BTC оновив історичний максимум, ринок чекає на зниження процентних ставок та новий підйом

У травні три основні фондові індекси США продовжили сильно зростати, а BTC оновив історичний максимум. Хоча "торговельна війна" дещо вщухла, суттєвих проривів все ще не досягнуто. "Війна між Росією та Україною" також продовжує коливатись між переговорами та атаками.

Ситуація з припливом коштів є обнадійливою, потоки в BTC спотовий ETF перевищили 2,7 мільярда доларів. Довгострокові тримачі вже близькі до високого рівня, тоді як запаси BTC на біржах продовжують зменшуватися, що свідчить про сильну динаміку попиту та пропозиції BTC.

На політичному рівні законопроект про резерви BTC на рівні штатів США досяг історичного прориву. Законопроект, пов'язаний зі стейблкоїнами, також був прийнятий у Сенаті.

Дані про зайнятість у США показують сильні результати, інфляція продовжує знижуватися, прогнози ВВП починають підвищуватися. Це, можливо, є основною причиною зміцнення ринку. Однак торговельна війна ще не закінчилася, а паніка на ринку державних облігацій не була повністю усунена. Ринок акцій США та BTC в цьому місяці вже враховують найоптимістичніші очікування, а в подальшому може бути волатильність для усунення невизначеності в очікуванні зниження процентних ставок у третьому кварталі.

Макрофінанси: економіка США, можливо, переживає "м'яку рецесію"

Глобальні геополітичні ігри, а також сила американської демократичної системи, врешті-решт, призвели до повернення ринкових очікувань до раціональності, що привело до тривалого відскоку та найоптимістичнішого ціноутворення.

Зіткнувшись із різким коливанням фінансових ринків, спричиненим трійкою "акції, облігації, валюти", а також сильним опором з боку бізнесу, "війна рівних тарифів" швидко перейшла в стадію переговорів у травні та першою досягла угоди про тарифи з Великобританією.

На початку травня США та Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, натиснувши кнопку паузи на їхньому запеклому тарифному конфлікті. Сторони 12 травня оприлюднили спільну заяву, в якій зобов'язалися протягом наступних 90 днів знизити раніше введені високі тарифи та заявили, що продовжать консультації щодо торгово-економічних відносин. У той день індекс S&P 500 стрибнув на 3,26%.

На початку квітня американський фондовий ринок почав різко відновлюватися, фактично повернувшись до рівнів, які були до початку торгової війни. У травні, коли розпочалися офіційні переговори між США та Китаєм, раніше застиглий фондовий ринок США отримав новий імпульс для зростання. Станом на 31 число, індекс NASDAQ, S&P 500 та індекс Доу-Джонса зафіксували місячне зростання на 9.56%, 6.15% та 3.94% відповідно.

Дані економічної статистики, оприлюднені наприкінці травня, показали, що економіка США у першому кварталі зменшилася на 0,2% у річному обчисленні. Цей показник є дещо підвищеним у порівнянні з попередньо оприлюдненим значенням (зменшення на 0,3%), але все ще свідчить про те, що економіка США на початку року зазнала певного впливу.

Після кількох місяців недооцінки, м'які дані ВВП почали відновлюватись. Дані GDP Now, опубліковані Федеральним резервом Атланти, показують, що з кінця квітня дані повернулися вище нульової осі, до кінця травня досягнувши 3,8%, що відображає оптимістичні настрої після уповільнення торгової війни.

Дані PCE, опубліковані у травні, свідчать про те, що інфляція продовжує сповільнюватися: річна ставка PCE протягом трьох місяців поспіль знижувалася до 2,15%, а базовий PCE впав до 2,52%, що є найнижчим показником з часу пандемії, і поступово наближається до цільового рівня 2%, на який сподівається Федеральна резервна система щодо зниження процентних ставок.

Дані з працевлаштування перевищили очікування ринку. Дані, опубліковані на початку травня, показали, що в квітні 2024 року кількість нових робочих місць поза сільським господарством зросла на 177 тисяч, що перевищує очікування ринку у 138 тисяч. Станом на тиждень, що закінчився 24 травня, кількість осіб, які вперше подали заяву на отримання допомоги по безробіттю, становила 240 тисяч, що на 14 тисяч більше, ніж минулого тижня, і перевищує очікування ринку у 230 тисяч. Сильні дані з працевлаштування, з одного боку, зняли занепокоєння ринку щодо рецесії в економіці США, а з іншого боку, дозволили Федеральній резервній системі зосередитися на своїй меті "зниження інфляції".

