Криптоактивы: новый расклад в индустрии? Одна из компаний по добыче Биткойна объявила о полном переходе на Ethereum.
В области цифровых активов недавно одна из компаний, котирующихся на Nasdaq, объявила о значительном стратегическом изменении. Компания планирует ускоренно выйти из бизнеса по добыче Биткойн за счет публичного размещения акций на сумму 150 миллионов долларов и полностью перейти к стейкингу Эфир и управлению капиталом. Эти значительные средства будут полностью использованы для закупки Эфира (ETH), что сделает компанию одной из крупнейших по объему финансовых обязательств в отношении ETH на открытом рынке.
Этот шаг не является простой бизнес-корректировкой, а представляет собой смелую "ставку". Компания постепенно продаст или закроет свой бизнес по добыче Биткойна и планирует постепенно преобразовать свои активы в Биткойнах в Эфир. По состоянию на 31 марта 2025 года, компания владеет примерно 24 434 Эфира и 418 Биткойнов, что закладывает основу для ее будущего "эфирного пуризма".
Это изменение вызвало глубокие размышления в отрасли о направлении развития Криптоактивы: действительно ли "ветер" в области цифровых активов изменился? Биткойн когда-то считался "цифровым золотом", его майнинг долгое время был самым популярным источником дохода в области цифровых активов. Однако с появлением ряда вызовов и с ростом зрелости экосистемы Ethereum, поворот компании может предвещать глубокие структурные изменения в отрасли.
Чтобы понять решения этой компании, необходимо рассмотреть макроэкономическую обстановку на рынке криптоактивов в 2024-2025 годах. Несмотря на то, что цена Биткойна в начале 2025 года преодолела отметку в 100 000 долларов, внутри индустрии Биткойн-майнинга возникли беспрецедентные структурные проблемы. Событие "уменьшения" Биткойна в апреле 2024 года напрямую привело к снижению вознаграждения майнеров за блок с 6.25 BTC до 3.125 BTC. В то же время сложность майнинга продолжала расти, а хешрейт не снижался, а наоборот, увеличивался, достигнув 831 EH/s к 1 мая 2025 года. Доходы от торговых сборов значительно сократились, цена хеша упала с 0.12 долларов в апреле 2024 года до примерно 0.049 долларов в апреле 2025 года. Высокие затраты на энергию и постоянная необходимость в обновлении оборудования сжали маржу прибыли многих майнинговых компаний. В первом квартале 2025 года доходы компании от Биткойн-майнинга снизились на 64% по сравнению с прошлым годом, составив 7.8 миллиона долларов, а количество добытых Биткойнов сократилось на 80% до 83.3 монет, что является отражением кризиса в индустрии.
В резком контрасте с трудностями майнинга Биткойна, Эфир успешно перешел от доказательства выполнения работы (PoW) к доказательству доли (PoS) после завершения "Слияния" (The Merge) в 2022 году. Этот переход позволил сократить его потребление энергии на 99,95%, сделав его более устойчивым и экологически чистым выбором, что привлекло институциональных инвесторов, стремящихся к стабильным доходам и снижению операционных затрат.
Стратегический поворот на 150 миллионов долларов
Компания успешно привлекла 150 миллионов долларов, выпустив 75 миллионов обыкновенных акций по цене 2 доллара за акцию. Андеррайтеры также имеют 30-дневный опцион на дополнительную покупку 11,25 миллиона акций. Это финансирование значительно размывает доли существующих акционеров: на момент выпуска (по состоянию на сентябрь 2024 года) уже было выпущено 128,05 миллиона акций, а новые 75 миллионов акций означают увеличение оборотных акций на 58,5%, доля существующих акционеров размыта почти на 37%. Примечательно, что средства, привлеченные в ходе этого финансирования, будут "специально использованы для покупки Эфира", а не для роста операционной деятельности или сокращения долга. Это делает компанию "на 100% подверженной колебаниям цен на Эфир" после стратегической трансформации, и ее финансовое здоровье и динамика акций будут напрямую связаны с оценкой ETH. Такой масштаб размывания акций и узкая направленность использования средств свидетельствует о высокой уверенности руководства компании в будущем Эфира.
