市場綜述

本週金融市場出現異常波動,主要表現爲:

1. 股債匯三殺現象:美股大幅震蕩,標普500指數周內漲幅5%;10年期美債收益率飆升至4.47%;美元指數跌破100關口。

2. 避險資產分化:黃金強勢突破3200美元/盎司,日元和瑞士法郎走強,美元避險地位受到質疑。

3. 經濟數據矛盾:CPI意外下滑,但核心通脹仍居高不下;PPI環比-0.4%,反映需求萎縮和成本剛性並存。

4. 流動性危機初顯:長端債券拋售引發連鎖反應,回購市場壓力上升,BGCR與SOFR利差擴大。

5. 貿易政策調整:除中國外,其他國家獲90天關稅暫停期。中美關稅水平分別上調至125%和145%。

6. 美債再融資壓力:2025年約9萬億美債到期,外國持有者拋售加劇流動性風險。

下周展望

1. 市場或轉向防御邏輯:資金流向非美避險資產,滯脹交易主導,長端美債和高槓杆權益資產面臨拋售風險。

2. 關鍵監測指標:美債流動性(10年期收益率是否突破5%),中國持債變動,日本央行匯率幹預,高收益債利差。

3. 宏觀風險:
   • 滯脹風險初步顯現,企業利潤或受壓
   • 債市壓力和美元流動性緊張可能引發連鎖反應
   • 美債再融資壓力巨大,或影響外國投資者信心

4. 投資策略:
   • 保持防御姿態爲主
   • 關注滯脹格局演化
   • 警惕美債流動性危機蔓延
   • 調整美元資產配置,關注避險貨幣
   • 加密貨幣短期保持中性

5. 需重點關注關稅政策變化及美債收益率走勢,警惕更深層次信用危機爆發。