L'évolution de l'univers de la cryptomonnaie : de l'innovation à la domination des intermédiaires
En repensant à la récente conférence de consensus à Hong Kong, les échanges avec mes collègues du pays sont d'une grande réflexion. Bien que les acteurs du secteur restent actifs, l'atmosphère du marché a subi un changement subtil. Ce n'est pas un marché haussier ou baissier au sens traditionnel, mais plutôt un état "aliéné" sans précédent, qui laisse même les professionnels expérimentés dans l'inconnu.
Actuellement, l'univers de la cryptomonnaie semble n'avoir plus qu'une seule activité principale : la vente de jetons.
Les trois piliers de l'écosystème industriel
En regardant en arrière, l'univers de la cryptomonnaie s'appuyait principalement sur trois aspects pour fonctionner :
Création de valeur : grâce à l'innovation technologique comme le bitcoin, l'ethereum, les jetons stables, etc., répondre aux besoins des utilisateurs et créer une valeur d'utilisation réelle.
Découverte de la valeur : comprend le capital-risque, le prix des transactions, etc., pour découvrir des actifs potentiels et promouvoir le développement de l'industrie.
Circulation de la valeur : comprend les teneurs de marché, les agences, les médias, etc., pour construire des canaux de vente de jetons et faciliter le passage du marché primaire au marché secondaire.
Idéalement, ces trois aspects devraient s'entraider et se développer de manière synergique. Cependant, la réalité est la suivante : les deux premiers sont en déclin, tandis que le troisième prospère.
Les promoteurs de projets ne se concentrent plus sur les utilisateurs et les produits, et les institutions d'investissement ne cherchent plus à approfondir les tendances du secteur. Tout le marché semble n'avoir plus qu'une seule voix : "Comment vendre des jetons ?"
Économie de la vente de jetons et monopole des ressources
Dans un environnement de marché sain, ces trois étapes devraient être étroitement liées. Les projets développent des produits de qualité, répondent aux besoins des utilisateurs, et obtiennent des bénéfices et une prime de marché ; les institutions d'investissement interviennent en période de creux et sortent en période de pic ; tandis que les canaux de distribution améliorent l'efficacité du capital.
Cependant, les discussions actuelles abordent rarement les opportunités d'innovation, le développement de produits ou les besoins des utilisateurs. Même dans certains domaines qui sont encore populaires, comme les agents IA, il est difficile de susciter un large enthousiasme entrepreneurial.
Les institutions sur le marché secondaire adoptent généralement une attitude d'attente, les nouveaux jetons lancés ont souvent une forte hausse puis une baisse, et la liquidité des jetons mèmes est gravement insuffisante.
Dans ce contexte, les principaux acteurs actifs sont de la troisième catégorie : les teneurs de marché, les agences, etc. Ils s'intéressent à la manière d'optimiser la performance des données, d'établir des relations pour entrer sur de grandes plateformes de trading, ou à la manière de mener des actions de marketing pour attirer des acheteurs.
Les participants au marché deviennent hautement homogènes, tous essayant de tirer profit des fonds de plus en plus rares.
Cela a conduit les principaux acteurs (tels que les projets de premier plan, les grandes plateformes d'échange et leurs départements de cotation, ainsi que les teneurs de marché et les agences bien dotées en ressources) à former une communauté d'intérêts solide. Les fonds circulent des investisseurs vers le capital-risque, puis vers les projets de premier plan, et finalement fournis par le marché de détail, nourrissant ainsi cette communauté d'intérêts.
Le déclin de l'esprit d'innovation
Après l'effondrement d'une grande plateforme de trading en 2022, le marché des cryptomonnaies a traversé une période d'extrême morosité. Mais contrairement à la situation actuelle, à l'époque, un grand nombre de fonds demeuraient entre les mains de capital-risque et de grands investisseurs, ces fonds ayant la capacité de réinvestissement pour soutenir des projets entrepreneuriaux, créer de la valeur et attirer de nouveaux fonds.
