BTC tarihi zirveyi yeniledi, piyasa faiz indirimini ve bir sonraki aşamayı bekliyor
Mayıs ayında, ABD'nin üç ana borsa endeksi güçlü bir şekilde yükselmeye devam etti, BTC ise tarihinin en yüksek seviyesini yeniledi. "Eşit tarife savaşı" biraz hafiflese de, hala somut bir ilerleme kaydedilemedi. "Rusya-Ukrayna savaşı" da müzakereler ve saldırılar arasında dalgalanmaya devam ediyor.
Fon akış durumu umut verici, BTC spot ETF kanalı 2.7 milyar dolardan fazla akış sağladı. Uzun vadeli tutucuların pozisyonları yüksek seviyelere yaklaşırken, borsa BTC pozisyonları sürekli olarak düşüyor, bu da BTC arz ve talep tarafında güçlü bir durumu gösteriyor.
Politika düzeyinde, Amerika Birleşik Devletleri eyalet bazında BTC rezerv yasası tarihi bir atılım gerçekleştirdi. Stablecoin ile ilgili yasalar da senatoda kabul edildi.
Amerika'nın istihdam verileri güçlü bir performans sergiliyor, enflasyon sürekli düşüyor ve GSYİH beklentileri yükselmeye başladı. Bu belki de piyasanın güçlenmesinin temel nedeni. Ancak, gümrük savaşları henüz sona ermedi, ABD tahvil korkusu da tamamen ortadan kalkmış değil. ABD borsaları ve BTC bu ay en iyimser beklentileri içeriyor, sonraki süreç belirsizlikleri gidermek için dalgalı bir seyir izleyebilir ve üçüncü çeyrek faiz indirimini bekleyebilir.
Makro Finans: ABD ekonomisi muhtemelen "ılımlı bir duraklama" yaşıyor
Küresel jeopolitik mücadeleler ve Amerikan demokratik sisteminin gücü, nihayetinde piyasa beklentilerinin rasyonelliğe dönmesine ve sürekli bir toparlanma yaşanmasına yol açtı, en iyimser fiyatlamayı ortaya koydu.
"Hisse senedi, tahvil ve döviz" üçlü saldırısının neden olduğu finansal piyasalardaki şiddetli dalgalanma ve iş dünyasının güçlü karşıtlığı ile, "eşit vergilendirme savaşı" Mayıs ayında hızlı bir şekilde müzakere aşamasına girdi ve öncelikle İngiltere ile bir vergi anlaşması sağladı.
Mayıs ayının başlarında, ABD ve Çin İsviçre'de ilk tur ticaret görüşmeleri gerçekleştirdi ve iki ülke arasındaki şiddetli gümrük savaşına ara verme kararı aldı. Taraflar 12 Mayıs'ta ortak bir bildiri yayımlayarak, önceden getirilen yüksek gümrük vergilerini önümüzdeki 90 gün içinde karşılıklı olarak düşürmeye söz verdiler ve ekonomik ilişkiler konusunda müzakerelere devam edeceklerini belirttiler. O gün S&P 500 endeksi %3.26 oranında sıçradı.
Nisan ayının başlarında, ABD borsa büyük bir sıçrama yaptı ve gümrük savaşından bu yana kayıplarını büyük ölçüde geri kazandı. Mayıs ayında, ABD ve Çin'in resmi müzakerelere başlamasıyla, daha önce duraklayan ABD borsası tekrar ivme kazandı ve yükselişine devam etti. 31 itibarıyla, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones endeksleri sırasıyla %9.56, %6.15 ve %3.94 aylık kazançlar elde etti.
Mayıs ayı sonunda açıklanan ekonomik veriler, ABD'nin birinci çeyrek ekonomisinin yıllık bazda %0.2 küçüldüğünü gösteriyor. Bu veri, daha önce açıklanan ilk değerle (küçülme %0.3) kıyasla hafif bir artış gösteriyor, ancak yine de ABD ekonomisinin yılın başında belirli bir seviyede etkilendiğini ortaya koyuyor.
Geçtiğimiz birkaç ay boyunca yaşanan düşük değerleme sonrasında, GDP yumuşak verilerinde bir toparlanma görüldü. Atlanta Federal Rezervi tarafından yayımlanan GDP Now verileri, Nisan ayı sonundan itibaren verilerin sıfırın üzerine geri döndüğünü ve Mayıs ayı sonunda %3.8'e ulaştığını gösteriyor; bu da gümrük savaşı sonrası yaşanan iyimserliği yansıtıyor.