Цього місяця Федеральна резервна система вирішила утримати процентні ставки на незмінному рівні протягом трьох місяців. Хоча під час фінансової нестабільності було висловлено деякі "досить м'які" коментарі, після стабілізації ринку Федеральна резервна система витримала тиск і продовжила утримуватися від дій, підкресливши, що невизначеність, викликана митами, може призвести до зростання інфляційних показників.

Сильні результати фінансових ринків, разом із тим, що «взаємні мита» ще не закінчилися, а також можливе відновлення інфляції, змусили ринок вважати, що Федеральна резервна система навряд чи відновить зниження ставок у першій половині року. Останні дані показують, що трейдери очікують, що цього року США знизять ставки лише двічі, у вересні та грудні, кожен раз на 25 базисних пунктів. Це очікування насправді обмежує простір для ліквідності, що стримує різке зростання акцій США та криптоактивів.

Згідно з поточними даними та ситуацією, очікується, що американські акції та BTC найближчими двома місяцями, ймовірно, продовжать коливатися, поки в серпні очікування зниження процентних ставок не можуть сприяти їхньому досягненню історичного максимуму. Це судження включає оптимістичний кінець "паритетної торгової війни" та відносно "помірну" рецесію економіки США.

Валовий внутрішній продукт (ВВП) США у першому кварталі зафіксував спад на -0,21%, а у другому кварталі "війна тарифів" призвела до падіння споживчої довіри та ринкових збурень. Якщо це призведе до незначного зниження ВВП у другому кварталі, то це відповідатиме стандартам "помірної рецесії", тому запуск зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним прогнозом.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Криптоактиви: потужний приплив коштів сприяє оновленню історичного максимуму BTC

У травні BTC відкрився на рівні 94182.55 доларів, закрився на рівні 104645.87 доларів, за місяць зріс на 10463.33 доларів, що становить 11.11%, коливання склали 19.79%, обсяг торгів знижувався протягом двох місяців.

З технічних показників видно, що ціна BTC після повернення в квітні до "Трампової основи" (90000~110000 доларів) оновила історичний максимум до 112000 доларів і піднялася вище "першої висхідної лінії бичачого ринку".

У середовищі високих процентних ставок роздрібні інвестори не створили справжньої рішучої купівельної сили. Насправді, з березня минулого року добова кількість нових адрес BTC знизилася до мінімуму.

У підйомі з дна, що розпочався в квітні, вирішальну роль відіграють інституційні інвестори.

Згідно з даними оголошення компанії Strategy, з 2025 року вона збільшила свої активи на 133850 BTC, а загальний обсяг її портфеля досяг 580250 BTC.

З 11 січня 2024 року, коли був затверджений спотовий ETF на BTC, а також з моменту ухвалення Палатою представників США "Закону про фінансові інновації та технології" (FIT21) у травні 2024 року, криптоактиви та технології блокчейн поступово були визначені в США як ключові сфери розвитку. Після цього використання криптоактивів, представлених BTC, стало ще більш поширеним у США.

У березні 2025 року президент американського тресту підписав виконавчий указ, що встановлює "стратегічний резерв біткоїнів", який передбачає використання приблизно 200 тисяч біткоїнів, що належать уряду, як національних резервних активів.

Невдовзі більше ніж 20 штатів США почали пропонувати законопроекти про резерви біткойнів на рівні штатів. Ця ініціатива також досягла прогресу в травні. 7 травня губернатор штату Нью-Гемпшир підписав законопроект, ставши першим штатом у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Цей закон дозволяє державному скарбнику інвестувати до 5% державних коштів у криптовалюту. Законопроекти про резерви біткойнів в штатах Техас та Аризона також отримали голосування в сенаті та передані губернаторам обох штатів на підписання.

На рівні блокчейну та Web3, 19 травня в Сенаті було прийнято законопроект, що регулює розвиток стейблкойнів, за результатами процедури голосування з 66 голосами «за» та 32 голосами «проти», що проклало шлях для остаточного підписання цього законопроекту. Того ж місяця, 21 числа, Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила проект закону, що встановлює систему ліцензування емітентів стейблкойнів, прив'язаних до національної валюти.

Кілька великих американських банків вивчають можливість співпраці для випуску спільної стейблкоїна, до яких залучені кілька відомих фінансових установ.

Емісія стабільних монет, обсяг якої перевищує 2400 мільярдів доларів, вступить в етап розвитку відповідно до вимог. Після BTC стабільні монети, ймовірно, стануть другим криптоактивом, який буде широко використовуватися, і можуть стати першим вбивцею додатків у сфері Web3, який перевищить 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для бурхливого розвитку блокчейну, особливо платформ смарт-контрактів.

