من مستثمرين الأسطورة في التمويل اللامركزي إلى محترفي السوق الثانوية: مسيرة نمو مستثمر من الطراز الأول

في مجال العملات المشفرة، يُعرف مستثمر برؤيته الفائقة وأدائه المتميز. حقق هذا المستثمر عائدات بمعدل 100 ضعف في أقل من 3 سنوات، والآن يوجه اهتمامه نحو السوق الثانوية، ولا يزال يحقق نتائج بارزة.

دخل هذا المستثمر مجال التشفير في عام 2017، وكان عمره حينها 20 عامًا فقط. كان يدرس الاقتصاد في جامعة نانيانغ التكنولوجية مع تخصص فرعي في ريادة الأعمال. خلال فترة دراسته، شارك بنشاط في الأنشطة اللامنهجية، وتولى منصب نائب رئيس نادي الاستثمار، مما جعله يُذكر في قناة الأخبار الآسيوية كواحد من المستثمرين الشباب.

بعد التخرج، انضم إلى شركة رائدة عالميًا في تداول السلع النفطية الكبرى، حيث شغل منصب تاجر. هناك، كان مسؤولاً بالتناوب عن وظائف الشحن والتحليل والتداول، متعاونًا عن كثب مع تجار آخرين ومالكي السفن لزيادة حجم التداول في الشركة.

مع تزايد الاهتمام بتكنولوجيا البلوكشين، قرر ترك شركة تجارة النفط والانغماس بالكامل في مجال العملات المشفرة. ساعدته خبرته في تجارة السلع الأساسية في وضع مجموعة صارمة من المعايير لاستثماراته في العملات المشفرة، والتي لعبت دورًا هامًا خلال الاضطرابات السوقية اللاحقة.

لقد أصبح تدريجياً مستثمراً يعتمد على التحليل الأساسي، يركز على الاستخدامات المحتملة للعملات المشفرة خارج المضاربة. وقد أدى ذلك إلى استكشافه العميق للتمويل اللامركزي (DeFi) في بداية عام 2019، واستفاد تماماً من الفرص التي أتاحتها "صيف DeFi".

اليوم، أسس شركة استثمار خاصة به تركز على الاستثمار في السوق الثانوية، وهو أيضًا رائد في الصناعة يتمتع بمئات الآلاف من المتابعين.

قال: "أثناء تطوري كمستثمر، بدأت بتشكيل فلسفتي الاستثمارية الخاصة. كل مستثمر لديه فلسفة استثمارية فريدة، مثلما يمثل وارن بافيت مفهوم الاستثمار القيمي على المدى الطويل. بمجرد أن تتشكل فلسفتك الاستثمارية، ستبدأ في البحث عن استراتيجيات الاستثمار التي تناسبك. ستتغير هذه الاستراتيجيات مع تغير السوق، لكن المفهوم الأساسي لن يتغير بسهولة."

من خلال هذه التجارب ، أدرك أن الاستثمار الناجح لا يتطلب فقط رؤية حادة ولكن أيضًا القدرة على التعلم المستمر والتكيف مع السوق.

تشكيل فكرة الاستثمار

خلال تطوره كمستثمر، اكتشف أن كل شخص لديه أوجه تشابه عند استكشاف أفكار الاستثمار.

في البداية، يتعرف معظم الناس على استثمار الأسهم، بدءًا من التحليل الأساسي. ومع ذلك، لاحظ أن أهمية سوق الأسهم الأمريكية قد ازدادت باستمرار على مدار الـ 10-15 سنة الماضية، لتصبح السوق الوحيدة عالميًا التي شهدت ارتفاعًا كبيرًا على المدى الطويل. بالمقارنة، لم تشهد الأسواق الأوروبية والآسيوية أي ارتفاعات مماثلة. وهذا يدل على أن ليس جميع الأسواق ستشهد ارتفاعًا طويل الأجل، فالمفتاح يكمن في حالة الأساسيات العامة للسوق.

ثانياً، شعبية الاستثمار القيمي التقليدي في انخفاض. الاستثمار القيمي الضيق، أي الاستثمار في الأسهم ذات نسبة السعر إلى الأرباح العالية، لم يكن أداؤه جيداً في السنوات العشر إلى الخمس عشرة الماضية. كانت الأسهم ذات إمكانيات النمو، مثل أسهم التكنولوجيا، هي التي حققت أداءً أفضل. وهو يميل أيضاً إلى الاستثمار في مثل هذه المشاريع ذات النمو.

للحصول على عوائد تتجاوز السوق، من المهم اكتشاف المشاريع التي يمكن أن تتجاوز معدل نمو السوق في وقت مبكر أكثر من السوق. هذه هي النقطة الأساسية للحصول على عوائد ألفا.

