Labubu dan Maotai: Perbandingan Lintas Generasi antara Mata Uang Sosial Baru dan Lama

Sebuah bank investasi di Amerika Serikat baru-baru ini menerbitkan laporan yang membandingkan Labubu yang sedang populer dengan raksasa minuman keras tradisional, berusaha untuk mengeksplorasi apakah ada pengulangan sejarah dari siklus konsumsi di baliknya, ataukah ini merupakan sebuah pergeseran paradigma yang mendalam.

Para analis menunjukkan bahwa meskipun keduanya memiliki atribut mata uang sosial, tetapi karakteristik sosial Labubu lebih banyak dibangun di atas minat dan nilai-nilai bersama dari kelompok muda, sementara fungsi sosial dari merek minuman keras terkenal lebih bergantung pada kekuasaan dan hubungan hierarkis. Perbedaan ini mencerminkan perbedaan mendasar antara "konsumerisme baru" dan "konsumerisme tradisional."

Laporan tersebut berpendapat bahwa perusahaan mainan terkenal dan merek minuman keras tertentu serupa, sama-sama menghadapi tantangan ganda yang ditimbulkan oleh siklus IP dan atribut investasi. Jika terjadi periode kosong yang cukup lama antara Labubu dan IP blockbuster berikutnya, pertumbuhan global perusahaan mungkin akan melambat.

Selain itu, investor perlu memperhatikan dua risiko besar yaitu regulasi dan kepadatan pasar. Laporan mengingatkan bahwa fenomena arus modal yang terkonsentrasi ke sektor "konsumsi baru" saat ini mirip dengan sebelumnya ketika dana berkumpul pada beberapa saham blue chip konsumsi, dan kerentanan transaksi yang padat ini dapat memiliki dampak besar pada penilaian.

Perbedaan Antargenerasi dalam Koin Sosial

Tim penelitian percaya bahwa Labubu dan merek baijiu tertentu, meskipun keduanya memiliki atribut mata uang sosial, memiliki perbedaan generasi yang jelas. Fungsi sosial dari merek baijiu tertentu lebih mencerminkan peran sebagai "alat produktivitas pelumas sosial/bisnis", sedangkan Labubu mewakili pencarian nilai emosional oleh generasi muda, menyediakan pengalaman "dopamin" yang instan, halus, dan terjangkau bagi konsumen di era media sosial digital.

Analis menunjukkan bahwa dalam dunia digital di mana konsumen menghadapi "kekurangan makna" dan meningkatnya tekanan, Labubu menunjukkan bahwa China secara bertahap beralih dari model yang didorong oleh investasi ke model yang didorong oleh konsumsi. Sebuah merek baijiu yang sangat terikat dengan budaya tradisional China masih berada di tahap awal proses globalisasi, sementara Labubu yang sangat sesuai dengan semangat zaman global telah mencapai kesuksesan besar di seluruh dunia.

Perbedaan atribut sosial:

• Atribut sosial dari merek baijiu tertentu lebih bergantung pada kekuasaan dan sistem hierarki, terutama melayani acara bisnis dan sejenisnya.
• Labubu mewakili generasi muda yang berbasiskan minat dan nilai-nilai sosial, menekankan nilai emosional dan kepuasan instan.

Motivasi Konsumsi:

• Sebuah merek baijiu dapat berfungsi sebagai "alat produktivitas" (pelumas bisnis)
• Labubu memenuhi kebutuhan nilai emosional dan konsumsi "dopamin" generasi muda dalam lingkungan sosial digital, mencerminkan tren transformasi China dari investasi yang didorong ke konsumsi yang didorong.

Proses globalisasi:

• Sebuah merek baijiu terbenam dalam budaya tradisional Tiongkok, globalisasi masih berada di tahap awal
• Labubu telah mencapai kesuksesan yang signifikan di seluruh dunia, sejalan dengan tren global

Risiko dan atribut investasi siklus IP sebagai pedang bermata dua

Sambil tumbuh cepat, laporan juga menunjukkan tantangan serupa antara sebuah perusahaan mainan dan sebuah merek baijiu, yaitu ujian ganda yang dibawa oleh siklus hidup IP dan atribut investasi produk.

