# トークン発行戦略の進化と市場環境の再構築最近、市場に新たなトークンプロジェクトが多数登場し、そのトークン配分と発行戦略にはいくつかの新しい特徴が見られます。複数のプロジェクトのデータ分析を通じて、ほとんどのプロジェクトのリスク投資(VC)の割合は依然として10%-30%の範囲を維持しており、前のサイクルと比較して大きな変化はありません。同時に、エアドロップは依然として一般的に採用されているコミュニティ配分の方法です。しかし、エアドロップ後、ユーザーは得られたトークンを長期保有するのではなく、迅速に売却する傾向があります。これは主に、ユーザーがプロジェクトチームがエアドロップで大量のトークンを隠していると一般的に考えているため、トークン発行後、市場が巨大な売却圧力に直面することになります。過去数年間、この現象は続いており、トークンの配分モデルはあまり変わっていません。価格のパフォーマンスから見ると、VC主導のトークンは発行後に一方的な下落傾向を示すことが多いです。注目すべきは、一部のプロジェクトが新しい発行戦略を試みていることです。例えば、あるプロジェクトはIDOを通じて4％のトークンを配分することを選択し、初期時価総額はわずか2000万ドルであり、これはVC主導のトークンの中で際立っています。また、他のプロジェクトは総供給量の50％以上のトークンを公平な発射の方法で配分し、少数のVCと意見リーダーと組み合わせて大規模なコミュニティ資金調達を行うことを選択しています。このようにコミュニティに利益をもたらす方法は、より認知を得やすいかもしれません。また、コミュニティ資金調達から得られた収益は事前にロックされることができます。プロジェクト側は大量のトークンを保持していなくても、市場で流動性を提供することでチップを再購入し、コミュニティに積極的な信号を送ると同時に、低価格でチップを回収することができます。# ミームコインバブルの終焉と市場構造の再形成市場はVC主導のプロジェクトから純粋な"投機"モードに移行し、これによりこれらのトークンはゼロサムゲームの状況に陥り、最終的には少数の人だけが利益を得て、大部分の個人投資家は損失を出して退場する可能性があります。この現象は市場の一次と二次構造の崩壊を加速させ、再構築や資本の蓄積にはより長い時間が必要になるかもしれません。メモコイン市場の雰囲気は低迷しています。個人投資家がメモコインの本質が依然として特定のグループの支配から外れないことを認識すると、メモコインの発行は完全に公平性を失いました。短期間の巨額の損失は迅速にユーザーの心理的期待に影響を与え、このトークン発行戦略は段階的な終焉に近づいています。AIエージェントのストーリーはオープンソースコミュニティの革新を通じて市場の熱気を推進しようとしましたが、実際にはこのAIエージェントのブームはメモコインの本質を変えることはありませんでした。大量のWeb2個人開発者とWeb3ラッパープロジェクトが迅速に市場を占拠し、「価値投資」という外衣を着たAIメモコインプロジェクトが大量に現れました。コミュニティ主導のトークンは特定のグループにコントロールされ、悪意のある価格操作を通じて"クイックキャッシュ"が行われています。この方法はプロジェクトの長期的な発展に深刻な悪影響を与えています。かつてのMemecoinプロジェクトは宗教的信念や少数派のサポートを通じてトークンの売却圧力を和らげ、マーケットメーカーの操作によってユーザーが受け入れられるプロジェクトの退出プロセスを実現しました。しかし、Memecoinのコミュニティがもはや宗教や少数派の隠れ蓑として機能しなくなったとき、これは市場の敏感度が低下したことを意味します。個人投資家は今なお一夜で富を得る機会を期待しており、確実性のあるトークンを見つけたいと渇望しています。そして、彼らは開盤と同時に深い流動性を持つプロジェクトの出現を待ち望んでいますが、これはあるグループによって個人投資家に対する致命的な打撃となります。より大きな賭けはより豊かな利益を意味し、この利益は業界外のチームの注目を引き始めています。