Опасности крипторынка: исследование потенциальных рисков модели кредитных опций
В последнее время первичный рынок шифрования столкнулся с упадком, многие проекты оказались в затруднительном положении. В этом "медвежьем рынке" некоторые проблемы внутри отрасли постепенно выходят на поверхность, особенно "модель кредитных опций", используемая некоторыми маркет-мейкерами при сотрудничестве с проектами, вызывает споры. Эта модель может привести к выигрышу для обеих сторон в бычьем рынке, но в текущих рыночных условиях она была злоупотреблена некоторыми недобросовестными участниками, что серьезно повредило небольшим криптопроектам.
Механизм работы модели опционов на кредитование
На крипторынке маркетмейкеры играют важную роль, поддерживая ликвидность и стабильность цен через частую торговлю. Для новых проектов сотрудничество с маркетмейкерами почти неизбежно. "Модель опционов на кредит" является распространенным способом сотрудничества: проект передает маркетмейкерам большое количество токенов по низкой цене или бесплатно, а последние используют эти токены для маркетмейкерской деятельности на бирже. Контракт обычно включает в себя условия опционов, позволяющие маркетмейкерам вернуть или купить токены по согласованной цене в будущем в определенное время, но они также могут выбрать не исполнять этот опцион.
На первый взгляд, эта модель кажется выгодной для обеих сторон: проект получает поддержку рынка, а маркет-мейкеры зарабатывают на разнице между ценами или на комиссиях за услуги. Однако проблема заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контрактов. Информационное неравенство дает некоторым недобросовестным маркет-мейкерам возможность ставить свои интересы выше интересов проекта.
Вред от хищнического поведения для проекта
Когда модель опционов по займам используется неправильно, это может причинить серьезный ущерб проекту. Самый典型ный метод — это "разгром": маркет-мейкеры массово распродают занятые токены, что приводит к резкому падению цен и вызывает паническую распродажу со стороны розничных инвесторов, рынок погружается в хаос. Маркет-мейкеры могут извлекать прибыль от короткой продажи или использовать условия опционов, чтобы "вернуть" токены по низкой цене, получая огромную прибыль.
Такие действия часто наносят разрушительный удар по малым проектам. Мы уже видели несколько случаев, когда цена токенов проекта резко падала в краткосрочной перспективе, капитализация испарялась, а перспективы финансирования становились мрачными. Что еще хуже, жизнь криптопроекта зависит от доверия сообщества, и как только цена обрушивается, инвесторы могут считать проект "мошенничеством" или полностью терять доверие, что приводит к распаду сообщества. Кроме того, поскольку биржи предъявляют требования к объему торгов токенов и стабильности цен, резкое падение цен может напрямую привести к исключению токена из торгов, и проект окажется в затруднительном положении.
Усугубляет ситуацию то, что эти соглашения о сотрудничестве обычно скрыты под соглашениями о конфиденциальности (NDA), и внешние стороны не могут узнать конкретные детали. Многие проектные команды имеют техническое образование и ограниченное понимание финансовых рынков и рисков контрактов. Столкнувшись с опытными маркетмейкерами, они часто оказываются в невыгодном положении и могут даже подписывать неблагоприятные условия, не осознавая этого. Это информационное неравенство делает небольшие проекты уязвимыми для хищнических действий.
Другие распространенные ловушки
Кроме упомянутых рисков модели опционов по займам, шифрование рынка может также использовать другие средства для ущерба интересам мелких проектов:
Ложный объем торгов: создание ложной активности торговли с помощью самоторговли или использования нескольких аккаунтов для "отмывания" сделок, чтобы привлечь розничных инвесторов. Как только это поведение прекращается, реальный объем торгов резко падает, и цена может рухнуть.
Ловушка контрактов: установление высокого залога в соглашении, неразумные премии за производительность или разрешение маркет-мейкерам получать токены по низкой цене и продавать их по высокой цене после выхода на рынок, что приводит к колебаниям цен.
Инсайдерская торговля: использование информационного преимущества для торговли до публичного объявления значимых новостей о проекте, что наносит ущерб интересам других инвесторов.
Контроль ликвидности: контроль проекта с помощью угрозы вывода средств или повышения цен, заставляя команду проекта оказаться в пассивной позиции.
Услуги в пакете: продвижение "полного пакета услуг", включая маркетинг, PR и т.д., на самом деле может создавать ложный ажиотаж, что приводит к ненормальным колебаниям цен.
Конфликт интересов: при обслуживании нескольких проектов одновременно возможно предпочтение крупных клиентов в ущерб интересам мелких проектов.
Эти действия используют недостаток регулирования на крипторынке и недостаток опыта со стороны проектов, что может привести к серьезному ущербу для стоимости проектов.
Опыт заимствования из традиционных финансовых рынков
Традиционные финансовые рынки также сталкивались с аналогичными проблемами, такими как "атака медвежьего рынка", использование алгоритмического преимущества высокочастотными торговыми компаниями и т.д. Однако эти рынки разработали более зрелые механизмы реагирования:
Строгий контроль: такие правила, как «Правило SHO» SEC в США, ограничивающее голые короткие продажи, «Правило повышения цен», ограничивающее злоупотребления ценами, а также жесткие меры против манипуляций на рынке.
