联准会維持利率不變，加密市場保持平靜但鏈上數據顯示潛在變化

美國聯邦儲備委員會於當地時間6月18日下午宣布，將基準利率保持在4.25%-4.50%不變。這是連續第四次會議維持利率不變，符合市場普遍預期。

盡管联准会表示對經濟前景的不確定性有所減弱，但仍處於較高水平。联准会下調了2025年美國GDP增長預期至1.4%，同時將通脹預期上調至3%。這表明联准会在經濟復蘇和通脹控制之間仍面臨兩難困境。

關於降息預期，联准会的"點陣圖"顯示，2025年預計有兩次（共50個基點）降息，與3月份預期一致。然而，2026年的降息預期從兩次下調至一次（僅25個基點）。值得注意的是，在19位联准会官員中，有7位認爲2025年不會降息，顯示联准会內部對未來政策路徑存在分歧。

盡管联准会的決策對全球金融市場影響重大，但加密貨幣市場反應平靜。比特幣維持在104,000美元左右，以太坊徘徊在2,520美元，XRP和Solana也基本持平。

據數據平台顯示，加密貨幣市場總市值當天略微下跌2%至3.35萬億美元，同時發生了2.24億美元的槓杆清算，以太坊清算量最大，其次是比特幣。這表明市場內部多空博弈仍然激烈。

值得一提的是，美國現貨比特幣ETF在6月17日錄得2.16億美元淨流入，現貨以太坊ETF也流入1100萬美元。這顯示機構資金持續進入加密市場，爲市場底部提供支撐。

市場專家認爲，這種平靜反應反映了投資者在联准会決策後的謹慎情緒，大家都在等待更明確的宏觀經濟信號。

在联准会會議當天，川普再次公開批評联准会主席傑羅姆·鲍尔，稱其"愚蠢"，並預言联准会不會降息。川普長期以來一直批評鲍尔的政策"讓國家損失了一大筆錢"。他指出歐洲已經降息10次，而美國一次都沒有，並質疑鲍尔的政治立場。

盡管全球局勢緊張，加密市場仍保持相對穩定。一位業內高管指出，過去一周盡管中東地區局勢加劇，宏觀環境動蕩，但加密貨幣價格幾乎沒有變動。比特幣仍穩定在105,000美元附近的狹窄區間內，日波動率低於2.1%，未出現大規模恐慌性拋售。

然而，這位高管也警告不能忽視不斷升級的宏觀風險。如果地緣政治緊張局勢加劇或開始通過制裁、基礎設施中斷或資本管制影響金融系統，加密市場將無法幸免。他注意到比特幣的市場主導率已接近66%，表明在當前環境下，投資者對小幣種的風險偏好正在降低。

鏈上數據揭示了一些有趣的趨勢。據某機構DeFi解決方案提供商的數據，比特幣的市場價值與已實現價值比率（MVRV Ratio）目前仍低於歷史市場峯值。MVRV Ratio爲2.25，雖然市值已是已實現價值的兩倍多，但與過去的週期性頂部相比明顯較低。這意味着市場尚未像之前那樣過熱，比特幣可能仍有漲空間。

另一份研究報告指出，比特幣的"古老供應"（即至少十年未被移動過的比特幣）增長速度快於新的比特幣日發行量。自2024年4月以來，平均每天有566個比特幣進入"十年以上"未動用的隊列，超過了礦工每天新增的450個比特幣流通量。

"古老供應"目前佔所有已開採比特幣的17%以上，價值約3600億美元。報告預計，到2035年，流通中的比特幣供應量中，"古老供應"將超過30%。

雖然這種稀缺性不直接保證價格漲，但長期持有者控制的比特幣持續增加，將收緊可供交易者流通的比特幣數量，從而使價格發現越來越依賴於邊際流量。

總的來說，比特幣的稀缺性疊加長期持有、丟失代幣等因素，有望隨時間推移不斷增強。若未來需求同步增長，這種特徵可能重塑其價值發現邏輯，成爲區別於其他資產的核心優勢。