機構資金入場、代幣化股票與流動性變革：深度解析加密市場未來趨勢

近期，某投資平台的投資組合經理對加密貨幣市場的未來發展進行了前瞻性分析。作爲觀察機構資金流向的重要視角，他深入探討了機構投資者的策略轉變、流動性代幣市場的結構性機會，以及即將到來的代幣化股票浪潮。

機構資金漸進式入場

機構資金正通過兩種主要方式進入加密領域:直接購買相關資產和通過資產代幣化建立鏈上產品。目前全球資本流動主要由家族辦公室、高淨值個人、捐贈基金等掌控,這些資本通過被動策略(如ETF)或主動策略進行投資決策。

家族辦公室較早進入加密領域,看重其流動性回報潛力。去年許多機構開始購買比特幣ETF,這是一種簡單的接觸方式。另一種方式是通過風險投資進行配置。然而,仍有許多機構尚未涉足流動性資產領域。

流動性代幣市場的優勢與挑戰

自2022年以來,約600億美元資本流入早期加密項目,許多創始人傾向於通過代幣形式實現退出。然而,這也暴露出市場的流動性問題 - 許多項目代幣價格普遍下跌,原因是缺乏足夠的市場需求。

與傳統金融市場不同,流動性代幣市場尚未形成成熟的生態系統。這使部分資本池意識到其在風險投資領域的過度配置問題。

早期投資vs流動性資產:資金配置轉向

目前加密市場供需不平衡現象顯著,特別是在流動性方面。由於資本供應不足,而市場對代幣和項目的需求巨大,投資者需在衆多代幣中篩選出潛力項目。

若未來除主流加密貨幣外的代幣市值實現數倍增長,某些項目將直接受益,其代幣可能吸引大部分價值流入。這類投資被認爲風險調整後具有較高回報潛力,同時保留了流動性優勢。

收入模式與現金流敘事

加密行業面臨二元選擇:成爲互聯網附屬品,或專注創造實際價值。除價值存儲資產外,其他資產最終都會被視爲"資本回報型"資產。

加密行業需要證明其資產的真正價值。只有當這個問題的答案變得顯而易見時,才會有大規模資金流入,加密資產類別規模才會擴大。

對未來現金流的預測也很重要。即使項目當前沒有明確的價值捕獲機制,只要團隊優秀且負責任,未來可以設計價值捕獲機制,這本身就是投資機會。

代幣化股票:潛在的萬億級市場

市場未來可能通過代幣化股權普及推動市值增長。代幣化股權不僅具備傳統股權屬性,還可通過可編程功能實現更多用途。這可能使當前替代幣市場進一步擴大,更多企業可能選擇鏈上IPO而非傳統IPO。

L1估值:長期視角

大多數L1代幣可能不會享有類似比特幣的"貨幣溢價"。市場最終會將這些代幣視爲基於現金流倍數估值的資產。關鍵在於關注未來2至5年的發展,評估未來區塊空間需求和收入規模。

基礎設施與應用的未來

目前尚未有殺手級應用從所在鏈遷移並獨立構建完整技術棧。L1基礎設施可能形成類似雲計算領域的寡頭格局。未來,主流應用可能通過現有Web2巨頭或VC支持的初創公司推動。

代幣化股票或將成爲企業的增量資本結構工具,在某些方面優於傳統股票和債券。能夠創造卓越用戶體驗的解決方案可能比完全去中心化更爲關鍵。