以太坊:從一家獨大到勁敵環伺

自2024年比特幣突破歷史新高後，以太坊卻離其前高越來越遠，市場對以太坊的質疑聲日益增大。

2025年,以太坊價格持續下跌,市場情緒由質疑轉向絕望。不少早期投資者開始拋售以太坊,一些支持以太坊的頭部機構也動搖了。

以太坊究竟發生了什麼?它還有未來嗎?本文將從五個方面回顧以太坊的興衰,並展望其可能的未來。

一、以太坊的輝煌時期(2017-2022)

2014年7月,以太坊啓動ICO。但直到2016年,其價格一直徘徊在10美元以下。雖有"區塊鏈2.0"的美譽,但當時的以太坊還未找到真正用途。

2017年,ICO潮爆發,以太坊終於大放異彩。衆多項目紛紛選擇以太坊發行代幣。截至2018年1月,以太坊價格從2017年初的10美元飆升至1430美元,創下歷史新高。

據統計,2017年至2018年初,超過2500個代幣在以太坊上進行ICO。這一階段,以太坊最大的價值在於發行代幣,ETH不僅是鏈上主要的燃料代幣,更是參與ICO財富浪潮的唯一籌碼。

雖然當時也出現了一些新的公鏈項目,但在以太坊獨霸的ICO和智能合約市場中,它們的市場份額可以忽略不計。以太坊在這一階段享受了巨大的先發優勢。

2018-2019年,衆多公鏈項目崛起,但以太坊仍然主導着智能合約市場。畢竟,智能合約概念源於以太坊,其創始人在全球加密貨幣領域的影響力僅次於中本聰。以太坊生態聚集了全球最多的智能合約開發者和無數原生的加密技術創新者。這些優勢在2020年得到了充分體現。

2020年夏天,DeFi熱潮席卷而來,成爲以太坊的高光時刻。

經過前兩年的孕育,最早一批原生加密應用- DeFi協議在以太坊生態集中爆發。Compound推出流動性挖礦,引爆市場;Uniswap開創鏈上DEX時代;Yearn.Finance推出DeFi收益聚合器;MakerDAO發行首個去中心化穩定幣DAI;Curve爲穩定幣和DeFi代幣提供流動性。

DeFi之夏讓市場對以太坊的期望達到頂峯。人們認爲,以太坊不僅可以用於發幣,還能構建真正有價值的去中心化應用,未來的去中心化世界將在以太坊上構建。

2021-2022年,以太坊生態又湧現出GameFi、SocialFi、NFT等熱潮,一波接一波的創新讓以太坊生態欣欣向榮。2021年11月10日,以太坊達到歷史新高4878美元,繁榮達到頂峯。

然而,隨着以太坊承載的資金、用戶和應用越來越多,其性能問題也日益凸顯。性能擴展成爲以太坊發展道路上的最大障礙。

二、以太坊的擴展之路(POS-Layer2)

以太坊的擴展方案主要有兩個方向:轉向POS機制和發展Layer2。

轉向POS是以太坊創始之初就確定的方向。創始人認爲POS比POW更節省資源,同時可以提升網路性能,增強可擴展性。

Layer2也是一直被推崇的擴展方向,從最初的狀態通道、子網等探索,到後來成爲主流的Rollup方案。2022-2023年,OP-Rollup和ZK-Rollup集中爆發,爲以太坊擴展帶來希望。

無論是轉POS還是Layer2,當時以太坊社區都認爲這是讓以太坊繼續偉大和繁榮的正確選擇。

盡管轉POS引發礦工不滿,以太坊還是在2022年9月15日正式轉向POS機制。POW時代結束,以太坊未來只能依靠開發者和Layer2。

然而,Layer2真的是以太坊的救星嗎?

2022-2024年,衆多Layer2相繼上線,如Arbitrum、Optimism、zkSync、StarkNet、Mantle、BASE等。但每個Layer2上線後,並未給以太坊帶來更多增益,反而不斷吸血和反噬以太坊。Layer2們陷入TVL競賽,復制同質化應用,很少有真正創新的應用。

最終,以太坊淪爲名存實亡的周天子,Layer2成爲各自爲政的諸侯國,不僅分食以太坊市場,還有取而代之的野心。後來,Uniswap等以太坊原生應用開始自建Layer2,甚至用自己的代幣取代ETH作爲燃料,這已是徹底的背叛。

以太坊培養的Layer2最終幾乎都成爲主網流動性和開發者的競爭者。Layer2擴展路線被證僞。

回頭看,放棄POW幾乎是以太坊自斷臂膀。失去礦工後,ETH失去了基本的制造成本,也失去了最基礎的價格支撐機制。

如果以太坊沒有轉POS,繼續在POW機制下發展Layer2,即使Layer2發展不利,但由於有礦工持續投入算力和電力,ETH的價格支撐機制仍然有效,今天的價格大概不會如此慘淡。

以太坊轉POS時價格約1500美元,3年後的今天仍在1500美元左右。這一切看似荒誕,又似乎冥冥中早有注定。

三、以太坊的創新者窘境

無論轉POS和發展Layer2是成功還是失敗,不可否認的是,以太坊一直是加密領域創新的引領者。

2022年之前,該領域的一切創新都源於以太坊,然後被其他鏈效仿。以太坊有DeFi,其他鏈跟進;以太坊有GameFi,其他鏈模仿;以太坊有NFT,其他鏈也要搞。

以太坊不斷創新,其他鏈不斷模仿。

然而,創新者往往會陷入窘境。

2020年後,爲了優化性能、滿足現有用戶需求,以太坊一直在尋求擴展方案,核心就是讓ETH更快更便宜。開發者押注在轉POS和支持Layer2這兩條路線上。

從以太坊發展角度看,這並無錯誤,甚至是唯一選擇。但這正是創新者無法避免的窘境。

既然用戶需要更快更便宜的區塊鏈,爲什麼不能是BSC、Tron或Solana呢?

