的整体弹性和流动性,特别是对于深层供应商。

3. 数字证券化

代币化扩展了可投资资产集,通过智能合约和AI自动化简化了贸易资产的管理和证券化流程。

4. 减少信息不对称

区块链技术和代币化产品可以提高资产信息的透明度,减少发行人和投资者之间的信息不对称。

四、参与代币化市场的建议

1. 采用

投资者应从教育开始,建立专业知识,参与试点计划以建立对代币化资产配置的信心。

2. 合作

行业参与者应通过协作业务模式扩大覆盖范围,开发代币化的行业效用,利用共享基础设施。

3. 促进

政府和监管机构应制定鼓励全球贸易和支持社区的政策,建立清晰、平衡的监管框架,与金融机构建立公私合作伙伴关系,促进行业负责任和可持续发展。

代币化有望改变金融格局,提供更高的流动性、透明度和可访问性。充分发挥其潜力需要所有利益相关者的共同努力,平衡技术进步与监管一致性和市场稳定性,推动数字资产行业的健康发展。