數字資產樞紐新篇章：香港財庫局與證監會聯合諮詢虛擬資產監管新規

2025年6月27日，香港財經事務及庫務局（財庫局）與香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）聯合發布諮詢文件，宣布擬引入針對虛擬資產交易服務提供者（VATP）及托管服務提供者（VACP）的全新監管制度。這一重磅舉措旨在賦權證監會對兩類服務提供者實施發牌與監督，並制定合規標準，遵循“相同業務、相同風險、相同規則”的原則，確保投資者保護與市場誠信。聯合諮詢是證監會落實“ASPIRe”路線圖的關鍵一步，標志着香港在構建活力與穩健兼備的數字資產市場方面邁出堅實步伐。

一、核心內容：虛擬資產交易與托管的雙軌監管

文件顯示，擬議監管制度將涵蓋虛擬資產交易平台（VATP）及托管服務提供者（VACP），填補現有監管框架的空白。 具體措施包括：

發牌與監督機制：證監會將獲授權向VATP及VACP發放牌照，並對其進行持續監管。申請人需滿足“適當人選”（fit and proper）標準，包括財務穩健性、業務結構完整性及風險管理能力。VATP需遵守反洗錢（AML）與反恐融資（CTF）要求，VACP則需確保資產隔離與冷存儲安全。

合規標準制定：證監會將爲兩類服務提供者設定統一合規標準，涵蓋客戶盡職調查（KYC）、資產托管、網路安全及賠償安排。VATP需確保交易資產爲“合資格大市值虛擬資產”（如BTC、ETH），並爲零售投資者提供知識評估與風險披露。

“ASPIRe”路線圖延續：諮詢文件重申證監會2025年2月19日發布的“ASPIRe”路線圖（Access、Safeguards、Products、Infrastructure、Relationships），強調通過監管清晰度吸引全球流動性、優化合規負擔並推動區塊鏈基礎設施升級。擬議制度預計於2026年Q1完成立法，VACP監管細則最遲於2025年底出臺。

二、監管背景：香港數字資產樞紐的戰略升級

聯合諮詢是香港虛擬資產監管體系的又一裏程碑。自2022年10月發布《虛擬資產發展政策宣言》以來，香港通過一系列政策鞏固了全球數字資產中心地位。

2023年6月1日，證監會推出虛擬資產交易平台（VATP）雙重發牌制度，覆蓋證券類及非證券類代幣交易，九家平台獲牌，HashKey、OSL等已向零售投資者提供BTC、ETH交易服務。

2025年5月21日，《穩定幣條例》通過並定於8月1日生效，要求法幣掛鉤穩定幣發行人取得香港金融管理局（金管局）牌照，螞蟻集團、京東幣鏈等進入“穩定幣沙盒”測試。

值得注意的是，場外交易（OTC）與托管服務的監管仍存空白。2024年JPEX詐騙案暴露了OTC平台的漏洞，促使財庫局於2024年2月8日啓動OTC監管諮詢。 此次聯合諮詢進一步擴展至托管服務，回應了市場對資產安全與合規性的迫切需求。

三、擬議制度的戰略意義：活力與穩健的平衡

1. 填補監管空白，增強市場信任

證監會要求托管服務提供者採用冷存儲（95%資產離線）與多重籤名技術，並強制購買保險或設立賠償基金，覆蓋50%冷存儲資產與100%熱存儲資產的潛在損失。 OTC平台需進行客戶身分驗證與交易監控，杜絕洗錢與欺詐風險。

2. 推動傳統金融與Web3融合

擬議制度遵循“相同業務、相同風險、相同規則”原則，將虛擬資產服務與傳統金融監管對齊，爲銀行、券商等傳統機構入場鋪平道路。

3. 鞏固全球樞紐地位

美國通過《GENIUS法案》規範穩定幣，歐盟MiCA框架全面實施，新加坡加速數字資產立法。香港憑藉無資本利得稅、零增值稅及與東盟的自由貿易協定，吸引了超1000家金融科技公司入駐，旨在將香港打造爲全球流動性中心。

四、未來展望

聯合諮詢的推出將香港的虛擬資產監管推向新高度，與美國、歐盟等形成差異化競爭優勢。短期內，監管清晰度將吸引更多全球平台（如Coinbase、Kraken）在港設立業務，預計2026年VATP牌照申請量將翻倍，香港需在創新與風險間保持平衡。