これらのチームが利益を得た後、彼らはもはや安定通貨を暗号通貨の購入に使用することはなくなります。なぜなら、彼らはビットコインに対する信仰を欠いているからです。引き抜かれた流動性は暗号通貨市場から永遠に消え去るでしょう。# VC通貨の困境：慣性トラップとショートセールコンセンサス下の流動性危機前のサイクルの戦略はすでに無効になっていますが、多くのプロジェクト側は慣性によって同じ戦略を使用し続けています。少数のトークンがVCに放出され、高度にコントロールされており、小口投資家は取引プラットフォームで買い手となっています。この戦略はすでに無効ですが、慣性思考によってプロジェクト側とVCは簡単に変化をすることを望んでいません。VCがトークンを主導する最大の欠点は、トークン生成イベント(TGE)で早期の優位性を得ることができないことです。ユーザーはもはや発行されたトークンを購入することで理想的な利益を得ることを期待していません。なぜなら、彼らはプロジェクト側と取引プラットフォームが大量のトークンを保有していると考えており、両者が不公平な立場にあるからです。同時に、このサイクルではVCのリターン率が大幅に低下しているため、VCの投資額も減少し、さらにユーザーが取引プラットフォームでの受け皿を嫌がるため、VCトークンの発行は巨大な困難に直面しています。VCプロジェクトや取引プラットフォームにとって、上場が必ずしも最良の選択肢とは限りません。特定のトークンチームが業界から流動性を引き抜いても、他のトークンに注入されていない場合があります。したがって、VCトークンが取引プラットフォームに上場すると、契約手数料はすぐに-2%に変わるでしょう。チームは目標が達成されたため、価格を引き上げる動機がありません。取引プラットフォームも、新しい通貨を空売りすることが市場の共通認識となっているため、価格を引き上げることはありません。トークン発行後すぐに一方的な下落相場に突入する場合、この現象が発生する頻度が高くなるほど、市場ユーザーの認識は徐々に強化され、「劣貨が良貨を駆逐する」状況が現れる。仮に次のTGEでは、発行後すぐに砸盤するプロジェクトの確率が70%、護盤をして市場形成する意思のあるのが30%だと仮定する。連続して砸盤プロジェクトが現れる影響で、個人投資家は報復的なショート行動を起こし、発行後すぐにショートするリスクが非常に大きいことを知りながらも、その行動に出る。先物市場でショートの状況が極限に達したとき、プロジェクト側と取引所もショートに加わらざるを得ず、砸盤によって実現できなかった目標収益を補填することになる。このような状況を30%のチームが目にした場合、たとえ市場形成をしたくても、先物と現物の間でこのような大きな価格差を耐えることは望まない。したがって、発行後すぐに砸盤するプロジェクトの確率はさらに上昇し、発行後に恩恵効果を生み出すチームは徐々に減少していく。チップのコントロールを失いたくないため、大量のVC通貨がTGEの際に4年前と比較して何の進展も革新も見られない。慣性思考がVCとプロジェクト側に対しての束縛は想像以上に強力だ。プロジェクトの流動性が分散しており、VCのロック解除期間が長く、プロジェクト側とVCが絶えず入れ替わる中で、このTGE方式には常に問題が存在しているにもかかわらず、VCとプロジェクト側は麻痺した態度を示している。大量のプロジェクト側はプロジェクトを初めて立ち上げる可能性があり、未経験の困難に直面した際、しばしば生存者バイアスを抱き、自分たちが異なる価値を生み出せると考える傾向がある。# ダブルドライブモードの台頭：オンチェーン透明ゲームがVC通貨の価格設定のジレンマを解決するなぜVC+コミュニティの二重駆動を選ぶのか？純粋なVC駆動のモデルは、ユーザーとプロジェクト側の間の価格差を大きくし、トークン発行初期の価格パフォーマンスに不利である。一方、完全に公平なローンチモデルは、背後にいる特定のグループによって悪意を持って操作される可能性が高く、大量の低価格トークンが流出し、価格が1日で一サイクルの変動を経てしまうことは、後続プロジェクトの発展にとって壊滅的な打撃となる。