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4.徵文內容涵蓋但不限於以下創作方向:
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⚠️ 活動要求:
原創內容,至少 300 字, 重復或抄襲內容將被淘汰。
不得使用 #Gate广场征文活动第二期# 和 #ERA# 以外的任何標籤。
每篇文章必須獲得 至少3個互動,否則無法獲得獎勵
鼓勵圖文並茂、深度分析,觀點獨到。
⏰ 活動時間:2025年7月20日 17
經濟弱通脹高 加密市場靜待對等關稅政策落地
經濟疲軟與高通脹並存,市場靜待對等關稅落地
一、本週宏觀概況
1. 市場表現
本週風險資產整體呈現震蕩走勢。除黃金延續漲勢外,美股、加密貨幣和大宗商品市場整體表現疲軟。下半周市場情緒明顯轉弱,主要受到汽車關稅相關消息的影響。
加密貨幣市場總體平靜但勢頭較弱。盡管美國推出了新的穩定幣法案,旨在規範支付型穩定幣並建立新的合規機制,但政策面的利好並未立即改變市場低迷狀態。在當前流動性不佳和宏觀不確定性仍存的背景下,市場仍在等待對等關稅落地後給出新的方向。
2. 經濟數據分析
GDPNow模型最新預測一季度GDP增速爲-1.8%,與上周持平。該模型近期進行了調整,將黃金進出口納入考量範圍。雖然目前沒有確鑿的硬數據表明經濟已陷入衰退,但從勞動力市場和信用市場的多項指標來看,衰退風險確實有所上升。
勞動力市場方面,盡管本週公布的初請失業金人數略低於預期,但從更長期的數據來看,勞動力市場疲態明顯。美國387個大都市區中有290個失業率上升。值得注意的是,華盛頓特區持續申請失業救濟人數處於2021年以來的最高水平。
2月PCE數據顯示通脹壓力仍然較大。PCE年率和月率均超出預期,主要受服務成本漲推動。與此同時,2月個人支出月率爲0.4%,低於預期。這反映出當前經濟增長疲弱與高通脹並存的狀況。
3. 流動性和利率分析
联准会廣義流動性略有改善,但仍維持在6萬億美元左右。國債收益率曲線呈現明顯的"熊陡"形態,長端利率上行幅度大於短端,表明市場對通脹仍存擔憂。
從利率預期來看,6月降息概率較上周有所下降。10年期通脹保值債券息差略有上升,進一步印證了市場對通脹的擔憂情緒。
信用市場壓力持續增大。高收益債券的信用利差繼續走闊,這與美債收益率反映的情況不同。信用利差擴大意味着投資者對企業微觀環境的擔憂加劇,可能對企業再融資成本和利潤形成進一步擠壓,是一個值得關注的不利信號。
二、下周市場展望
1. 關注重點
市場目前最大的不確定因素是即將公布的對等關稅政策。如果關稅超出預期或引發被加關稅國家的報復措施,可能對當前脆弱的市場造成較大衝擊。
此外,需密切關注下周公布的美國失業率和非農就業數據,以進一步評估經濟衰退風險。
2. 投資建議
在當前"弱經濟+黏性通脹+政策搖擺"的宏觀環境下,建議採取以下策略:
防御爲主:風險資產如美股、加密貨幣和高估值科技股面臨利率壓力和衰退預期的雙重制約。對於主動性倉位,建議降低倉位或調整止盈位。
適度配置避險資產:可考慮適當配置黃金、美債等避險資產,以及套利類量化基金產品。
保持謹慎觀望:若對等關稅政策低於市場預期,或被加關稅國家反應溫和,可能短期提振市場風險偏好。但這並不意味着趨勢反轉,仍需更多宏觀利好支撐。
嚴守紀律:鑑於當前市場脆弱性較高,建議避免追漲殺跌,嚴格執行投資紀律。
三、下周重要經濟數據日程