May'da açıklanan PCE verileri, enflasyonun sürekli olarak yavaşladığını gösteriyor. PCE yıllık oranı, 3 ay boyunca %2.15'e düşerek en düşük seviyeye ulaştı; çekirdek PCE ise %2.52'ye düşerek pandemiden bu yana en düşük seviyeyi gördü ve Federal Rezerv'in beklediği %2 hedefine yavaş yavaş yaklaşıyor.
İstihdam verileri piyasa beklentilerini aştı. Mayıs ayının başında açıklanan verilere göre, 2024 yılı Nisan ayında tarım dışı istihdam 177 bin kişi artarak piyasa beklentisi olan 138 binin üzerinde gerçekleşti. 24 Mayıs haftası itibarıyla, ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı 240 bin kişi oldu ve bir önceki haftaya göre 14 bin kişi artarak piyasa beklentisi olan 230 binin üzerine çıktı. Güçlü istihdam verileri bir yandan piyasanın ABD ekonomisinin duraklaması konusundaki endişelerini giderirken, diğer yandan da Fed'in "enflasyonu düşürme" hedefine odaklanmasını sağladı.
Bu ay Federal Reserve, faiz oranlarını 3 ay boyunca sabit tutma kararı aldı. Finansal piyasalardaki dalgalanma döneminde bazı "güvercin" açıklamalar yapmış olsalar da, piyasa istikrara kavuştuğunda, Federal Reserve baskılara dayanarak hareketsiz kalmaya devam etti ve gümrük vergilerinin yol açtığı belirsizliğin enflasyon verilerinin yükselmesine neden olabileceğini vurguladı.
Finansal piyasalardaki güçlü performans, "eşit tarifeler" savaşının henüz sona ermemesi ve enflasyonun yeniden artma olasılığı, piyasanın ABD Merkez Bankası'nın ilk yarıda faiz indirimine gitmesinin pek olası olmadığı yönündeki değerlendirmelerini şekillendirdi. Son veriler, yatırımcıların bu yıl ABD'nin yalnızca iki kez, Eylül ve Aralık aylarında, her seferinde 25 baz puan olmak üzere faiz indireceğini öngördüğünü gösteriyor. Bu beklenti, aslında likiditenin ABD borsa ve kripto varlıkların büyük ölçüde yükselme alanını kısıtladı.
Mevcut veriler ve durum göz önüne alındığında, önümüzdeki 2 ay boyunca ABD borsalarının ve BTC'nin büyük olasılıkla dalgalı bir seyir izleyeceği, Ağustos ayında faiz indirim beklentisinin bunları tarihi zirvelere taşımaya yardımcı olabileceği öngörülmektedir. Bu değerlendirme, "eşit gümrük tarifesi savaşı"nın iyimser bir şekilde sona ermesini ve ABD ekonomisinin nispeten "ılımlı" bir duraklamasını içermektedir.
ABD'nin GSYİH'sı ilk çeyrekte -0.21% küçülme kaydetti ve ikinci çeyrek "eşit tarifeler savaşı" nedeniyle tüketici güvenindeki düşüş ve piyasa karmaşasının, ikinci çeyrek GSYİH'sının hafif bir düşüş göstermesi durumu, "ılımlı durgunluk" standartlarını karşılayabilir. Bu nedenle, Eylül ayında faiz indirimine gitmek daha temkinli bir beklenti olabilir.
Kripto Varlıklar: Canlı Sermaye Girişi BTC'nin Tarihî Zirveyi Yenilemesine Neden Oluyor
Mayıs ayında BTC, 94182.55 dolardan açıldı ve 104645.87 dolardan kapandı, ay boyunca 10463.33 dolar artış gösterdi, artış oranı %11.11, dalgalanma %19.79, işlem hacmi ise iki aydır düşüşte.
Teknik göstergelere göre, BTC fiyatı Nisan ayında "Trump Dip" (90000~110000 dolar) seviyesine geri döndükten sonra, tarihsel olarak en yüksek seviye olan 112000 dolara ulaştı ve "boğa piyasasının ilk yükseliş trendi çizgisi"nin üzerine sıçradı.
Yüksek faiz oranları ortamında, bireysel yatırımcılar gerçek bir belirleyici alım gücü oluşturmadı. Aslında, geçen yılın Mart ayından bu yana, BTC günlük yeni adresleri düşük seviyelere düştü.
Nisan ayından bu yana yaşanan dipten sıçramada, belirleyici güç kurumsal yatırımcılardan geldi.
Strategy şirketinin duyuru verilerine göre, 2025 yılından itibaren 133850 adet BTC alım yapmış ve toplam pozisyonu 580250 adede ulaşmıştır.
