Laporan Riset Makro Pasar Kripto: Informasi menguntungkan dan terobosan teknologi mendorong Bitcoin sekali lagi mendekati 100.000 dolar

Satu, Latar Belakang Makro: Resonansi Kebijakan dan Perubahan Emosi Pasar

Pada Mei 2025, Bank Sentral China menerapkan kebijakan "dual cut", menurunkan rasio cadangan wajib sebesar 0,5 poin persen, melepaskan sekitar 1 triliun yuan likuiditas jangka panjang, sekaligus menurunkan suku bunga kebijakan sebesar 0,1 poin persen menjadi 1,4%. Kebijakan ini tidak hanya memiliki dampak yang mendalam pada pasar keuangan tradisional, tetapi juga membawa peluang potensial bagi pasar kripto dan ekosistem Web3. Pada saat ini, harapan untuk negosiasi perdagangan tingkat tinggi antara China dan AS sangat positif, mendorong sentimen risiko global beralih.

1.1 Pemulihan Ekonomi dan Perdagangan: Stimulasi Kuat terhadap Suasana Pasar

Seiring dengan dirilisnya kebijakan "penurunan ganda" oleh bank sentral, harapan pemulihan ekonomi dan perdagangan antara China dan Amerika Serikat meningkat tajam, harga aset berisiko secara umum mengalami kenaikan, terutama di pasar kripto. Pemerintah menyampaikan sinyal bahwa periode pelonggaran kebijakan moneter telah tiba, dan likuiditas pasar akan dilepaskan. Negosiasi ekonomi dan perdagangan tingkat tinggi antara China dan Amerika Serikat akan segera dimulai, terutama pertemuan antara Wakil Perdana Menteri China dan Menteri Keuangan Amerika Serikat semakin meningkatkan harapan optimis terhadap kerjasama ekonomi dan perdagangan. Sinyal-sinyal kebijakan ini telah membentuk kembali sentimen investor, memberikan dampak positif yang besar bagi pasar kripto. Kenaikan aset berisiko seperti Bitcoin, merupakan cerminan langsung dari perubahan sentimen pasar.

1.2 "Kebijakan Penurunan Ganda" dan Likuiditas Global

Kebijakan "dua penurunan" Cina memiliki pengaruh global yang penting. Dengan menurunkan rasio cadangan dan suku bunga, bank sentral memberikan likuiditas yang cukup ke pasar, melepaskan dana sebesar 1 triliun yuan. Pelonggaran ini tidak hanya berdampak positif pada ekonomi Cina, tetapi juga dapat memicu perubahan aliran modal global. Terutama di tengah risiko inflasi tinggi dan tingkat pengangguran yang tinggi di ekonomi AS, kebijakan Cina menjadi lebih menarik. Investor di pasar modal global, khususnya pasar Asia, merespons dengan positif. Dengan pelepasan likuiditas yang signifikan, modal global akan lebih aktif mencari saluran investasi baru. Dalam konteks ini, permintaan investor di pasar aset tradisional dan pasar kripto untuk koin seperti Bitcoin meningkat secara signifikan. Bitcoin sebagai "emas digital", menonjolkan nilainya dalam lingkungan pelonggaran moneter global, menjadi alat penting untuk melawan inflasi dan penurunan nilai mata uang.

1.3 Kebijakan Federal Reserve dan Ekspektasi Penurunan Suku Bunga

Kebijakan moneter Federal Reserve juga menjadi fokus pasar. Data ekonomi terbaru menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat masih tumbuh secara stabil, tetapi tekanan ganda dari inflasi tinggi dan pengangguran tinggi membuat kebijakan moneter Federal Reserve menghadapi tantangan yang lebih besar. Ekspektasi penurunan suku bunga perlahan-lahan melemah, dan pasar umumnya percaya bahwa Federal Reserve dalam waktu dekat akan mempertahankan kebijakan suku bunga yang ada, untuk menghindari stimulasi berlebihan terhadap ekonomi. Ini secara langsung menyebabkan penguatan dolar. Meskipun demikian, permintaan pasar terhadap aset kripto tidak mengalami penurunan yang signifikan, bahkan muncul kembali "emas digital" sebagai aset safe haven. Investor, di tengah ketidakpastian kebijakan Federal Reserve, mencari alat penyimpanan nilai yang stabil, sehingga permintaan untuk Bitcoin meningkat.

