2024年上半年Web3各領域發展概述

以太坊

Zero Knowledge

ZKVM & ZKEVM

2024年上半年,ZKEVM項目紛紛轉向ZKVM架構,以以太坊基金會的PSE團隊爲代表。Taiko與Risc0的ZKVM合作,Scroll也在這一領域布局。

Plonky3的推出成爲這一轉變的催化劑,其性能優於Halo2,提升了用戶體驗。

目前可用的虛擬機包括ZKWASM、Succinct的SP1、a16z的JOLT和Risc0。Polyhedra的ZK Prover表現出色,計劃開發虛擬機。Aztec和Mina也在開發各自的虛擬機。

推動更廣泛採用的關鍵因素包括證明成本、效率和開發時間。zkVM適合構建和部署可驗證應用程序,值得關注。

ZK中間件

證明驗證系統仍然活躍,Brevis、Alignlayer和Nebra與Eigenlayer合作獲取安全性。市場轉向OP和ZK混合方案以提高效率。可驗證AI、可驗證鏈外數據等應用需求增加,值得關注這些創新領域。

MEV、鏈抽象/帳戶抽象、意圖

MEV發展動態:

• Flashbots正在利用Intel軟件保護擴展開發產品,嘗試在以太坊虛擬機上使用可信執行環境進行隱私計算。
• 完全同態加密成爲對抗MEV的潛在解決方案,可消除選擇性重新排序的可能性。

區塊構建者

區塊構建市場高度集中於少數幾家構建者。beaverbuild、titan builder和rsync builder目前最具主導地位且利潤最高。這種集中化引發了對區塊拍賣機制設計的研究。

Relay

超過90%的區塊通過中繼傳輸。Titan builder推出的Titan Relay增長迅速。

評估Relay時需考慮:

• 性能和可靠性,可通過在線時間、延遲和出價故障等指標分析。
• Relay的可擴展性,即爲大量驗證者提供服務的能力。

在MEV賽道,我們此前已投資了多個成功項目,包括preconfirmation的發明者Primev、區塊構建市場的領導者Titan、成功的MEV系統FastLane等。下一階段,MEV相關項目如何實現價值捕獲、成功設計token等是關鍵問題。

鏈抽象和帳戶抽象:

鏈抽象旨在提升用戶體驗,使用戶無感知區塊鏈的存在。NEAR已推出多鏈籤名功能,支持比特幣、以太坊、Cosmos生態鏈等多條鏈。

可參考Frontier.tech提出的CAKE框架,包括權限層、solver層、結算層等。帳戶抽象(AA)可包含在權限層中。AA領域主要分爲智能合約錢包和模塊化服務。

該領域的顯著進展包括:

• AA帳戶數量超過1200萬,UserOps調用次數超過4900萬次。
• 每週活躍的智能錢包帳戶數量呈上升趨勢,Polygon是智能帳戶數量最多的網路。Base也受歡迎,得益於Coinbase智能錢包的推出。

EIP-7702納入以太坊的Pectra升級後,將帶來更無縫的用戶/開發者體驗,改進了之前的AA設計如ERC-4337。可重點關注基礎設施層面的改進是否能帶來新應用。

除AA外,還可關注策略引擎、意圖框架、preconfirmation等賽道。意圖領域相關項目仍在開發中,具體表現和PMF有待觀察。

比特幣

比特幣Rollup早期引起極大關注,但興趣有所減退。出現的項目減少,籌資困難。但仍有技術突破,如BitVM。一些Rollup項目探索與BitVM集成。BitVM近期創新迅速,已創建BitVM跨鏈橋,可用於大額跨鏈交易。

盡管Rollup面臨挑戰,BitVM等技術發展仍可能爲Rollup提供機會。

收益導向的比特幣策略

收益導向的策略獲得關注,越來越多項目爲持有者提供包裝BTC,給用戶收益,容易做出TVL。如Mezo整合了多種產品,Rollup只是其中之一,還有tBTC和Acre的stBTC等產品。

我們繼續保持謹慎,投資具有明確技術優勢、清晰市場策略或驗證成功經驗的團隊。

資產協議:BRC20, Runes, Atomicals, RGB, Taproot Assets

BRC-20代幣表現疲軟,ORDI相較年初表現不佳。Runes在比特幣減半後引發關注,但興趣逐漸消退。Taproot資產與閃電網絡的集成可能重新激發市場興趣。

總體而言,爲這一增長的資產類別提供服務的基礎設施提供商可能成爲具吸引力的投資機會。

比特幣質押

質押(restake)是後來魔改出來的功能,解決了資金端BTC生息需求和產品端需要與比特幣主鏈綁定的需求。

質押可分爲三類:

1. 對本金slash:如Babylon
2. 對利息slash(失去收益機會):如CoreDAO
3. 不slash:如自托管的二層網路和偏理財項目如BounceBit

Babylon已自成生態,很多比特幣相關應用會考慮借助Babylon實現與主鏈的關聯。Babylon生態中質押相關項目主要圍繞實現輔助功能。

該賽道可能會仿照EigenLayer出現一些應用和基礎設施,市場表現和生態發展有待主網上線後進一步觀察。Babylon主網上線後不久達到上限,我們對其未來發展保持樂觀。

比特幣DeFi, MEV

BTCFi:近期有不少比特幣金融應用項目,主要集中在借貸和穩定幣應用上。採用不同方法會導致不同權衡。

Wrapped BTC:WBTC、tBTC、FBTC和SolvBTC引起關注。該領域競爭加劇。如Solv Protocol通過廣泛合作和集成,見證巨大需求,獲得超13,500比特幣質押。