Решимость компании к трансформации также проявляется в ее радикальном плане по конвертации активов. Компания планирует постепенно преобразовать 417,6 Биткойна (стоимость около 34,5 миллиона долларов), которые она держит на 31 марта 2025 года, в Эфир и продать или ликвидировать свой глобальный бизнес по добыче Биткойна, включая объекты в США, Канаде и Исландии, а полученные чистые доходы также будут повторно инвестированы в ETH. Это означает, что компания станет "чисто компании по ставкам Эфира и управлению капиталом".
Прощай, Биткойн-майнинг: разумный ответ на трудности отрасли
Компания решила полностью отказаться от майнинга Биткойн, что является рациональным ответом на глубокие проблемы в отрасли. После халвинга Биткойн в 2024 году прибыльность майнинга значительно сократилась, и в первом квартале 2025 года компания добыла всего 83,3 Биткойна, что на 80% меньше в годовом исчислении. "Высокое энергопотребление" и "капиталозатратный" характер майнинга делают его несостоятельным под воздействием рыночных колебаний и халвинга. Для майнинга требуется постоянное вложение в новое оборудование и он сталкивается с постоянно растущими операционными расходами, в то время как стейкинг Эфира "зависит от более дешевых машин и более низкого потребления энергии", что значительно снижает операционные расходы и экологический след. Например, энергопотребление системы PoS Эфира на 99,95% ниже, чем у PoW, и уровень его потребления энергии можно сравнить с небольшим городом, а не с целой страной. Преобразование компании — это не только ответ на финансовое давление, но и следование макротренду в криптоиндустрии от "энергоемкого" PoW к "капитализированной эффективности" PoS, с целью достижения двойной цели "роста и устойчивости". Это изменение отражает эволюцию ценностей внутри криптоиндустрии: раньше конкуренция в вычислительной мощности была в центре внимания, а теперь капитализированная эффективность и экологическая устойчивость становятся новыми конкурентными преимуществами.
Ethereum стейкинг: новая эпоха "цифровой золотой лихорадки"?
Ключ к стратегической трансформации компании заключается в глубоком понимании фундаментальных различий между механизмом доказательства работы (PoW) Биткойна и механизмом доказательства доли (PoS) Эфира. Механизм PoW Биткойна известен своей высокой безопасностью и децентрализованными характеристиками, но ценой этого является огромное потребление энергии, ежегодно достигающее от 67 до 240 тераватт-часов, при этом энергозатраты на одну транзакцию составляют около 830 киловатт-часов. Это не только приносит экологические проблемы, но и заставляет майнеров нести высокие затраты на электроэнергию и инвестиции в специализированное оборудование.
В сравнении с этим, механизм PoS, к которому перешел Ethereum после "слияния", демонстрирует невероятную энергоэффективность. Система PoS позволяет валидаторам участвовать в обеспечении безопасности сети и верификации транзакций за счет стейкинга токенов, устраняя потребность в энергоемких вычислениях. Потребление энергии Ethereum снизилось на 99,95%, а потребление энергии на одну транзакцию составляет всего 50 киловатт-часов. Это повышение эффективности делает его более устойчивым блокчейн-решением и значительно снижает операционные расходы, предоставляя компаниям, стремящимся к стабильному доходу и сокращению затрат, привлекательный выбор. Механизм PoS предлагает более привлекательную модель получения прибыли: стейкеры получают пассивный доход за счет вклада в безопасность сети, подобно процентам по банковскому депозиту. Годовая доходность стейкинга Ethereum обычно составляет от 4% до 7%, в отличие от непредсказуемости майнинга Биткойна, стейкинг может обеспечить более стабильный и предсказуемый денежный поток.
Появление производных продуктов ликвидного стейкинга (LSDs) еще больше увеличило привлекательность стейкинга Эфира. LSDs позволяют пользователям получать производный токен, представляющий их стейкинговые активы (например, stETH для Эфира), одновременно стейкая криптоактивы. Этот производный токен можно свободно торговать в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) или использовать в качестве залога, что позволяет сохранять ликвидность средств, одновременно зарабатывая вознаграждения за стейкинг. Эта механика значительно повысила эффективность капитала и снизила барьеры для участия в стейкинге. В апреле 2023 года обновление Эфира "Shapella" активировало функцию вывода стейкнутого ETH, что еще больше способствовало резкому росту спроса на LSDs. LSDs решают проблему ликвидности, повышают эффективность капитала и снижают барьеры для входа в стейкинг, значительно увеличивая привлекательность экосистемы Эфира для институционального капитала.
