能源是生產一切有價值的東西的基礎商品，而比特幣是貨幣形式的能源最純粹的體現。

在我們思考比特幣和能源之間的相互作用的早期，我很明顯地意識到，比特幣的價值從根本上是由生產比特幣所消耗的能源量支撐的。與任何自由市場體系一樣，小部件（在本例中為比特幣）的價值取決於小部件的生產成本加上從製造到消費者所需的各種利潤率水平。如果某人具有創新能力，可以提供其他人無法提供的東西，並且對該產品有大量需求，那麼他們就有能力根據供應相對於需求的稀缺性來獲取更多利潤。如果創新沒有足夠的專有性，那麼其他人就會認識到這種套利機會並尋求滿足部分或全部需求。在一段時間內，我們預計生產者生態系統將相互競爭需求，直到產品價格反映生產、供應和銷售鏈中所有參與者的最低可接受利潤水平。 。生產技術、材料採購或勞動力成本方面的額外創新可能會給一個生產商帶來相對於其他生產商的暫時優勢，並且他們可以享受一段時期的更大盈利能力——直到其他生產商實現類似的優勢並推動產品的整體價格降低。

這就是亞當·斯密所說的“看不見的手”或更現代的經濟思想家所說的“經濟均衡原理”。如果真正的自由市場體系中的參與者（我們很少真正實現這一點）通過追逐利潤來實現自己的利益，那麼這些行為最終將通過在最佳經濟價值點滿足需求來帶來社會效益。雖然我們可能永遠不會達到經濟價值交換的真正最佳點，但我們確實看到了從運輸到計算機等行業降低價格和提高質量（特別是在技術方面）的好處。我父親在 1980 年代末花費大約 7,000 美元購買了一臺 IBM PS/2 Model 25，它具有 16 色顯示屏和 10MB 存儲空間。四十年後的今天，一部 70 美元的亞洲智能手機比 IBM 的所有功能都高出許多數量級，而成本僅為 1%。這是傑夫·布斯在他的著作《明天的價格》中討論的技術通貨緊縮效應的一個例子。

雖然計算設備可以在 40 年內將功能提高 100,000%，同時成本降低 99%，但為什麼我們不能對汽車說同樣的話呢？

我開的是一輛 1977 年款路虎攬勝，新車時售價約為 14,000 美元。近 50 年後，當前型號的路虎攬勝的成本約為該價格的 10 倍，但功能僅略有增加。為什麼汽車沒有經歷像計算機那樣的技術通貨緊縮效應？很大程度上是因為生產汽車的原材料（包括鋼、鋁、銅）的成本在同一時期內都增加了。此外，運營工廠生產汽車的成本以及將 2 噸重的車輛從製造地運輸到銷售點的成本在此期間均大幅上漲。

雖然現在你無法以 14,000 美元的價格買到一輛類似的亞洲全新 SUV，但你可以花大約兩倍的價格買到一輛功能強大的 SUV，與我的斯巴達 70 年代越野車相比，它的舒適度和技術功能顯著提高。 1977 年，最基本的大眾甲殼蟲汽車售價約為 3,000 美元。如今，亞洲製造商生產的類似低端汽車，規格也同樣稀疏，價格往往在 6,000 美元左右。從這些數字中很難看出貨幣貶值（在本例中是美元）的通脹效應。 1977 年的 1 美元如今的消費能力實際上為 5.19 美元，或者換句話說，2024 年的 1 美元的消費能力相當於 1977 年的 0.19 美元。這意味著消費能力下降了 80%。這意味著到 2024 年，一輛售價 6,000 美元的基本型汽車按 1977 年美元計算，售價將達到 1,140 美元。順便說一句，如果按照 2024 年的美元匯率計算，售價 7,000 美元的 IBM 智能手機的價格將超過 35,000 美元，這使得 70 美元的智能手機絕對是物超所值！