Ocak 2024'te 11 BTC spot ETF'nin onaylanmasından ve Mayıs 2024'te ABD Temsilciler Meclisi tarafından Finansal İnovasyon ve Teknoloji Yasası'nın (FIT21) kabul edilmesinden bu yana, kripto varlıklar ve blok zinciri teknolojisi kademeli olarak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kilit geliştirme alanları olarak belirlendi. O zamandan beri, Amerika Birleşik Devletleri'nde BTC tarafından temsil edilen kripto varlıklarının uygulaması daha da yaygın hale geldi.
2025 yılı Mart ayında, Amerika Birleşik Devletleri Trust Başkanı, hükümetin elinde bulundurduğu yaklaşık 200,000 BTC'yi ulusal rezerv varlığı olarak "stratejik Bitcoin rezervi" oluşturmak için bir yönetmelik imzaladı.
Sonrasında, Amerika'da 20'den fazla eyalet eyalet düzeyinde Bitcoin rezerv yasaları önermeye başladı. Bu talep Mayıs ayında da bir atılım yaptı. 7 Mayıs'ta, New Hampshire eyaletinin valisi, kripto parayı stratejik rezervlerine resmen dahil eden ilk eyalet olarak yasayı imzaladı. Bu yasa, eyalet maliye bakanının eyalet hükümeti fonlarının en fazla %5'ini kripto paralara yatırmasına izin veriyor. Texas ve Arizona'daki ilgili Bitcoin rezerv yasaları da senato oylamasını geçti ve iki eyaletin valisine imzalanmak üzere gönderildi.
Blockchain ve Web3 açısından, 19 Mayıs'ta stabilize edilmiş paraların gelişimini düzenleyen ilgili tasarı, Senato'da 66 oyla kabul edilip, 32 oyla reddedilerek prosedürel oylamayı geçti ve bu tasarının nihai imzasına zemin hazırladı. Aynı ay, Hong Kong Yasama Meclisi 21'inde resmi olarak düzenleme taslağını kabul ederek, fiat para istikrarı sağlayan para ihraççıları için lisans verme sistemini kurdu.
Birçok büyük ABD bankası, ortak bir stabil coin çıkarma konusunda iş birliği yapmayı araştırıyor. Şu anda birçok tanınmış finans kuruluşu bu sürece dâhil.
2400 milyar doları aşan bir stabilcoin arzı, uyumlu gelişim dönemine girecek. BTC dışında, stabilcoin muhtemelen ikinci olarak geniş çapta benimsenen kripto varlık olacak ve ayrıca Web3 alanında 1 milyar kullanıcıyı aşan ilk öldürücü uygulama olabilir. Bu, blok zinciri ve özellikle akıllı sözleşme platformlarının gelişimi için bir kullanım durumu temeli oluşturuyor.
Uyum sistemine dahil olduktan sonra, BTC ve blockchain, ABD'nin işgal etmesi gereken teknolojik bir zirve haline geliyor. Bu eğilimin tetiklediği yatırım ve spekülasyon duygusu yayılmakta. Strategy dışında, dünya çapında bazı tanınmış şirketler de dahil olmak üzere birçok şirket, BTC ve diğer kripto varlıkların (örn. ETH, SOL) stoklama planlarını başlatıyor.
Kullanım senaryolarının genişlemesi ve düzenleyici atılımların tetiklediği FOMO duygusu ve satın alma gücü, BTC ve diğer kripto varlıkların fiyatlarındaki artışın temel itici gücü haline geldi.
Fonlar: İyimser Fiyatlandırma + Güçlü Genişleme
Mart ve Nisan ayında ABD hisse senetleri büyük bir düşüş yaşarken, BTC spot ETF akışı durdu ve bu durum BTC'nin ABD hisse senetleriyle birlikte %30'dan fazla (bu döngüdeki en büyük geri çekilme) düşmesine neden oldu. Ancak Nisan ve Mayıs aylarından itibaren, ABD hisse senetlerinin güçlü bir şekilde toparlanmasıyla birlikte, BTC spot ETF alım gücü de güçlü bir şekilde geri döndü ve sırasıyla 6,05 ve 27,75 milyar dolar olarak akış sağladı, bu da BTC'nin tüm kayıplarını telafi etmesine ve 112000 dolarlık tarihî zirveyi yenilemesine yol açtı.
Stablecoin'lar (hepsi kripto ticareti için değil) açısından, ölçek de genişledi, Nisan ve Mayıs aylarında sırasıyla 53.75 ve 55.67 milyar dolar girdi, ancak BTC spot ETF kanalı fon değişikliklerine kıyasla daha küçük.