Selain itu, arah kebijakan Federal Reserve juga mempengaruhi ekspektasi regulasi pasar kripto. Dengan kemungkinan diterapkannya lebih banyak langkah pelonggaran, ekspektasi dukungan kebijakan untuk aset kripto secara bertahap meningkat, terutama karena beberapa negara bagian telah meloloskan legislasi cadangan mata uang kripto. Di masa depan, seiring dengan pelonggaran lebih lanjut dari regulasi pasar kripto oleh pemerintah AS, pasar aset kripto akan memasuki periode keuntungan institusi yang lebih luas.

1.4 Sentimen pasar beralih dan strategi investasi

Secara keseluruhan, resonansi kebijakan dan pergeseran emosi pasar akan memiliki dampak yang mendalam pada pasar modal global, terutama di pasar kripto. Dengan pelaksanaan kebijakan "penurunan ganda" dan pemulihan hubungan ekonomi dan perdagangan antara China dan AS, selera risiko global meningkat secara signifikan, emosi investor beralih menjadi positif, terutama di pasar cryptocurrency, di mana permintaan untuk Bitcoin dan koin lainnya melonjak. Harga Bitcoin mendekati titik tertinggi historis 100.000 dolar AS, menunjukkan pengakuan tinggi dari pasar. Namun, investor tetap perlu bersikap hati-hati terhadap risiko potensial. Seiring perubahan kebijakan moneter global, kekuatan dolar dan ketidakpastian kebijakan Federal Reserve dapat menyebabkan volatilitas di pasar kripto. Oleh karena itu, strategi yang fleksibel perlu dipertahankan, dengan menggunakan portofolio "inti + satelit", menjadikan Bitcoin sebagai alokasi dasar emas digital, dan memperhatikan proyek Web3 dengan aplikasi praktis, terutama di bidang inovasi seperti pembayaran lintas batas dan verifikasi identitas digital.

Dua, dinamika pasar Bitcoin: harga mendekati 100 ribu dolar

Bitcoin mengalami tren kenaikan yang kuat pada tahun 2025, dengan harga beberapa kali mendekati ambang psikologis sejarah 100.000 dolar, menjadi salah satu aset yang paling menarik perhatian di tahun ini. Kekuatan yang mendorong kenaikan ini kompleks dan beragam, mencakup resonansi latar belakang kebijakan makro, evolusi struktural internal industri enkripsi, serta permainan dua arah antara emosi dan ekspektasi. Di tengah ketidakpastian yang dihadapi oleh sistem keuangan tradisional, Bitcoin kembali berdiri di pusat perhatian modal global; di balik kurva harga tersebut, terdapat pelepasan permintaan untuk perlindungan, pengakuan institusi, masuknya lembaga, serta realisasi restrukturisasi valuasi.

Merefleksikan akhir tahun 2024 hingga awal tahun 2025, pergerakan Bitcoin secara signifikan diuntungkan oleh ritme pelonggaran kebijakan dari ekonomi utama global. Terutama, kebijakan moneter dan fiskal Tiongkok dan Amerika Serikat yang "beralih ke sikap dovish" secara bersamaan, menyuntikkan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya ke dalam pasar. Tiongkok secara berturut-turut menurunkan rasio cadangan wajib dan suku bunga dalam dua gelombang, yang dengan cepat meningkatkan selera risiko dana domestik, sementara The Fed menangguhkan kenaikan suku bunga dan melepaskan ekspektasi pemotongan suku bunga di masa depan, yang menyebabkan indeks dolar melemah dan suku bunga riil di Amerika Serikat menurun, lebih lanjut meningkatkan "jangkar" aset global. Dalam konteks ini, Bitcoin sebagai aset digital yang langka, tanpa kedaulatan, dan memiliki konsensus kuat, sekali lagi menjadi "mata uang pelindung + aset pertumbuhan" dalam pandangan investor global. Ia mengimbangi devaluasi mata uang fiat sekaligus menjalankan fungsi pengganti "emas digital" dalam celah struktural sistem moneter.

Berbeda dengan siklus pasar bullish sebelumnya, perbedaan terbesarnya adalah bahwa dalam proses kenaikan kali ini, investor institusi telah menjadi kekuatan dominan. Beberapa lembaga manajemen aset besar di Amerika Serikat secara bersamaan berinvestasi dalam ETF Bitcoin spot, mendorong Bitcoin menuju jalur pengaturan yang lebih terinstitusi. Sementara itu, di Hong Kong, Dubai, Eropa, dan tempat-tempat lain, produk keuangan terkait koin semakin beragam, dan transparansi regulasi meningkat, sehingga Bitcoin dapat memasuki lebih banyak kolam modal tradisional secara sesuai. Masuknya dana tingkat institusi ini tidak hanya meningkatkan kedalaman dan stabilitas pasar Bitcoin, tetapi juga secara signifikan mengurangi struktur volatilitas yang sebelumnya "murni didominasi oleh emosi", sehingga kenaikan menunjukkan karakteristik yang lebih terstruktur dan berkelanjutan.

