アルト通貨ETFはイーサリアムの運命を避けることができるか？

###イントロダクション

先週、アメリカ証券取引委員会は新しい議長ポール・アトキンスを迎えました。彼は70以上の暗号通貨取引所上場投資信託(ETF)の申請を審査するという前例のない課題に直面しています。就任してわずか3日で、アトキンスは複数のETF提案の判断を6月まで延期しました。

これらの遅延は意外ではありませんが、暗号通貨に友好的な新しい議長が直面している厳しい任務を浮き彫りにしています。興味深いことに、アルトのETF申請の熱潮が高まる中、エーテルを追跡するファンドは驚くべき速度で資金を失っています。

それにもかかわらず、ファンド会社は依然として様々なETFの申請に競っており、成熟したアルトコインであるSolanaやXRPから、ミーム通貨であるドージコインやペンギンコイン、さらにはトランプコインまで。これらの対比は考える価値のある問題を引き起こします。すなわち、イーサリアムETFのパフォーマンスがこれほど懸念されているにもかかわらず、なぜアルトが依然としてETFを申請し続けているのか？

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ETFの申請ウェーブ

現在、資産管理会社はビットコインとエーテルを除く少なくとも15種類の暗号通貨についてETF申請を行っています。複数の機関が活発に展開しており、主流のアルト、ミーム通貨、さらにはいくつかの新興ブロックチェーンのトークンを含むさまざまな暗号資産を網羅したETF申請を行っています。

では、なぜETFを申請するのか？簡単に言うと、これは投資家のアクセス可能性を向上させ、ファンド会社を通じてより広範な採用を実現するためです。この問題の影響範囲は、暗号通貨の分野にとどまらず、より広範な政治的複雑性にも関わっています。

イーサリアムETFの困難

これらの申請のタイミングは特に不可解で、イーサリアムETFが投資家の信頼危機に直面している時期に現れました。4月18日現在、イーサリアムETFは7週間連続で資金流出が続き、総額は110億ドルを超えました。4月11日現在、運用資産規模は524億ドルに急落し、これらの製品が発売されて以来の歴史的な低水準を記録しました。

この苦闘はビットコインETFと対照的です。市場の変動にもかかわらず、ビットコインETFは先週の木曜日と金曜日に毎日約10億ドルの資金流入を記録し、その結果ビットコインの価格は9.5万ドルの水準に回復しました。

イーサリアムETFのアルト通貨投資者を模倣したいと思っている人々にとって、この経験は不安な疑問を提起しています：時価総額2位の暗号通貨がETF包装に対する投資家の興味を維持できない場合、成熟していない通貨にはまだ希望があるのでしょうか？

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イーサリアムの経験教訓

イーサリアムETFのストーリーは、いくつかの根本的な問題に関わっています。アルトのETFの投資者が同じ運命を避けたいのであれば、これらの問題を真剣に考慮する必要があります。

まずは費用構造の問題です。高額な管理費用により、特定のETF商品は低コストの競合相手と競争することが難しくなります。この費用の差異は、高費用商品が低費用商品に対して長期的にパフォーマンスが大きく劣る原因となります。

次に、イーサリアムのますます複雑化する価値の物語があります。ビットコインのシンプルで明確な「デジタルゴールド」という位置付けに対し、イーサリアムの価値提案は、スマートコントラクトプラットフォーム、DeFi決済レイヤー、NFT市場の柱、そしてステーキングの収益ポテンシャルを含む複数の側面を網羅しています。この複雑さは、マーケティングに挑戦をもたらしています。

第三の問題は、規制当局のステーキングに対する慎重な姿勢です。エーテルETFをステーキング収益に含めることを禁止することで、規制当局は差別化された特徴を奪いました。しかし、一部の発行者はこの制限を克服しようと試み始めており、最近ある会社が申請したステーキング型暗号通貨ETFがあります。

なぜETFにまだ賭けているのですか？

イーサリアムETFのパフォーマンスが懸念される一方で、アルトコインETF申請の熱気は衰えていない。この矛盾は、いくつかの強力な要因によって引き起こされている。

最も重要な触媒は「アトキンス効果」です。新任SEC議長の就任は、規制の姿勢における重大な転換と見なされ、発行者に前例のない機会を提供します。この楽観的な感情を支持するデータがあり、アナリストは主要なアルト通貨ETFの承認確率が75-90%の間にあると推定しています。

機関の需要もこのETF熱狂にもう一つの理由を提供しています。最近の報告によれば、約83%の機関投資家が今年、暗号通貨の配分を増やすことを計画しています。各アルトコインは差別化された価値提案を提供しており、イーサリアムの複雑なストーリーよりも共鳴を引き起こす可能性があります。

さらに、市場価値が小さい暗号通貨の成長可能性は、ETF発行者にとっての魅力を提供します。ビットコインやイーサリアムの兆ドルの市場価値と比べ、中程度の市場価値を持つアルトが主流に採用されれば、より顕著なリターンをもたらす可能性があります。

潜在的な市場への影響

アルト通貨ETFの推出は、顕著な資本流動をもたらす可能性があります。アナリストは、いくつかの主要アルト通貨ETFが初年度に数十億ドルの資金を引き寄せる可能性があると予測しています。これらの資金流動は、トークン価格や市場動向に顕著な影響を与える可能性があります。

しかし、機関資本が複数の暗号通貨ETFに分散されることで、資産が希薄化するリスクも存在します。これにより、すべてのアルトコインETFの資産管理規模が臨界点に達しない可能性があり、機関投資ポートフォリオに対する魅力が低下します。

個人投資家にとって、ETFは規制され、安全な暗号通貨投資の機会を提供しますが、同時に管理費や潜在的なトラッキングエラーにより、直接保有者よりも低いリターンを得る可能性があることを意味します。

大量のアルトがETFにロックされると、流通供給が減少し、基礎現物市場のボラティリティが悪化する可能性があります。

###見通し

イーサリアムETFが苦戦している中、アルトコインETFの熱潮は、物語の力がパフォーマンスを上回る現象を明らかにしています。賢い発行者は、ステーキング収益などの革新的な特徴を導入するなど、異なるルートを計画しています。

"アトキンス効果"は機会を提供しますが、真の触媒は人々がイーサリアムETFの失敗がそれらがETFであるためではなく、原生イーサリアムを置き換えることができないためであることを認識することです。アナリストによるアルトETFの予測は、イーサリアムの複雑な物語が失敗した場合、価値提案がより明確な特定のアルトが成功する可能性があることを示しています。

最終的に、成長の余地が最も大きい小型市場の通貨は最大の勝者になる可能性があります。精密にターゲットされたアルトETFは、機関投資家が求める成長の機会を提供する可能性があります。

イーサリアムETFの経験は、より成功した第二波ETFへの道を切り開くための必要な市場フィードバックとなる可能性があります。これらの初期の失敗は、暗号通貨ETFが不可能であることの証明ではなく、次世代製品に改善の方向性を提供する貴重な経験です。

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