Mercado de criptomoedas: explorando os potenciais riscos do modelo de opções de empréstimo
Recentemente, o mercado de criptomoedas de primeiro nível tem enfrentado dificuldades, com muitos projetos em apuros. Neste "mercado em baixa", alguns problemas internos da indústria começaram a emergir, especialmente o "modelo de opções de empréstimo" adotado por alguns market makers em colaboração com os projetos, que está gerando controvérsia. Este modelo pode trazer ganhos mútuos durante o mercado em alta, mas no atual ambiente de mercado, está sendo abusado por alguns agentes mal-intencionados, causando sérios danos a pequenos projetos de criptomoedas.
Mecanismo de operação do modelo de opções de empréstimo
No mercado de criptomoedas, os criadores de mercado desempenham um papel importante, mantendo a liquidez do mercado e a estabilidade dos preços através de transações frequentes. Para projetos emergentes, colaborar com criadores de mercado é quase um caminho inevitável. O "modelo de opções de empréstimo" é uma forma comum de colaboração: os desenvolvedores do projeto emprestam uma grande quantidade de tokens aos criadores de mercado a baixo custo ou gratuitamente, e estes utilizam esses tokens para atividades de criação de mercado nas bolsas. Normalmente, o contrato inclui cláusulas de opções, permitindo que os criadores de mercado devolvam ou comprem os tokens a um preço acordado em um momento específico no futuro, mas também têm a opção de não exercer essa opção.
À primeira vista, este modelo parece beneficiar ambas as partes: o projeto obtém apoio do mercado, enquanto os formadores de mercado lucram com a diferença de preços ou taxas de serviço. No entanto, o problema reside precisamente na flexibilidade dos termos das opções e na falta de transparência do contrato. A assimetria de informação dá a alguns formadores de mercado desonestos a oportunidade de colocar seus próprios interesses acima dos interesses do projeto.
O impacto comportamental predatório nos projetos
Quando o modelo de opções de empréstimo é mal utilizado, pode causar sérios danos ao projeto. A técnica mais típica é "pump and dump": os market makers vendem em massa os tokens emprestados, levando a uma queda acentuada dos preços, provocando a venda em pânico por parte dos pequenos investidores e causando caos no mercado. Os market makers podem lucrar com a venda a descoberto ou usar os termos das opções para "devolver" os tokens a um preço baixo, obtendo lucros exorbitantes.
Esta operação costuma ter um impacto devastador em projetos pequenos. Já vimos vários casos em que o preço dos tokens dos projetos caiu drasticamente em um curto período, levando à evaporação da capitalização de mercado e perspectivas de financiamento sombrias. Pior ainda, a linha de vida dos projetos de encriptação é a confiança da comunidade; uma vez que o preço desmorona, os investidores podem considerar o projeto um "esquema" ou perder completamente a confiança, resultando na desintegração da comunidade. Além disso, devido aos requisitos das bolsas em relação ao volume de negociação e à estabilidade de preços dos tokens, uma queda acentuada no preço pode levar diretamente à deslistagem do token, colocando o projeto em apuros.
O que agrava a situação é que esses acordos de cooperação são frequentemente cobertos por acordos de confidencialidade (NDA), o que impede o público de conhecer os detalhes específicos. Muitas equipas de projeto têm formação técnica e têm uma compreensão limitada dos mercados financeiros e dos riscos contratuais. Frente a formadores de mercado experientes, elas frequentemente se encontram em desvantagem e podem até assinar cláusulas desfavoráveis sem saber. Essa assimetria de informação torna os pequenos projetos vítimas fáceis de comportamentos predatórios.
Outras armadilhas comuns
Além dos riscos do modelo de opções de empréstimo mencionado anteriormente, os formadores de mercado no mercado de criptomoedas podem também adotar outros meios para prejudicar os interesses de pequenos projetos:
Volume de transações falso: por meio de auto-negociação ou usando várias contas para "lavagem", cria-se uma atividade de transação falsa para atrair investidores de varejo. Assim que essa prática parar, o volume real de transações cairá drasticamente, e o preço pode colapsar.
Armadilhas contratuais: estabelecer uma margem elevada, bônus de desempenho irrazoáveis no acordo, ou permitir que os market makers adquiram tokens a preços baixos e os vendam a preços altos após a listagem, causando volatilidade nos preços.