計算機為何能夠使其技術上的通貨緊縮效應遠遠超過通貨膨脹，而汽車卻無法達到同樣的效果？簡而言之，原因有兩個：能源和資源的稀缺。生產一部智能手機大約需要278kWh的能源和120g的原材料。生產一輛汽車大約需要 17,000 千瓦時的能源和 5,000,000 克的原材料（根據 MDPI）。這兩種產品最終將為製造商帶來相似的利潤率，大約為 10%。雖然技術可以解決效率或小型化方面的許多挑戰，但它無法從根本上減少生產汽車大小的物品所需的實物和能源商品的數量。

同樣，比特幣的基本生產成本是由生產一個比特幣所需的能源量決定的。雖然我們在用於將能源轉換為比特幣的機器的效率方面不斷取得進展（我們發現從 2019 年到 2024 年，效率提高了約 83%），但網絡算力的增長仍然推動了比特幣的增長。生產 1 個比特幣所需的能源量約為 800,000 千瓦時。這使得 2024 年底生產的比特幣的內在價值約為 66,000 美元，其中平均生產商的利潤率約為 10%。

這是否意味著比特幣當前的價格僅由比特幣的生產成本決定？

當然不是；但它確實在設定比特幣的價值方面發揮著關鍵作用。生產成本和當前的市場價格已經達到一個平衡點，生產者能夠獲得足夠的利潤來繼續為自己的利益進行生產，而市場能夠從價格合理的產品中受益。比特幣網絡的驚人之處在於它是現存的唯一真正的自由市場之一。如果沒有行動者壟斷的能力或政府對市場施加控制的能力，看不見的手將繼續推動這兩種力量走向平衡狀態。這意味著我們可以通過了解生產比特幣所需的能源成本來了解比特幣的真正價值。通過這種方式，能源有效地評估了比特幣的價值。

由於我已經讓您瞭解了從路虎的角度思考大多數事情的世界觀，因此讓我在考慮焦耳悖論的另一面時繼續採用這種方法。正如我所說，我駕駛的是 1977 年款路虎攬勝（現在被稱為路虎經典版Suffi D）。大約 5 年前，我在肯尼亞以大約 5,000 美元的價格買了這輛卡車。它完好無損，沒有受到任何損壞，並且 100% 無鏽。這相當於通常所說的穀倉發現物——一個功能性修復的完美樣本。在肯尼亞市場，由於其狀況，我為類似的汽車支付了略高於現行價格的費用。如果我嘗試在英國市場購買類似的車輛（假設你能找到一輛無鏽蝕的），那麼我的花費會高得多。在肯尼亞，完全恢復原狀的卡車在最好的一天可能價值 15,000 美元，而在英國完全恢復的卡車可能要花 10 倍的價格。為什麼兩個本質上相同的東西的價值會如此懸殊？簡而言之，就是因為經濟的孤立。

我在肯尼亞工作的經濟池並不像英國的經濟池那樣重視這種車輛。如果我可以通過我的星鏈連接將卡車發送到英國，我就可以從這個套利機會中賺很多錢。然而，車輛運輸並非如此。對我來說，將這輛卡車從肯尼亞經濟池移至英國經濟池將需要大量時間（處理兩端的政府文書工作）、運輸費用以及許多不可預見的昂貴問題，以確保貨物的質量我在肯尼亞所做的工作將滿足在英國駕駛車輛的更為嚴格的要求。這有經濟意義嗎？可能吧。從經濟上來說，這對我來說值得付出努力嗎？絕對不是。另外，我真的很喜歡這輛卡車，所以我在情感上高估了它。

能源也遭受著同樣的經濟孤立。 如果西德克薩斯州的一家天然氣生產商試圖在全州颳風、陽光明媚的同時向其區域電力池出售電力，那麼其單位能源的價值實際上可能會變為負值。這意味著他們必須花錢請人來獲取他們的能量。在同一時間點，在加利福尼亞州為電動汽車充電的人可能要支付高峰用電附加費，這會使他們的能源成本增加一倍。加利福尼亞州的特斯拉車主非常希望從德克薩斯州獲得更便宜的能源，而德克薩斯州的生產商也願意向任何願意購買電力的人收取幾美分的費用。不幸的是，這兩個能量池是孤立運行的。如果沒有大量的政府文書工作和運輸成本，你就無法將一焦耳的能量從德克薩斯州的游泳池轉移到加利福尼亞州的游泳池。套利機會無法實現。