Sementara itu, logika kelangkaan di sisi pasokan juga terus memperbesar kemampuan Bitcoin untuk menambatkan nilai. Acara pengurangan hadiah blok keempat pada April 2024 akan mengurangi hadiah per blok dari 6,25 koin menjadi 3,125 koin, yang secara signifikan mengurangi pasokan baru. Karena tingkat inflasi blockchain Bitcoin telah turun di bawah 1%, dan perlahan mendekati laju pertumbuhan pasokan tahunan emas, narasi "mata uang deflasi" semakin diperkuat. Di sisi permintaan, di bawah berbagai dorongan seperti peluncuran ETF, pembelian oleh bank sentral, alokasi dana sovereign, dan peningkatan ketidakpastian global, pertumbuhannya menjadi eksponensial. Struktur penawaran dan permintaan yang tidak simetris membentuk dukungan fundamental untuk kenaikan harga Bitcoin dalam jangka menengah hingga panjang.

Perlu dicatat bahwa saat ini Bitcoin mendekati 100.000 dolar AS, proses ini juga disertai dengan fluktuasi emosi yang tajam dan penyesuaian teknis. Di satu sisi, perilaku perdagangan terkonsentrasi dari akun paus terus muncul di pasar, terutama di sekitar angka bulat kunci, disertai dengan permainan algoritma frekuensi tinggi dan arbitrase besar, menyebabkan pergerakan harga yang tajam dalam waktu singkat dan lonjakan volatilitas; di sisi lain, beberapa dana lama memanfaatkan kesempatan untuk mendistribusikan, ditambah dengan emosi "takut tinggi" dari investor ritel, memicu penyesuaian sementara. Dalam indikator on-chain, dapat diamati dengan jelas bahwa tekanan jual dari pemegang jangka panjang secara bertahap berkurang, sementara pendatang baru terfokus pada posisi harga tinggi, struktur pasar sedang dalam periode transisi dari pengguna berjenis iman awal menuju pengguna tambahan arus utama.

Dalam hal opini pasar, media secara luas mempromosikan Bitcoin yang mendekati $100.000 sebagai sebuah arti sejarah, menciptakan "efek FOMO" yang kuat, menarik banyak ritel untuk masuk dalam jangka pendek. Namun, dorongan panas opini ini juga membawa "ekspektasi gelembung" yang khas, di mana sebagian dana jangka pendek terlibat dalam perilaku spekulatif yang berlebihan, terutama pengguna dengan leverage tinggi yang melakukan perdagangan secara terpusat, yang sangat mudah memicu likuidasi berbasis tekanan pada titik kunci. Oleh karena itu, meskipun logika jangka panjang mendukung harga Bitcoin untuk menembus rekor tertinggi baru, namun dalam jangka pendek masih ada kemungkinan fluktuasi yang tajam, pasar memasuki fase permainan antara panas dan risiko.

Secara keseluruhan, Bitcoin mendekati 100.000 dolar AS, yang merupakan hasil resonansi antara aspek teknis dan kebijakan, juga mewakili lompatan penempatan asetnya dalam sistem kapital global. Dalam kerangka makro de-dollarization, kembalinya sentimen penghindaran global, dan masuknya dana institusi, Bitcoin tidak hanya merupakan "aset spekulatif", tetapi juga aset strategis dalam redistribusi kekayaan global yang baru. Meskipun ada risiko penyesuaian dalam jangka pendek, dari perspektif jangka menengah hingga panjang, kenaikan ini bukanlah fenomena sesaat, tetapi merupakan titik awal dari siklus konsensus baru. Investor perlu mencari keseimbangan antara antusiasme dan ketenangan, memahami bahwa Bitcoin bukan hanya harga, tetapi juga sebuah resonansi dari kepercayaan, institusi, dan zaman.