Daha önce belirtildiği üzere, BTC fiyatlandırma yetkisi, piyasa içi fonlardan BTC spot ETF geçit fonları ve benzer stratejilere sahip kurumlara devredilmiştir. Bu tür kurumlar, uzun vadeli öznel boğa özellikleri göstermektedir; bunun arkasında yatan neden ise BTC ve kripto varlıkların ABD politika seviyesinde sürekli olarak devrim niteliğinde ilerlemeler kaydetmesidir. Bu, BTC'nin Nisan ve Mayıs'ta hızla yükselip NASDAQ'a göre tarihi bir zirveye ulaşmasının nedeni olduğu gibi, aynı zamanda gelecekte uzun vadede umut verici bir temel mantık desteğidir.
Ancak dikkat edilmesi gereken, ABD borsalarının şu anda ticaret savaşı için son derece iyimser bir fiyatlama yaptığı ve ABD ekonomisinin büyük bir durgunluk yaşamayacağı varsayımını içerebileceğidir. Şu anda ABD borsalarının yeni zirveleri aşması zor görünüyor ve dalgalanma kaçınılmaz. Strategy gibi kurumlar sürekli olarak yatırım yapsa da, BTC spot ETF'sinin Nasdaq'tan bağımsız bir piyasa yaratması zor, bu nedenle orta ve kısa vadede BTC'nin yeniden tarihi zirveye ulaşmasını beklemek fazla iyimser olabilir.
Piyasa Yapısı: Borsa BTC Stoku Sürekli Azalıyor
3-4 aylarındaki düşüşte, BTC uzun vadeli yatırımcıları tekrar alım yapmaya başladı ve bu durum, piyasalardaki satış baskısını azaltan bir dengeleyici işlevi gördü.
Mayıs ayı sonu itibarıyla, uzun vadeli sahiplerin elinde 14,419,900 adet BTC bulunuyor ve bu, tarihi zirveye yakın bir seviyede. Buna karşılık, merkezi borsa stokları sürekli olarak azalmakta ve şu anda yalnızca 2,988,200 adet BTC kalmış durumda, bu da 2020 yılı Kasım ayı sonundaki seviyelere oldukça yakın.
Önceki döngülerde, likidite patladığında, uzun vadeli yatırımcıların satış yapmayı seçmeleri fiyat artışını objektif olarak engelledi, ancak döngü süresince fiyat düştüğünde uzun vadeli yatırımcılar satışları yavaşlattı ya da hatta alım yapmaya yöneldiler; bu döngü de istisna değil.
Önceki döngülerden farklı olarak, geçmişte uzun vadeli yatırımcıların "ikincil satışları" boğa piyasasını sonlandırırken, bu seferki "ikincil satışların" ardından piyasa yukarı yönlü devam etmeyi seçti. Bu durum, uzun vadeli yatırımcı yapısına Strategy türü kurumların dahil olması nedeniyle piyasa hareketlerinde bir değişiklik meydana getirmiş olabilir. Bu değişikliğin kalıcı mı yoksa geçici mi olduğu dikkatle izlenmelidir.
Sonuç
BTC'nin kullanım durumlarının genişletilmesi ve uzun vadeli eğilimleri konusunda uzun vadeciliğe dayalı bir iyimserlik sürdürülmesine rağmen, kısa vadede BTC fiyatının gücü ve hareketinin sertliği en iyimser tahminleri bile aşmaktadır.
Sebebi, ABD hisse senetleri de dahil olmak üzere riskli piyasalarda aşırı iyimserlik ve BTC'nin ABD'de büyük kullanım alanları genişletmesiyle tetiklenen yatırım ve spekülasyon heyecanıdır. İkincisi konusunda yeterince güven duyulmasına rağmen, ABD hisse senetleri ve BTC piyasası "eşit tarifeler savaşı" için fiyatlamada aşırı iyimser görünüyor, arada hala birçok zorluk yaşanacak. Ayrıca, Fed'in faiz indirimine dair beklentiler de düşürüldü.
Mart ayı raporunda, BTC'nin yaz aylarında bir tersine dönüş trendi başlatması bekleniyordu, ancak pazar tepkisi beklenenden daha fazla oldu ve Mayıs ayında yeni bir zirveye ulaştı. Birçok belirsizlik faktörünü ve likidite beklentilerini göz önünde bulundurarak...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Likes
Reward
12
5
Share
Comment
0/400
PessimisticOracle
· 07-15 10:54
Araç adamı uyuya kaldı, bir pozisyon girin hızlı ol.
View OriginalReply0
Lonely_Validator
· 07-12 11:53
100 w gözlerimin önünde
View OriginalReply0
OptionWhisperer
· 07-12 11:53
Ne zaman on bin doları geçecek!
