LRT трек каталізує екосистему Ethereum

Завершення оновлення Канкуна призвело до яскравих показників цін на Етер та пов'язані екосистемні токени. Водночас, проекти модульної концепції та проекти Layer2 поступово запускають основні мережі, що ще більше стимулює ринок до оптимізму щодо екосистеми Ethereum. Концепція повторного стейкінгу ліквідності (LRT) також привернула увагу через успіх проекту EigenLayer.

Ця стаття детально розглядає екосистему LRT, її стан, можливості та майбутнє. Наразі багато протоколів LRT ще не випустили токени, проекти сильно стандартизовані. Найбільш перспективними є KelpDAO, Puffer Finance, Ion Protocol, ці три типи протоколів мають помітні відмінності в розвитку в порівнянні з іншими протоколами LRT. Майбутнє сегменту LRT все ще є швидко зростаючим ринком, очікується, що лише кілька провідних проектів зможуть вирізнитися.

Фон гонки LRT

Наближається оновлення Канкуна, ціни на Ethereum та пов'язані з ним екосистемні токени демонструють яскраві результати. Проекти модульної концепції та Layer2 поступово запускають основні мережі, що ще більше сприяє оптимізму ринку щодо екосистеми Ethereum.

Проекти ліквідного стейкінгу займають значну частку в екосистемі Ethereum, а концепція "перестейкінгу" почала привертати увагу з моменту бурхливого розвитку проекту EigenLayer.

"Повторне стейкінг" вперше було запропоновано Eigenlayer у червні 2023 року. Воно дозволяє користувачам повторно ставити вже стейковані Етер або ліквідні стейкінгові токени (LST), щоб забезпечити додаткову безпеку для децентралізованих послуг на Ethereum та заробити додаткові винагороди. На основі послуг повторного стейкінгу Eigenlayer виникли проекти, пов'язані з LRT.

LRT це матрьошка? Подивіться на еволюційний шлях LRT

LRT – це "повторний стейкінг сертифікат", отриманий шляхом стейкінгу LST.

Тому:

1. Як виник цей повторний заставний сертифікат LRT?
2. Від ETH -> LST -> LRT - це матрьошка, як каже більшість людей?

Нам потрібно простежити еволюційний шлях LRT.

Фаза 1: Ethereum рідне стейкування

Ethereum після переходу на PoS, валідатори підтримують безпеку мережі та отримують винагороду, ставлячи 32 ETH та запустивши цілодобовий вузол.

Фаза 2: Народження LST протоколу

Оскільки офіційний поріг для стейкінгу високий, платформи для стейкінгу з'явилися для вирішення двох основних проблем:

1. Зниження порогу: наприклад, Lido дозволяє ставити будь-яку кількість Етер без технічного порогу
2. Вивільнення ліквідності: наприклад, якщо ви ставите ETH у Lido, ви можете отримати stETH, брати участь у DeFi або обмінювати на ETH.

Простими словами це "групове замовлення".

Фаза 3: Народження протоколу Restaking

Виявлено, що LST можна ставити на інших мережах для отримання більшої вигоди, водночас підвищуючи безпеку нової мережі.

Представляє проект Eigenlayer, його логіка повторного заставлення в основному ділиться на дві частини:

1. Спільна безпека екосистеми ETH
2. Користувачі мають вищі вимоги до доходу

Фаза 4: Народження LRT

Після впровадження протоколу Restaking виявилось, що ліквідність LST заморожена після повторного стейкінгу. Проект виявив можливість допомогти користувачам помістити LST в протокол Restaking для повторного стейкінгу та отримання прибутку, одночасно видаючи "підтвердження повторного стейкінгу", яке користувачі можуть використовувати для інших фінансових операцій, таких як заставне кредитування тощо. Це "підтвердження повторного стейкінгу" - це LRT.

Фаза 5: Вибух LRT за підтримки протоколу Pendle

Pendle пропонує сценарії застосування LRT, є децентралізованим ринком торгівлі відсотковими ставками, що пропонує торгівлю PT та YT.

Успіх ринку LRT Pendle полягає в:

• Дозволити попередній продаж або планувати можливості тривалого аірдропу
• Для кастомізації та інтеграції LRT, PT фіксує прибуток у ETH, а також аірдроп EigenLayer та інше, створюючи високу дохідність
• YT дозволяє "лікування ліквідних застав за допомогою важелів"

Використовуючи Pendle, користувачі можуть заблокувати доходи від аірдропів, оцінених в ETH, та ліквідність для майнінгу з важелем. Pendle, ймовірно, продовжить домінувати в цьому сегменті ринку.

Підсумок

Від ETH -> LST -> Чи є LRT матрьошкою? Це потрібно обговорювати в кожному конкретному випадку.

