隨着 Ethena 的熱度攀升，一條擁擠的套利鏈正在高速運轉：抵押 (e/s) USDe 在 Aave 借出穩定幣，買入 Pendle 的 YT/PT 獲取收益，部分倉位再將 PT 供回 Aave 循環加槓杆，以此博取 Ethena 積分等外部激勵。結果顯而易見，Aave 上 PT 的抵押敞口急劇上升，主流穩定幣利用率被推至 80%+ 的高位，整個系統對任何風吹草動都變得更加敏感。本文將深入拆解這條資金鏈的運轉、退出機制，及 Aave 與 Ethena 的風控設計。但理解機制只是第一步，真正的高手進階在於分析框架的升級。我們往往習慣於用數據分析工具（如 Dune）復盤“過去”，而缺失的恰恰是如何看清“未來”的各種可能，並真正做到 — 先劃定風險邊界，再討論收益。‍‍‍‍‍‍‍‍ #BTCÐ Launchpool收益超3%# #Alpha 积分系统上线# #以太坊十周年#

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💙 Gate廣場 #Gate品牌蓝创作挑战# 💙
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📅 活動時間
2025年8月11日 — 8月20日
🎯 活動玩法
1. 在 Gate廣場 發布原創內容（圖片 / 視頻 / 手繪 / 數字創作等），需包含 Gate品牌藍 或 Gate Logo 元素。
2. 帖子標題或正文必須包含標籤： #Gate品牌蓝创作挑战# 。
3. 內容中需附上一句對Gate的祝福或寄語（例如：“祝Gate交易所越辦越好，藍色永恆！”）。
4. 內容需爲原創且符合社區規範，禁止抄襲或搬運。
🎁 獎勵設置
一等獎（1名）：Gate × Redbull 聯名賽車拼裝套裝
二等獎（3名）：Gate品牌衛衣
三等獎（5名）：Gate品牌足球
備注：若無法郵寄，將統一替換爲合約體驗券：一等獎 $200、二等獎 $100、三等獎 $50。
🏆 評選規則
官方將綜合以下維度評分：
創意表現（40%）：主題契合度、創意獨特性
內容質量（30%）：畫面精美度、敘述完整性
社區互動度（30%）：點讚、評論及轉發等數據

道金斯說的「模因」，可以書裏是一句話、歌曲裏的一段旋律、一幅畫中的意境、或者電影裏的一幕橋段。「回首向來蕭瑟處，歸去，也無風雨也無晴」，蘇東坡的詞能流傳千年，靠的不是基因遺傳，而是通過人類模仿與傳播而延續下來。