深度解析:DEX發展五大趨勢及未來方向

去中心化交易平台(DEX)自2020年6月DeFi熱潮以來迅速發展,月交易量一年內增長105倍至2039.5億美元。DEX市場從以太坊起步,逐漸擴展到BSC、Solana、Avalanche等多鏈。目前以太坊鏈上DEX仍佔主導地位,其他鏈上DEX體量相對較小。

DEX主要包括AMM、跨鏈交易、衍生品交易、穩定幣交易和DEX聚合器等類型。其中AMM是最常見類型,Uniswap是代表性項目。通過分析60個頭部DEX,可以總結出以下五大趨勢:

1. 市場集中度高,少數幾個DEX佔據大部分份額
2. 跨鏈跨層交易協議佔比上升,約佔頭部DEX的1/4
3. AMM+NFT成爲新趨勢
4. 各主流公鏈均有DEX進入頭部,新公鏈DEX發展迅速
5. 穩定幣和衍生品交易平台增長潛力大

雖然受市場影響,DEX整體交易量較年初有所下滑,但仍有五個值得關注的方向:老牌以太坊DEX、跨鏈DEX、穩定幣交易協議、Cosmos生態DEX和新公鏈DEX。

DEX賽道現狀

1. 交易量分析

DEX交易量可分爲現貨交易、衍生品交易和DEX聚合器三類,其中現貨交易佔主導。

現貨交易方面,2020年6月起DEX交易量開始增長,一年內增長105倍至2039.5億美元。今年以來整體呈下滑趨勢,8月爲667.6億美元,較1月下滑58.3%。Uniswap和PancakeSwap佔據過半市場份額。DEX與中心化交易所現貨交易量比例在今年2月達到25.51%的高點。

衍生品交易中,dYdX佔據絕對主導地位。9月21日dYdX交易量爲13.8億美元,在所有DEX中排名第一。但DEX期貨交易量僅佔中心化交易所的1.4%。

DEX聚合器方面,1inch、Matcha、OpenOcean等項目交易量相對較小。

2. 鎖倉量分析

目前有5個DEX鎖倉量超過10億美元,分別是Curve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain和Balancer。其中Curve和Uniswap鎖倉量均超50億美元,佔據主導地位。這三個DEX貢獻了DeFi總鎖倉量的1/4。

3. 協議收入

近7天收入前13的加密協議中,DEX佔6席。其中Uniswap、PancakeSwap和GMX7天協議收入超1000萬美元。6個DEX中有3個是衍生品交易平台。

4. DEX分類

主要包括AMM、跨鏈交易協議、衍生品交易協議、穩定幣交易協議和DEX聚合器五類:

• AMM:最常見類型,代表是Uniswap
• 跨鏈交易:如Hop Protocol、Multichain等
• 衍生品交易:包括永續合約、期權、合成資產等
• 穩定幣交易:如Curve
• DEX聚合器:如1inch

DEX五大發展趨勢

1. 市場集中度高

從鎖倉量和交易量看,少數幾個DEX佔據絕大部分市場份額:

• 鎖倉量超10億美元的5個DEX佔據主導,其中Curve和Uniswap鎖倉量合計103.9億美元
• 24小時交易量超1億美元的僅5個DEX,dYdX和Uniswap v3分列前兩位

2. 跨鏈跨層交易協議佔比上升

在60個頭部DEX中,跨鏈和跨層協議共16個,佔比約1/4。主要包括:

• 跨鏈交易協議:如Hop Protocol、Multichain等
• 多鏈部署DEX:如Curve、Uniswap等在L2網路部署
• 跨鏈AMM:如SushiXSwap

3. AMM+NFT成爲新趨勢

主要有兩類:

• 基於AMM的NFT交易平台:如sudoswap
• 在AMM中添加NFT交易:如Uniswap

4. 多鏈DEX發展

• 以太坊鏈上DEX仍佔主導,前8大DEX中7個爲以太坊原生
• BNB Chain、Cronos、Arbitrum等鏈上DEX也進入前列
• 新公鏈DEX表現亮眼,如Klaytn有3個DEX進入前60
• Cosmos生態DeFi公鏈值得關注

5. 穩定幣和衍生品交易平台潛力大

• 穩定幣交易平台如Curve、Wombat Exchange需求上升
• 衍生品平台如dYdX、GMX、Synthetix採用L2擴容方案

未來發展方向

五個值得關注的方向:

1. 老牌以太坊DEX
2. 跨鏈DEX
3. 穩定幣交易協議
4. Cosmos生態DEX
5. 新公鏈DEX

DEX賽道整體供大於求,新項目需在機制、功能等方面創新。目前多個DEX市值被低估,長期來看DEX仍是DeFi重要支柱。未來DEX格局可能呈現以太坊一超多強局面,L2網路DEX發展值得關注。