Ekosistem Solana berkembang pesat, bagaimana performa proyek Keuangan Desentralisasi?

Belakangan ini, ekosistem Solana menunjukkan performa yang kuat berkat dorongan dari bidang-bidang baru, dengan harga SOL yang sempat mendekati 100 dolar AS. Volume perdagangan di suatu platform DEX bahkan sempat melampaui Ethereum, memicu diskusi hangat di pasar. Sementara itu, Ethereum menghadapi berbagai keraguan, terutama karena proyek-proyek DeFi yang sebelumnya memimpin bullish market tidak lagi mendapatkan perhatian. Lalu, bagaimana dengan proyek-proyek DeFi di Solana? Apakah proyek-proyek lama benar-benar mengalami kebangkitan?

Bidang Staking Likuiditas Berkembang Pesat

Staking likuid adalah salah satu titik pertumbuhan penting dalam ekosistem Solana. Staking itu sendiri dapat mengunci dana, yang menguntungkan kenaikan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat diterapkan dalam proyek DeFi lainnya. Efek airdrop dan insentif dari proyek baru juga menarik banyak dana untuk terus mengalir ke bidang ini.

Saat ini, dua proyek staking likuid terbesar di Solana adalah Marinade Finance dan Jito. Hingga 22 Desember, TVL mereka mencapai 1,05 miliar dolar AS dan 626 juta dolar AS, menempati posisi teratas dalam ekosistem Solana. Meskipun dana staking Marinade dalam perhitungan dolar hanya mencapai 57% dari puncak historis, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL) telah mencapai rekor tertinggi.

Jito tidak hanya menyediakan layanan staking, tetapi juga mengembangkan infrastruktur MEV. Berkat airdrop yang melebihi ekspektasi, Jito telah memperoleh basis pengguna yang baik. Baru-baru ini, karena mulai mendorong penggunaan JitoSOL dalam proyek Keuangan Desentralisasi, jumlah staking Jito terus meningkat pesat, dan saat ini telah mencapai 6,42 juta SOL.

Persaingan di bursa terdesentralisasi sangat ketat

Di jalur bursa terdesentralisasi (DEX), Raydium dan Orca masih merupakan dua proyek terpenting, tetapi posisi mereka telah terbalik. Keduanya telah mengembangkan fitur likuiditas terpusat berdasarkan fondasi yang ada untuk memenuhi permintaan pasar.

Dari dua indikator kunci yaitu likuiditas dan volume perdagangan, likuiditas Raydium turun dari titik tertinggi sejarah sebesar 2,21 miliar dolar menjadi 113 juta dolar saat ini, hanya 5,1% dari titik tertinggi. Likuiditas Orca turun dari titik tertinggi sebesar 1,41 miliar dolar menjadi 184 juta dolar, atau 13% dari titik tertinggi.

Baru-baru ini, volume perdagangan di DEX Solana telah menarik perhatian luas karena melebihi Ethereum. Menurut data yang ditunjukkan, baik volume perdagangan dalam 24 jam maupun 7 hari, Solana lebih tinggi dari Ethereum. Meskipun beberapa orang meragukan hal ini bisa jadi akibat penghitungan ulang volume perdagangan dari agregator perdagangan, tetapi dari data individu masing-masing DEX, total volume perdagangan 24 jam di DEX utama di Solana memang melebihi DEX utama di Ethereum.

Indikator lain yang patut diperhatikan adalah rasio volume transaksi DEX terhadap TVL, yang mencerminkan efisiensi penggunaan dana. DEX di Solana jauh lebih tinggi dalam indikator ini dibandingkan dengan Ethereum, yang berarti bahwa dengan modal yang sama, imbal hasil dari penyediaan likuiditas di Solana mungkin lebih tinggi, yang dapat menarik lebih banyak dana masuk ke ekosistem Solana.