両者が結びつくことで、VCはプロジェクトの設立初期に介入し、プロジェクト側に合理的なリソースと発展計画を提供することができ、チームが開発初期の資金調達ニーズを低減し、公平な発射によって全てのチップを失うことや、低い確実性のリターンを得るという最悪の結果を避けることができます。過去1年、ますます多くのチームが伝統的な資金調達モデルが機能しなくなっていることに気づいています——VCに少額を提供し、高度にコントロールされ、上場を待つという手法はもはや続けられません。VCの資金が厳しくなり、個人投資家が受け入れを拒否し、大型取引所の上場基準が引き上げられる中、3つの圧力の下で、熊市により適応した新しいプレイが台頭しています：主要な意見リーダーと少数のVCと連携し、大規模なコミュニティ発射、低い時価総額のコールドスタート方式でプロジェクトを進めることです。いくつかのプロジェクトは「大規模コミュニティローンチ」を通じて新しい道を切り開いています——主要な意見リーダーの支持を得て、40%-60%のトークンを直接コミュニティに分配し、1,000万ドルの評価額からプロジェクトを開始し、数百万ドルの資金調達を実現します。このモデルは、意見リーダーの影響力を通じてコンセンサスFOMOを構築し、事前に利益を確保すると共に、高い流動性を通じて市場の深さを交換します。短期的なコントロールの利点を放棄する一方で、規制に準拠したマーケットメイキングメカニズムを通じて、ベアマーケットの間にトークンを低価格で買い戻すことができます。本質的に、これは権力構造のパラダイムシフトです：VC主導のバトンパスゲーム（機関が受け取り、売却し、小口投資家が購入する）から、コミュニティのコンセンサスによる価格設定の透明なゲームへと移行し、プロジェクトサイドとコミュニティが流動性プレミアムの中で新しい共生関係を形成します。最近、あるプロジェクトは取引プラットフォームとプロジェクト側との間の突破的な試みとして見ることができます。その4%のトークンはIDOで発行され、IDOの時価総額はわずか2000万ドルです。IDOに参加するためには、ユーザーはプラットフォームトークンを購入し、取引プラットフォームのウォレットを通じて操作を行う必要があります。すべての取引はチェーン上に直接記録されます。このメカニズムは、ウォレットに新しいユーザーをもたらすと同時に、彼らがより透明な環境で公正な機会を得ることを可能にします。このプロジェクトにとっては、マーケットメーカーの操作を通じて、価格の合理的な上昇を確保することが重要です。十分な市場サポートがなければ、トークンの価格は健全な範囲に維持できません。プロジェクトの進展とともに、低時価総額から高時価総額への段階的な移行、そして流動性の継続的な向上により、プロジェクトは徐々に市場の認識を得ています。プロジェクト側とVCの対立は透明性にあります。プロジェクト側がIDOを通じてトークンを発行した後、もはや上所に依存せず、これにより両者の透明性に関する対立を解決できます。チェーン上のトークンのロック解除プロセスはより透明になり、過去に存在した利益相反が効果的に解決されることを保証します。一方、従来の中央集権取引プラットフォームが直面する困難は、トークン発行後に価格が急落することが多く、これにより取引量が徐々に減少することです。しかし、チェーン上のデータの透明性により、取引プラットフォームと市場参加者はプロジェクトの真の状況をより正確に評価できるようになります。ユーザーとプロジェクト側とのコアな矛盾は、価格設定と公平性にあると言えます。公平な発射やIDOの目的は、ユーザーのトークン価格に対する期待を満たすことです。VC通貨の根本的な問題は、上所後に買い注文が不足していることであり、価格設定と期待が主要な原因です。突破口はプロジェクト側と取引プラットフォームにあります。トークンをコミュニティに公平な方法で還元し、技術ロードマップの構築を継続的に推進することで、プロジェクトの価値成長を実現することができます。
トークン発行新トレンド：オンチェーンIDOとコミュニティ主導が市場の構造を再構築する