View OriginalReply0
BearMarketMonk
· 07-12 11:46
Göz alıcı olan nihayet bir baloncuk, tarih her zaman dönecektir.
View OriginalReply0
GasFeeCrying
· 07-12 11:38
dipten satın al ve tepeden para kazanmış eski enayiler
BTC yükseliş势强劲创新高 市场静待降息和新一轮 pump
BTC tarihi zirveyi yeniledi, piyasa faiz indirimini ve bir sonraki aşamayı bekliyor
Mayıs ayında, ABD'nin üç ana borsa endeksi güçlü bir şekilde yükselmeye devam etti, BTC ise tarihinin en yüksek seviyesini yeniledi. "Eşit tarife savaşı" biraz hafiflese de, hala somut bir ilerleme kaydedilemedi. "Rusya-Ukrayna savaşı" da müzakereler ve saldırılar arasında dalgalanmaya devam ediyor.
Fon akış durumu umut verici, BTC spot ETF kanalı 2.7 milyar dolardan fazla akış sağladı. Uzun vadeli tutucuların pozisyonları yüksek seviyelere yaklaşırken, borsa BTC pozisyonları sürekli olarak düşüyor, bu da BTC arz ve talep tarafında güçlü bir durumu gösteriyor.
Politika düzeyinde, Amerika Birleşik Devletleri eyalet bazında BTC rezerv yasası tarihi bir atılım gerçekleştirdi. Stablecoin ile ilgili yasalar da senatoda kabul edildi.
Amerika'nın istihdam verileri güçlü bir performans sergiliyor, enflasyon sürekli düşüyor ve GSYİH beklentileri yükselmeye başladı. Bu belki de piyasanın güçlenmesinin temel nedeni. Ancak, gümrük savaşları henüz sona ermedi, ABD tahvil korkusu da tamamen ortadan kalkmış değil. ABD borsaları ve BTC bu ay en iyimser beklentileri içeriyor, sonraki süreç belirsizlikleri gidermek için dalgalı bir seyir izleyebilir ve üçüncü çeyrek faiz indirimini bekleyebilir.
Makro Finans: ABD ekonomisi muhtemelen "ılımlı bir duraklama" yaşıyor
Küresel jeopolitik mücadeleler ve Amerikan demokratik sisteminin gücü, nihayetinde piyasa beklentilerinin rasyonelliğe dönmesine ve sürekli bir toparlanma yaşanmasına yol açtı, en iyimser fiyatlamayı ortaya koydu.
"Hisse senedi, tahvil ve döviz" üçlü saldırısının neden olduğu finansal piyasalardaki şiddetli dalgalanma ve iş dünyasının güçlü karşıtlığı ile, "eşit vergilendirme savaşı" Mayıs ayında hızlı bir şekilde müzakere aşamasına girdi ve öncelikle İngiltere ile bir vergi anlaşması sağladı.
Mayıs ayının başlarında, ABD ve Çin İsviçre'de ilk tur ticaret görüşmeleri gerçekleştirdi ve iki ülke arasındaki şiddetli gümrük savaşına ara verme kararı aldı. Taraflar 12 Mayıs'ta ortak bir bildiri yayımlayarak, önceden getirilen yüksek gümrük vergilerini önümüzdeki 90 gün içinde karşılıklı olarak düşürmeye söz verdiler ve ekonomik ilişkiler konusunda müzakerelere devam edeceklerini belirttiler. O gün S&P 500 endeksi %3.26 oranında sıçradı.
Nisan ayının başlarında, ABD borsa büyük bir sıçrama yaptı ve gümrük savaşından bu yana kayıplarını büyük ölçüde geri kazandı. Mayıs ayında, ABD ve Çin'in resmi müzakerelere başlamasıyla, daha önce duraklayan ABD borsası tekrar ivme kazandı ve yükselişine devam etti. 31 itibarıyla, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones endeksleri sırasıyla %9.56, %6.15 ve %3.94 aylık kazançlar elde etti.
Mayıs ayı sonunda açıklanan ekonomik veriler, ABD'nin birinci çeyrek ekonomisinin yıllık bazda %0.2 küçüldüğünü gösteriyor. Bu veri, daha önce açıklanan ilk değerle (küçülme %0.3) kıyasla hafif bir artış gösteriyor, ancak yine de ABD ekonomisinin yılın başında belirli bir seviyede etkilendiğini ortaya koyuyor.
