BTC (re)staking和BTC锚定资产市场竞争加剧

近期，随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle引入BTC LST产品以及多种BTC封装资产的推出，BTCFi领域再次成为市场焦点。本文将重点介绍BTC (re)staking和BTC锚定资产的最新发展动态。

BTC (Re)staking市场概况

在Babylon Stage 1迅速达到1000 BTC上限后，BTC LST之间的竞争持续升温。过去30天内，Lombard Finance实现了快速增长，以5.9k BTC的存款量达到目前最高TVL，超越了原本长期领先的Solv Protocol。Lombard通过与顶级再质押协议Symbiotic达成战略合作，为参与者提供了来自ETH生态更丰富的再质押收益来源和DeFi参与机会，从而获得了当前阶段的竞争优势。

生态战略成为BTC LST竞争关键

与ETH LRT不同，BTC LST面临更复杂的考虑因素，包括下游DeFi应用场景、BTC L2发展阶段、与各链BTC锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。当前，生态战略的选择将影响增长速度和早期市场份额的抢占。

Lombard Finance专注于ETH生态发展，通过与Symbiotic和Karak Network合作，为质押者提供丰富外部奖励。LBTC作为首个BTC LST获得ETH上再质押协议支持，并积极推动在ETH上的杠杆玩法。随着Ether.Fi对LBTC存款的接收，LBTC未来将受益于所有与eBTC相关的下游应用。

Solv Protocol和Bedrock DeFi则积极进行多链扩展，生态开发涵盖上游存款接收和下游应用建设。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流动性集中在BNB和ETH链上，同时也为其他L2注入BTC流动性。Solv的策略要求用户存入SolvBTC来转换为SolvBTC.BBN参与Babylon，推动市场对SolvBTC的需求。

Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始阶段重点放在BNB链建设上，支持接收BTCB存款并在BNB链上铸造LST。Lorenzo构建了基于BTCFi的收益市场，采用流动本金代币和收益累积代币分离的结构，使BTC restaking收益玩法更具灵活性。

Pendle进军BTCFi领域

Pendle已将LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN四种BTC LST集成到其积分市场中。LBTC的实际采用情况高于表面数值，由于37%的eBTC由LBTC支持，Pendle对eBTC的集成也让Lombard间接受益。除eBTC外，其他三种LST都与Corn进行了合作绑定，为BTCFi系统增加了新的杠杆层。

SatLayer加入BTC再质押市场

SatLayer作为新兴竞争者加入BTC再质押领域，与Pell Network展开竞争。两者都接受BTC LST的再质押并用于为其他协议提供安全保障。Pell已累积2.7亿美元TVL，整合了跨越13个网络的主要BTC衍生品。SatLayer部署在Ethereum，支持接收多种BTC LST，并计划进行更多整合。

BTC封装代币市场竞争加剧

自Justin Sun涉足WBTC托管引发争议后，封装BTC市场竞争进一步加剧。主要竞争替代资产包括BTCB、mBTC、tBTC、FBTC以及各种BTC LST资产。Coinbase推出的cbBTC已获得多个主流DeFi协议支持，并计划扩展到更多链上。

尽管存在安全性担忧，WBTC仍占据封装BTC市场60%以上份额。BitGo最近宣布将WBTC部署在Avalanche和BNB链上，通过LayerZero的OFT标准实现多链扩展。然而，WBTC的采用率持续下降，多个头部DeFi协议开始将其移出抵押品列表。

FBTC正通过"Sparkle Campaign"积极推动在BTCFi领域的广泛采用，已被多个BTC (re)staking协议采纳。

总结

BTCFi持续增长，BTC (re)staking和BTC锚定资产成为关键板块。BTC (re)staking领域出现供给侧过度建设趋势，差异化生态战略和独特下游玩法成为竞争关键。BTC锚定资产相互嵌套引入新的系统性风险，同时存在被过度挖矿的可能性。对于BTC锚定资产，信任仍是核心问题，多方正积极发展各自方案，争取市场认可和采用。