Negociação com informação privilegiada: utilizar vantagem informativa para negociar antes da divulgação de notícias importantes do projeto, prejudicando os interesses de outros investidores.
Controle de liquidez: controlar o projeto através da ameaça de retirada de investimento ou aumento de preço, fazendo com que a equipe do projeto fique em uma posição passiva.
Serviço de pacotes: Promover "serviços completos" que incluem marketing, relações públicas, etc., pode na verdade criar uma falsa popularidade, levando a flutuações de preços não naturais.
Conflito de interesses: ao servir vários projetos ao mesmo tempo, pode haver favorecimento a grandes clientes, sacrificando os interesses de pequenos projetos.
Essas práticas tiram proveito da falta de regulamentação no mercado de criptomoedas e da falta de experiência das equipes dos projetos, o que pode levar a uma séria desvalorização dos projetos.
Lições do mercado financeiro tradicional
Os mercados financeiros tradicionais também enfrentaram problemas semelhantes, como "ataques de mercado em baixa" e empresas de negociação de alta frequência que utilizam vantagens algorítmicas. No entanto, esses mercados já desenvolveram mecanismos de resposta relativamente maduros:
Regulamentação rigorosa: como a "Regra SHO" da SEC dos EUA que limita a venda a descoberto, a "Regra de Preço em Alta" que limita a manipulação de preços de forma maliciosa, e uma dura repressão a comportamentos de manipulação de mercado.
Transparência da informação: é necessário divulgar os acordos entre as empresas cotadas em bolsa e os market makers, os dados de transação devem ser públicos, e as transações de grande valor precisam ser reportadas.
Monitorização em tempo real: A bolsa utiliza algoritmos para monitorizar flutuações anormais, estabelecendo mecanismos de interrupção para evitar a propagação do pânico.
Normas da Indústria: como a FINRA estabelece padrões éticos para os formadores de mercado, exigindo cotações justas e manutenção da estabilidade do mercado.
Proteção dos investidores: permite que os investidores responsabilizem através de ações coletivas e estabelece instituições de proteção dos investidores para fornecer compensação.
Essas medidas, embora não sejam perfeitas, reduziram efetivamente os comportamentos predatórios no mercado tradicional. O seu núcleo reside na combinação de regulamentação, transparência e mecanismos de responsabilização, construindo um sistema de proteção de mercado em múltiplos níveis.
Mercado de criptomoedas enfrenta desafios
Em comparação, o mercado de criptomoedas é mais suscetível a comportamentos inadequados, sendo as principais razões:
Regulação imatura: A regulação em relação ao mercado de criptomoedas em todo o mundo ainda está em fase de desenvolvimento, com muitas regiões a carecer de regulamentação clara.
O tamanho do mercado é relativamente pequeno: a operação de um único formador de mercado pode ter um impacto significativo no preço do token.
Experiência insuficiente da equipe do projeto: Muitas equipes de projetos de encriptação carecem de conhecimentos financeiros especializados, tornando difícil identificar riscos potenciais.
Falta de transparência: O uso generalizado de acordos de confidencialidade torna difícil a divulgação dos detalhes da colaboração.
Esses fatores, em conjunto, tornam os projetos de menor dimensão mais suscetíveis a comportamentos inadequados, ao mesmo tempo que afetam o desenvolvimento saudável de toda a indústria.
Para promover o desenvolvimento saudável do mercado de criptomoedas, a indústria precisa aprender com as experiências dos mercados financeiros tradicionais, estabelecer um quadro regulatório mais completo, aumentar a transparência do mercado, fortalecer a educação dos investidores e cultivar equipes de projeto mais profissionais. Só assim será possível construir um ecossistema de criptomoedas mais justo, transparente e sustentável.
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DisillusiionOracle
· 07-14 20:38
又是一地idiotas
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LayerZeroHero
· 07-13 11:11
Outra vez o criador de mercado a fazer das suas?
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DeFi_Dad_Jokes
· 07-12 11:41
Ah, os market makers realmente não são grandes coisas.