Pergantian Lama dan Baru di Bidang Pinjaman Terdesentralisasi

Di bidang pinjam meminjam terdesentralisasi, pola pasar telah mengalami perubahan yang signifikan. Dulu, di antara protokol pinjam meminjam dengan volume dana besar, hanya Solend yang masih berada di peringkat atas, tetapi kini telah dilewati oleh proyek-proyek baru. TVL Solend turun dari titik tertinggi 910 juta dolar menjadi 187 juta dolar saat ini, atau 20,5% dari puncaknya. Kinerja protokol pinjam meminjam lama lainnya bahkan lebih buruk, dengan TVL yang turun drastis.

Sementara itu, sekelompok pesaing baru muncul. Misalnya, TVL marginfi dan Kamino masing-masing mencapai 348 juta dolar dan 204 juta dolar, dan baru-baru ini mengalami pertumbuhan yang cepat. Proyek-proyek baru ini belum menerbitkan token pemerintahan, tetapi telah meluncurkan sistem poin untuk menarik partisipasi pengguna. Dengan dorongan dari berbagai airdrop, ditambah dukungan untuk berbagai LST, platform pinjaman baru ini menarik aliran dana yang besar.

Pengumpul Pendapatan Semakin Menyusut

Lintasan agregator hasil hampir sudah dibuktikan salah oleh pasar di Solana. Karena biaya transaksi Solana sudah rendah, keuntungan menggunakan agregator hasil untuk otomatis menginvestasikan kembali guna menghemat biaya transaksi tidak begitu jelas. Sunny yang pernah bersinar, TVL-nya anjlok dari puncaknya yang mencapai 3,4 miliar dolar menjadi hanya 4,02 juta dolar saat ini.

Proyek agregator hasil lainnya yang menyediakan fungsi peminjaman dan penambangan leverage, seperti Francium dan Tulip, juga berkinerja buruk karena penurunan hasil penambangan, dengan TVL yang menyusut secara signifikan.

Kompetisi Pasar Kontrak Berkelanjutan Meningkat

Dibandingkan dengan berbagai proyek kontrak berkelanjutan di Ethereum Layer 2, Solana tidak terlalu menonjol di bidang ini, tetapi masih ada beberapa proyek yang patut diperhatikan.

Drift adalah proyek dengan kekuatan komprehensif yang cukup kuat di bidang ini, menggunakan model perdagangan buku pesanan yang mirip dengan dYdX, dengan maksimum leverage mencapai 20 kali. TVL-nya baru-baru ini mencapai rekor tertinggi, mencapai 1,05 juta dolar AS. Mango sebagai proyek lama di jalur ini, meskipun mengalami serangan peretas dan tantangan lainnya, tetap terus berinovasi dan menambahkan fungsi perdagangan kontrak berkelanjutan.

Satu lagi yang patut diperhatikan adalah JLP dari Jupiter, yang mengadopsi model serupa dengan GMX V1. Meskipun batas dana yang ditetapkan lebih rendah, namun kinerja volumenya sangat baik, bahkan melampaui Drift.

Perkembangan Stablecoin Terdesentralisasi Terbatas

Di bidang stablecoin terdesentralisasi, Solana selalu gagal untuk menginkubasi proyek yang menonjol. Meskipun UXD Protocol pernah menyelesaikan pendanaan dengan valuasi tinggi, TVL-nya tetap berada pada tingkat yang rendah. Proyek stablecoin lain yang menggunakan model over-collateralization, seperti Parrot Protocol dan Hubble, juga menghadapi masalah penurunan TVL yang signifikan.

Secara keseluruhan, proyek DeFi dalam ekosistem Solana menunjukkan adanya pergeseran antara yang baru dan yang lama. Staking likuid dan bidang DEX menunjukkan kinerja yang kuat, platform pinjaman baru muncul dengan cepat, sementara pengumpul hasil dan proyek stablecoin terdesentralisasi secara bertahap menurun. Pasar kontrak berjangka memiliki sorotan, tetapi perkembangan keseluruhannya masih perlu diamati. Seiring evolusi berkelanjutan ekosistem Solana, kita mungkin akan melihat lebih banyak proyek inovatif muncul, mendorong perkembangan lebih lanjut dari seluruh ekosistem.