Outlook Pasar Juli: Dampak Tindakan Trump VS Pasar yang Tertekan Secara Sejarah

Pasar memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, menunjukkan bahwa meskipun akan ada peristiwa penting di bulan Juli, pasar mungkin masih menghadapi perlambatan pertumbuhan musim panas.

Selama empat tahun terakhir, bulan Juli selalu disertai dengan kejadian besar, tetapi harga tetap kokoh, tampaknya para pedagang lebih cenderung untuk "menikmati hidup" daripada melakukan operasi aktif. Apakah tahun ini akan berbeda?

Prospek Juli: Musim Panas yang Tenang Lagi?

Serangkaian peristiwa penting akan segera terjadi. Tindakan Trump terus mempengaruhi pasar, membengkokkan sentimen risiko, dan mendorong harga Bitcoin. Bulan Juli akan dibayangi oleh potensi pengaruh Trump: "anggaran besar dan indah", berakhirnya masa penangguhan tarif, dan tenggat waktu untuk perintah eksekutif crypto terbaru semuanya dijadwalkan bulan ini.

• Rencana Anggaran: Trump akan menandatangani rencana anggaran "besar dan indah" pada 5 Juli. RUU ini menuai kontroversi karena sifat ekspansifnya, yang mungkin menyebabkan defisit AS meningkat sebesar 3,3 triliun dolar. Anggaran fiskal yang ekspansif adalah kabar baik bagi aset langka seperti Bitcoin, tetapi kabar baik ini mungkin tertutupi oleh diskusi tarif yang kembali memanas.

• Masalah Tarif: Masa bebas tarif selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, diharapkan Trump akan memberikan lebih banyak komentar tentang negara-negara yang berbeda, dan dampak tarif baru akan secara bertahap diungkapkan dan disesuaikan sepanjang bulan. Mengingat pengalaman dari Februari hingga April, ketidakpastian tarif sangat mungkin menekan sentimen pasar, yang berdampak negatif pada Bitcoin.

• Perintah Eksekutif Kripto: 22 Juli adalah batas akhir untuk perintah eksekutif kripto terbaru, pada saat itu kelompok kerja harus menyerahkan laporan, merekomendasikan kerangka legislasi dan regulasi, serta mengevaluasi cadangan aset digital AS. Cadangan ini sebelumnya dipengaruhi oleh perintah eksekutif yang disebut "Cadangan Bitcoin Strategis". Meskipun semua tenggat waktu perintah tersebut telah berlalu, informasi tentang jumlah Bitcoin yang dimiliki pemerintah AS saat ini, rencana pengadaan di masa depan, atau kompensasi kepada korban belum dipublikasikan. Meskipun tidak akan ada informasi lebih lanjut yang dirilis setelah 22 Juli, keputusan dan pengumuman seputar SBR masih mungkin untuk dikeluarkan kapan saja.

Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan BTC, tergantung pada faktor mana yang lebih dominan antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Selain itu, pengurangan likuiditas yang disebabkan oleh libur Hari Kemerdekaan Amerika pada 4 Juli dapat meningkatkan ketidakpastian pasar baru-baru ini, membuat para trader enggan untuk mengambil risiko.

"Transaksi Trump" yang sedang berkembang dan sentimen pasar

Tindakan Trump mengguncang pasar, ini adalah fakta yang tidak dapat disangkal. Selama enam bulan masa jabatannya, ketidakpastian global meningkat, menyebabkan pasar ( terutama pasar kripto ) menjadi semakin lesu. Dari indikator seperti suku bunga dana, kontrak terbuka, eksposur ETF berleveraged, volume perdagangan, dan kemiringan opsi, sulit untuk membayangkan bahwa Bitcoin hanya berjarak 5% dari puncak sejarahnya. Dalam lingkungan yang didominasi oleh ketidakpastian saat ini, selera risiko pasar tercermin dengan sangat moderat melalui alat keuangan di atas, membuat harga dan kemampuan menanggung risiko berada dalam kondisi struktural yang sepenuhnya berbeda dibandingkan dengan periode bull market sebelumnya.

Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi euforia yang terbatas berarti jika pasar selanjutnya pulih, risiko likuidasi juga akan lebih rendah. Saat ini, tidak ada alasan bagi pasar untuk mengalami de-leveraging besar-besaran, tingkat leverage keseluruhan masih terjaga, yang lebih cocok untuk terus memegang spot, dan tetap sabar di pasar sepi musiman ini.

Apakah sejarah terulang atau melampaui batas?

Melihat kembali dari 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua yang paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan, meskipun beberapa bulan Juli di tahun-tahun sebelumnya dipenuhi dengan berita utama yang cukup mengguncang pasar.

• Pada bulan Juli 2021, setelah negara tertentu melarang penambangan BTC, harga BTC jatuh ke titik terendah tahunan;
• Juli 2022, beberapa lembaga kripto terkenal memasuki proses kebangkrutan;
• Meskipun tahun 2023 relatif tenang, tetapi sebuah raksasa manajemen aset telah mengajukan permohonan ETF BTC;
• Tahun 2024 akan sangat bergolak, di awal bulan sebuah bursa mulai mendistribusikan aset, pemerintah suatu negara melepas Bitcoin, di pertengahan bulan Trump mengalami percobaan pembunuhan dan menghadiri konferensi BTC, dan di akhir bulan Biden mundur dari pencalonan presiden.

Dalam lingkungan yang kurang menunjukkan tanda-tanda pasar yang terlalu panas, memilih untuk terus memegang spot dan tetap sabar mungkin merupakan strategi yang lebih aman.

Analisis Mendalam Data Pasar

Performa pasar spot

Kegiatan perdagangan di pasar spot semakin melemah dalam tujuh hari terakhir, dengan volume perdagangan harian rata-rata turun 34% dibandingkan minggu sebelumnya, dan volume perdagangan harian rata-rata selama tujuh hari mencapai 2,18 miliar dolar AS, yang merupakan rekor terendah sejak 15 Oktober 2024. Aktivitas yang lesu ini terutama didorong oleh kisaran konsolidasi yang sempit dan latar belakang berita yang relatif tenang.

Volume perdagangan spot Bitcoin turun ke level terendah sejak September 2024 pada Juni 2025, melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu di musim panas. Data historis menunjukkan, dari Juni hingga Oktober hanya mencakup 43% dari total waktu sepanjang tahun, tetapi hanya menyumbang 32% dari total volume perdagangan tahunan. Secara historis, Juli ( menyumbang 6,1% dari volume perdagangan tahunan ) dan September ( menyumbang 6% dari volume perdagangan tahunan ) biasanya adalah bulan-bulan dengan volume terendah sepanjang tahun.

Volatilitas juga menunjukkan pola serupa. Volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, yang merupakan titik terendah sejak 14 Oktober 2023. Perlu dicatat bahwa dalam setahun terakhir, volatilitas 7 hari yang serendah ini ( berada di bawah 1%) dengan durasi berturut-turut terpanjang hanya dua hari, yang menunjukkan kemungkinan adanya perubahan pasar yang lebih substansial dalam jangka pendek. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks larangan pertambangan di suatu negara pada tahun 2021, kebangkrutan perusahaan kripto pada tahun 2022, dan peristiwa politik besar pada tahun 2024, rata-rata volatilitas di bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.

Meskipun pergerakan harga lemah, aliran dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin mencatat net inflow sebesar 18.877 BTC dalam seminggu terakhir, yang hampir sepenuhnya disumbangkan oleh aliran dana besar dari ETF spot AS, mencetak rekor inflow mingguan terkuat sejak 28 Mei. Namun, aliran dana yang kuat kontras tajam dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan penjual yang cukup besar di pasar.

Oleh karena itu, meskipun ada beberapa faktor katalis pasar yang potensial pada bulan Juli 2025, berdasarkan pola sebelumnya, pasar masih mungkin berkisar dalam latar belakang volume perdagangan yang rendah dan volatilitas yang rendah, memasuki keadaan lemah musim panas yang khas.

