Saham ter-tokenisasi mengacu pada pemetaan hak saham perusahaan publik yang diperdagangkan secara tradisional ke dalam token digital melalui teknologi blockchain, dengan setiap token mewakili sebagian kepemilikan dalam saham yang mendasarinya. Token ini mendukung perdagangan 24/7 dan penyelesaian instan, memecahkan batasan jam perdagangan dan geografis pasar saham tradisional, dan biasanya mendukung perdagangan saham fraksional yang lebih fleksibel. Penerbit akan membeli dan menyimpan saham yang sesuai dengan rasio 1:1, memastikan bahwa token terikat pada nilai saham yang mendasarinya, dan pemegang token dapat menebus uang tunai yang setara jika diperlukan. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan meningkatnya konsep sekuritisasi blockchain (perdagangan saham di on-chain), bursa utama telah bersaing untuk menyediakan saham AS ter-tokenisasi. Misalnya, Kraken meluncurkan xStocks berdasarkan rantai Solana, mencakup lebih dari 50 saham AS termasuk Apple dan Tesla, dengan Backed Finance bertanggung jawab untuk mengakuisisi dan menyimpan saham yang mendasarinya serta mencetak token pada rasio 1:1; Bybit juga telah mengumumkan dukungan untuk perdagangan USDT dari 78 saham global berkualitas tinggi. Para pelaku industri mengharapkan bahwa seiring perbaikan infrastruktur DeFi dan klarifikasi regulasi, saham ter-tokenisasi dapat tumbuh dengan cepat, dengan beberapa lembaga memperkirakan bahwa kapitalisasi pasar di masa depan dapat mencapai beberapa triliun dolar.
Model saham tokenisasi dari Backed Finance menekankan kepatuhan dan kepercayaan. Token ERC20 yang diterbitkan sepenuhnya didukung oleh saham fisik dengan rasio 1:1 dan beroperasi di bawah kerangka regulasi DLT di Swiss, setelah mendapatkan lisensi kustodian sekuritas Swiss. Token Backed dapat digunakan secara bebas dalam protokol DeFi utama, dengan fitur komposabilitas dan transparansi yang tinggi. Keuntungan dari model ini adalah:
Namun, model ini juga memiliki keterbatasan: Backed itu sendiri menghadapi risiko kepatuhan dan penyimpanan, dan masalah teknis atau operasional apa pun dapat mempengaruhi nilai token. Tantangan lainnya adalah likuiditas yang tidak memadai. Meskipun saham yang ter-tokenisasi dapat diperdagangkan 24/7, penetapan harga mereka bergantung pada pengaturan beli dan jual dari pasar saham, yang hanya diperdagangkan pada hari kerja. Ini menyebabkan perbedaan harga yang dapat dengan mudah terjadi dalam perdagangan pra-pasar dan setelah jam perdagangan, dan pembuat pasar juga dapat memperketat kutipan mereka selama liburan atau akhir pekan. Saat ini, saham yang ter-tokenisasi di pasar masih dalam tahap awal, dengan volume perdagangan yang rendah, membuat perdagangan besar rentan terhadap slippage yang tinggi. Selain itu, model Backed saat ini memiliki pembatasan ketat bagi investor AS (tidak menargetkan pasar AS), yang membatasi beberapa permintaan. Secara keseluruhan, keuntungan dari model Backed terletak pada kepatuhan dan transparansi, menjadikannya cocok untuk pengembangan jangka panjang, tetapi perlu untuk lebih meningkatkan likuiditas dan memperluas cakupan investor.
Berbagai platform perdagangan telah mengadopsi berbagai strategi untuk produk saham yang ter-tokenisasi:
Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa pasar saham yang ter-tokenisasi memiliki jalur teknis yang beragam, termasuk token blockchain murni (xStocks), perdagangan kontrak berbasis CFD, dan model hibrida (token + pencocokan off-chain). Dalam hal strategi regulasi, beberapa mengandalkan lisensi off-chain (Backed, Dinari), beberapa berusaha membangun lisensi mereka sendiri (Robinhood berencana untuk membangun rantai mereka sendiri), sementara yang lain menghindari kepemilikan langsung melalui derivatif tradisional. Secara keseluruhan, setiap platform sedang menjelajahi keseimbangan antara kepatuhan dan inovasi: memperkuat desain kepatuhan on-chain adalah tren.
Zona saham xStocks yang diluncurkan oleh Gate memiliki beberapa keunggulan inovatif dalam model produknya:
Sorotan di atas menunjukkan bahwa Gate xStocks memiliki keunggulan berbeda dalam integritas produk dan kinerja teknis: ia mengadopsi model on-chain murni untuk pemetaan aset yang sesuai, sambil juga mempertimbangkan kenyamanan perdagangan dan kekayaan strategi, memberikan pengguna dengan sebuahPengalaman yang mulus dalam memperdagangkan saham tradisional dengan cara kripto.