Институциональная перспектива: Ethereum против Биткойн
В области Криптоактивы обсуждение того, сможет ли Ethereum превзойти Биткойн к 2025 году, остаётся в центре внимания. Некоторые руководители крупных финансовых учреждений рассматривают Биткойн как "цифровое золото", но также подчеркивают революционный потенциал токенизации для инвестиций, считая, что "каждый актив может быть токенизирован", что открывает двери для Ethereum как программируемой платформы. Некоторые аналитики полагают, что доминирование Биткойна может продолжиться до 2025 года, что связано с притоком средств в спотовые Биткойн ETF и планами покупки компаниями. Есть и такие предприниматели, которые известны своей твёрдой позицией "приоритета Биткойна". Некоторые компании по управлению активами также имеют оптимистичный взгляд на долгосрочные перспективы как Биткойна, так и Ethereum. Эти взгляды отражают различные нарративы институциональных инвесторов о Криптоактивах: Биткойн как хранитель стоимости, Ethereum как программируемая платформа и ядро инновационной экосистемы.
Заключение: Глубокие инсайты "ветра" в криптоиндустрии
Стратегический поворот этой компании является отражением изменений "ветра" в индустрии криптоактивов и смелым ответом на динамику рынка и технологическую эволюцию. Компания решительно вышла из энергоемкого и испытывающего давление на прибыль бизнесa по добыче Биткойнов и полностью приняла стейкинг Эфира, активно развивая услуги высокопроизводительных вычислений и ИИ. Это не только стратегия выживания для самой компании, но также создаёт важный отраслевой демонстрационный эффект для других компаний цифровых активов, столкнувшихся с аналогичными трудностями.
Этот случай ясно показывает тенденцию перехода крипторынка от "дикого роста" к "тщательному обслуживанию". В прошлом конкуренция вычислительной мощности и нарратив "цифрового золота" доминировали на рынке. А теперь, с развитием механизма PoS в Ethereum, акцент в отрасли смещается на эффективность капитала, экологическую устойчивость и предсказуемую доходность. Финансовые инновации, такие как производные инструменты ликвидного стекинга (LSDs), дополнительно разблокируют ликвидность активов, способствуя глубокой интеграции DeFi-экосистемы и бесконечному расширению сценариев применения. Это показывает, что криптоиндустрия выходит за рамки чисто спекулятивных свойств и развивается в сторону более практической ценности, более детализированного финансового инжиниринга и более широких областей применения.
Смотря в будущее, индустрия шифрования продолжит сосредотачиваться на резонансе между эффективностью, устойчивостью и соблюдением нормативных требований. Технологические инновации будут продолжать снижать энергопотребление, повышать скорость транзакций и масштабируемость. В то же время, с постепенным прояснением со стороны регулирующих органов вопросов, связанных со ставками, уверенность институциональных инвесторов будет дальше расти. Эта ставка компании является концентрированным проявлением этих макросил на микроуровне. Ее успех или неудача касается не только судьбы одной компании, но и предоставит ценнейший опыт и подсказки для всей сферы цифровых активов о том, как адаптироваться, как инновации и как добиться долгосрочного успеха в постоянно меняющемся рынке. Изменился ли действительно "ветер" в мире шифрования? Действия этой компании, безусловно, бросили тяжелый камень, вызвав круги на воде, и это заслуживает нашего постоянного внимания и глубоких размышлений.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
7
Поделиться
комментарий
0/400
RetiredMiner
· 07-10 23:20
Наследный принц стал королем Цинь
Посмотреть ОригиналОтветить0
LuckyHashValue
· 07-10 11:07
Биткойн蒜了?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWhisperer
· 07-08 17:38
Горный магнат тоже боится потерять деньги.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerPrivateKey
· 07-08 17:38
果断 войти в позицию ETH稳了！
Посмотреть ОригиналОтветить0
LootboxPhobia
· 07-08 17:36
Горный магнат, должно быть, сошел с ума.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainDetective
· 07-08 17:25
Он будет расти
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingersPaper
· 07-08 17:23
Ели за столом и добрали до BTC, действительно ли в будущем Эфир станет доминировать?
