Gambaran umum penyedia LaaS utama — Tokemak, Ondo Finance, Fjord Foundry, dan lainnya

Seiring dengan pertumbuhan Liquidity-as-a-Service menjadi lapisan infrastruktur yang diakui dalam keuangan terdesentralisasi, beberapa platform telah muncul sebagai penyedia utama di ruang ini. Masing-masing pemain ini menghadapi tantangan likuiditas dengan model yang sedikit berbeda, mencerminkan keragaman kebutuhan pasar, pendekatan teknis, dan struktur tata kelola dalam ekosistem DeFi.

Tokemak

Tokemak secara luas dianggap sebagai salah satu protokol LaaS yang paling awal dan komprehensif. Ia mempelopori konsep arah likuiditas dan pengalihan likuiditas yang dimiliki oleh protokol menggunakan mekanisme yang dikenal sebagai "Reaktor." Platform ini memungkinkan proyek token untuk mendepositkan aset ke dalam brankas likuiditas yang ditentukan, dan pemegang token asli TOKE memberikan suara tentang kemana likuiditas tersebut dialokasikan. Pendekatan yang dikelola komunitas ini menciptakan mesin likuiditas yang efisien dan didorong oleh permintaan di mana sumber daya dialokasikan berdasarkan prioritas pasar kolektif.

Ondo Finance

Ondo Finance mengambil pendekatan yang berbeda, berfokus pada penyediaan likuiditas tingkat institusi. Modelnya dibangun di sekitar produk keuangan modular yang mencakup perbendaharaan yang tertokenisasi, strategi hasil, dan baru-baru ini, penerapan LaaS yang menekankan kepatuhan dan transparansi. Ondo dikenal karena menjembatani keuangan tradisional dengan aplikasi terdesentralisasi dengan memungkinkan solusi likuiditas terstruktur yang menarik bagi pengalokasi modal profesional.

Fjord Foundry

Fjord Foundry menawarkan model yang berfokus pada Liquidity Bootstrapping Pools (LBPs). Awalnya dikembangkan oleh Balancer, LBP dirancang untuk membantu proyek baru meluncurkan token dan mencapai harga pasar yang adil tanpa risiko yang terkait dengan likuiditas statis. Fjord Foundry bertindak sebagai peluncur di mana proyek token dapat mengakses likuiditas sementara namun efisien untuk melakukan distribusi token awal. Model ini sangat menarik bagi proyek yang menginginkan desentralisasi dan partisipasi komunitas yang luas sejak awal.

Gamma

Penyedia LaaS yang muncul lainnya termasuk Gamma, yang mengotomatiskan manajemen likuiditas aktif untuk kolam likuiditas terpusat di Uniswap v3, dan Symmetric, yang fokus pada penyederhanaan penyediaan likuiditas lintas rantai dalam lingkungan multichain. Masing-masing pemain ini menambahkan komponen teknis dan strategis yang unik ke dalam lanskap LaaS yang berkembang.

Analisis komparatif — Model, kekuatan, dan rantai yang didukung

Sementara semua penyedia LaaS berbagi tujuan untuk mengoptimalkan dan menstabilkan likuiditas untuk protokol terdesentralisasi, model dan strategi operasional mereka berbeda secara signifikan. Tokemak mengadopsi model pengalihan likuiditas terdesentralisasi. Sistem berbasis tata kelola ini memungkinkan komunitas untuk menentukan bagaimana likuiditas dialokasikan di DEX, memberikan tingkat fleksibilitas dan pencocokan permintaan yang tidak ditawarkan oleh sebagian besar sistem LaaS. Ini juga menekankan likuiditas yang dimiliki oleh protokol, dengan keselarasan jangka panjang antara sumber likuiditas dan proyek yang didukung.

Ondo Finance, di sisi lain, mengambil jalur yang lebih terpusat dan terstruktur. Ini terlibat dengan modal institusional dan memprioritaskan manajemen risiko, auditabilitas, dan integrasi dengan aset dunia nyata. Meskipun tidak menawarkan tingkat tata kelola terbuka yang sama seperti Tokemak, ia mengimbangi hal ini dengan fokus pada kepatuhan dan efisiensi modal, menarik bagi pengguna perusahaan dan entitas yang diatur.

Fjord Foundry beroperasi dalam fase yang berbeda dari siklus hidup likuiditas. Ini mengkhususkan diri dalam distribusi token awal dan penemuan harga melalui LBP. Kekuatan terletak pada peluncuran token yang dipimpin oleh komunitas dan paparan likuiditas yang terkendali selama tahap awal yang volatil. Namun, ini tidak dirancang untuk mendukung penyediaan likuiditas jangka panjang di luar fase peluncuran, yang menjadikannya lebih komplementer daripada kompetitif dengan protokol seperti Tokemak atau Ondo.

Dalam hal rantai yang didukung, Tokemak awalnya diluncurkan di mainnet Ethereum tetapi telah menunjukkan niat untuk berkembang ke ekosistem Layer-2 dan jaringan modular. Ondo telah memperluas jejaknya di Ethereum dan rantai yang kompatibel, terutama yang memiliki minat institusional seperti Polygon dan Avalanche. Fjord Foundry beroperasi di Ethereum dan berbagai Layer-2, sering menyesuaikan tawarannya dengan dinamika likuiditas dari jaringan tersebut.