Gate memiliki basis pengguna terdaftar sekitar 30 juta, dan produk xStocks ditujukan langsung kepada kelompok pengguna yang ada, sehingga jalur migrasi pengguna menjadi singkat. Dibandingkan dengan platform lain, pengguna Gate hanya perlu memegang USDT untuk berpartisipasi dalam investasi saham, tanpa perlu membuka akun pialang atau melakukan setoran dan penarikan fiat, secara efektif "membawa" saham ke dalam ekosistem crypto. Gate juga menawarkan perdagangan spot dan kontrak untuk memenuhi berbagai kebutuhan strategis, dan pengalaman perdagangan satu atap ini meningkatkan daya tarik platform. Sebaliknya, xStocks Kraken hanya terbuka untuk pengguna non-AS dan memerlukan penyelesaian melalui ekosistem Solana, sementara layanan Gemini saat ini terbatas pada klien UE; layanan saham tradisional Bybit lebih tercermin dalam kontrak CFD untuk perbedaan, kurang memiliki atribut on-chain.
Gate berjanji bahwa token xStocks-nya sepenuhnya didukung oleh 100% saham fisik. Dalam hal kepatuhan, Gate menerbitkan token berdasarkan mekanisme "tokenisasi aset fisik", dengan menyimpan saham nyata di yurisdiksi yang diakui oleh otoritas regulasi (penjaga yang spesifik belum diungkapkan tetapi sesuai dengan praktik industri). Demikian pula, Kraken/Backed dan Gemini/Dinari juga memastikan dukungan token melalui SPV yang sesuai dan struktur penitipan. Karena pemegang token memiliki hak langganan hukum atas saham, kepentingan mereka terlindungi sampai batas tertentu. Namun, Gate juga menekankan dalam promosinya bahwa investasi dapat dilakukan tanpa KYC, yang berbeda dari banyak saluran tradisional (sebagian besar platform lain masih memerlukan verifikasi identitas).
Gate xStocks secara teknis telah dipersiapkan untuk interoperabilitas multi-chain dan integrasi DeFi. Token-nya dapat beredar di berbagai ekosistem blockchain dan dapat diperluas lintas rantai di masa depan (secara resmi disebutkan untuk mendukung transaksi lintas rantai dan tanpa batas). Selain itu, Gate sudah memiliki sistem pencocokan pesanan dan manajemen risiko yang matang untuk menangani permintaan perdagangan dengan tingkat concurrency yang tinggi. Sebaliknya, aset tokenisasi beberapa platform saat ini terbatas pada rantai publik tertentu (misalnya, Kraken xStocks awalnya hanya di Solana, dengan rencana untuk nanti mengintegrasikan BNB Chain), sementara Gate memposisikan dirinya untuk multi-ekosistem dari awal. Dalam hal pertumbuhan pengguna, basis pengguna Gate yang besar juga menjadi landasan untuk ekspansi skala di masa depan.
Secara keseluruhan, Gate xStocks memiliki keunggulan tertentu dalam kenyamanan pengguna dan skalabilitas platform melalui keberagaman produk (spot + futures), ambang akses pasar yang rendah, dan optimisasi teknis, sementara keamanan asetnya dapat dibandingkan dengan model-model matang di industri.
Saham tokenisasi, sebagai area perbatasan untuk integrasi keuangan kripto dan keuangan tradisional, memiliki potensi besar tetapi juga membawa risiko. Institusi umumnya optimis tentang prospek jangka panjang mereka: misalnya, pendiri Backed memprediksi bahwa ukuran pasar bisa mencapai sekitar $2,5 triliun; Uni Eropa dan pasar berkembang telah mulai mempercepat penataan terkait (dilaporkan, Dinari telah memperoleh lisensi pialang saham tokenisasi pertama di AS, dan Coinbase sedang mencari persetujuan SEC). Investor dapat menggunakan saham tokenisasi untuk berpartisipasi dalam pasar modal global, menikmati manfaat yang dibawa oleh likuiditas tinggi dan fleksibilitas, sekaligus dapat menghubungkan aset saham dengan strategi DeFi (seperti pinjaman, pembuatan pasar, dll.) untuk mendapatkan imbal hasil tambahan.
Namun, juga disarankan agar investor memperhatikan poin-poin berikut:
Dari perspektif makro, seiring semakin banyak institusi dan platform perdagangan yang bergabung (Goldman Sachs, JPMorgan, dll. juga sedang bereksperimen dengan skema tokenisasi aset), dan dengan sikap regulasi terhadap aset digital yang beralih ke keterbukaan, prospek pasar untuk saham tokenisasi secara umum optimis. Memanfaatkan keuntungan on-chain secara efektif dan menginovasi desain yang sesuai akan semakin mendorong saham tokenisasi menjadi kekuatan pendorong penting untuk tahap berikutnya dari integrasi blockchain dan pasar sekuritas.
Bagikan
Konten