多生態LSD發展報告：賽道很宏偉，項目很早期

上周，我們發布了LSDFi生態報告以及上海升級給LSD帶來的影響的報告，但主要聚焦以太坊。這是因爲僅以太坊流動性質押帶來的資金量就超過140億美元。本報告將探究其他公鏈生態的LSD發展情況及玩法，包括BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos、Aptos等。

BNB Chain

BNB目前的質押率爲15.44%,平均年化收益約爲2.84%。其中最大的去中心化質押平台Ankr約佔流通量的0.56%。

BNB Chain的LSD發展慢的原因:

1. BNB原生DeFi協議收益性高
2. BNB在Binance交易所有多種效用
3. Binance Launchpad等服務吸引大量BNB

Cosmos

Cosmos Hub的質押率約爲61.96%,平均質押收益約爲25.92%。Cosmos的LSD規模都很小,Stride作爲現在的Cosmos LSD老大,總TVL也才$15M。

Cosmos LSD規模小的原因:

1. Cosmos生態分散,各鏈生態起步
2. 高額質押收益帶來的機會成本
3. 空投激勵機制
4. 21天解鎖期流動性風險

Cosmos LSD未來發展機會:

1. Cosmos 2.0將提升ATOM價值
2. DeFi基礎設施逐步完善
3. 代理投票等治理功能
4. 外部LSD熱度帶動
5. 官方推出流動性質押模型

Polygon

Polygon質押率爲39.92%,平均年化收益是8.82%。Lido在Polygon上APY最高,且stMatic在DeFi中應用廣泛,未來可能獨大。

Solana

Solana網路質押率是70.75%,平均質押年化收益率是70.75%。多個LSD項目已停止運營,Stader等新入局者或帶來新發展。

Cardano

Cardano目前的質押率是68.73%,質押平均年化收益爲3.26%。其特殊技術架構決定LSD很難在其生態發展。

Avalanche

Avalanche的網路質押率是62.05%,平均年化收益是8.48%。Benqi的sAVAX佔據主導地位,但Avalanche DeFi競爭格局特殊,限制了LSD發展。

Polkadot

Polkadot的質押率是47.05%,質押年化收益是15.29%。由於眾貸機制的存在,LSD吸引力不足。Lido已暫停Polkadot質押業務。

Aptos

Aptos的節點質押量佔供應量的82.5%,礦工平均年化收益在7%左右。多個LSD項目已停止更新,但tAPT和stAPT持有者數量較多。

總結

1. LSD業務多鏈化是必然趨勢
2. 多數LSD項目UI/UX體驗較差
3. CEX是不可忽視的因素
4. 新公鏈LSD項目風險較高
5. LSD已成公鏈必備DeFi協議
6. LSD可能成爲老DeFi新增長點
7. 與錢包合作是LSD項目可考慮方向

討論

1. LSD需要權衡收益與網路安全性
2. LSD市場想象空間巨大
3. 節點運營商和CEX是LSD之戰的最大影響者
4. 非POS網路原生資產也可能設計LSD