Geçtiğimiz birkaç ay boyunca yaşanan düşük değerleme sonrasında, GDP yumuşak verilerinde bir toparlanma görüldü. Atlanta Federal Rezervi tarafından yayımlanan GDP Now verileri, Nisan ayı sonundan itibaren verilerin sıfırın üzerine geri döndüğünü ve Mayıs ayı sonunda %3.8'e ulaştığını gösteriyor; bu da gümrük savaşı sonrası yaşanan iyimserliği yansıtıyor.
May'da açıklanan PCE verileri, enflasyonun sürekli olarak yavaşladığını gösteriyor. PCE yıllık oranı, 3 ay boyunca %2.15'e düşerek en düşük seviyeye ulaştı; çekirdek PCE ise %2.52'ye düşerek pandemiden bu yana en düşük seviyeyi gördü ve Federal Rezerv'in beklediği %2 hedefine yavaş yavaş yaklaşıyor.
İstihdam verileri piyasa beklentilerini aştı. Mayıs ayının başında açıklanan verilere göre, 2024 yılı Nisan ayında tarım dışı istihdam 177 bin kişi artarak piyasa beklentisi olan 138 binin üzerinde gerçekleşti. 24 Mayıs haftası itibarıyla, ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı 240 bin kişi oldu ve bir önceki haftaya göre 14 bin kişi artarak piyasa beklentisi olan 230 binin üzerine çıktı. Güçlü istihdam verileri bir yandan piyasanın ABD ekonomisinin duraklaması konusundaki endişelerini giderirken, diğer yandan da Fed'in "enflasyonu düşürme" hedefine odaklanmasını sağladı.
Bu ay Federal Reserve, faiz oranlarını 3 ay boyunca sabit tutma kararı aldı. Finansal piyasalardaki dalgalanma döneminde bazı "güvercin" açıklamalar yapmış olsalar da, piyasa istikrara kavuştuğunda, Federal Reserve baskılara dayanarak hareketsiz kalmaya devam etti ve gümrük vergilerinin yol açtığı belirsizliğin enflasyon verilerinin yükselmesine neden olabileceğini vurguladı.
Finansal piyasalardaki güçlü performans, "eşit tarifeler" savaşının henüz sona ermemesi ve enflasyonun yeniden artma olasılığı, piyasanın ABD Merkez Bankası'nın ilk yarıda faiz indirimine gitmesinin pek olası olmadığı yönündeki değerlendirmelerini şekillendirdi. Son veriler, yatırımcıların bu yıl ABD'nin yalnızca iki kez, Eylül ve Aralık aylarında, her seferinde 25 baz puan olmak üzere faiz indireceğini öngördüğünü gösteriyor. Bu beklenti, aslında likiditenin ABD borsa ve kripto varlıkların büyük ölçüde yükselme alanını kısıtladı.
Mevcut veriler ve durum göz önüne alındığında, önümüzdeki 2 ay boyunca ABD borsalarının ve BTC'nin büyük olasılıkla dalgalı bir seyir izleyeceği, Ağustos ayında faiz indirim beklentisinin bunları tarihi zirvelere taşımaya yardımcı olabileceği öngörülmektedir. Bu değerlendirme, "eşit gümrük tarifesi savaşı"nın iyimser bir şekilde sona ermesini ve ABD ekonomisinin nispeten "ılımlı" bir duraklamasını içermektedir.
ABD'nin GSYİH'sı ilk çeyrekte -0.21% küçülme kaydetti ve ikinci çeyrek "eşit tarifeler savaşı" nedeniyle tüketici güvenindeki düşüş ve piyasa karmaşasının, ikinci çeyrek GSYİH'sının hafif bir düşüş göstermesi durumu, "ılımlı durgunluk" standartlarını karşılayabilir. Bu nedenle, Eylül ayında faiz indirimine gitmek daha temkinli bir beklenti olabilir.
Kripto Varlıklar: Canlı Sermaye Girişi BTC'nin Tarihî Zirveyi Yenilemesine Neden Oluyor
Mayıs ayında BTC, 94182.55 dolardan açıldı ve 104645.87 dolardan kapandı, ay boyunca 10463.33 dolar artış gösterdi, artış oranı %11.11, dalgalanma %19.79, işlem hacmi ise iki aydır düşüşte.
Teknik göstergelere göre, BTC fiyatı Nisan ayında "Trump Dip" (90000~110000 dolar) seviyesine geri döndükten sonra, tarihsel olarak en yüksek seviye olan 112000 dolara ulaştı ve "boğa piyasasının ilk yükseliş trendi çizgisi"nin üzerine sıçradı.
Yüksek faiz oranları ortamında, bireysel yatırımcılar gerçek bir belirleyici alım gücü oluşturmadı. Aslında, geçen yılın Mart ayından bu yana, BTC günlük yeni adresleri düşük seviyelere düştü.
