Panduan Pemilihan Aset Dasar untuk Proyek Tokenisasi Aset Nyata

Belakangan ini, permintaan konsultasi tentang proyek tokenisasi aset fisik (RWA) di industri meningkat pesat, dengan berbagai jenis aset dasar yang terlibat, termasuk produk pertanian, real estat, logam mulia, dan bahkan beberapa proyek yang hanya berupa konsep.

Sebenarnya, dalam lingkungan regulasi saat ini, selain proyek RWA yang diterbitkan melalui pengawasan sandbox regulasi Hong Kong, jenis proyek RWA lainnya memiliki risiko yang cukup tinggi, terutama proyek yang ditujukan untuk penduduk daratan China.

Artikel ini bertujuan untuk menjelaskan aset mana yang dapat digunakan dalam sandbox Hong Kong, mana yang tidak dapat digunakan, untuk membantu para profesional di industri dalam menjalankan bisnis mereka dengan lebih efektif.

Pembatasan dan Kriteria Penilaian Aset Daratan untuk RWA

Pertama-tama perlu ditegaskan bahwa aset yang beroperasi di daratan China dan terutama ditujukan untuk penduduk daratan dapat melakukan RWA, ini telah dibuktikan dengan kasus-kasus sukses sebelumnya.

Namun, memang ada beberapa batasan untuk menerbitkan RWA di sandbox Hong Kong untuk aset daratan. Berdasarkan pengalaman praktis, tiga jenis aset berikut tidak cocok untuk dijadikan RWA:

1. Aset yang tidak sesuai dengan ketentuan hukum di wilayah Hong Kong
2. Aset yang tidak sesuai dengan ketentuan hukum daratan
3. Pada tahap ini, tidak disarankan untuk menerbitkan aset di Hong Kong

Aset daratan yang diterbitkan RWA di Hong Kong harus mematuhi "prinsip kepatuhan ganda"

Karena aset berada di daratan, tetapi aset yang telah ditokenisasi dijual dan dioperasikan di Hong Kong, seluruh rantai pendanaan melintasi dua daerah, sehingga perlu memenuhi ketentuan yang relevan di daratan dan Hong Kong.

regulasi Hong Kong

Hong Kong belum mengeluarkan dokumen hukum normatif yang jelas mengenai penerbitan dan pengawasan RWA, dan masih dalam tahap eksplorasi. Saat ini, proyek RWA masih dalam proses pemeriksaan regulasi sandbox, dan masih terdapat situasi "satu proyek satu diskusi".

Namun, dengan memahami prinsip pengawasan yang konsisten Hong Kong terhadap aset keuangan, dan merujuk pada aturan penerbitan spesifik untuk produk keuangan serupa, dapat secara signifikan meningkatkan tingkat keberhasilan. Hong Kong selalu menerapkan "prinsip pengawasan substansial" terhadap aset keuangan, yaitu menilai kepatuhan berdasarkan substansi aset, bukan penampilannya.

Dalam spesifikasi konkret, perlu untuk menilai berdasarkan aturan regulasi yang berlaku untuk aset fisik yang sesuai dengan RWA. Misalnya, jika aset dasar adalah obligasi, maka standar pemeriksaan akan sesuai dengan "Securities and Futures Ordinance" di Hong Kong dan peraturan terkait lainnya.

regulasi di daratan

Karena aset dasar yang ditokenisasi berada di daratan, maka perlu memperhatikan dengan serius legalitas aset dasar itu sendiri serta legalitas cara operasinya.

Dalam aspek legalitas aset dasar itu sendiri, benda dapat dibagi menjadi tiga kategori:

1. Barang yang Beredar: Barang yang diizinkan oleh hukum untuk beredar secara bebas
2. Benda yang dibatasi peredarannya: benda yang memiliki batasan tertentu dalam hal jangkauan dan tingkat peredarannya menurut hukum.
3. Barang yang dilarang beredar: Barang yang dilarang secara hukum untuk beredar dan dipindah tangankan.