トークン発行戦略の進化と市場環境の再構築
最近、市場に新たなトークンプロジェクトが多数登場し、そのトークン配分と発行戦略にはいくつかの新しい特徴が見られます。複数のプロジェクトのデータ分析を通じて、ほとんどのプロジェクトのリスク投資(VC)の割合は依然として10%-30%の範囲を維持しており、前のサイクルと比較して大きな変化はありません。同時に、エアドロップは依然として一般的に採用されているコミュニティ配分の方法です。
しかし、エアドロップ後、ユーザーは得られたトークンを長期保有するのではなく、迅速に売却する傾向があります。これは主に、ユーザーがプロジェクトチームがエアドロップで大量のトークンを隠していると一般的に考えているため、トークン発行後、市場が巨大な売却圧力に直面することになります。過去数年間、この現象は続いており、トークンの配分モデルはあまり変わっていません。価格のパフォーマンスから見ると、VC主導のトークンは発行後に一方的な下落傾向を示すことが多いです。
注目すべきは、一部のプロジェクトが新しい発行戦略を試みていることです。例えば、あるプロジェクトはIDOを通じて4％のトークンを配分することを選択し、初期時価総額はわずか2000万ドルであり、これはVC主導のトークンの中で際立っています。また、他のプロジェクトは総供給量の50％以上のトークンを公平な発射の方法で配分し、少数のVCと意見リーダーと組み合わせて大規模なコミュニティ資金調達を行うことを選択しています。このようにコミュニティに利益をもたらす方法は、より認知を得やすいかもしれません。また、コミュニティ資金調達から得られた収益は事前にロックされることができます。プロジェクト側は大量のトークンを保持していなくても、市場で流動性を提供することでチップを再購入し、コミュニティに積極的な信号を送ると同時に、低価格でチップを回収することができます。
ミームコインバブルの終焉と市場構造の再形成
市場はVC主導のプロジェクトから純粋な"投機"モードに移行し、これによりこれらのトークンはゼロサムゲームの状況に陥り、最終的には少数の人だけが利益を得て、大部分の個人投資家は損失を出して退場する可能性があります。この現象は市場の一次と二次構造の崩壊を加速させ、再構築や資本の蓄積にはより長い時間が必要になるかもしれません。
メモコイン市場の雰囲気は低迷しています。個人投資家がメモコインの本質が依然として特定のグループの支配から外れないことを認識すると、メモコインの発行は完全に公平性を失いました。短期間の巨額の損失は迅速にユーザーの心理的期待に影響を与え、このトークン発行戦略は段階的な終焉に近づいています。
AIエージェントのストーリーはオープンソースコミュニティの革新を通じて市場の熱気を推進しようとしましたが、実際にはこのAIエージェントのブームはメモコインの本質を変えることはありませんでした。大量のWeb2個人開発者とWeb3ラッパープロジェクトが迅速に市場を占拠し、「価値投資」という外衣を着たAIメモコインプロジェクトが大量に現れました。
コミュニティ主導のトークンは特定のグループにコントロールされ、悪意のある価格操作を通じて"クイックキャッシュ"が行われています。この方法はプロジェクトの長期的な発展に深刻な悪影響を与えています。かつてのMemecoinプロジェクトは宗教的信念や少数派のサポートを通じてトークンの売却圧力を和らげ、マーケットメーカーの操作によってユーザーが受け入れられるプロジェクトの退出プロセスを実現しました。
しかし、Memecoinのコミュニティがもはや宗教や少数派の隠れ蓑として機能しなくなったとき、これは市場の敏感度が低下したことを意味します。個人投資家は今なお一夜で富を得る機会を期待しており、確実性のあるトークンを見つけたいと渇望しています。そして、彼らは開盤と同時に深い流動性を持つプロジェクトの出現を待ち望んでいますが、これはあるグループによって個人投資家に対する致命的な打撃となります。より大きな賭けはより豊かな利益を意味し、この利益は業界外のチームの注目を引き始めています。これらのチームが利益を得た後、彼らはもはや安定通貨を暗号通貨の購入に使用することはなくなります。なぜなら、彼らはビットコインに対する信仰を欠いているからです。引き抜かれた流動性は暗号通貨市場から永遠に消え去るでしょう。