1,5 миллиарда долларов перешли к Ethereum. Биткойн-майнинговые компании делают ставку на экосистему PoS.
Криптоактивы: новый расклад в индустрии? Одна из компаний по добыче Биткойна объявила о полном переходе на Ethereum.
В области цифровых активов недавно одна из компаний, котирующихся на Nasdaq, объявила о значительном стратегическом изменении. Компания планирует ускоренно выйти из бизнеса по добыче Биткойн за счет публичного размещения акций на сумму 150 миллионов долларов и полностью перейти к стейкингу Эфир и управлению капиталом. Эти значительные средства будут полностью использованы для закупки Эфира (ETH), что сделает компанию одной из крупнейших по объему финансовых обязательств в отношении ETH на открытом рынке.
Этот шаг не является простой бизнес-корректировкой, а представляет собой смелую "ставку". Компания постепенно продаст или закроет свой бизнес по добыче Биткойна и планирует постепенно преобразовать свои активы в Биткойнах в Эфир. По состоянию на 31 марта 2025 года, компания владеет примерно 24 434 Эфира и 418 Биткойнов, что закладывает основу для ее будущего "эфирного пуризма".
Это изменение вызвало глубокие размышления в отрасли о направлении развития Криптоактивы: действительно ли "ветер" в области цифровых активов изменился? Биткойн когда-то считался "цифровым золотом", его майнинг долгое время был самым популярным источником дохода в области цифровых активов. Однако с появлением ряда вызовов и с ростом зрелости экосистемы Ethereum, поворот компании может предвещать глубокие структурные изменения в отрасли.
Чтобы понять решения этой компании, необходимо рассмотреть макроэкономическую обстановку на рынке криптоактивов в 2024-2025 годах. Несмотря на то, что цена Биткойна в начале 2025 года преодолела отметку в 100 000 долларов, внутри индустрии Биткойн-майнинга возникли беспрецедентные структурные проблемы. Событие "уменьшения" Биткойна в апреле 2024 года напрямую привело к снижению вознаграждения майнеров за блок с 6.25 BTC до 3.125 BTC. В то же время сложность майнинга продолжала расти, а хешрейт не снижался, а наоборот, увеличивался, достигнув 831 EH/s к 1 мая 2025 года. Доходы от торговых сборов значительно сократились, цена хеша упала с 0.12 долларов в апреле 2024 года до примерно 0.049 долларов в апреле 2025 года. Высокие затраты на энергию и постоянная необходимость в обновлении оборудования сжали маржу прибыли многих майнинговых компаний. В первом квартале 2025 года доходы компании от Биткойн-майнинга снизились на 64% по сравнению с прошлым годом, составив 7.8 миллиона долларов, а количество добытых Биткойнов сократилось на 80% до 83.3 монет, что является отражением кризиса в индустрии.
В резком контрасте с трудностями майнинга Биткойна, Эфир успешно перешел от доказательства выполнения работы (PoW) к доказательству доли (PoS) после завершения "Слияния" (The Merge) в 2022 году. Этот переход позволил сократить его потребление энергии на 99,95%, сделав его более устойчивым и экологически чистым выбором, что привлекло институциональных инвесторов, стремящихся к стабильным доходам и снижению операционных затрат.
Стратегический поворот на 150 миллионов долларов
Компания успешно привлекла 150 миллионов долларов, выпустив 75 миллионов обыкновенных акций по цене 2 доллара за акцию. Андеррайтеры также имеют 30-дневный опцион на дополнительную покупку 11,25 миллиона акций. Это финансирование значительно размывает доли существующих акционеров: на момент выпуска (по состоянию на сентябрь 2024 года) уже было выпущено 128,05 миллиона акций, а новые 75 миллионов акций означают увеличение оборотных акций на 58,5%, доля существующих акционеров размыта почти на 37%. Примечательно, что средства, привлеченные в ходе этого финансирования, будут "специально использованы для покупки Эфира", а не для роста операционной деятельности или сокращения долга. Это делает компанию "на 100% подверженной колебаниям цен на Эфир" после стратегической трансформации, и ее финансовое здоровье и динамика акций будут напрямую связаны с оценкой ETH. Такой масштаб размывания акций и узкая направленность использования средств свидетельствует о высокой уверенности руководства компании в будущем Эфира.