2020年後,市場需求很明確:發行資產、交易資產、爲資產找場景,讓用戶更快更便捷地參與。

而以太坊正忙於擴展,且仍然又慢又貴,那麼快速便宜的區塊鏈就有了機會。

於是,TRON搶佔了穩定幣市場。BSC和BASE圍繞交易所生態形成閉環。最可怕的是Solana,基金會親自下場,用簡單粗暴的Meme玩法持續制造財富神話,SOL成爲人人渴望的點金石。

以太坊正在被競爭者超越。

以太坊一直是底層公鏈技術的創新引領者,但公鏈技術都是開源的,沒有祕密可言。今天的創新明天就可能被他人復制。

以太坊2017-2022年的輝煌源於領先的技術和不斷創新的生態玩法。但2022年後,核心開發者將精力集中在性能擴展等底層研發,應用和玩法創新開始放緩。那些沒有性能困擾的新鏈就可以集中精力搞模式創新,當以太坊埋頭搞底層研發時,靈活的競爭者就有機會彎道超車。

因爲以太坊不創新就會落後,這是開源公鏈的宿命。

然而,這並非以太坊的錯。搞性能擴展、底層研發、提供更好的基礎設施都沒錯。這是創新者發展到一定階段必然面臨的窘境。

除此之外,以太坊的疲軟也暴露了一個更嚴峻的問題:加密行業的發展仍不健康。

四、以太坊的疲軟反映行業發展不健康

除比特幣外,以太坊可以說是加密領域最大的創新。但爲什麼以太坊突然就不行了?

除了埋頭搞底層研發被靈活競爭者超越外,還有更深層的原因:加密行業仍未找到真正健康的發展模式。除了發行資產、炒作資產,還有什麼更多的應用價值?

在找到答案之前,加密行業就是典型的發展不健康。

何爲發展不健康?

這輪週期除了BTC,就只剩Meme還有財富效應,許多VC支持的項目都無人問津。

爲什麼沒人問津?因爲大家都知道這些項目只是在講故事,並無真正價值。

既然如此,還不如買最保險的BTC,再玩玩最簡單粗暴的Meme。

因此,在加密行業發展出真正有價值的應用之前,大概率仍會循環目前的模式。如果有一天連Meme也失去了財富效應,那就只剩無盡的熊市了。

所以,與其感慨以太坊的衰落,不如擔心加密行業的未來在何方。

五、以太坊未來難再一家獨大

那麼,以太坊的未來會如何?

我們前面提到,以太坊開創的智能合約市場和加密模式,其他競爭鏈都可以簡單復制。在技術和模式層面,以太坊已失去競爭壁壘,以太坊能做的,其他鏈基本都能做。

以太坊目前唯一的壁壘,是沉澱在主網的資金和已形成閉環的DeFi生態。這些DeFi協議從借貸、交易、穩定幣、鏈上槓杆等,形成了一個嚴絲合縫、有機組合的生態。所有進入鏈上的資產在尋求流動性時,以太坊的DeFi是繞不開的一環。

因此,很多人認爲RWA或許是以太坊的機會,這一觀點值得認同。但RWA之路漫長,以太坊能否繼續創造出更多新的鏈上玩法,仍是最有效的突破口之一。

無論如何,以太坊已失去一家獨大的壟斷地位。

競爭對手們也真的發展起來了,並各自形成了壁壘。

以太坊多年的擴展之路並未顯著改善性能,它依然又慢又貴。對高性能有需求的應用,未來依然不會選擇以太坊,而是Solana、TON、BSC、Tron甚至SUI等新公鏈。

那麼,以太坊會失去"公鏈老二"的位置嗎?"公鏈之王"的稱號會被其他鏈取代嗎?

我們無法斷言,但可以做簡單推理:

如果以太坊僅存的DeFi優勢也被Solana等新公鏈奪去; 如果以太坊遲遲無法改善性能; 如果以太坊的生態創新繼續慢於市場半拍; 如果以太坊的開發者逐漸離去。

那麼,在羣狼環伺的格局下,又貴又慢又缺乏創新的以太坊會淪落到何種地步?

作爲曾經的以太坊極大主義者,我仍期待以太坊能繼續保持創新,期待創始人能繼續引領開發者社區,不斷推出更具創新價值的應用和發展模式。因爲,持續創新才是以太坊唯一的壁壘。

總結

本文回顧了以太坊自2017年至今的八年歷程。以太坊代表了區塊鏈技術的第二種可能,是繼比特幣之後的最大創新。以太坊的崛起源於ICO,即使用智能合約發幣融資,這是ETH最早的應用場景。2020-2021年的DeFi、GameFi、SocialFi、NFT等更將以太坊的智能合約應用推向高峯。ETH價格也隨之達到巔峯。

但2022-2023年,以太坊重心轉向POS轉型和Layer2擴展的底層研發,生態缺乏面向市場和社區的應用創新或模式創新,再