Nisan ayından bu yana yaşanan dipten sıçramada, belirleyici güç kurumsal yatırımcılardan geldi.
Strategy şirketinin duyuru verilerine göre, 2025 yılından itibaren 133850 adet BTC alım yapmış ve toplam pozisyonu 580250 adede ulaşmıştır.
Ocak 2024'te 11 BTC spot ETF'nin onaylanmasından ve Mayıs 2024'te ABD Temsilciler Meclisi tarafından Finansal İnovasyon ve Teknoloji Yasası'nın (FIT21) kabul edilmesinden bu yana, kripto varlıklar ve blok zinciri teknolojisi kademeli olarak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kilit geliştirme alanları olarak belirlendi. O zamandan beri, Amerika Birleşik Devletleri'nde BTC tarafından temsil edilen kripto varlıklarının uygulaması daha da yaygın hale geldi.
2025 yılı Mart ayında, Amerika Birleşik Devletleri Trust Başkanı, hükümetin elinde bulundurduğu yaklaşık 200,000 BTC'yi ulusal rezerv varlığı olarak "stratejik Bitcoin rezervi" oluşturmak için bir yönetmelik imzaladı.
Sonrasında, Amerika'da 20'den fazla eyalet eyalet düzeyinde Bitcoin rezerv yasaları önermeye başladı. Bu talep Mayıs ayında da bir atılım yaptı. 7 Mayıs'ta, New Hampshire eyaletinin valisi, kripto parayı stratejik rezervlerine resmen dahil eden ilk eyalet olarak yasayı imzaladı. Bu yasa, eyalet maliye bakanının eyalet hükümeti fonlarının en fazla %5'ini kripto paralara yatırmasına izin veriyor. Texas ve Arizona'daki ilgili Bitcoin rezerv yasaları da senato oylamasını geçti ve iki eyaletin valisine imzalanmak üzere gönderildi.
Blockchain ve Web3 açısından, 19 Mayıs'ta stabilize edilmiş paraların gelişimini düzenleyen ilgili tasarı, Senato'da 66 oyla kabul edilip, 32 oyla reddedilerek prosedürel oylamayı geçti ve bu tasarının nihai imzasına zemin hazırladı. Aynı ay, Hong Kong Yasama Meclisi 21'inde resmi olarak düzenleme taslağını kabul ederek, fiat para istikrarı sağlayan para ihraççıları için lisans verme sistemini kurdu.
Birçok büyük ABD bankası, ortak bir stabil coin çıkarma konusunda iş birliği yapmayı araştırıyor. Şu anda birçok tanınmış finans kuruluşu bu sürece dâhil.
2400 milyar doları aşan bir stabilcoin arzı, uyumlu gelişim dönemine girecek. BTC dışında, stabilcoin muhtemelen ikinci olarak geniş çapta benimsenen kripto varlık olacak ve ayrıca Web3 alanında 1 milyar kullanıcıyı aşan ilk öldürücü uygulama olabilir. Bu, blok zinciri ve özellikle akıllı sözleşme platformlarının gelişimi için bir kullanım durumu temeli oluşturuyor.
Uyum sistemine dahil olduktan sonra, BTC ve blockchain, ABD'nin işgal etmesi gereken teknolojik bir zirve haline geliyor. Bu eğilimin tetiklediği yatırım ve spekülasyon duygusu yayılmakta. Strategy dışında, dünya çapında bazı tanınmış şirketler de dahil olmak üzere birçok şirket, BTC ve diğer kripto varlıkların (örn. ETH, SOL) stoklama planlarını başlatıyor.
Kullanım senaryolarının genişlemesi ve düzenleyici atılımların tetiklediği FOMO duygusu ve satın alma gücü, BTC ve diğer kripto varlıkların fiyatlarındaki artışın temel itici gücü haline geldi.
Fonlar: İyimser Fiyatlandırma + Güçlü Genişleme
Mart ve Nisan ayında ABD hisse senetleri büyük bir düşüş yaşarken, BTC spot ETF akışı durdu ve bu durum BTC'nin ABD hisse senetleriyle birlikte %30'dan fazla (bu döngüdeki en büyük geri çekilme) düşmesine neden oldu. Ancak Nisan ve Mayıs aylarından itibaren, ABD hisse senetlerinin güçlü bir şekilde toparlanmasıyla birlikte, BTC spot ETF alım gücü de güçlü bir şekilde geri döndü ve sırasıyla 6,05 ve 27,75 milyar dolar olarak akış sağladı, bu da BTC'nin tüm kayıplarını telafi etmesine ve 112000 dolarlık tarihî zirveyi yenilemesine yol açtı.