يعتقد أن العملات المشفرة مناسبة جدًا لهذه الاستراتيجية الاستثمارية العالمية، لأنها من الأصول العالمية. إذا وجد مشروع تشفير التوجه السوقي المناسب، يمكن أن يتم استغلال إمكانات نموه على نطاق عالمي.

هذا يفسر أيضًا لماذا تمكنت الشركات الأمريكية والصينية من تحقيق النجاح، حيث يمكنها التوسع بسرعة في السوق المحلية الضخمة. بالمقابل، تواجه الشركات في مناطق مثل جنوب شرق آسيا تحديات أكبر في التوسع بسبب تعقيد السوق.

كشف استراتيجيات الاستثمار

عند التحدث عن حجم شركة الاستثمار التي أسسها، كشف: "إن حجم الأصول المدارة لدينا يتراوح تقريبًا بين ثمانية أرقام إلى تسعة أرقام."

تتبع الشركة استراتيجية استثمارية تعتمد على التحليل الأساسي لاختيار العملات. "نحن نركز أساسًا على العملات المشفرة الصغيرة والمتوسطة الحجم. لا تعتبر العملات الكبيرة مثل البيتكوين والإيثيريوم وجهتنا الاستثمارية الرئيسية، لأن هدفنا الاستثماري هو تحقيق عائد أفضل من البيتا، أي أداء البيتكوين والإيثيريوم."

"تأسست شركتنا في عام 2020، وكانت تركز في البداية على مجال التمويل اللامركزي. الآن، كلما اعتقدنا أن هناك مجالًا لديه القدرة على النمو، نفكر في الاستثمار فيه. استثمرنا العام الماضي أيضًا في العديد من المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وكان مجال الألعاب دائمًا في صميم اهتمامنا."

سأله أحدهم: "كيف تضمن أن لديك فهماً عميقاً في جميع هذه المجالات؟"

قال بصراحة: "هذا يتطلب بالفعل استثمار الكثير من الوقت. هذه أيضًا عائق، طالما أنك مستعد لقضاء الوقت، يمكن للجميع الوصول إلى مستوى يمكنهم من الاستثمار في فترة زمنية قصيرة نسبيًا. بالطبع، قد لا تتمكن من فهم كل التفاصيل بعمق مثل الفنيين. ولكن كمستثمر ممتاز، لست بحاجة إلى إتقان كامل للبدء في الاستثمار، يكفي أن يكون لديك فهم أساسي لتبدأ."

نصائح للمبتدئين

حول كيفية فهم مجال جديد بسرعة، قدم ثلاثة خطوات:

أولاً، قم بتقييم مدى دمج هذا المسار مع العملات المشفرة. يعتقد أن هذه كانت تجربة مهمة تعلمها في عام 2017. في بعض الأحيان، يفرض الناس تطبيقات معينة على البلوكشين، لكن في الواقع قد تكون درجة الدمج بين الاثنين منخفضة.

ثانياً، يجب النظر في ما إذا كانت هناك إمكانية للنمو السريع. نظرًا لأن المشاركين في السوق عمومًا متقلبون، إذا كانت هناك مسار يحتاج إلى وقت طويل حتى يؤتي ثماره، فقد لا يكون هناك الكثير من الأشخاص الذين لديهم الصبر في الانتظار.

أخيرًا، انتبه للبيانات. تحتاج إلى بيانات لدعم وجهة نظرك. إذا كنت متفائلًا بشأن مجال معين، عليك أن تكون مستعدًا ببعض البيانات لإثبات رأيك. في الوقت نفسه، أعطِ نفسك بعض الوقت لتكوين حكمك. على سبيل المثال، يمكنك تحديد فترة من ثلاثة إلى ستة أشهر لرؤية بعض البيانات المحددة لدعم رأيك. إذا لم تظهر هذه البيانات بعد ستة أشهر، فسيكون من الضروري إعادة تقييم حكمك.

دروس الاستثمار

في الدورة السابقة من صندوق الشركة، أدت بعض العوامل الخارجة عن السيطرة إلى إطلاق دورة جديدة من الصندوق بين عامي 2020 و2023. أبدى العديد من الشركاء المحدودين (LP) الذين دعموا الصندوق سابقًا دعمًا قويًا للصندوق الجديد، وبدأوا في استثمار الأموال. مما جعل الدورة الأخيرة من الصندوق تحقق أداءً جيدًا.

من خلال التفكير في تجاربه، يعتقد أنه بالنسبة لرواد الأعمال، هناك العديد من الدروس القيمة. ويشير إلى أن هناك فرص عديدة في صناعة الاستثمار، وأن العوائق نسبياً منخفضة. ومع ذلك، فإن هذه الصناعة تواجه أيضاً تحديات، لأن العديد من الأمور لا تزال في مرحلة غير ناضجة، مما يسهل إثارة التكهنات.