Et maintenant, une grande quantité de fonds est absorbée par des intermédiaires, les porteurs de projets cherchent souvent simplement à réaliser un profit après l'introduction en bourse, devenant des intermédiaires entre le capital-risque et le marché secondaire, ne se concentrant plus sur la création de valeur, mais ayant simplement besoin de présenter des histoires de "coquilles vides". D'un point de vue commercial, si les canaux en aval représentent la majeure partie des coûts, les investissements en recherche et développement et en opérations en amont seront inévitablement comprimés.
Ainsi, de nombreux projets abandonnent complètement la création de produits et consacrent tous leurs fonds au marketing et à la cotation. Après tout, même sans produit ni utilisateurs, de nombreux projets réussissent à se coter. Le marketing actuel peut même être présenté comme "piloté par des mèmes" ; moins il y a d'investissements dans les produits et la technologie, plus il y a de fonds disponibles pour la cotation et l'augmentation des prix.
Le chemin d'innovation dans l'industrie de la cryptomonnaie est devenu :
"Racontez une histoire captivante → Emballage rapide → Recherche de relations pour une introduction en bourse → Liquidation et sortie."
Produits, utilisateurs, valeur ? Tout cela semble n'être que la consolation des idéologues.
Le prélèvement devient la norme
À première vue, il semble que l'équipe du projet utilise les fonds pour se faire coter et faire monter les prix, et que tout le monde puisse en bénéficier : les fonds peuvent sortir, les petits investisseurs ont de l'espace pour spéculer, et l'intermédiaire gagne des commissions importantes.
Mais à long terme, la perte d'externalités positives conduit à ce que seuls les intermédiaires deviennent de plus en plus grands, formant un monopole où le taux de prélèvement augmente continuellement.
Les projets en amont réduisent leurs investissements en recherche et développement, font face à des pressions réglementaires et à de fortes taxes, ce qui déséquilibre gravement le rapport risque/rendement, les contraignant à se retirer. La concurrence entre les petits investisseurs en aval devient de plus en plus intense, et le sentiment de "toujours être le prête-nom" fait disparaître l'effet de gains, entraînant le retrait d'un grand nombre d'investisseurs du marché.
Essentiellement, les intermédiaires tels que les plateformes de trading, les teneurs de marché, les agences, etc. sont des fournisseurs de services, et ne créent pas directement de valeur ni d'externalités positives. Lorsque les prestataires de services et les siphonneurs deviennent les principaux groupes d'intérêt du marché, l'ensemble du marché ressemble à un organisme atteint d'un cancer, et le résultat final est que la "tumeur" ne cesse de grossir, tandis que l'hôte s'épuise en nutriments.
La puissance des cycles et la reconstruction de l'espoir
Le marché des cryptomonnaies est finalement un marché cyclique.
Les optimistes croient qu'après le creux actuel de rareté de liquidité, viendra finalement un véritable "printemps de la valeur". L'innovation technologique, de nouveaux cas d'utilisation et de nouveaux modèles commerciaux raviveront l'enthousiasme pour l'innovation. L'esprit d'innovation ne meurt jamais, la bulle finira par se dissiper. Même une lueur faible peut devenir un phare qui guide la direction.
Les pessimistes pensent que la bulle n'a pas encore complètement éclaté et que l'industrie de la cryptomonnaie doit encore passer par un "restructuration en avalanche" plus profonde. Ce n'est que lorsque les siphonneurs n'auront plus de jetons à siphonner et que la structure du marché dominée par les intermédiaires s'effondrera, qu'une véritable reconstruction pourra avoir lieu.
Au cours de ce processus, les professionnels traverseront une période de chaos remplie de doutes, de conflits internes, de fatigue et de remise en question.
Mais c'est justement l'essence du marché - le cycle est le destin, et la bulle est aussi le prélude à la nouveauté.
L'avenir est peut-être lumineux, mais le chemin vers la lumière pourrait être exceptionnellement long et difficile.
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TommyTeacher1
· Il y a 9h
prendre les gens pour des idiots nouveaux pâturages commencent !
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GhostAddressMiner
· 08-12 17:21
Après avoir observé le marché des chaînes pendant trois ans, il est clair que ce ne sont que les acteurs en amont et en aval des fonds qui jouent la comédie. Les anciennes adresses comprennent.
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DeFiVeteran
· 08-12 17:21
C'est toujours le même goût, on recommence à revendre des jetons.