贊比亞進行比特幣開採的農村發電站。

贊比亞西北部的一家小型水力發電商也是如此，他們被孤立在一個非常小的經濟池中。他們生產的能源多於出售給當地社區的能源，但除了社區之外沒有其他人可以購買他們的電力。即使他們出價 0.01 美元，也沒有人接受。與此同時，100 公里外的另一個村莊通過太陽能微型電網獲取電力的收費接近每千瓦時 1 美元。那些村民希望能得到一些便宜的電力。不幸的是，你無法移動一焦耳的能量穿過 100 公里崎嶇不平、塵土飛揚的非洲道路。由於經濟孤立而喪失了套利機會。

雖然我懷疑中本聰是這麼想的， 比特幣挖礦網絡實際上是一個適配器，可以將任何孤立的能源池連接到全球市場。只需插入採礦機並將其連接到互聯網，您現在就可以將電力出售給始終願意的買家。這兩項簡單的技術允許能量池以一種以前從未真正存在過的方式連接起來。比特幣是一個非政府控制的、支持互聯網的實時能源市場，全年 365 天、每天 24/7 開放。

在任何時候，市場這隻看不見的手都將決定哈希價格。這是支付給礦工 1 天提交 1TH/s 算力的比特幣金額。這個值代表了礦工通過運行他們的機器可以賺多少錢，並且由於礦池的存在，這個金額可以在非常小的工作單位中支付。如果您運行 100TH/s 的機器 1 小時，那麼您將獲得直接支付到您的比特幣錢包的哈希價格的 1/24。無論在地球上的任何地方，一天中的任何時間都是如此。使用這個哈希價格並瞭解您的採礦機的效率，您可以絕對確定地知道比特幣網絡願意為您想要出售的任何千瓦時的電力支付多少費用。

例如，截至 2024 年 10 月 5 日東非時間上午 7:34，如果您使用 24J/T Whatsminer M50s，比特幣網絡將向您支付每千瓦時 0.078 美元，如果您使用 18J/T Antminer，比特幣網絡將向您支付每千瓦時 0.103 美元S21。這些數字會隨著比特幣價格的變化而波動，但隨後由您決定是否可以從當地的經濟池中獲得更好的報價。正如他們所說，一個願打一個願挨。

通過充當互聯網能源的實時市場，比特幣網絡使我們能夠完成 焦耳悖論：能源決定比特幣的價值，比特幣決定能源的價值。

請注意，我說的是價值而不是價格。我的一個老朋友經常說，價格就是你付出的，價值就是你得到的。這裡也是如此。比特幣的價值取決於能源投入和生產成本，但價格由市場決定。同樣，比特幣決定一單位電量的最低價值是多少，但賣方決定他們是否接受該價格或以更高價格出售給其他人。

在思考這個悖論中比特幣和能源之間的關係時，我們開始明白為什麼中本聰選擇實施的工作量證明模型和通過難度調整進行自動化市場調節的系統如此天才。如果比特幣缺少其中任何一個功能，那麼我們就不會擁有今天所擁有的高價值資產。這一切都回到了這個簡單的認識， 能源是生產一切有價值物品的基本商品 而比特幣則是能源最純粹的貨幣形式體現。如果我們從比特幣中取出能量，那麼比特幣將不會比任何其他法定貨幣系統更好。請記住，當有人試圖告訴您以太坊是更環保的加密貨幣時。能源是價值的真正來源，沒有其他貨幣體系是建立在能源之上的。

本文為Philip Walton的客座文章，所表達的觀點歸其所有，並不代表BTC Inc或《比特幣雜誌》的觀點。

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