Untuk RWA, objek yang digunakan harus berupa "barang yang beredar" atau "barang yang dibatasi peredarannya" yang telah disetujui.

Dalam hal legalitas cara operasional, pengelolaan aset dasar harus mematuhi peraturan hukum di daratan, menjauhi batasan yang ditetapkan, dan memperoleh izin administratif yang diperlukan.

Pada tahap ini tidak tepat untuk menerbitkan aset di Hong Kong

Meskipun beberapa aset mungkin memenuhi "prinsip kepatuhan ganda", mereka mungkin tidak cocok untuk diterbitkan di Hong Kong pada tahap ini.

Di satu sisi, proyek RWA di Hong Kong masih berada di tahap eksperimen sandbox, dengan pemilihan aset dasar yang cukup hati-hati, cenderung pada aset yang memiliki atribut "teknologi tinggi" atau "hijau bersih".

Di sisi lain, beberapa aset yang sulit menghasilkan arus kas yang baik juga tidak cocok untuk melakukan RWA di sandbox Hong Kong, kemungkinan untuk disetujui rendah. Misalnya, beberapa properti yang memiliki nilai ekonomi rendah, bahkan dengan konsep baru "memberdayakan", juga sulit untuk mengubah kenyataan bahwa nilai pasarnya secara bertahap menurun.

Jenis Aset Daratan Tiongkok yang Tidak Cocok untuk RWA

perhiasan dan barang seni

Kategori barang perhiasan dan seni adalah yang memiliki volume konsultasi yang besar tetapi paling sulit untuk memberikan pendapat hukum yang jelas. Ini terutama karena variasi barang perhiasan dan seni yang sangat banyak, dan peraturan terkait tersebar di berbagai undang-undang dan peraturan. Secara umum, saat ini tidak disarankan untuk menjadikan barang perhiasan dan seni sebagai aset dasar RWA.

Situasi berikut dapat langsung ditolak:

1. Produk batu permata yang memiliki unsur perjudian
2. Perhiasan dan batu permata yang telah diproses
3. Negara melarang penjualan produk biologi
4. Batu giok berkualitas rendah atau tiruan batu giok
5. Logam mulia seperti emas murni, perak murni, dan lainnya yang memiliki undang-undang khusus di negara tersebut yang membatasi atau melarang peredaran.

Hak Kekayaan Intelektual

RWA yang berkaitan dengan hak kekayaan intelektual sudah memiliki beberapa proyek di luar negeri, tetapi belum ada kasus sukses di Hong Kong. Namun, jika suatu hak kekayaan intelektual memang memiliki nilai komersial yang besar, setelah regulasi yang jelas, dapat dicoba untuk mengajukan permohonan.

Pertanian dan Produk Pertanian

Untuk proyek RWA di bidang pertanian dan produk pertanian, jika memenuhi standar etika teknologi dan memiliki konten teknologi yang tinggi, nilai penelitian yang signifikan, serta nilai komersial yang baik, juga dapat mencoba mengajukan permohonan setelah regulasi yang jelas.

proyek murni konsep

Perlu dipahami bahwa RWA berbeda dari crowdfunding. Untuk proyek yang murni berbasis konsep, biasanya akan langsung diberikan pendapat penolakan.

Kata Penutup

Untuk aset dasar yang tidak berada di daratan maupun di Hong Kong, saat ini tidak ada peraturan yang jelas bahwa aset harus berada di wilayah tertentu untuk mengajukan RWA Hong Kong. Dari sudut pandang posisi Hong Kong sebagai "pusat keuangan internasional", lokasi geografis aset dasar seharusnya tidak menjadi faktor penghalang untuk RWA, kuncinya adalah apakah aset tersebut nyata, dapat dipercaya, patuh hukum, dan memiliki nilai investasi.