Якщо в межах одного DeFi-екосистеми, ставлячи LST, створюється новий сертифікат для повторного ставлення, а потім цей сертифікат знову ставиться, щоб випустити токени управління під приводом блокування ліквідності, то це лялька-матрьошка. Адже дозволяючи наступному рівню капіталу підтримувати активи попереднього рівня, це виснажує очікування щодо токена, не забезпечуючи справжнього зростання вартості.

А класична повторна стейкінг-модель на основі Eigenlayer + Pendle:

За власним прошарком:

• Користувач повторно закладає LSD в EigenLayer
• Повторне заставлення активів, що надаються AVS для захисту
• AVS надає послуги верифікації для додаткових ланцюгів
• Платіжні послуги для застосунків, розподіляються між стейкерами, AVS та EigenLayer

Через Pendle:

• Користувачі можуть заблокувати дохід від аеродропу, оціненого в ЕТН
• Левериджована ліквідність майнінгу
• LRT має відмінні сценарії використання

Ця модель по суті є спільним використанням безпеки Ethereum, проєкти повинні платити за цю послугу, позитивні фінансові вливання йдуть в екосистему, це не матрична схема, а раціональна економічна модель.

У двох словах, основними умовами для запуску цього етапу наративу LRT є два ключові фактори:

1. Підставова активність LRT щодо отримання доходу
2. Сценарії застосування LRT

По-перше, здатність базових активів LRT приносити дохід забезпечується Eigenlayer, включаючи доходи від аеродропів та корисних послуг.

По-друге, сценарій застосування LRT Pendle є чудовим прикладом.

Стан екосистеми LRT-ділянки

EigenLayer-міжпосередник повторного стейкінгу

Вступ до EigenLayer

EigenLayer є повторним заставленням Ethereum, це посередник смарт-контрактів, що дозволяє стейкерам ETH перевіряти нові програмні модулі екосистеми Ethereum.

EigenLayer через платформу економічних прав дозволяє будь-яким утримувачам прав брати участь у PoS мережах, знижуючи витрати та складність, прокладаючи шлях для інновацій в L2 видобутку Cosmos стеку. Протоколи, що використовують EigenLayer, "орендують" економічну безпеку у стейкерів Ethereum, повторно використовуючи ETH для забезпечення безпеки кількох додатків.

Отже: EigenLayer через смарт-контракти дозволяє повторним стейкерам брати участь у верифікації різних мереж і послуг, заощаджуючи витрати для третіх сторін при цьому користуючись безпекою Ethereum, надаючи повторним стейкерам множинні доходи та гнучкість.

Механізм продукту

Для проектів посередників, EigenLayer може допомогти мережі швидко розпочати холодний старт, після чого можна перейти на режим, керований власними токенами. EigenLayer подібний до постачальника безпечних послуг. Для DeFi можна будувати різноманітні деривативи на основі EigenLayer.

Продуктова логіка EigenLayer у всьому LST/LRT:

Користувач через схему процесу EigenLayer:

Детальний опис EigenLayer AVS

Інша важлива нова концепція в EigenLayer - це AVS( активна верифікаційна служба).

Щоб зрозуміти AVS EigenLayer, спочатку потрібно зрозуміти бізнес-модель Ethereum. З бізнесової точки зору, відносини між основною мережею Ethereum та Rollup L2 полягають у тому, що поточна бізнес-модель Ethereum полягає у продажу блочного простору загальному Rollup L2.

Універсальний Rollup L2, сплачуючи GAS, пакує дані стану L2 та транзакції у смарт-контракті основної мережі Ethereum для перевірки доступності, зберігаючи їх у формі calldata в основній мережі, а в кінці рівень консенсусу Ethereum впорядковує ці дані стану та транзакції та включає їх у блоки. Це по суті є активною перевіркою консистентності даних стану Rollup L2 з боку Ethereum.

А AVS від EigenLayer просто абстрагує цей конкретний процес у нову концепцію – AVS.

Ще раз розглянемо бізнес-модель EigenLayer. Вона абстрагує безпеку економіки консенсусу Ethereum PoS через Restaking, що робить безпеку консенсусу слабшою, але витрати нижчими.

Оскільки це версія AVS для бідних, цільова ринкова група не є загальним L2 Rollup з високими вимогами до безпеки консенсусу, а різні Dapp Rollup, мережі оракулів, міжланцюгові мости, мережі мультипідпису MPC, довірені середовища виконання та інші проекти з нижчими вимогами до безпеки консенсусу. Це якраз PFT(Product Market Fit).