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ResearchChadButBroke
· 07-12 11:40
idiotas quando poderão se levantar
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ZKProofster
· 07-12 11:37
hmm... tecnicamente falando, esses protocolos de empréstimo são apenas ponzis mal implementados.
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FlashLoanPrince
· 07-12 11:19
砸呗 ainda não é um truque jogado por um grupo de criadores de mercado
mercado de criptomoedas暗流涌动：empréstimo Opções modelo背后的项目风险与监管挑战
Mercado de criptomoedas: explorando os potenciais riscos do modelo de opções de empréstimo
Recentemente, o mercado de criptomoedas de primeiro nível tem enfrentado dificuldades, com muitos projetos em apuros. Neste "mercado em baixa", alguns problemas internos da indústria começaram a emergir, especialmente o "modelo de opções de empréstimo" adotado por alguns market makers em colaboração com os projetos, que está gerando controvérsia. Este modelo pode trazer ganhos mútuos durante o mercado em alta, mas no atual ambiente de mercado, está sendo abusado por alguns agentes mal-intencionados, causando sérios danos a pequenos projetos de criptomoedas.
Mecanismo de operação do modelo de opções de empréstimo
No mercado de criptomoedas, os criadores de mercado desempenham um papel importante, mantendo a liquidez do mercado e a estabilidade dos preços através de transações frequentes. Para projetos emergentes, colaborar com criadores de mercado é quase um caminho inevitável. O "modelo de opções de empréstimo" é uma forma comum de colaboração: os desenvolvedores do projeto emprestam uma grande quantidade de tokens aos criadores de mercado a baixo custo ou gratuitamente, e estes utilizam esses tokens para atividades de criação de mercado nas bolsas. Normalmente, o contrato inclui cláusulas de opções, permitindo que os criadores de mercado devolvam ou comprem os tokens a um preço acordado em um momento específico no futuro, mas também têm a opção de não exercer essa opção.
À primeira vista, este modelo parece beneficiar ambas as partes: o projeto obtém apoio do mercado, enquanto os formadores de mercado lucram com a diferença de preços ou taxas de serviço. No entanto, o problema reside precisamente na flexibilidade dos termos das opções e na falta de transparência do contrato. A assimetria de informação dá a alguns formadores de mercado desonestos a oportunidade de colocar seus próprios interesses acima dos interesses do projeto.
O impacto comportamental predatório nos projetos
Quando o modelo de opções de empréstimo é mal utilizado, pode causar sérios danos ao projeto. A técnica mais típica é "pump and dump": os market makers vendem em massa os tokens emprestados, levando a uma queda acentuada dos preços, provocando a venda em pânico por parte dos pequenos investidores e causando caos no mercado. Os market makers podem lucrar com a venda a descoberto ou usar os termos das opções para "devolver" os tokens a um preço baixo, obtendo lucros exorbitantes.
Esta operação costuma ter um impacto devastador em projetos pequenos. Já vimos vários casos em que o preço dos tokens dos projetos caiu drasticamente em um curto período, levando à evaporação da capitalização de mercado e perspectivas de financiamento sombrias. Pior ainda, a linha de vida dos projetos de encriptação é a confiança da comunidade; uma vez que o preço desmorona, os investidores podem considerar o projeto um "esquema" ou perder completamente a confiança, resultando na desintegração da comunidade. Além disso, devido aos requisitos das bolsas em relação ao volume de negociação e à estabilidade de preços dos tokens, uma queda acentuada no preço pode levar diretamente à deslistagem do token, colocando o projeto em apuros.
O que agrava a situação é que esses acordos de cooperação são frequentemente cobertos por acordos de confidencialidade (NDA), o que impede o público de conhecer os detalhes específicos. Muitas equipas de projeto têm formação técnica e têm uma compreensão limitada dos mercados financeiros e dos riscos contratuais. Frente a formadores de mercado experientes, elas frequentemente se encontram em desvantagem e podem até assinar cláusulas desfavoráveis sem saber. Essa assimetria de informação torna os pequenos projetos vítimas fáceis de comportamentos predatórios.