VC通貨の困境：慣性トラップとショートセールコンセンサス下の流動性危機
前のサイクルの戦略はすでに無効になっていますが、多くのプロジェクト側は慣性によって同じ戦略を使用し続けています。少数のトークンがVCに放出され、高度にコントロールされており、小口投資家は取引プラットフォームで買い手となっています。この戦略はすでに無効ですが、慣性思考によってプロジェクト側とVCは簡単に変化をすることを望んでいません。VCがトークンを主導する最大の欠点は、トークン生成イベント(TGE)で早期の優位性を得ることができないことです。ユーザーはもはや発行されたトークンを購入することで理想的な利益を得ることを期待していません。なぜなら、彼らはプロジェクト側と取引プラットフォームが大量のトークンを保有していると考えており、両者が不公平な立場にあるからです。同時に、このサイクルではVCのリターン率が大幅に低下しているため、VCの投資額も減少し、さらにユーザーが取引プラットフォームでの受け皿を嫌がるため、VCトークンの発行は巨大な困難に直面しています。
VCプロジェクトや取引プラットフォームにとって、上場が必ずしも最良の選択肢とは限りません。特定のトークンチームが業界から流動性を引き抜いても、他のトークンに注入されていない場合があります。したがって、VCトークンが取引プラットフォームに上場すると、契約手数料はすぐに-2%に変わるでしょう。チームは目標が達成されたため、価格を引き上げる動機がありません。取引プラットフォームも、新しい通貨を空売りすることが市場の共通認識となっているため、価格を引き上げることはありません。
トークン発行後すぐに一方的な下落相場に突入する場合、この現象が発生する頻度が高くなるほど、市場ユーザーの認識は徐々に強化され、「劣貨が良貨を駆逐する」状況が現れる。仮に次のTGEでは、発行後すぐに砸盤するプロジェクトの確率が70%、護盤をして市場形成する意思のあるのが30%だと仮定する。連続して砸盤プロジェクトが現れる影響で、個人投資家は報復的なショート行動を起こし、発行後すぐにショートするリスクが非常に大きいことを知りながらも、その行動に出る。先物市場でショートの状況が極限に達したとき、プロジェクト側と取引所もショートに加わらざるを得ず、砸盤によって実現できなかった目標収益を補填することになる。このような状況を30%のチームが目にした場合、たとえ市場形成をしたくても、先物と現物の間でこのような大きな価格差を耐えることは望まない。したがって、発行後すぐに砸盤するプロジェクトの確率はさらに上昇し、発行後に恩恵効果を生み出すチームは徐々に減少していく。
チップのコントロールを失いたくないため、大量のVC通貨がTGEの際に4年前と比較して何の進展も革新も見られない。慣性思考がVCとプロジェクト側に対しての束縛は想像以上に強力だ。プロジェクトの流動性が分散しており、VCのロック解除期間が長く、プロジェクト側とVCが絶えず入れ替わる中で、このTGE方式には常に問題が存在しているにもかかわらず、VCとプロジェクト側は麻痺した態度を示している。大量のプロジェクト側はプロジェクトを初めて立ち上げる可能性があり、未経験の困難に直面した際、しばしば生存者バイアスを抱き、自分たちが異なる価値を生み出せると考える傾向がある。
ダブルドライブモードの台頭：オンチェーン透明ゲームがVC通貨の価格設定のジレンマを解決する
なぜVC+コミュニティの二重駆動を選ぶのか？純粋なVC駆動のモデルは、ユーザーとプロジェクト側の間の価格差を大きくし、トークン発行初期の価格パフォーマンスに不利である。一方、完全に公平なローンチモデルは、背後にいる特定のグループによって悪意を持って操作される可能性が高く、大量の低価格トークンが流出し、価格が1日で一サイクルの変動を経てしまうことは、後続プロジェクトの発展にとって壊滅的な打撃となる。