Poin kunci dari perbandingan ini adalah bahwa LaaS bukanlah konsep monolitik. Penyedia yang berbeda menawarkan model yang sesuai untuk kasus penggunaan tertentu—routing yang dipimpin oleh pemerintahan, likuiditas institusional, distribusi fase peluncuran, atau penerapan lintas rantai—dan protokol harus memilih sesuai dengan kebutuhan operasional dan strategis mereka.

Contoh nyata proyek yang menggunakan LaaS

Kegunaan LaaS paling baik dipahami melalui penerapan dunia nyata. Banyak protokol DeFi, DAO, dan proyek token telah beralih ke penyedia LaaS untuk menyelesaikan masalah likuiditas yang kompleks selama dan setelah peluncuran.

Tokemak telah berkolaborasi dengan berbagai protokol, termasuk OlympusDAO, Alchemix, dan Frax. Integrasi ini memungkinkan protokol mitra untuk mempertahankan likuiditas yang konsisten di berbagai pasangan perdagangan tanpa bergantung pada modal LP yang disediakan oleh pengguna. Dengan memanfaatkan Reaktor Tokemak, proyek-proyek ini menyelaraskan penempatan likuiditas dengan strategi tata kelola dan perbendaharaan mereka sendiri, mengurangi slippage dan meningkatkan kedalaman pasar untuk token mereka.

Ondo Finance telah bekerja dengan entitas seperti Flux dan Fei Protocol, menyusun kolam likuiditas yang memenuhi persyaratan kepatuhan dan standar efisiensi modal. Kemitraan ini sering melibatkan brankas yang dikelola dan strategi perbendaharaan ter-token, memungkinkan protokol untuk mempertahankan kontrol sambil mendapatkan manfaat dari rekayasa likuiditas profesional.

Fjord Foundry telah menjadi peluncur bagi beberapa proyek yang berfokus pada komunitas, termasuk Revest Finance dan Stream Protocol. Peluncuran ini menggunakan LBP untuk memastikan penemuan harga yang adil dan mencegah akumulasi awal oleh pemain besar. Dengan menyesuaikan bobot token secara dinamis selama masa hidup kolam, proyek-proyek yang didukung Fjord mencapai distribusi token yang luas dan pembentukan likuiditas yang stabil selama tahap awal penerbitan token yang berisiko tinggi.

Contoh lainnya termasuk proyek-proyek yang mengandalkan Gamma untuk optimisasi likuiditas pasif di Uniswap v3, memungkinkan mereka untuk mendapatkan hasil yang lebih konsisten tanpa perlu mengelola posisi secara mikro. Dalam setiap kasus, solusi LaaS telah memungkinkan tim untuk fokus pada pengembangan dan pertumbuhan sambil mengalihkan tanggung jawab kompleks pemeliharaan likuiditas.

Studi kasus — Reaktor Tokemak & Rute Likuiditas

Tokemak menyediakan salah satu model LaaS yang paling inovatif dan teknis canggih melalui sistem Reaktor dan pemerintahan berbasis TOKE. Reaktor adalah brankas spesifik aset yang menerima setoran dari protokol dan pengguna. Pemegang TOKE memberikan suara untuk menentukan ke mana likuiditas dari Reaktor ini harus disalurkan, seperti Uniswap, SushiSwap, atau Balancer.

Mekanisme ini mengubah arah likuiditas menjadi bentuk tata kelola. TOKE menjadi token koordinasi yang mengalokasikan modal dengan cara yang mencerminkan prioritas pasar kolektif. Misalnya, jika suatu komunitas mengidentifikasi kebutuhan akan likuiditas yang lebih dalam untuk token tertentu di Arbitrum, mereka dapat memberikan suara untuk mengarahkan likuiditas Reactor ke sana. Ini memastikan bahwa likuiditas tidak hanya dalam tetapi juga adaptif terhadap kondisi pasar yang berubah dan tren jaringan yang muncul.

Tokemak juga mendukung likuiditas yang dimiliki protokol dengan menawarkan program pengikatan di mana proyek dapat menukar token asli mereka dengan TOKE atau aset stabil dengan tarif diskon. Token ini kemudian digunakan untuk menyemai Reactor protokol, menciptakan sumber likuiditas yang segera dan dapat diskalakan. Tidak seperti imbalan pertanian konvensional, program-program ini dirancang dengan periode vesting dan keselarasan jangka panjang dalam pikiran.

Proses pengaturan likuiditas diatur oleh kontrak pintar on-chain yang memantau kesehatan pool, mengelola saldo, dan secara berkala menyesuaikan posisi. Arsitektur Tokemak memungkinkan efisiensi modal yang tinggi karena likuiditas hanya diterapkan di tempat yang paling dibutuhkan. Logika pengaturan ini menghindari konsentrasi berlebihan di pool dengan volume tinggi sambil mendukung pasangan yang kurang terlayani atau jaringan yang sedang berkembang.

Dalam praktiknya, Tokemak telah menciptakan pasar untuk likuiditas itu sendiri. Likuiditas tidak lagi sesuatu yang harus dikelola secara manual atau disubsidi melalui emisi token. Sebaliknya, ia menjadi aset yang dapat diprogram, dialokasikan secara dinamis berdasarkan tata kelola kolektif dan didukung oleh jaringan peserta yang diberi insentif ekonomi untuk mengoptimalkan pertumbuhan protokol jangka panjang.

Studi kasus ini mencontohkan bagaimana LaaS dapat melampaui utilitas pasif untuk menjadi kekuatan aktif dalam infrastruktur DeFi, yang mampu membentuk kembali cara pasar terbentuk dan aliran modal dalam ekosistem terdesentralisasi.