Решимость компании к трансформации также проявляется в ее радикальном плане по конвертации активов. Компания планирует постепенно преобразовать 417,6 Биткойна (стоимость около 34,5 миллиона долларов), которые она держит на 31 марта 2025 года, в Эфир и продать или ликвидировать свой глобальный бизнес по добыче Биткойна, включая объекты в США, Канаде и Исландии, а полученные чистые доходы также будут повторно инвестированы в ETH. Это означает, что компания станет "чисто компании по ставкам Эфира и управлению капиталом".
Прощай, Биткойн-майнинг: разумный ответ на трудности отрасли
Компания решила полностью отказаться от майнинга Биткойн, что является рациональным ответом на глубокие проблемы в отрасли. После халвинга Биткойн в 2024 году прибыльность майнинга значительно сократилась, и в первом квартале 2025 года компания добыла всего 83,3 Биткойна, что на 80% меньше в годовом исчислении. "Высокое энергопотребление" и "капиталозатратный" характер майнинга делают его несостоятельным под воздействием рыночных колебаний и халвинга. Для майнинга требуется постоянное вложение в новое оборудование и он сталкивается с постоянно растущими операционными расходами, в то время как стейкинг Эфира "зависит от более дешевых машин и более низкого потребления энергии", что значительно снижает операционные расходы и экологический след. Например, энергопотребление системы PoS Эфира на 99,95% ниже, чем у PoW, и уровень его потребления энергии можно сравнить с небольшим городом, а не с целой страной. Преобразование компании — это не только ответ на финансовое давление, но и следование макротренду в криптоиндустрии от "энергоемкого" PoW к "капитализированной эффективности" PoS, с целью достижения двойной цели "роста и устойчивости". Это изменение отражает эволюцию ценностей внутри криптоиндустрии: раньше конкуренция в вычислительной мощности была в центре внимания, а теперь капитализированная эффективность и экологическая устойчивость становятся новыми конкурентными преимуществами.
Ethereum стейкинг: новая эпоха "цифровой золотой лихорадки"?
Ключ к стратегической трансформации компании заключается в глубоком понимании фундаментальных различий между механизмом доказательства работы (PoW) Биткойна и механизмом доказательства доли (PoS) Эфира. Механизм PoW Биткойна известен своей высокой безопасностью и децентрализованными характеристиками, но ценой этого является огромное потребление энергии, ежегодно достигающее от 67 до 240 тераватт-часов, при этом энергозатраты на одну транзакцию составляют около 830 киловатт-часов. Это не только приносит экологические проблемы, но и заставляет майнеров нести высокие затраты на электроэнергию и инвестиции в специализированное оборудование.
В сравнении с этим, механизм PoS, к которому перешел Ethereum после "слияния", демонстрирует невероятную энергоэффективность. Система PoS позволяет валидаторам участвовать в обеспечении безопасности сети и верификации транзакций за счет стейкинга токенов, устраняя потребность в энергоемких вычислениях. Потребление энергии Ethereum снизилось на 99,95%, а потребление энергии на одну транзакцию составляет всего 50 киловатт-часов. Это повышение эффективности делает его более устойчивым блокчейн-решением и значительно снижает операционные расходы, предоставляя компаниям, стремящимся к стабильному доходу и сокращению затрат, привлекательный выбор. Механизм PoS предлагает более привлекательную модель получения прибыли: стейкеры получают пассивный доход за счет вклада в безопасность сети, подобно процентам по банковскому депозиту. Годовая доходность стейкинга Ethereum обычно составляет от 4% до 7%, в отличие от непредсказуемости майнинга Биткойна, стейкинг может обеспечить более стабильный и предсказуемый денежный поток.
