消費者物價指數(CPI)保持在2.7%不變，但核心價格漲下探联准会耐心對降息的考驗

消費者物價指數(CPI)的頭條數字表面上看似平靜，但在表面之下，核心通脹持續漲3.1%的年增率講述了一個不同的故事。隨着住房和醫療保健成本仍在飆升，联准会的降息路徑變得更加復雜。

摘要

• 美國消費者物價指數(CPI)在七月上漲了0.2%，保持了2.7%的年同比增速，符合預期。
• 核心消費者物價指數(CPI)，不包括食品和能源，環比漲0.3%，同比漲3.1%，顯示出持續的通貨膨脹。
• 能源價格下降，但不斷上升的住房、醫療和交通成本使联准会的降息計劃變得復雜。

數字在8月12日按時公布。勞工部的報告顯示，消費者價格上個月上漲了0.2%，過去一年上漲了2.7%，達到了華爾街的目標，但隱藏了更令人擔憂的事情。

那個頑固的核心消費者物價指數(CPI)數據，忽略了食品和能源成本，上個月又上漲了0.3%，使年率達到3.1%，繼續抵抗联准会近一年前開始的激進加息。

這些數字可能到達一個轉折點，盡管通脹表明它並沒有準備放棄，但市場仍然期待九月份的降息。

爲何冷卻的頭條數字掩蓋了更深層次的經濟壓力

雖然消費者物價指數(CPI)的主要數據表明價格增長溫和，但細節卻揭示出經濟在最關鍵的地方仍然處於過熱狀態。7月份能源價格下降了1.1%，汽油價格下降了2.2%，爲加油站提供了暫時的緩解。

但這次緩解被基本服務的持續漲所掩蓋。醫療保健和交通成本各上漲了0.8%，而住房通脹佔CPI的三分之一以上，進一步上漲了0.2%。即使是二手車，通常被視爲消費者需求的風向標，也上漲了0.5%，違背了放緩的預期。

联准会的困境在這些數據中顯現出來。雖然能源成本的下降可能讓政策制定者有理由考慮降息，但核心通脹的頑固性，尤其是在勞動密集型服務領域，表明潛在的壓力尚未完全得到控制。

醫療保健通脹率現在同比漲4.2%，反映了醫療行業工資的漲，這是一個價格很少回落的領域。同樣，交通服務年漲6.1%，揭示了保險、維修和勞動力短缺的復合成本。

這些趨勢使联准会的計算變得復雜：過早降息可能會重新點燃價格飆升，但保持堅定可能會加劇就業市場的裂痕。

這對風險資產意味着什麼？

對於包括加密貨幣在內的風險資產，其影響是微妙的。在較溫和的頭條數據公布後，比特幣未能漲，而道瓊斯期貨上漲了100點，但市場的樂觀情緒可能爲時已晚。

歷史上，加密貨幣在联准会轉向寬松的環境中蓬勃發展，但持續的核心通脹可能會延遲或減少降息的幅度。如果联准会選擇“鷹派降息”，在降低利率的同時發出謹慎信號，波動性可能會激增，因爲交易員重新調整預期。