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活動截止於7月25日 24:00 UTC+8
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比特幣現貨ETF獲批首日走勢分析：短期波動與長期影響
ETF時代開啓，對比特幣價格的影響分析
1月10日，美國SEC批準了11支比特幣現貨ETF的申請，標志着加密資產正式進入全球主流機構的資產配置核心池。然而，ETF開盤後第一天，比特幣價格卻與市場此前高漲的情緒相反，從49000美元最低跌至41500美元，抹平了近一個月的大部分漲幅。本文將分析ETF背後的交易執行機制,以及對比特幣價格的影響。
1. ETF背後的資金流轉過程
比特幣現貨ETF體系中有四個重要參與方:發行方、授權參與者、市場做市商和投資者。
以1000美元投資ETF爲例,資金流轉過程如下:
投資者在交易平台購買ETF,1000美元流向市場做市商。
市場做市商向授權參與者申請申購ETF份額,部分資金(如200美元)轉給授權參與者。
授權參與者向發行方申請申購ETF份額,200美元轉給發行方。
發行方使用這200美元在加密貨幣交易平台購買比特幣,資金最終流入加密貨幣市場。
2. ETF二級市場交易額與比特幣市場資金流向
ETF二級市場的買入賣出成交額不等於比特幣市場的資金淨流入流出。關鍵是要關注通過ETF從傳統金融市場流入比特幣市場購買現貨的總淨流入(Total Net Inflow)。
這可以通過加總11支ETF的整體申購贖回數據計算得出。各發行方會在官網披露相關數據,也可通過專業數據工具如Bloomberg或Sosovalue的ETF板塊按日查詢。
以SoSo Value的ETF儀表盤數據爲例,1月16日灰度GBTC流出5.94億美元,而11日和12日也分別有0.95億美元和4.8億美元的淨流出。盡管這兩日ETF總成交額高達46.7億美元和31.9億美元,其他ETF獲得14億美元淨申購,但灰度的大額流出導致整體資金淨流入低於預期,造成比特幣價格回調。
3. 灰度比特幣ETF的資金流出原因及持續時間
灰度GBTC連續三日的贖回,帶來約2.6-2.8萬枚比特幣的賣壓。1月11日、12日和16日GBTC淨流出總計11.74億美元。
這主要有兩個原因:
GBTC的管理費率是競爭對手的5-6倍,部分投資者轉向其他費率更低的ETF。
前期信托折價套利盤平倉。GBTC從信托升級爲ETF後,折價套利空間消失,部分投資者選擇獲利了結。
預計灰度GBTC的淨流出對比特幣價格的影響不會超過兩個月。
4. ETF長期利好加密市場
雖然灰度帶來短期拋壓,但1月11日至16日三個交易日,所有比特幣現貨ETF仍爲比特幣帶來7.4億美元淨買盤,其中貝萊德ETF(IBIT)淨流入7.1億美元。
ETF時代的主要意義在於引入更廣泛的投資羣體。此次獲批的發行方如貝萊德、富達、景順等均爲全球頂級資管公司,具有充足的管理經驗、嚴格的合規流程和強大的品牌效應,有助於增強投資者信心並拓展銷售渠道。
5. 未來三個月加密市場的重要節點
比特幣減半:預計2024年4月發生,新增供給大幅減少而需求隨ETF增加。過往三次減半後,比特幣價格均出現大幅漲。
以太坊現貨ETF獲批:預計2024年5月。貝萊德、富達等機構已申請,獲批可能性較高。
以太坊坎昆升級:預計2024年2-3月完成,將大幅降低Layer網路交易成本,有望催生更多大規模應用場景。
比特幣現貨ETF的推出是一個裏程碑事件,長期來看將爲加密資產市場帶來持久利好。