加密貨幣市場回調:川普債務政策引發避險

上周加密貨幣市場經歷了較大幅度的回調。雖然市場普遍將此歸因於联准会主席鲍尔的言論引發對通脹和經濟衰退的擔憂,但實際上這可能只是次要因素。真正的影響來自川普上周三聯合馬斯克對國會短期支出案的強勢施壓,甚至揚言取消債務上限規則,由此引發的不確定性觸發了資金的避險情緒。

联准会政策並非主因

上周四凌晨的FOMC利率決策符合市場預期,以降低25個基點收場。雖然點陣圖顯示本次議席未取得一致意見,且2025年目標利率中位數有所上調,但這些因素並不足以解釋市場的劇烈反應。

從美國國債收益率曲線變化來看,遠端利率的確走高,但對1年期收益率影響不大。這表明市場對遠期經濟前景有所擔憂,但短期風險並不明顯。30天聯邦基金期貨合約價格顯示,市場早在11月就已對未來兩次降息作出反應。

從宏觀數據來看,PCE指數、就業數據以及GDP增長都相對穩定,並未出現支撐通脹重燃或經濟衰退判斷的明顯變化。因此,鲍尔的擔憂更多源於川普政策的不確定性,而非某些宏觀指標的變動。

川普的債務政策引發擔憂

市場劇烈反應的主要原因在於川普上周三聯合馬斯克對國會短期支出案的強勢施壓,以及揚言取消債務上限規則引發的不確定性。

12月17日,衆議院議長與民主黨就政府支出達成短期協議,但次日遭到馬斯克和川普的強烈反對。川普在社交媒體上呼籲在他正式上任前廢除"荒謬的債務上限規則"。雖然最終通過了一項新的臨時支出法案,但川普對廢除債務上限的態度引發市場擔憂。

美國債務上限是聯邦政府可借款的最大法定額度,旨在限制政府債務增長。目前美國公共債務對GDP的比例已達歷史最高點,超過120%。若此時廢除債務上限,意味着美國將長期不受財政紀律約束,對美元信用體系的影響難以預估。

川普可能希望通過廢除債務上限,在推行減稅等政策的同時,短期靠繼續舉債度過財政危機。這對加密貨幣市場造成影響,主要是打擊了"美國通過建立比特幣儲備解決債務危機"的敘事。

在接下來一段時間內,對川普團隊的施政觀察將成爲重點,需要持續關注其對市場的潛在影響。