比特幣DEX和相關應用:鏈上DEX主要使用PSBT,部分項目如Satflow在內存池中使用預確認策略。

MEV:RBF激活和新資產類型引入導致比特幣MEV場景更活躍。Rebar等項目旨在建立類似Flashbot的MEV基礎設施,Alkimiya專注於費用/區塊空間市場。目前MEV活動主要來自交易加速服務。

比特幣技術發展

OP_CAT

OP_CAT是易於實現的操作碼,但引入許多功能,從簡單的Merkle樹驗證到復雜的交易本體驗證。2024年5月在比特幣審判客戶端啓用,但其靈活性引發擔憂。OP_CAT未必能短期內啓用,如啓用也會伴隨爭論。其他軟分叉升級如OP_CTV、APO等同理。

BitVM

BitVM在提高比特幣表達能力方面取得突破,BitVM2進一步改進。近期進展集中在BitVM橋開發,可能2024年底前實現測試網/主網上線。BitVM橋主要處理大額資產,留給其他跨鏈橋繼續存在空間。

通道、Joinpool類方案

通道和Joinpool相關解決方案取得進展,允許多用戶在主鏈上共享UTXO,鏈外根據業務邏輯執行分配。除Hedgehog外,近期關注點集中在Ark上。Burak推出Ark v2,提供更高資金效率,並提出Brollups概念。

Statechain是另一種方案,類似基於Joinpool的UTXO Mercury Layer。Mercury Layer取得顯著進展,Mach等新項目正開發底層基礎設施。

比特幣作爲最大資產,歷來被視爲數字黃金。隨着BitVM2、OP_CAT和比特幣質押等創新出現,我們正見證比特幣的更多應用。盡管與以太坊DeFi生態相比,比特幣DeFi生態仍相對新興,但我們認爲這些催化劑將使比特幣DeFi生態在未來取得類似成功。

Solana

機構興趣

Paypal在Solana上線PYUSD。PYUSD市值迅速增長,得益於與Kamino Finance、Jupiter和Orca等大型DeFi協議集成。Stripe重新進入Solana,允許用戶接受和進行USDC支付。

Solana Labs推出Bond,旨在提升品牌與客戶的互動,可能加速機構採用。

除機構興趣外,我們還注意到對Blinks和memecoins等主題的高度關注。

Solana Action和Blockchain Links (Blinks)

今年6月底,Solana推出Solana Actions和Blockchain Links(Blinks),爲零售用戶創造更無縫的Web3體驗。通過Solana Action API,用戶可將任何交易轉換爲區塊鏈連結,並在任何界面上分享。

Blinks使應用開發者能更輕鬆地在設備和平台間嵌入鏈上操作。專用瀏覽器可直觀展示這些元素,包括連結、二維碼、推送通知、按鈕等。

目前Blink生態系統約有155個項目,需經官方審核。25個項目專門註冊了Blink域名,其他註冊了Blink兼容性。社區對blnk.fun和BlinkEditor表現出濃厚興趣。這一過程類似於Pump.fun,用戶只需設置參數即可發行代幣。一旦在社交平台分享,用戶無需離開平台即可直接購買。知名項目如Jupiter Exchange和Pump.fun也在集成Blinks。

Solana的Meme文化

Solana上,memecoin仍是生態系統重要組成部分,pump.fun的推出進一步驗證這一觀察。Pump.fun使任何人都可零成本發行memecoin,導致大量memecoin湧入生態系統。自今年1月上線以來,該協議已產生近5000萬美元收入。然而,盡管發行門檻降低,項目數量和交易量增加,但成功項目概率較低。

在Solana上,值得注意的發展包括推出token extension功能,使代幣能具有更多定制功能。隨着Firedancer客戶端即將上線,這不僅帶來多樣化的驗證客戶端,還大幅提高網路吞吐量並降低成本,從而鞏固其對開發者和用戶的吸引力。

TON

TON在2024年上半年表現出色,漲幅超200%,歸因於在TON上開發的小程序爭相吸引Telegram龐大用戶羣。我們聚焦TON的原因包括:

1. Telegram活躍生態系統:Telegram約9億月活躍用戶,對開發者具吸引力。應用內錢包和內置法幣入金通道,有望將大量Web2用戶帶入Web3。
2. 與其他流行消息應用相比,TON有潛力復制微信在大規模變現上的成功。微信13億月活躍用戶,約4億活躍在遊戲領域。遊戲是小程序最受歡迎類別,其次是電商和日常服務。前100名小遊戲每季度產生130萬美元收入,熱門遊戲月收入可達1500萬美元。

Notcoin是TON上一款tap-to-earn遊戲,2024年上半年獲廣泛關注。擁有超4000萬用戶的Notcoin樹立積極範例,爲開發者、投資者和零售用戶提供加入TON生態動力。然而,這也導致流量膨脹和一定程度過度炒作。

在生態發展方面,TON今年2月推出廣告分成機制,允許頻道所有者獲得50%廣告收入,並以TON結算。目前,TON設立9000萬美元生態基金和2.2億美元社區激勵計劃,用於投資和發放資助。在合規性方面,TON推出TON Star Coin模式,直接與蘋果商店綁定,用戶可通過Apple Pay購買遊戲內虛擬道具,而Telegram仍使用TON結算給項目方。對鏈上充值需求,大部分應用程序內設有支持第三方充值的機器人。

然而,Telegram CEO Parel Durov最近因網路和金融犯罪指控被捕,以及TON原生meme幣DOGS造成的網路中斷,成爲生態不利因素。盡管值得警惕,但TON背後團隊重申項目將繼續運營。我們將等待TON在基礎設施方面的進一步發展,以提升生態系統成熟度。

重質押 (Restaking)

Eigenlayer

2024年上半年,重質押成爲最熱門話題之一,Eigenlayer是主要推動力。

Eigenlayer成功體現在多方面:

1. TVL最高達200億美元。
2. 催生至少5