ذكر أنه في تاريخ الصناعة الذي يمتد من 5 إلى 7 سنوات مضت، كان المفتاح للنجاح هو "البقاء على قيد الحياة". طالما أنك لا تفشل، يمكنك اعتبار نفسك مستثمرًا ناجحًا نسبيًا.

في عملية الاستثمار، بالإضافة إلى مخاطر السوق، هناك خطران رئيسيان آخران يجب الانتباه إليهما:

1. مخاطر الحفظ: الآن عند إدارة أموال الآخرين، يجب أن يكون هناك عمليات حفظ متكاملة. تعرضت بعض البورصات مؤخرًا لهجمات قراصنة، مما أدى إلى خسائر تقدر بمئات الملايين، وهذا غير مقبول في عام 2024. لا ينبغي للمستثمرين إنفاق الكثير من الجهد على الحفظ، بل يجب عليهم استخدام أفضل خدمات الحفظ في الصناعة لحل هذه المشكلة.

2. مخاطر الطرف المقابل: تشمل مخاطر البورصة والمشروع الاستثماري نفسه. بعض الناس يفتقرون إلى الخيال بشأن هذه المخاطر، لأن الجميع عادة ما يكون لديه نظرة تفاؤلية تجاه المستقبل. ومع ذلك، بمجرد ظهور مشكلة، مثل عدم سداد المقترض للمال، أو انهيار البورصة، سيواجه المستثمرون خسائر كبيرة. ويذكر الجميع بضرورة إجراء تقييم شامل للمخاطر، وعدم الثقة بسهولة في وعود المشروع.

أقر بأنه تعرض لخسائر في مجال الحراسة ومخاطر الأطراف المقابلة. بدءًا من عام 2022، اكتشفوا وجود نقطة عدم توازن في السوق: ظهور عدد كبير من صناديق رأس المال المخاطر (VC)، بينما السوق لا يوجد لديه سيولة كافية لاستيعاب هذه الأموال. خاصة في الولايات المتحدة، فإن حجم بعض صناديق VC الكبيرة يتجاوز بكثير القدرة التي يمكن للسوق تحمّلها.

هذا يوفر فرصة للسوق الثانوية بدلاً من ذلك، لأن السوق الثانوية تتسم بتقلبات كبيرة، والعديد من LPs لا يرغبون في المشاركة. العديد من المشاريع عالية الجودة تُركت دون اهتمام بعد إصدار رموزها، لأن VC غالباً ما يركزون فقط على الاستثمارات المبكرة، متجاهلين العمليات اللاحقة. لذلك، يأمل في سد هذه الفجوة في السوق، وتقديم الدعم للمشاريع التي تحتاج إلى المساعدة. وظائف VC أصبحت أكثر تنوعًا.

ارتفاع نضج السوق، كيف يمكن للمستثمرين الأفراد التعامل؟

عندما يتعلق الأمر بالتغيرات الكبيرة في دورة السوق الحالية مقارنة بالدورة السابقة، يعتقد أن هناك عدة أحداث "محورية"، مثل انهيار FTX والتسوية، بالإضافة إلى تسوية كبيرة بين أحد البورصات والحكومة الأمريكية، وكلها أحداث معلمية.

"بالطبع، لا يزال هناك بعض الطرق غير التقليدية في صناعتنا، لكنني أعتقد أن هذا النهج سيصبح أكثر صعوبة، على الرغم من أنه ليس مستحيلاً تمامًا."

"أداء السوق هذا العام هو مثال على سبب وصول بيتكوين إلى أعلى مستوياته التاريخية، لكن الكثير من المستثمرين يشعرون أنهم لم يحققوا أي أرباح. وذلك لأن مواقعنا في السوق الأولي والرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة عادة ما تكون أكبر من بيتكوين."

"أكبر تغيير هو أن السوق تتجه بالفعل نحو الاتجاه المؤسسي. أكبر بورصات الصناعة توصلت إلى تسوية مع الحكومة الأمريكية، لذا قد تتعرض لقيود أكبر في عملياتها في المستقبل."

كيف تحدد بدقة توقيت الدخول والخروج؟

سألني صديق من رأس المال الاستثماري: "أرى تقارير LP الخاصة بكم بشكل متكرر، أولاً، يبدو أداؤها جيدًا جدًا، ثم خلال هذه العملية، هناك الكثير من الأصول التي ترونها لكن قد لا يراها الآخرون. لديكم أيضًا رموز مضمونة، في الواقع، السيولة في السوق ليست جيدة جدًا، فكيف تحكمون على أوقات الدخول والخروج لبعض الأصول المحددة؟"

قال إنه بالتأكيد هو الجزء الأصعب في التحديد بدقة.