Stablecoin'lar (hepsi kripto ticareti için değil) açısından, ölçek de genişledi, Nisan ve Mayıs aylarında sırasıyla 53.75 ve 55.67 milyar dolar girdi, ancak BTC spot ETF kanalı fon değişikliklerine kıyasla daha küçük.
Daha önce belirtildiği üzere, BTC fiyatlandırma yetkisi, piyasa içi fonlardan BTC spot ETF geçit fonları ve benzer stratejilere sahip kurumlara devredilmiştir. Bu tür kurumlar, uzun vadeli öznel boğa özellikleri göstermektedir; bunun arkasında yatan neden ise BTC ve kripto varlıkların ABD politika seviyesinde sürekli olarak devrim niteliğinde ilerlemeler kaydetmesidir. Bu, BTC'nin Nisan ve Mayıs'ta hızla yükselip NASDAQ'a göre tarihi bir zirveye ulaşmasının nedeni olduğu gibi, aynı zamanda gelecekte uzun vadede umut verici bir temel mantık desteğidir.
Ancak dikkat edilmesi gereken, ABD borsalarının şu anda ticaret savaşı için son derece iyimser bir fiyatlama yaptığı ve ABD ekonomisinin büyük bir durgunluk yaşamayacağı varsayımını içerebileceğidir. Şu anda ABD borsalarının yeni zirveleri aşması zor görünüyor ve dalgalanma kaçınılmaz. Strategy gibi kurumlar sürekli olarak yatırım yapsa da, BTC spot ETF'sinin Nasdaq'tan bağımsız bir piyasa yaratması zor, bu nedenle orta ve kısa vadede BTC'nin yeniden tarihi zirveye ulaşmasını beklemek fazla iyimser olabilir.
Piyasa Yapısı: Borsa BTC Stoku Sürekli Azalıyor
3-4 aylarındaki düşüşte, BTC uzun vadeli yatırımcıları tekrar alım yapmaya başladı ve bu durum, piyasalardaki satış baskısını azaltan bir dengeleyici işlevi gördü.
Mayıs ayı sonu itibarıyla, uzun vadeli sahiplerin elinde 14,419,900 adet BTC bulunuyor ve bu, tarihi zirveye yakın bir seviyede. Buna karşılık, merkezi borsa stokları sürekli olarak azalmakta ve şu anda yalnızca 2,988,200 adet BTC kalmış durumda, bu da 2020 yılı Kasım ayı sonundaki seviyelere oldukça yakın.
Önceki döngülerde, likidite patladığında, uzun vadeli yatırımcıların satış yapmayı seçmeleri fiyat artışını objektif olarak engelledi, ancak döngü süresince fiyat düştüğünde uzun vadeli yatırımcılar satışları yavaşlattı ya da hatta alım yapmaya yöneldiler; bu döngü de istisna değil.
Önceki döngülerden farklı olarak, geçmişte uzun vadeli yatırımcıların "ikincil satışları" boğa piyasasını sonlandırırken, bu seferki "ikincil satışların" ardından piyasa yukarı yönlü devam etmeyi seçti. Bu durum, uzun vadeli yatırımcı yapısına Strategy türü kurumların dahil olması nedeniyle piyasa hareketlerinde bir değişiklik meydana getirmiş olabilir. Bu değişikliğin kalıcı mı yoksa geçici mi olduğu dikkatle izlenmelidir.
Sonuç
BTC'nin kullanım durumlarının genişletilmesi ve uzun vadeli eğilimleri konusunda uzun vadeciliğe dayalı bir iyimserlik sürdürülmesine rağmen, kısa vadede BTC fiyatının gücü ve hareketinin sertliği en iyimser tahminleri bile aşmaktadır.
Sebebi, ABD hisse senetleri de dahil olmak üzere riskli piyasalarda aşırı iyimserlik ve BTC'nin ABD'de büyük kullanım alanları genişletmesiyle tetiklenen yatırım ve spekülasyon heyecanıdır. İkincisi konusunda yeterince güven duyulmasına rağmen, ABD hisse senetleri ve BTC piyasası "eşit tarifeler savaşı" için fiyatlamada aşırı iyimser görünüyor, arada hala birçok zorluk yaşanacak. Ayrıca, Fed'in faiz indirimine dair beklentiler de düşürüldü.
Mart ayı raporunda, BTC'nin yaz aylarında bir tersine dönüş trendi başlatması bekleniyordu, ancak pazar tepkisi beklenenden daha fazla oldu ve Mayıs ayında yeni bir zirveye ulaştı. Birçok belirsizlik faktörünü ve likidite beklentilerini göz önünde bulundurarak...