Появление производных продуктов ликвидного стейкинга (LSDs) еще больше увеличило привлекательность стейкинга Эфира. LSDs позволяют пользователям получать производный токен, представляющий их стейкинговые активы (например, stETH для Эфира), одновременно стейкая криптоактивы. Этот производный токен можно свободно торговать в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) или использовать в качестве залога, что позволяет сохранять ликвидность средств, одновременно зарабатывая вознаграждения за стейкинг. Эта механика значительно повысила эффективность капитала и снизила барьеры для участия в стейкинге. В апреле 2023 года обновление Эфира "Shapella" активировало функцию вывода стейкнутого ETH, что еще больше способствовало резкому росту спроса на LSDs. LSDs решают проблему ликвидности, повышают эффективность капитала и снижают барьеры для входа в стейкинг, значительно увеличивая привлекательность экосистемы Эфира для институционального капитала.
Институциональная перспектива: Ethereum против Биткойн
В области Криптоактивы обсуждение того, сможет ли Ethereum превзойти Биткойн к 2025 году, остаётся в центре внимания. Некоторые руководители крупных финансовых учреждений рассматривают Биткойн как "цифровое золото", но также подчеркивают революционный потенциал токенизации для инвестиций, считая, что "каждый актив может быть токенизирован", что открывает двери для Ethereum как программируемой платформы. Некоторые аналитики полагают, что доминирование Биткойна может продолжиться до 2025 года, что связано с притоком средств в спотовые Биткойн ETF и планами покупки компаниями. Есть и такие предприниматели, которые известны своей твёрдой позицией "приоритета Биткойна". Некоторые компании по управлению активами также имеют оптимистичный взгляд на долгосрочные перспективы как Биткойна, так и Ethereum. Эти взгляды отражают различные нарративы институциональных инвесторов о Криптоактивах: Биткойн как хранитель стоимости, Ethereum как программируемая платформа и ядро инновационной экосистемы.
Заключение: Глубокие инсайты "ветра" в криптоиндустрии
Стратегический поворот этой компании является отражением изменений "ветра" в индустрии криптоактивов и смелым ответом на динамику рынка и технологическую эволюцию. Компания решительно вышла из энергоемкого и испытывающего давление на прибыль бизнесa по добыче Биткойнов и полностью приняла стейкинг Эфира, активно развивая услуги высокопроизводительных вычислений и ИИ. Это не только стратегия выживания для самой компании, но также создаёт важный отраслевой демонстрационный эффект для других компаний цифровых активов, столкнувшихся с аналогичными трудностями.
Этот случай ясно показывает тенденцию перехода крипторынка от "дикого роста" к "тщательному обслуживанию". В прошлом конкуренция вычислительной мощности и нарратив "цифрового золота" доминировали на рынке. А теперь, с развитием механизма PoS в Ethereum, акцент в отрасли смещается на эффективность капитала, экологическую устойчивость и предсказуемую доходность. Финансовые инновации, такие как производные инструменты ликвидного стекинга (LSDs), дополнительно разблокируют ликвидность активов, способствуя глубокой интеграции DeFi-экосистемы и бесконечному расширению сценариев применения. Это показывает, что криптоиндустрия выходит за рамки чисто спекулятивных свойств и развивается в сторону более практической ценности, более детализированного финансового инжиниринга и более широких областей применения.
Смотря в будущее, индустрия шифрования продолжит сосредотачиваться на резонансе между эффективностью, устойчивостью и соблюдением нормативных требований. Технологические инновации будут продолжать снижать энергопотребление, повышать скорость транзакций и масштабируемость. В то же время, с постепенным прояснением со стороны регулирующих органов вопросов, связанных со ставками, уверенность институциональных инвесторов будет дальше расти. Эта ставка компании является концентрированным проявлением этих макросил на микроуровне. Ее успех или неудача касается не только судьбы одной компании, но и предоставит ценнейший опыт и подсказки для всей сферы цифровых активов о том, как адаптироваться, как инновации и как добиться долгосрочного успеха в постоянно меняющемся рынке. Изменился ли действительно "ветер" в мире шифрования? Действия этой компании, безусловно, бросили тяжелый камень, вызвав круги на воде, и это заслуживает нашего постоянного внимания и глубоких размышлений.