Після впровадження в систему дотримання норм, BTC та блокчейн стають технологічним плацдармом, який Сполучені Штати повинні зайняти. Інвестиційні та спекулятивні настрої, викликані цією тенденцією, поширюються. Окрім Strategy, у всьому світі кілька компаній, включаючи деякі відомі підприємства, запускають програми накопичення BTC та інших криптоактивів (таких як ETH, SOL).

Розширення випадків використання, а також емоції FOMO і купівельна спроможність, викликані проривами в регулюванні, стали основними рушійними силами зростання цін на BTC та інші криптоактиви.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Фінанси: оптимістичне ціноутворення + активне розширення

У березні та квітні, під час різкого падіння американських акцій, приплив BTC спотових ETF різко зупинився, що призвело до корекції BTC більше ніж на 30% (максимальна корекція за цей період). Однак з травня, внаслідок потужного відскоку американських акцій, попит на BTC спотові ETF також сильно відновився, з припливом 6,05 і 27,75 мільйона доларів відповідно, що сприяло відновленню BTC від усіх втрат і оновленню історичного рекорду на рівні 112000 доларів.

Що стосується стейблкоїнів (не всі використовуються для криптоторгівлі), їхній обсяг також зріс, у квітні та травні залучено 53,75 і 55,67 мільярдів доларів відповідно, але в порівнянні з рухом коштів у каналі спотового ETF на BTC зміни були незначні.

Раніше було зазначено, що цінова політика BTC вже передана від внутрішніх фондів до фондів BTC спотового ETF та подібних стратегічних установ. Такі установи демонструють довгострокову суб'єктивну бичачу природу, причинами цього є постійні прориви BTC та криптоактивів на політичному рівні в США. Це є причиною, чому BTC зміг швидко відскочити в квітні-травні та вперше перевищити історичний максимум, попереджаючи NASDAQ, а також є основою для довгострокового оптимізму щодо ринку.

Але слід зазначити, що американські акції наразі вже надзвичайно оптимістично оцінюють торгову війну і можуть містити припущення, що економіка США не зазнає значного спаду. Наразі американським акціям важко перевищити нові максимуми, і коливання неминучі. Хоча такі установи, як Strategy, продовжують інвестувати, BTC спотовий ETF важко вийти на незалежний ринок, який відрізняється від Nasdaq, тому у середньостроковій перспективі очікувати, що BTC знову перевищить нові максимуми, може бути надто оптимістично.

Структура чіпів: запаси BTC на біржі продовжують знижуватися

У період падіння з березня по квітень довгострокові інвестори BTC знову активували накопичення, що об'єктивно виконало роль балансуючого механізму, зменшуючи тиску на ринок.

Станом на кінець травня, обсяг, що належить довгостроковим власникам, досяг 1441,99 тисяч монет, перебуваючи поблизу історичного максимуму. Водночас обсяг на централізованих біржах продовжує знижуватися і наразі становить лише 298,82 тисяч монет, що близько до рівня наприкінці листопада 2020 року.

У попередньому циклі, коли ліквідність різко зросла, довгострокові утримувачі вибрали продаж, що об'єктивно стримувало зростання цін, але в період падіння цін довгострокові утримувачі уповільнювали продаж або навіть починали нарощувати свої позиції, цей цикл не є винятком.

Відмінність від попередніх циклів полягає в тому, що раніше "вторинні продажі" тривалих утримувачів завершували бичачий ринок, тоді як після цього "вторинного продажу" ринок обрав подальший ріст. Це може бути зумовлено тим, що в структуру тривалих утримувачів увійшли інституції класу Strategy, що призвело до зміни тенденції на ринку. Чи є ця зміна постійною чи тимчасовою, потрібно уважно спостерігати.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Висновок

Хоча з приводу розширення випадків використання BTC та довгострокових тенденцій зберігається оптимістичний погляд, оснований на довгостроковій перспективі, але в короткостроковій перспективі сила ціни BTC та її різкий рух все ж перевищують найоптимістичніші прогнози.

Причина полягає в надмірному оптимізмі ризикових ринків, включаючи американські акції, а також в інвестиційному та спекулятивному бумі, викликаному величезним розширенням випадків використання BTC у США. Щодо останнього зберігайте достатню впевненість, але ринок американських акцій та BTC, здається, занадто оптимістично оцінює "війни з рівними тарифами", тому в середині знову буде багато перешкод. Крім того, очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою також були дещо знижені.

У березневому звіті передбачалося, що BTC розпочне відновлення влітку, але реакція ринку перевершила очікування, і вже в травні були оновлені максимуми. Враховуючи численні невизначеності та очікування ліквідності.