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MindsetExpander
· 08-12 17:11
Se faire prendre pour des cons cette assiette est de nouveau savoureuse.
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FloorSweeper
· 08-12 17:00
ngl voir des weak hands se plaindre des intermédiaires pendant que j'accumule... classique mentalité de mains faibles smh
L'aliénation de l'écosystème de l'univers de la cryptomonnaie : du drive d'innovation à la domination des intermédiaires.
L'évolution de l'univers de la cryptomonnaie : de l'innovation à la domination des intermédiaires
En repensant à la récente conférence de consensus à Hong Kong, les échanges avec mes collègues du pays sont d'une grande réflexion. Bien que les acteurs du secteur restent actifs, l'atmosphère du marché a subi un changement subtil. Ce n'est pas un marché haussier ou baissier au sens traditionnel, mais plutôt un état "aliéné" sans précédent, qui laisse même les professionnels expérimentés dans l'inconnu.
Actuellement, l'univers de la cryptomonnaie semble n'avoir plus qu'une seule activité principale : la vente de jetons.
Les trois piliers de l'écosystème industriel
En regardant en arrière, l'univers de la cryptomonnaie s'appuyait principalement sur trois aspects pour fonctionner :
Création de valeur : grâce à l'innovation technologique comme le bitcoin, l'ethereum, les jetons stables, etc., répondre aux besoins des utilisateurs et créer une valeur d'utilisation réelle.
Découverte de la valeur : comprend le capital-risque, le prix des transactions, etc., pour découvrir des actifs potentiels et promouvoir le développement de l'industrie.
Circulation de la valeur : comprend les teneurs de marché, les agences, les médias, etc., pour construire des canaux de vente de jetons et faciliter le passage du marché primaire au marché secondaire.
Idéalement, ces trois aspects devraient s'entraider et se développer de manière synergique. Cependant, la réalité est la suivante : les deux premiers sont en déclin, tandis que le troisième prospère.
Les promoteurs de projets ne se concentrent plus sur les utilisateurs et les produits, et les institutions d'investissement ne cherchent plus à approfondir les tendances du secteur. Tout le marché semble n'avoir plus qu'une seule voix : "Comment vendre des jetons ?"
Économie de la vente de jetons et monopole des ressources
Dans un environnement de marché sain, ces trois étapes devraient être étroitement liées. Les projets développent des produits de qualité, répondent aux besoins des utilisateurs, et obtiennent des bénéfices et une prime de marché ; les institutions d'investissement interviennent en période de creux et sortent en période de pic ; tandis que les canaux de distribution améliorent l'efficacité du capital.
Cependant, les discussions actuelles abordent rarement les opportunités d'innovation, le développement de produits ou les besoins des utilisateurs. Même dans certains domaines qui sont encore populaires, comme les agents IA, il est difficile de susciter un large enthousiasme entrepreneurial.
Les institutions sur le marché secondaire adoptent généralement une attitude d'attente, les nouveaux jetons lancés ont souvent une forte hausse puis une baisse, et la liquidité des jetons mèmes est gravement insuffisante.
Dans ce contexte, les principaux acteurs actifs sont de la troisième catégorie : les teneurs de marché, les agences, etc. Ils s'intéressent à la manière d'optimiser la performance des données, d'établir des relations pour entrer sur de grandes plateformes de trading, ou à la manière de mener des actions de marketing pour attirer des acheteurs.
Les participants au marché deviennent hautement homogènes, tous essayant de tirer profit des fonds de plus en plus rares.
Cela a conduit les principaux acteurs (tels que les projets de premier plan, les grandes plateformes d'échange et leurs départements de cotation, ainsi que les teneurs de marché et les agences bien dotées en ressources) à former une communauté d'intérêts solide. Les fonds circulent des investisseurs vers le capital-risque, puis vers les projets de premier plan, et finalement fournis par le marché de détail, nourrissant ainsi cette communauté d'intérêts.
Le déclin de l'esprit d'innovation
Après l'effondrement d'une grande plateforme de trading en 2022, le marché des cryptomonnaies a traversé une période d'extrême morosité. Mais contrairement à la situation actuelle, à l'époque, un grand nombre de fonds demeuraient entre les mains de capital-risque et de grands investisseurs, ces fonds ayant la capacité de réinvestissement pour soutenir des projets entrepreneuriaux, créer de la valeur et attirer de nouveaux fonds.