Analis berpikir bahwa apakah laba bersih perusahaan mainan tertentu pada tahun 2025 adalah 8 miliar yuan atau 10 miliar yuan tidaklah penting, karena itu tergantung pada kecepatan pengiriman Labubu. Sebaliknya, yang penting adalah bagaimana menyeimbangkan pertumbuhan terbaru dan siklus hidup IP.

Risiko siklus hidup IP: Sebuah merek baijiu dengan sejarah seratus tahun dan dukungan resmi telah membuktikan kemampuannya untuk bertahan melalui siklus. Sementara itu, sejarah perusahaan mainan tertentu dan Labubu masing-masing hanya 15 tahun dan 10 tahun, siklus hidup IP tetap menjadi risiko utama.

Laporan tersebut berpendapat bahwa, sebagai platform IP, kombinasi IP yang beragam dari perusahaan mainan tertentu dapat mendiversifikasi risiko, tetapi Labubu sangat penting untuk kesuksesan globalnya. Jika ada periode jeda yang cukup lama antara Labubu dan IP blockbuster berikutnya, pertumbuhan globalnya mungkin akan melambat. Selain itu, "mainstreamisasi" subkultur dapat mendorong pertumbuhan, tetapi juga dapat mengencerkan identitas sosial unik Labubu, sehingga menjauhkan dirinya dari kelompok konsumen inti.

Kelebihan dan kekurangan dari atribut investasi: Sejarah merek baijiu tertentu menunjukkan bahwa "keterpakaian investasi" adalah pedang bermata dua, menjadi pendorong di siklus naik, dan menjadi pengganda di siklus turun.

Laporan mencatat bahwa sebuah perusahaan mainan sedang aktif mengelola harga pasar barang bekas untuk memastikan daya tariknya bagi konsumen muda, serta menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk peluncuran IP dan produk baru. Penurunan harga barang bekas dari seri mainan Labubu baru-baru ini dianggap sebagai hasil dari upaya perusahaan dalam mengelola dinamika penawaran dan permintaan.

Regulasi dan pasar yang tidak dapat diabaikan

Laporan akhirnya menekankan bahwa regulasi dan sentimen pasar adalah dua faktor risiko lain yang harus dihadapi oleh investor.

Risiko regulasi: Sebuah merek baijiu selalu terpengaruh oleh kebijakan seperti pengendalian harga dan kampanye anti-korupsi. Demikian pula, sebuah perusahaan mainan juga tidak berada dalam zona vakum regulasi. Baru-baru ini, ada artikel media yang mengingatkan tentang risiko terkait pasar. Namun, analis berpendapat, seiring dengan semakin beragamnya kelompok konsumen perusahaan mainan tersebut, "arus utama" mengurangi eksposurnya terhadap risiko anak di bawah umur di pasar China. Sementara itu, pertumbuhan bisnis luar negeri yang terus meningkat (diperkirakan akan menyumbang lebih dari setengah pendapatan pada tahun 2025) juga membantu untuk mengimbangi risiko regulasi dari pasar tunggal. Namun, risiko ini masih dapat berdampak negatif pada fundamental perusahaan, atau memicu "kebisingan berita" yang menyebabkan fluktuasi harga saham.

"Kerentanan" perdagangan "berkelompok": Setiap siklus pasar modal mungkin mengalami "perdagangan sesak" yang dominan. Antara 2016 hingga 2021, aliran dana mengalir ke saham blue-chip konsumsi yang diwakili oleh merek minuman keras tertentu, yang sangat mirip dengan konsentrasi dana saat ini pada "konsumsi baru" yang berfokus pada perusahaan mainan tertentu. Perubahan aliran dana dan posisi dapat memiliki dampak besar pada valuasi—rasio harga terhadap laba masa depan merek minuman keras tertentu pernah mendekati 60 kali pada awal 2021, sementara saat ini hanya 18-19 kali. Meskipun perubahan aliran dana baru-baru ini telah memberikan tekanan tertentu pada saham "konsumsi baru" seperti perusahaan mainan tertentu, laporan tersebut berpendapat bahwa, dalam konteks kelangkaan sasaran investasi berkualitas, kondisi "sesak" ini mungkin akan bertahan untuk beberapa waktu. Titik balik yang sebenarnya mungkin perlu menunggu hingga data frekuensi tinggi pasar luar negeri menunjukkan titik balik yang bermakna, atau ketika pemulihan ekonomi China yang kuat memberikan lebih banyak pilihan bagi para investor.

!7378492