Прозрачность информации: требуется раскрытие соглашений между публичными компаниями и маркет-мейкерами, данные о сделках должны быть общедоступными, крупные сделки требуют отчетности.
Реальный мониторинг: биржа использует алгоритмы для мониторинга аномальных колебаний, устанавливая механизм разрыва для предотвращения распространения паники.
Отраслевые нормы: такие как этические стандарты для маркет-мейкеров, установленные FINRA, требующие справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке.
Защита инвесторов: разрешение инвесторам привлекать к ответственности через коллективные иски, создание организаций по защите инвесторов для предоставления компенсации.
Хотя эти меры не идеальны, они эффективно снижают хищническое поведение на традиционном рынке. Их суть заключается в сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности для создания многоуровневой системы защиты рынка.
Крипторынок сталкивается с вызовами
В сравнении с этим, крипторынок легче подвержен неправомерным действиям, основными причинами чего являются:
Недостаточно зрелое регулирование: на глобальном уровне регулирование крипторынка все еще находится на стадии развития, во многих регионах отсутствуют четкие законы.
Небольшой объем рынка: действия отдельного маркет-мейкера могут существенно влиять на цену токена.
Недостаток опыта у команды проекта: Многие команды криптопроектов испытывают нехватку финансовых знаний, что затрудняет выявление потенциальных рисков.
Нехватка прозрачности: широкое использование соглашений о конфиденциальности затрудняет раскрытие деталей сотрудничества.
Эти факторы в совокупности делают мелкие проекты более уязвимыми для недобросовестных действий, а также влияют на здоровое развитие всей отрасли.
Для содействия здоровому развитию крипторынка отрасли необходимо перенять опыт традиционных финансовых рынков, создать более совершенные регуляторные рамки, повысить прозрачность рынка, усилить образование инвесторов и сформировать более профессиональные команды проектов. Только так можно построить более справедливую, прозрачную и устойчивую экосистему шифрования.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
6
Поделиться
комментарий
0/400
DisillusiionOracle
· 07-14 20:38
Снова неудачники повсюду
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroHero
· 07-13 11:11
Снова маркетмейкер творит чудеса?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFi_Dad_Jokes
· 07-12 11:41
Ай, маркет-мейкеры действительно нечто.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ResearchChadButBroke
· 07-12 11:40
неудачники когда смогут встать
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofster
· 07-12 11:37
хм... технически говоря, эти кредитные протоколы просто плохо реализованные понзи
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlashLoanPrince
· 07-12 11:19
Разве это не просто уловка, которую играют маркетмейкеры?
Крипторынок бурлит: проектные риски и регуляторные вызовы за моделью опционов на заем.
Опасности крипторынка: исследование потенциальных рисков модели кредитных опций
В последнее время первичный рынок шифрования столкнулся с упадком, многие проекты оказались в затруднительном положении. В этом "медвежьем рынке" некоторые проблемы внутри отрасли постепенно выходят на поверхность, особенно "модель кредитных опций", используемая некоторыми маркет-мейкерами при сотрудничестве с проектами, вызывает споры. Эта модель может привести к выигрышу для обеих сторон в бычьем рынке, но в текущих рыночных условиях она была злоупотреблена некоторыми недобросовестными участниками, что серьезно повредило небольшим криптопроектам.
Механизм работы модели опционов на кредитование
На крипторынке маркетмейкеры играют важную роль, поддерживая ликвидность и стабильность цен через частую торговлю. Для новых проектов сотрудничество с маркетмейкерами почти неизбежно. "Модель опционов на кредит" является распространенным способом сотрудничества: проект передает маркетмейкерам большое количество токенов по низкой цене или бесплатно, а последние используют эти токены для маркетмейкерской деятельности на бирже. Контракт обычно включает в себя условия опционов, позволяющие маркетмейкерам вернуть или купить токены по согласованной цене в будущем в определенное время, но они также могут выбрать не исполнять этот опцион.
На первый взгляд, эта модель кажется выгодной для обеих сторон: проект получает поддержку рынка, а маркет-мейкеры зарабатывают на разнице между ценами или на комиссиях за услуги. Однако проблема заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контрактов. Информационное неравенство дает некоторым недобросовестным маркет-мейкерам возможность ставить свои интересы выше интересов проекта.
Вред от хищнического поведения для проекта
Когда модель опционов по займам используется неправильно, это может причинить серьезный ущерб проекту. Самый典型ный метод — это "разгром": маркет-мейкеры массово распродают занятые токены, что приводит к резкому падению цен и вызывает паническую распродажу со стороны розничных инвесторов, рынок погружается в хаос. Маркет-мейкеры могут извлекать прибыль от короткой продажи или использовать условия опционов, чтобы "вернуть" токены по низкой цене, получая огромную прибыль.
