Berachain 的 PoL v2：從流動性引擎到收益基礎設施的轉變

在當前公鏈競爭中，大多數 Layer1 項目仍採用傳統 PoS（權益證明）模式：通過發行新代幣，按質押比例分配給驗證者和委托者。這種簡單的"純通脹"發幣邏輯雖然簡單，但缺乏精細化的經濟導向，容易導致激勵錯配和資本效率低下。

Berachain 在這方面走出了不同路徑。其 PoL（流動性證明）共識機制從一開始就將區塊獎勵與鏈上流動性直接關聯，形成了獨特的生態增長模式。最近，Berachain 正式推出 PoL v2，這次升級不僅優化了經濟模型，更是向機構級、可持續收益路徑邁進。

PoL 的核心理念：將共識激勵轉化爲流動性競爭

PoL 的核心思想可以簡述爲：誰能帶來更多流動性，誰就能獲得更多網路獎勵和話語權。

在 Berachain 生態中，有兩個關鍵的原生資產：

• BGT：作爲治理和激勵分發的中心代幣。
• BERA：作爲鏈上的 Gas 代幣。

運行機制涉及三類核心參與者：驗證者、協議方和流動性提供者（LP）。

• 協議爲獲得 BGT 激勵，需要通過"賄賂"驗證者（提供穩定幣、協議代幣等）。
• 驗證者在分配 BGT 時會優先考慮收益高的協議，從而形成流動性爭奪。
• LP 在支持這些協議時，除了常規收益，還能獲得額外的 BGT 激勵。

這種機制產生了幾個效果：

• 協議間形成長期博弈，持續提高 LP 收益，吸引流動性。
• 驗證者爲提升"Boost"值，也會主動優化流動性分配。
• 整個網路的流動性、安全性和經濟激勵形成正反饋循環。

盡管 PoL v1 已證明了這一模式在鏈上生態引流方面的強大效果，但也暴露了 BERA 在經濟循環中地位不足的問題。

POL v1 的不足：BERA 的"缺位"角色

在 v1 模型中，BGT 是生態中的活躍經濟媒介，既有通脹發行，又有明確的分配機制和收益場景。相比之下，BERA 的功能較爲單一：

• 用於驗證者質押
• 用於支付 Gas

普通用戶幾乎無法直接從 BERA 持有中獲得原生收益，除非參與第三方 DeFi 協議的復雜 LP farming。這不僅提高了參與門檻，也限制了 BERA 作爲 PoS 核心資產的資本利用率。

更現實的挑戰是：在全球監管趨嚴的背景下，像 BERA 這種缺乏合規友好收益模型的 PoS 資產，很難被機構採用或納入傳統金融體系。

PoL v2 的核心改進：BERA 激勵模塊

v2 的最大亮點是爲 BERA 引入了原生質押收益。

用戶現在可以在 Berahub 直接質押 BERA 或 WBERA，獲得憑證代幣 sWBERA（類似 Lido 的 stETH）。這一憑證可在生態 DeFi 中繼續使用，實現資金的多重利用。

收益來源也進行了關鍵改造：

• 驗證者在 PoL 機制中收到的協議賄賂，有 33% 會回購成 WBERA
• 這些 WBERA 按比例分配給 BERA 質押者
• 收益不是純通脹，而是真實的協議收入轉化

這種模式將原本流向驗證者的部分收益導入到 BERA 質押體系，使 BERA 從"網路運行成本代幣"轉變爲"鏈上真實收益憑證"。

真實收益與資本效率：v2 的可持續性

PoL v2 的收益模型有兩個顯著特點：

真實現金流支撐

1. 收益來源於協議爲爭奪 BGT 而支付的賄賂，這些資金來自協議金庫，而非無中生有的通脹。
2. 通過"拍賣發幣權"變現，再分配給質押者。
3. 同等通脹條件下，Berachain 的資本回流效率高於傳統 PoS 鏈。

資本效率提升

• sWBERA 可作爲 LST 在生態中再次捕獲收益。
• 用戶無需參與復雜的 LP 或委托流程，質押路徑更簡單、更安全。
• 當前鏈上質押年化收益率高達約 103%，顯著優於中心化交易所賺幣功能的 60%-90%。

機構視角：從加密激勵到合規收益產品

PoL v2 的另一重價值在於它天然適配了機構參與的邏輯：

• 收益來源清晰、可審計，可直接納入合規財報體系。
• 資金流向透明，不依賴二級市場投機。
• 收益模型可在托管環境中封裝爲結構化理財工具、數字資產債券等。

這與近期《Clarity 法案》提出的監管方向高度契合：鏈上資產的收益應可穿透審計、與真實經濟行爲掛鉤、可托管分發。未來，BERA 完全有機會成爲機構數字資產投資組合的一部分，甚至形成鏈上"數字資產財庫"（Digital Asset Treasury）的標準化產品。

結語：v2 作爲增長飛輪的加速器

PoL v1 解決了激勵與流動性匹配的問題，讓 Berachain 形成了流動性驅動的共識網路。PoL v2 則進一步解決了核心資產 BERA 收益缺位的問題，將其從網路運行成本代幣升級爲鏈上真實收益憑證，並具備了機構友好屬性。

這不僅會加速生態內部的資本循環，還可能爲 Berachain 向傳統金融和機構投資延伸開闢通道。換言之，PoL v2 不僅是一次代幣經濟的升級，更是 Berachain 從"鏈上流動性引擎"邁向"鏈上收益基礎設施"的關鍵一步。