Ethena: le meilleur choix pour des dollars synthétiques dans un écosystème de chiffrement sur la chaîne
La poussière de la croûte est de retour au Hokkaido, au Japon. Le jour, le soleil brille et il fait chaud, mais la nuit, il fait un froid glacial. Ce modèle météorologique cause des conditions neigeuses sévères connues sous le nom de "poussière de croûte". Sous la belle et parfaite neige, on trouve de la glace et de la neige fragile. C'est dégoûtant.
Avec l'accélération des pas du passage de l'hiver au printemps, je souhaite revisiter l'article "La poussière sur la croûte" publié il y a un an. Dans cet article, j'ai proposé comment créer une monnaie stable légale soutenue par des humains, qui n'existe pas en fonction du système bancaire traditionnel. Mon idée était de combiner les positions de contrats à terme perpétuels longs et courts en cryptomonnaie pour créer une unité monétaire légale synthétique. Je l'ai nommée "Nakadollar", car j'imaginais utiliser des contrats à terme "perpétuels" à découvert sur Bitcoin et XBTUSD comme moyen de créer des dollars synthétiques. À la fin de l'article, je me suis engagé à faire tout ce qui est en mon pouvoir pour soutenir une équipe digne de confiance afin de mettre cette idée en pratique.
Les changements en un an sont vraiment énormes. Guy est le fondateur d'Ethena. Avant de créer Ethena, Guy a travaillé dans un fonds de couverture d'une valeur de 60 milliards de dollars, investissant dans des domaines spécialisés tels que le crédit, le capital-investissement et l'immobilier. Guy a découvert les problèmes de la cryptomonnaie pendant l'été DeFi de 2020, et depuis, il ne s'est jamais retourné. Après avoir lu le livre "Dust on Crust", il a eu l'idée de lancer son propre dollar synthétique. Mais comme tous les grands entrepreneurs, il voulait améliorer mon idée initiale. Il voulait créer un stablecoin dollar synthétique utilisant l'ETH, plutôt que d'utiliser le BTC. Du moins, c'était le plan au début.
La raison pour laquelle Guy a choisi l'ETH est que le réseau Ethereum offre des revenus natifs. Pour fournir de la sécurité et traiter les transactions, les validateurs du réseau Ethereum paient directement une petite quantité d'ETH pour chaque bloc via le protocole. C'est ce que j'appelle le rendement de staking de l'ETH. De plus, étant donné que l'ETH est maintenant une monnaie déflationniste, il y a une raison fondamentale pour que le trading des contrats à terme et des swaps perpétuels ETH/USD soit continuellement en prime par rapport au spot. Les détenteurs de positions courtes sur les swaps perpétuels peuvent capturer cette prime. En combinant le staking physique de l'ETH avec une position courte sur les swaps perpétuels ETH/USD, on peut créer un dollar synthétique à haut rendement. À la fin de cette semaine, le rendement annuel de l'ETH au comptant est d'environ >50%.
Si une équipe capable d'exécuter n'existe pas, même la meilleure idée reste une vaine parole. Guy a nommé son dollar synthétique "Ethena" et a constitué une équipe de stars pour lancer rapidement et en toute sécurité ce protocole. En mai 2023, Maelstrom est devenu conseiller fondateur et en échange, nous avons obtenu des tokens de gouvernance. Par le passé, j'ai travaillé avec de nombreuses équipes de haute qualité, et les employés d'Ethena ne prennent pas de détours et accomplissent leur tâche avec excellence. Douze mois plus tard, le stablecoin USDe d'Ethena a été officiellement lancé, et seulement trois semaines après son lancement sur le mainnet, l'émission a déjà atteint près de 1 milliard d'unités (TVL est de 1 milliard de dollars; 1USDe=1 dollar ).
Laissons de côté les genouillères et discutons franchement de l'avenir d'Ethena et des stablecoins. Je crois qu'Ethena va dépasser certaines plateformes de trading pour devenir le plus grand stablecoin. Cette prophétie prendra de nombreuses années à se réaliser. Cependant, je souhaite expliquer pourquoi certaines plateformes de trading sont les meilleures et les pires entreprises dans le domaine de la cryptomonnaie. On dit que c'est la meilleure parce qu'elle pourrait être l'intermédiaire financier qui génère le plus de profits pour chaque employé dans la finance traditionnelle et la cryptomonnaie. On dit que c'est la pire parce que l'existence de certaines plateformes de trading vise à plaire à leurs partenaires bancaires de la finance traditionnelle, qui sont plus pauvres. La jalousie des banques et les problèmes que certaines plateformes de trading posent aux gardiens du système financier américain pourraient immédiatement entraîner la perte de certaines plateformes de trading.
Pour tous les FUDsters de certaines plateformes de trading qui ont été induits en erreur, je tiens à clarifier les choses. Certaines plateformes de trading ne sont pas des fraudes financières et n'ont pas menti en matière de réserves. De plus, j'ai beaucoup de respect pour ceux qui ont créé et gèrent certaines plateformes de trading. Cependant, permettez-moi de dire que Ethena va bouleverser certaines plateformes de trading.
Cet article sera divisé en deux parties. Tout d'abord, j'expliquerai pourquoi la Réserve fédérale des États-Unis (, le Trésor américain et les grandes banques américaines liées à la politique souhaitent détruire une certaine plateforme de trading. Ensuite, j'explorerai en profondeur Ethena. Je présenterai brièvement comment Ethena est construit, comment il reste lié au dollar américain et quels sont ses facteurs de risque. Enfin, je fournirai un modèle d'évaluation pour le token de gouvernance d'Ethena.