توقيت السوق مهم جداً لهذه الدائرة. إنه يعتقد أنه لا يوجد جواب صحيح تمامًا، ويجب إجراء التعديلات المناسبة بناءً على ظروف السوق، وهذا ما كانوا يفعلونه دائمًا.

يعتقد أن الفرق الأكبر بين هذه الدورة والفترات السابقة هو: عندما ترى مشاريع ذات أساسيات جيدة، يجب أن تكون نشطًا نسبيًا في جني الأرباح.

"في هذه الفترة، لا تتجاوز الفرص الحقيقية الجيدة لتحقيق الأرباح شهرين. وبالتحديد، من النصف الثاني من مارس إلى النصف الأول من أبريل، هذه الفترة القصيرة هي أفضل وقت للخروج من الأرباح. إذا فاتتك هذه الفترة، سيكون من السهل أن تبتعد عن القمة."

"لذا، تحتاج إلى النظر من منظور ماكرو، والتركيز على سيولة السوق، وحجم التداول، وكذلك مشاعر السوق. يجب أيضًا النظر في القيم الإيجابية والسلبية لمعدل التمويل. نحن نستمر في زيادة البيانات القابلة للتحليل، من أجل العثور على نقاط توقيت أفضل من منظور ماكرو."

في تحليل الأساسيات، سيركز على حجم المعاملات على السلسلة، ويراقب ما إذا كانت هناك عمليات شراء وبيع كبيرة.

كما يجب أن نولي اهتمامًا لنمو الأساسيات. لأن العديد من مشاريع blockchain غالبًا ما تتحول من تقييم منخفض للغاية إلى تقييم مرتفع في فترة زمنية قصيرة. تعد حلبة الذكاء الاصطناعي مثالًا جيدًا على ذلك.

يعتقد أن مجال الذكاء الاصطناعي كان مُقدَّرًا بأقل من قيمته في العام الماضي، لأن الجميع كان محافظًا نسبيًا بشأن دمج العملات المشفرة مع الذكاء الاصطناعي في ذلك الوقت. لكن مع قدوم سوق الثور، بدأ الجميع في المضاربة بشكل جنوني. وقد ارتفعت أسعار العديد من المشاريع بأكثر من عشرة أضعاف.

حالات النجاح في الاستثمار

استعرض الماضي، وشارك تجربة مشروع كان لديه أعلى عائد على الاستثمار. كان العائد على هذا المشروع عند ذروته قريبًا من 2000 ضعف، وكان سعر تكلفة الاستثمار حوالي 0.08 دولار، في حين تجاوز السعر الأعلى 160 دولارًا. بالطبع، من غير الممكن بيع كل شيء عند أعلى نقطة، لأن بعض الرمزيات كانت لا تزال في فترة القفل، وعلى الرغم من أن العائد كان مرتفعًا، إلا أن الاستثمار الأولي لم يكن كبيرًا.

هذا المشروع في الجولة الأولى من التمويل، كان هناك عدد قليل جداً من المستثمرين الذين يؤمنون بهذا المجال، بالإضافة إلى أن السوق كان في حالة هبوط في ذلك الوقت، لذا كان إجمالي التمويل في تلك الجولة أقل من 1,000,000 دولار أمريكي، لذلك لم يستثمروا الكثير من الأموال. لكن من حيث العائدات، كان هذا المشروع هو الأعلى.

من منظور المسار، يعتقد أن أكثر الاستثمارات نجاحًا هي في مجال التمويل اللامركزي. لقد دخلوا هذا المسار في وقت مبكر، لذا فهم مستثمرون في معظم مشاريع التمويل اللامركزي ذات القيمة العالية الناجحة حاليًا، مثل بعض بورصات التداول اللامركزية المعروفة، ومنصات الإقراض، ومشاريع الأصول التركيبية، وغيرها.

استثمارات شركته في السوق الثانوية كانت أيضًا ممتازة. لأن في المراحل الأولى، لم تكن هناك ما يسمى بجولات البذور للعديد من مشاريع التمويل اللامركزي، وكان من الممكن الاستثمار فقط من خلال شراء الرموز أو المشاركة في تعدين السيولة. العديد من المشاريع المذكورة أعلاه هي استثمارات في السوق الثانوية.

الدروس المستفادة من الأحداث الكبرى

بعد أن شهد بعض الأحداث المهمة، أصبح لديه متطلبات أعلى لمعايير الأخلاق في الفريق. يرى أنه إذا كانت هناك مشاكل في شخصية الشخص، فلا يهم مدى نجاح مشروعه، فإنه قد ينهار في فترة قصيرة.

شهدت الصناعة العديد من الأحداث المماثلة، بعض الأفراد الذين كانوا يسيطرون على الصناعة من قبل و