Проект постачальника послуг активної верифікації AVS

Наразі близько 13 AVS компаній прийняті в EigenLayer, більше постачальників AVS приєднуються через документацію для розробників EigenLayer. Ці проекти тісно пов'язані з концепцією RaaS, більшість з них забезпечують безпеку, масштабованість, взаємодію та децентралізацію проектів Rollup, а також розширюються до екосистеми Cosmos.

Серед знайомих є EigenDA, AltLayer, Near та інші, нижче наведені характеристики проектів, пов'язаних з AVS.

• Ethos: мости економічну безпеку та ліквідність Ethereum до Cosmos. Cosmos Consumer ланцюги зазвичай забезпечують безпеку мережі за рахунок рідних токенів стейкінгу позицій, хоча стейкінг ATOM забезпечує часткову міжланцюгову безпеку (ICS), Ethos пов'язує економічну безпеку та ліквідність Ethereum з Cosmos. Ethos черпає натхнення з Mesh Security (, що дозволяє використовувати токени стейкінгу з одного ланцюга на іншому ), підвищуючи економічну безпеку без необхідності додаткових вузлів. Перевага цієї структури в тому, що ETHOS, ймовірно, отримає аеродроп токенів партнерських ланцюгів ( та доходів ). У той же час, токени ETHOS також будуть аеродроплені для повторних стейкерів ETH на Eigenlayer.

• AltLayer: у співпраці з Eigenlayer запустили новий проект Restaked rollup, який характеризується впровадженням трьох AVS: 1) швидка фіналізація; 2) децентралізований порядок; 3) децентралізована верифікація. Економіка токенів ALT продумана, оскільки потрібно одночасно ставити ALT та повторно ставити ETH для захисту цих трьох AVS.

• Espresso: зосереджений на децентралізованому Layer2-сортувальнику. AltLayer фактично інтегрував Espresso, тому розробники можуть вибрати використання децентралізованого рішення для валідації AltLayer або використання Espresso Sequencer під час розгортання на стеку AltLayer.

• Omni має на меті інтегрувати всі Rollups Ethereum. Omni впроваджує "уніфікований глобальний шар стану", який захищений повторним ставленням через EigenLayer. Цей шар стану об'єднує управління додатками між доменами.

• Мета Hyperlane полягає в з'єднанні всіх Layer1 та Layer2. Використовуючи Hyperlane, розробники можуть створювати міжмережеві застосунки, Hyperlane Permissionless Interoperability дозволяє Rollups підключатися до Hyperlane без клопіткої процедури затвердження управління тощо.

• Blockless використовує нейтральні до мережі програми (nnApp), що дозволяє користувачам одночасно запускати вузли за допомогою програми, надаючи ресурси для мережі. Blockless забезпечить мережу для програм на основі EigenLayer, щоб мінімізувати випадкові штрафи.

Інші проекти AVS, на які варто звернути увагу:

• Lagrange: LayerZero, Omni та Hyperlane - ще один конкурент, чия міжланцюгова інфраструктура може створювати універсальні статусні докази на всіх основних блокчейнах;
• Drosera: використовується для стримування вразливостей "протоколу реагування на події", коли відбувається атака хакера, Trap Drosera виявляє та вживає заходів для зменшення вразливостей;
• Witness Chain(: використання функції повторного заставлення для Proof of Diligence, забезпечення безпеки Rollups, а також Proof of Location для створення фізичних вузлів децентралізації.

)# Підсумок характеристик продукту EigenLayer

Особливості продукту EigenLayer можна підсумувати так:

• EigenLayer є "суперконектором", який одночасно з'єднує три основні сегменти: Staking, інфраструктурний проміжний шар та DeFi.
• EigenLayer відіграє роль моста в повторному стейкінгу на Ethereum, є зовнішнім елементом безпеки криптоекономіки Ethereum. Попит і пропозиція на ринку EigenLayer дуже міцні.
• EigenDA є попередньою версією рішення для масштабування Danksharding в рамках дорожньої карти, орієнтованої на Rollup Ethereum. Іншими словами, це "юна версія розподіленого зберігання"

Проекти, пов'язані з екосистемою EigenLayer

![Канкун оновлено, LRT (Liquid Restaking) трек каталізує екосистему Ethereum?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e256579cc19c989082d49ac926a88a89.webp(

) проект LRT Ethereum

На Ethereum наразі існує близько 15 протоколів LRT, з яких 9 вже запущено, 6 знаходяться на тестовій мережі. Протоколи LRT в основному покладаються на Eigenlayer для отримання доходу від повторного стекингу, які в основному поділяються на 3 категорії:

• Liquid-LSD Restaking: Об'єднання управління заставленими LST користувачів у зовнішні протоколи Restaking, такі як Eigenlayer, користувачі отримують заставні свідоцтва