Tiga, Pengembangan Ekosistem Web3: Kebijakan dan Teknologi sebagai Penggerak Ganda

Dengan pelonggaran kebijakan makro dan terobosan teknologi kunci yang terus berlanjut, ekosistem Web3 sedang memasuki siklus pengembangan baru. Ini bukan lagi sekadar alat spekulasi yang berputar di sekitar aset kripto, tetapi secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur dasar untuk tata kelola digital global, kolaborasi lintas batas, dan internet nilai. Dalam proses ini, tiga kekuatan yaitu bimbingan kebijakan, inovasi teknologi, dan perluasan aplikasi saling tumpang tindih, membentuk poros yang mendorong Web3 dari konsep menuju implementasi yang berskala.

1. Dukungan kebijakan

Sejak 2025, sikap kebijakan Amerika Serikat di bidang cryptocurrency dan Web3 sedang mengalami pergeseran kunci dari "penekanan regulasi" menuju "penerimaan strategis", terutama karena Bitcoin dan teknologi inti Web3 secara bertahap dimasukkan dalam pertimbangan jangka panjang pengembangan keuangan dan teknologi negara. Isyarat yang paling representatif adalah "Undang-Undang Cadangan Bitcoin" yang secara resmi disahkan oleh New Hampshire pada Mei 2025. Undang-undang ini mengharuskan Departemen Keuangan negara bagian tersebut untuk dalam 24 bulan ke depan, memegang sebagian dari cadangan keuangan pemerintah negara bagian ( awalnya sebesar 5%) dalam bentuk Bitcoin, dan mendukung pengintegrasian Bitcoin ke dalam sistem akuntansi publik. Meskipun langkah legislasi ini berasal dari pemerintah daerah, namun memiliki dampak yang jauh.

Pertama, ini menandakan bahwa Bitcoin di beberapa yurisdiksi tidak lagi dianggap sebagai "aset berisiko", tetapi dilihat sebagai "emas digital" yang memiliki kemampuan penyimpanan nilai jangka panjang, dengan peran fungsional dalam melawan inflasi dan meningkatkan independensi fiskal. Ini memberikan kepada pembuat kebijakan, termasuk negara bagian lain, "template percontohan", yang dapat memicu tren "BTCisasi pemerintah daerah", memberikan sumber pendanaan institusional jangka panjang untuk ekosistem Web3. Kedua, melalui disahkannya undang-undang ini, juga memperkuat kepastian kebijakan seputar Bitcoin dan teknologi Web3, meredakan risiko ketidakpastian yang sebelumnya disebabkan oleh konflik regulasi. Misalnya, di bawah insentif undang-undang ini, Departemen Keuangan New Hampshire telah menandatangani nota kesepahaman dengan dua lembaga kustodian aset digital lokal dan jelas akan mengeksplorasi cara transparansi on-chain dan penghubungan buku publik, memberikan cetak biru praktik untuk sistem keuangan berbasis DAO.

Dalam pandangan yang lebih luas, beberapa pemerintah negara bagian di AS saat ini berada dalam tahap awal "persaingan kebijakan". Selain New Hampshire, negara bagian yang ramah terhadap kripto seperti Texas dan Wyoming juga sedang mendorong legislasi percobaan tentang kepatuhan terhadap penambangan kripto, keuangan on-chain, dan kontrak pintar di negara bagian mereka. Sementara itu, di tingkat federal, ada dorongan untuk "Undang-Undang Inovasi Keuangan dan Masa Depan Teknologi" (FIT21), yang mengusulkan untuk mendefinisikan Bitcoin, Ethereum, dan aset digital utama lainnya sebagai "barang non-sekuritas", dan mendorong pembentukan kerangka regulasi yang seragam, serta lebih memperjelas masalah inti seperti penerbitan aset, pendaftaran bursa, dan audit stablecoin. Dinamika ini memperkuat kepercayaan jangka panjang pasar AS terhadap ekosistem Web3, dan juga menyediakan titik jangkar kebijakan yang jelas bagi perusahaan dan modal untuk masuk.

Dari sudut pandang internasional, perubahan di Amerika Serikat juga memiliki "efek limpahan". Sebagai pusat modal dan teknologi global, setiap legislasi positif dari Amerika Serikat dapat mendorong "tindak lanjut kebijakan" di negara atau pasar regional lainnya, misalnya baru-baru ini otoritas regulasi keuangan Inggris, Korea Selatan, dan Jepang mulai meninjau kembali mekanisme kepatuhan stablecoin, atau mempercepat pengembangan "kotak pasir regulasi" Web3, sehingga mendorong aliran modal Web3 dan kolaborasi ekosistem secara global.

2. Kemajuan Teknologi

Kematangan teknologi adalah kemampuan Web3 untuk dari "narasi