Outras armadilhas comuns
Além dos riscos do modelo de opções de empréstimo mencionado anteriormente, os formadores de mercado no mercado de criptomoedas podem também adotar outros meios para prejudicar os interesses de pequenos projetos:
Volume de transações falso: por meio de auto-negociação ou usando várias contas para "lavagem", cria-se uma atividade de transação falsa para atrair investidores de varejo. Assim que essa prática parar, o volume real de transações cairá drasticamente, e o preço pode colapsar.
Armadilhas contratuais: estabelecer uma margem elevada, bônus de desempenho irrazoáveis no acordo, ou permitir que os market makers adquiram tokens a preços baixos e os vendam a preços altos após a listagem, causando volatilidade nos preços.
Negociação com informação privilegiada: utilizar vantagem informativa para negociar antes da divulgação de notícias importantes do projeto, prejudicando os interesses de outros investidores.
Controle de liquidez: controlar o projeto através da ameaça de retirada de investimento ou aumento de preço, fazendo com que a equipe do projeto fique em uma posição passiva.
Serviço de pacotes: Promover "serviços completos" que incluem marketing, relações públicas, etc., pode na verdade criar uma falsa popularidade, levando a flutuações de preços não naturais.
Conflito de interesses: ao servir vários projetos ao mesmo tempo, pode haver favorecimento a grandes clientes, sacrificando os interesses de pequenos projetos.
Essas práticas tiram proveito da falta de regulamentação no mercado de criptomoedas e da falta de experiência das equipes dos projetos, o que pode levar a uma séria desvalorização dos projetos.
Lições do mercado financeiro tradicional
Os mercados financeiros tradicionais também enfrentaram problemas semelhantes, como "ataques de mercado em baixa" e empresas de negociação de alta frequência que utilizam vantagens algorítmicas. No entanto, esses mercados já desenvolveram mecanismos de resposta relativamente maduros:
Regulamentação rigorosa: como a "Regra SHO" da SEC dos EUA que limita a venda a descoberto, a "Regra de Preço em Alta" que limita a manipulação de preços de forma maliciosa, e uma dura repressão a comportamentos de manipulação de mercado.
Transparência da informação: é necessário divulgar os acordos entre as empresas cotadas em bolsa e os market makers, os dados de transação devem ser públicos, e as transações de grande valor precisam ser reportadas.
Monitorização em tempo real: A bolsa utiliza algoritmos para monitorizar flutuações anormais, estabelecendo mecanismos de interrupção para evitar a propagação do pânico.
Normas da Indústria: como a FINRA estabelece padrões éticos para os formadores de mercado, exigindo cotações justas e manutenção da estabilidade do mercado.
Proteção dos investidores: permite que os investidores responsabilizem através de ações coletivas e estabelece instituições de proteção dos investidores para fornecer compensação.
Essas medidas, embora não sejam perfeitas, reduziram efetivamente os comportamentos predatórios no mercado tradicional. O seu núcleo reside na combinação de regulamentação, transparência e mecanismos de responsabilização, construindo um sistema de proteção de mercado em múltiplos níveis.
Mercado de criptomoedas enfrenta desafios
Em comparação, o mercado de criptomoedas é mais suscetível a comportamentos inadequados, sendo as principais razões:
Regulação imatura: A regulação em relação ao mercado de criptomoedas em todo o mundo ainda está em fase de desenvolvimento, com muitas regiões a carecer de regulamentação clara.
O tamanho do mercado é relativamente pequeno: a operação de um único formador de mercado pode ter um impacto significativo no preço do token.
Experiência insuficiente da equipe do projeto: Muitas equipes de projetos de encriptação carecem de conhecimentos financeiros especializados, tornando difícil identificar riscos potenciais.
Falta de transparência: O uso generalizado de acordos de confidencialidade torna difícil a divulgação dos detalhes da colaboração.
Esses fatores, em conjunto, tornam os projetos de menor dimensão mais suscetíveis a comportamentos inadequados, ao mesmo tempo que afetam o desenvolvimento saudável de toda a indústria.
Para promover o desenvolvimento saudável do mercado de criptomoedas, a indústria precisa aprender com as experiências dos mercados financeiros tradicionais, estabelecer um quadro regulatório mais completo, aumentar a transparência do mercado, fortalecer a educação dos investidores e cultivar equipes de projeto mais profissionais. Só assim será possível construir um ecossistema de criptomoedas mais justo, transparente e sustentável.