Pasar Derivatif

Secara keseluruhan, pada platform perdagangan tertentu, premium futures yang lesu, aliran dana ETF berleverase yang terbatas, serta pasar kontrak perpetual dengan leverage rendah dan imbal hasil yang moderat, semua tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko yang terbatas dalam jangka pendek.

• Pasar Futures: Perdagangan futures cryptocurrency di suatu platform telah menunjukkan kinerja yang datar selama seminggu terakhir, dengan trader menghindari posisi arah baru, meskipun mengalami jatuh tempo kontrak penting bulan Juni, eksposur risiko keseluruhan tetap tenang. Premi tahunan futures Bitcoin tetap lemah, berkisar di sekitar 7-8%, dan turun menjadi 6,5% dalam perdagangan pagi hari Selasa, level terendah dalam 8 hari terakhir.

• ETF Leverage: Aktivitas ETF leverage juga cukup moderat, dengan penarikan dana kecil yang terus terjadi sejak Kamis lalu, menunjukkan bahwa preferensi risiko rendah di pasar tetap stabil. Selama seminggu terakhir, jumlah kontrak terbuka di suatu platform perdagangan berkurang sebanyak 2.105 BTC, terutama karena trader mempertahankan kontrak bulan Juni yang bernilai 8.960 BTC hingga jatuh tempo. Selama dua bulan terakhir, ketika harga Bitcoin tetap di atas 100.000 dolar, kontrak terbuka telah berfluktuasi dalam kisaran sempit antara 145.000 hingga 160.000 BTC.

• Kontrak Berkelanjutan: Pasar kontrak berkelanjutan juga mencerminkan sentimen hati-hati yang sama. Rata-rata suku bunga pendanaan tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah level netral 10,95%. Ini menunjukkan bahwa pasar terus kekurangan niat untuk membangun posisi beli baru, menyebabkan harga kontrak berkelanjutan tetap di bawah harga spot. Volume posisi kontrak berkelanjutan Bitcoin masih jauh di bawah puncak Mei, secara dasar terhenti di level 266.000 Bitcoin, hanya sedikit rebound dari titik terendah 257.000 Bitcoin minggu lalu.

• Pasar Opsi: Sementara itu, di pasar opsi Bitcoin, karena harga yang berkisar dalam waktu lama dan aktivitas perdagangan yang berkurang, permintaan untuk taruhan arah menurun, dan kemiringan jangka waktu cenderung netral. Pada saat yang sama, konsolidasi jangka panjang menyebabkan volatilitas implisit menyusut ke level terendah tahunan, dan pasar memperkirakan bahwa pergerakan musim panas akan terus bergerak lambat.

Munculnya pasar derivatif koin alternatif

Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar altcoin telah meningkat tajam. Rasio volume posisi kontrak permanen terhadap kapitalisasi pasar hampir dua kali lipat, dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% hari ini, yang menunjukkan bahwa perdagangan leveraged pada altcoin jauh lebih aktif dibandingkan setahun yang lalu.

Volume terbuka nominal Ethereum meningkat 68%, dari 3,5 juta ETH menjadi 6,88 juta ETH. Sementara itu, volume terbuka nominal dari suatu blockchain publik meningkat 115%, dari 13,2 juta menjadi 28,3 juta. Sebagai perbandingan, volume terbuka Bitcoin hampir tidak berubah, dari 263.000 BTC pada 1 Juli 2024 menjadi 266.000 BTC pada 1 Juli 2025, ini menyoroti bahwa fokus para trader semakin beralih ke altcoin.

Namun, meskipun volume kepemilikan altcoin terus meningkat, tingkat pendanaan altcoin menggambarkan pemandangan pasar yang berhati-hati. Pada bulan November/Desember tahun lalu, saat sentimen pasar sedang tinggi, rata-rata dana dari lima altcoin dengan kapitalisasi pasar tertinggi.