Такие действия часто наносят разрушительный удар по малым проектам. Мы уже видели несколько случаев, когда цена токенов проекта резко падала в краткосрочной перспективе, капитализация испарялась, а перспективы финансирования становились мрачными. Что еще хуже, жизнь криптопроекта зависит от доверия сообщества, и как только цена обрушивается, инвесторы могут считать проект "мошенничеством" или полностью терять доверие, что приводит к распаду сообщества. Кроме того, поскольку биржи предъявляют требования к объему торгов токенов и стабильности цен, резкое падение цен может напрямую привести к исключению токена из торгов, и проект окажется в затруднительном положении.
Усугубляет ситуацию то, что эти соглашения о сотрудничестве обычно скрыты под соглашениями о конфиденциальности (NDA), и внешние стороны не могут узнать конкретные детали. Многие проектные команды имеют техническое образование и ограниченное понимание финансовых рынков и рисков контрактов. Столкнувшись с опытными маркетмейкерами, они часто оказываются в невыгодном положении и могут даже подписывать неблагоприятные условия, не осознавая этого. Это информационное неравенство делает небольшие проекты уязвимыми для хищнических действий.
Другие распространенные ловушки
Кроме упомянутых рисков модели опционов по займам, шифрование рынка может также использовать другие средства для ущерба интересам мелких проектов:
Ложный объем торгов: создание ложной активности торговли с помощью самоторговли или использования нескольких аккаунтов для "отмывания" сделок, чтобы привлечь розничных инвесторов. Как только это поведение прекращается, реальный объем торгов резко падает, и цена может рухнуть.
Ловушка контрактов: установление высокого залога в соглашении, неразумные премии за производительность или разрешение маркет-мейкерам получать токены по низкой цене и продавать их по высокой цене после выхода на рынок, что приводит к колебаниям цен.
Инсайдерская торговля: использование информационного преимущества для торговли до публичного объявления значимых новостей о проекте, что наносит ущерб интересам других инвесторов.
Контроль ликвидности: контроль проекта с помощью угрозы вывода средств или повышения цен, заставляя команду проекта оказаться в пассивной позиции.
Услуги в пакете: продвижение "полного пакета услуг", включая маркетинг, PR и т.д., на самом деле может создавать ложный ажиотаж, что приводит к ненормальным колебаниям цен.
Конфликт интересов: при обслуживании нескольких проектов одновременно возможно предпочтение крупных клиентов в ущерб интересам мелких проектов.
Эти действия используют недостаток регулирования на крипторынке и недостаток опыта со стороны проектов, что может привести к серьезному ущербу для стоимости проектов.
Опыт заимствования из традиционных финансовых рынков
Традиционные финансовые рынки также сталкивались с аналогичными проблемами, такими как "атака медвежьего рынка", использование алгоритмического преимущества высокочастотными торговыми компаниями и т.д. Однако эти рынки разработали более зрелые механизмы реагирования:
Строгий контроль: такие правила, как «Правило SHO» SEC в США, ограничивающее голые короткие продажи, «Правило повышения цен», ограничивающее злоупотребления ценами, а также жесткие меры против манипуляций на рынке.
Прозрачность информации: требуется раскрытие соглашений между публичными компаниями и маркет-мейкерами, данные о сделках должны быть общедоступными, крупные сделки требуют отчетности.
Реальный мониторинг: биржа использует алгоритмы для мониторинга аномальных колебаний, устанавливая механизм разрыва для предотвращения распространения паники.
Отраслевые нормы: такие как этические стандарты для маркет-мейкеров, установленные FINRA, требующие справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке.
Защита инвесторов: разрешение инвесторам привлекать к ответственности через коллективные иски, создание организаций по защите инвесторов для предоставления компенсации.
Хотя эти меры не идеальны, они эффективно снижают хищническое поведение на традиционном рынке. Их суть заключается в сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности для создания многоуровневой системы защиты рынка.
Крипторынок сталкивается с вызовами
В сравнении с этим, крипторынок легче подвержен неправомерным действиям, основными причинами чего являются:
Недостаточно зрелое регулирование: на глобальном уровне регулирование крипторынка все еще находится на стадии развития, во многих регионах отсутствуют четкие законы.
Небольшой объем рынка: действия отдельного маркет-мейкера могут существенно влиять на цену токена.
Недостаток опыта у команды проекта: Многие команды криптопроектов испытывают нехватку финансовых знаний, что затрудняет выявление потенциальных рисков.
Нехватка прозрачности: широкое использование соглашений о конфиденциальности затрудняет раскрытие деталей сотрудничества.
Эти факторы в совокупности делают мелкие проекты более уязвимыми для недобросовестных действий, а также влияют на здоровое развитие всей отрасли.
Для содействия здоровому развитию крипторынка отрасли необходимо перенять опыт традиционных финансовых рынков, создать более совершенные регуляторные рамки, повысить прозрачность рынка, усилить образование инвесторов и сформировать более профессиональные команды проектов. Только так можно построить более справедливую, прозрачную и устойчивую экосистему шифрования.