德州通過比特幣儲備法案：首個州級公共資金支持的獨立儲備

德克薩斯州最近通過了SB 21法案，成爲全美第三個設立州級戰略比特幣儲備的州。盡管其他兩個州在立法上先行一步，德州卻是首個建立獨立、由公共資金支持的比特幣儲備基金的州。

州政府已撥款1000萬美元用於在本財政雙年度內購買比特幣。這一基金將由州主計長管理，並設立在州財政系統之外。同時，HB 4488法案也獲得通過，確保該儲備基金不受州財政週期性"資金清掃"機制影響，即不會被挪用於一般財政用途。

SB21法案核心內容

該法案認爲，比特幣及其他加密貨幣具有提升州財政韌性的戰略潛力，可作爲對抗通脹與經濟波動的工具。法案規定：

• 資產運用靈活：主計長可根據理性謹慎投資人標準進行投資、交換、出售、管理或持有行爲。
• 儲備資金可與州財政資金池共同投資。
• 投資資產範圍：過去24個月內平均市值不低於5000億美元的加密貨幣。
• 執行層面：主計長可與具備冷錢包安全托管技術的合格托管人以及協助資產購買和管理的合格流動性提供者籤約。
• 允許使用衍生品：如有利於儲備，主計長可使用衍生品。
• 設立顧問委員會：由主計長及其指定的專家組成，負責資產估值建議及投資政策設計等。

從貴金屬到比特幣：金融主權探索

參與法案起草的衆議員表示，這一舉措延續了德州在金融主權方面的探索。他認爲，比特幣儲備與此前設立的貴金屬托管庫在功能上是互補的，都能提供稀缺、有價值、可供個人之間轉移的資源，且都是對抗通脹的有效手段。

州級"政策實驗室"

美國各州正在加緊審議各類比特幣儲備法案。這些州級舉措可被視爲"政策實驗室"，能夠更快速、更貼近民意地測試新政策。與聯邦政府相比，各州在財政方面面臨更多約束，因此戰略比特幣儲備的核心意義在於保值公共資金，對抗通脹，確保州政府未來能履行義務。

實施細節與展望

德州這筆1000萬美元的支出在州年預算中佔比很小，可視爲"試水"。目前，重點在於確保主計長辦公室和德州財庫信托管理機構具備足夠能力，與合格托管商協作，確保儲備的安全托管、合規審計等流程。

相關部門正在與有意向的企業召開會議，並將開展公開透明的招標流程。法案允許使用衍生品獲取比特幣敞口，但政策制定者希望能直接托管實物比特幣、掌握私鑰，而非簡單購買ETF。

對於"合格托管人"的定義較爲靈活，可能是爲了擴大競爭範圍。不同機構提供的托管解決方案各有特點，主計長辦公室及相關機構將需要一定的學習過程來評估各類方案。