海南華鐵的Web3嘗試：創新還是風險?

近期，海南華鐵因其Web3相關項目引發廣泛關注。一方面，其"黃蜂哥NFT"的地板價在短短三天內從200元飆升至近1.5萬元；另一方面，公司宣布完成首批1000萬元非金融RWA（真實世界資產）產品發行。這些舉動被一些觀察者視爲"上市公司進軍Web3"的新信號，以及"鏈上資產+權益分紅"的典範。

然而，仔細審視海南華鐵的這些做法，從NFT到RWA，似乎都在法律和監管的灰色地帶徘徊。這可能不是一次值得推崇的合規嘗試，反而可能成爲未來風險爆發的典型案例。

海南華鐵的Web3項目解析

NFT項目："黃蜂哥"

"黃蜂哥"NFT並非普通的數字藏品，而是綁定了連續三年的"品牌推廣收益"權利。根據官方規則，用戶在特定時間內通過指定小程序激活並鎖定NFT，即可成爲"品牌推廣大使"，並在2025-2027年連續三年每年獲得相當於5萬股海南華鐵股票分紅金額的現金收益。

該模式的關鍵點包括：

• 收益與公司股票分紅掛鉤
• 每年需重新激活以維持資格
• 公司保留解釋權和取消資格的權力
• 用戶發表"損害品牌形象"言論可能導致資格被取消

RWA項目

海南華鐵宣稱已完成首批1000萬元非金融RWA產品發行。這個產品將公司設備的"使用權+運營權"進行"數字映射"，形成類似"數字會員卡"的結構，允許用戶通過鏈上轉讓、寄售等方式流通，同時享受一定的使用權益或收益。

RWA項目的要點包括：

• 使用權數字化，非資產拆分或證券化
• 不涉及所有權轉移，避開證券監管
• 資產鏈上登記，權益兌現依賴線下流程
• 採用"設備租賃+Web3權益卡"混合模式

潛在風險分析

雖然海南華鐵的做法看似創新，但實際上可能存在以下問題：

1. 權益結構不明確：無論是NFT的"分紅對等收益"還是RWA的"設備使用權"，最終兌現都缺乏真實法律合同或智能合約支持。用戶權益完全依賴公司意願，一旦出現問題，用戶難以維權。

2. 言論管控與收益激勵結合：公司規定可因用戶發布不利言論而取消其權益，這種做法實質上是對用戶表達自由的限制，與Web3的自由自治理念相悖。

3. RWA結構模糊金融產品邊界：雖然目前暫時避開了某些監管紅線，但如果項目繼續擴大規模或引入更復雜的操作，很可能被視爲"變相發售金融產品"，甚至觸及非法吸收公衆存款的界限。

對用戶和創業者的建議

對於普通用戶：

• 購買的NFT並非法定財產權利或股權憑證，僅是一種活動資格
• 權益缺乏法律保障，存在高風險

對於Web3創業者：

• 不應將海南華鐵的做法視爲行業範本
• 開發RWA項目時需注意合規、合同和治理問題
• NFT可用於品牌互動，但不應替代合法合約、股份和權利

結語

海南華鐵的嘗試雖然引發關注，但並不意味着這種做法是正確或可持續的。作爲Web3行業參與者，我們應該追求合法、透明、可持續的創新，而不是僅僅用Web3概念包裝舊有模式。對監管邊界的試探不應被誤認爲是制度突破，這種做法可能帶來嚴重風險。