Et maintenant, une grande quantité de fonds est absorbée par des intermédiaires, les porteurs de projets cherchent souvent simplement à réaliser un profit après l'introduction en bourse, devenant des intermédiaires entre le capital-risque et le marché secondaire, ne se concentrant plus sur la création de valeur, mais ayant simplement besoin de présenter des histoires de "coquilles vides". D'un point de vue commercial, si les canaux en aval représentent la majeure partie des coûts, les investissements en recherche et développement et en opérations en amont seront inévitablement comprimés.
Ainsi, de nombreux projets abandonnent complètement la création de produits et consacrent tous leurs fonds au marketing et à la cotation. Après tout, même sans produit ni utilisateurs, de nombreux projets réussissent à se coter. Le marketing actuel peut même être présenté comme "piloté par des mèmes" ; moins il y a d'investissements dans les produits et la technologie, plus il y a de fonds disponibles pour la cotation et l'augmentation des prix.
Le chemin d'innovation dans l'industrie de la cryptomonnaie est devenu :
"Racontez une histoire captivante → Emballage rapide → Recherche de relations pour une introduction en bourse → Liquidation et sortie."
Produits, utilisateurs, valeur ? Tout cela semble n'être que la consolation des idéologues.
Le prélèvement devient la norme
À première vue, il semble que l'équipe du projet utilise les fonds pour se faire coter et faire monter les prix, et que tout le monde puisse en bénéficier : les fonds peuvent sortir, les petits investisseurs ont de l'espace pour spéculer, et l'intermédiaire gagne des commissions importantes.
Mais à long terme, la perte d'externalités positives conduit à ce que seuls les intermédiaires deviennent de plus en plus grands, formant un monopole où le taux de prélèvement augmente continuellement.
Les projets en amont réduisent leurs investissements en recherche et développement, font face à des pressions réglementaires et à de fortes taxes, ce qui déséquilibre gravement le rapport risque/rendement, les contraignant à se retirer. La concurrence entre les petits investisseurs en aval devient de plus en plus intense, et le sentiment de "toujours être le prête-nom" fait disparaître l'effet de gains, entraînant le retrait d'un grand nombre d'investisseurs du marché.
Essentiellement, les intermédiaires tels que les plateformes de trading, les teneurs de marché, les agences, etc. sont des fournisseurs de services, et ne créent pas directement de valeur ni d'externalités positives. Lorsque les prestataires de services et les siphonneurs deviennent les principaux groupes d'intérêt du marché, l'ensemble du marché ressemble à un organisme atteint d'un cancer, et le résultat final est que la "tumeur" ne cesse de grossir, tandis que l'hôte s'épuise en nutriments.
La puissance des cycles et la reconstruction de l'espoir
Le marché des cryptomonnaies est finalement un marché cyclique.
Les optimistes croient qu'après le creux actuel de rareté de liquidité, viendra finalement un véritable "printemps de la valeur". L'innovation technologique, de nouveaux cas d'utilisation et de nouveaux modèles commerciaux raviveront l'enthousiasme pour l'innovation. L'esprit d'innovation ne meurt jamais, la bulle finira par se dissiper. Même une lueur faible peut devenir un phare qui guide la direction.
Les pessimistes pensent que la bulle n'a pas encore complètement éclaté et que l'industrie de la cryptomonnaie doit encore passer par un "restructuration en avalanche" plus profonde. Ce n'est que lorsque les siphonneurs n'auront plus de jetons à siphonner et que la structure du marché dominée par les intermédiaires s'effondrera, qu'une véritable reconstruction pourra avoir lieu.
Au cours de ce processus, les professionnels traverseront une période de chaos remplie de doutes, de conflits internes, de fatigue et de remise en question.
Mais c'est justement l'essence du marché - le cycle est le destin, et la bulle est aussi le prélude à la nouveauté.
L'avenir est peut-être lumineux, mais le chemin vers la lumière pourrait être exceptionnellement long et difficile.