両者が結びつくことで、VCはプロジェクトの設立初期に介入し、プロジェクト側に合理的なリソースと発展計画を提供することができ、チームが開発初期の資金調達ニーズを低減し、公平な発射によって全てのチップを失うことや、低い確実性のリターンを得るという最悪の結果を避けることができます。
過去1年、ますます多くのチームが伝統的な資金調達モデルが機能しなくなっていることに気づいています——VCに少額を提供し、高度にコントロールされ、上場を待つという手法はもはや続けられません。VCの資金が厳しくなり、個人投資家が受け入れを拒否し、大型取引所の上場基準が引き上げられる中、3つの圧力の下で、熊市により適応した新しいプレイが台頭しています：主要な意見リーダーと少数のVCと連携し、大規模なコミュニティ発射、低い時価総額のコールドスタート方式でプロジェクトを進めることです。
いくつかのプロジェクトは「大規模コミュニティローンチ」を通じて新しい道を切り開いています——主要な意見リーダーの支持を得て、40%-60%のトークンを直接コミュニティに分配し、1,000万ドルの評価額からプロジェクトを開始し、数百万ドルの資金調達を実現します。このモデルは、意見リーダーの影響力を通じてコンセンサスFOMOを構築し、事前に利益を確保すると共に、高い流動性を通じて市場の深さを交換します。短期的なコントロールの利点を放棄する一方で、規制に準拠したマーケットメイキングメカニズムを通じて、ベアマーケットの間にトークンを低価格で買い戻すことができます。本質的に、これは権力構造のパラダイムシフトです：VC主導のバトンパスゲーム（機関が受け取り、売却し、小口投資家が購入する）から、コミュニティのコンセンサスによる価格設定の透明なゲームへと移行し、プロジェクトサイドとコミュニティが流動性プレミアムの中で新しい共生関係を形成します。
最近、あるプロジェクトは取引プラットフォームとプロジェクト側との間の突破的な試みとして見ることができます。その4%のトークンはIDOで発行され、IDOの時価総額はわずか2000万ドルです。IDOに参加するためには、ユーザーはプラットフォームトークンを購入し、取引プラットフォームのウォレットを通じて操作を行う必要があります。すべての取引はチェーン上に直接記録されます。このメカニズムは、ウォレットに新しいユーザーをもたらすと同時に、彼らがより透明な環境で公正な機会を得ることを可能にします。このプロジェクトにとっては、マーケットメーカーの操作を通じて、価格の合理的な上昇を確保することが重要です。十分な市場サポートがなければ、トークンの価格は健全な範囲に維持できません。プロジェクトの進展とともに、低時価総額から高時価総額への段階的な移行、そして流動性の継続的な向上により、プロジェクトは徐々に市場の認識を得ています。プロジェクト側とVCの対立は透明性にあります。プロジェクト側がIDOを通じてトークンを発行した後、もはや上所に依存せず、これにより両者の透明性に関する対立を解決できます。チェーン上のトークンのロック解除プロセスはより透明になり、過去に存在した利益相反が効果的に解決されることを保証します。一方、従来の中央集権取引プラットフォームが直面する困難は、トークン発行後に価格が急落することが多く、これにより取引量が徐々に減少することです。しかし、チェーン上のデータの透明性により、取引プラットフォームと市場参加者はプロジェクトの真の状況をより正確に評価できるようになります。
ユーザーとプロジェクト側とのコアな矛盾は、価格設定と公平性にあると言えます。公平な発射やIDOの目的は、ユーザーのトークン価格に対する期待を満たすことです。VC通貨の根本的な問題は、上所後に買い注文が不足していることであり、価格設定と期待が主要な原因です。突破口はプロジェクト側と取引プラットフォームにあります。トークンをコミュニティに公平な方法で還元し、技術ロードマップの構築を継続的に推進することで、プロジェクトの価値成長を実現することができます。