Après avoir lu cet article, vous comprendrez pourquoi je crois qu'Ethena est le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques dans l'écosystème des cryptomonnaies sur la chaîne.
Remarque : Les stablecoins en monnaie fiduciaire supportés physiquement désignent les pièces dont l'émetteur détient des monnaies fiduciaires sur un compte bancaire, comme certaines plateformes de trading. Les stablecoins en monnaie fiduciaire supportés par synthèse désignent les pièces dont l'émetteur détient des cryptomonnaies et des dérivés à court terme pour la couverture, comme Ethena.
Envie, jalousie, haine
Une plateforme de trading ) code : USDT( est la plus grande stablecoin calculée selon le volume en circulation des jetons. 1 USDT = 1 dollar. USDT est envoyé entre des portefeuilles sur diverses chaînes publiques telles qu'Ethereum. Pour maintenir l'ancrage, une plateforme de trading détient 1 dollar pour chaque unité de USDT en circulation dans un compte bancaire.
Si vous n'avez pas de compte bancaire en dollars, une plateforme de trading ne peut pas remplir ses fonctions de création de USDT, de conservation des dollars soutenant le USDT et de rachat de USDT.
Créer: Sans compte bancaire, il est impossible de créer des USDT, car les traders n'ont nulle part où envoyer leurs dollars.
Dépôt en dollars : S'il n'y a pas de compte bancaire, il n'y a nulle part où garder des dollars soutenant le USDT.
Racheter USDT: Sans compte bancaire, il est impossible de racheter des USDT, car il n'y a pas de compte bancaire pour envoyer des dollars au racheteur.
![Arthur Hayes : Pourquoi Ethena est le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques dans l'écosystème de chiffrement sur la chaîne ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98fc8217feea874ce9dea26b55747255.webp(
Avoir un compte bancaire ne suffit pas pour garantir le succès, car toutes les banques ne sont pas égales. Il existe des milliers de banques dans le monde qui peuvent accepter des dépôts en dollars, mais seules certaines banques ont un compte principal à la Réserve fédérale. Toute banque souhaitant effectuer des règlements en dollars via la Réserve fédérale pour remplir ses obligations d'agent des dollars doit détenir un compte principal. La Réserve fédérale a le pouvoir décisionnel complet sur les banques qui peuvent obtenir un compte principal.
Je vais expliquer brièvement le fonctionnement des services bancaires d'agents.
Il y a trois banques : la banque A et la banque B ont leur siège social dans deux juridictions non américaines. La banque C est une banque américaine qui possède un compte principal. Les banques A et B souhaitent pouvoir transférer des dollars dans le système financier en monnaie fiduciaire. Elles demandent chacune à utiliser la banque C comme banque correspondante. La banque C évalue la clientèle des deux banques et accorde son approbation.
La banque A doit transférer 1000 dollars à la banque B. Le flux de fonds est de 1000 dollars du compte de la banque A à la banque C vers le compte de la banque B à la banque C.
Modifions légèrement l'exemple en ajoutant la banque D, qui est également une banque américaine avec un compte principal. La banque A désigne la banque C comme banque correspondante, tandis que la banque B désigne la banque D comme banque correspondante. Maintenant, que se passe-t-il si la banque A souhaite transférer 1000 dollars à la banque B ? Le flux de fonds est que la banque C transfère 1000 dollars de son compte à la Réserve fédérale vers le compte de la banque D à la Réserve fédérale. La banque D dépose finalement 1000 dollars sur le compte de la banque B.
En général, les banques en dehors des États-Unis utilisent des banques correspondantes pour transférer des dollars à l'échelle mondiale. Cela est dû au fait que lorsque les dollars circulent entre différentes juridictions, ils doivent être réglés directement par la Réserve fédérale.
J'ai commencé à m'intéresser aux chiffrement de monnaie en 2013. Dans la plupart des cas, les banques qui stockent des devises fiat pour les échanges de chiffrement ne sont pas des banques enregistrées aux États-Unis, ce qui signifie qu'elles doivent dépendre d'une banque américaine ayant un compte principal pour gérer les dépôts et retraits de devises fiat. Ces petites banques non américaines sont avides de dépôts et de services bancaires pour les entreprises de chiffrement, car elles peuvent facturer des frais élevés sans payer d'intérêts sur les dépôts. À l'échelle mondiale, les banques sont généralement désireuses d'obtenir des financements en dollars bon marché, puisque le dollar est la monnaie de réserve mondiale. Cependant, ces petites banques étrangères doivent interagir avec leurs banques correspondantes pour traiter les dépôts et retraits en dollars en dehors de leur pays d'origine. Bien que les banques correspondantes tolèrent ces flux de devises fiat liés aux activités de chiffrement, pour une raison ou une autre, certains clients de chiffrement se voient parfois exclus par les banques correspondantes à la demande de ces dernières. Si une petite banque ne respecte pas les réglementations, elle perdra sa relation avec la banque correspondante ainsi que sa capacité à transférer des dollars à l'international. Les banques qui perdent leur liquidité en dollars sont comme des morts-vivants. Par conséquent, si la banque correspondante le demande, les petites banques abandonnent toujours les clients de chiffrement.
Lorsque nous analysons la puissance des partenaires bancaires d'une plateforme de trading, le développement de ces services bancaires d'agents est crucial.
Partenaire bancaire d'une plateforme de trading :
Britannia Bank et Trust
Cantor Fitzgerald
Union des Capitaux
Ansbacher
Deltec Bank and Trust
Parmi les cinq banques listées, seule Cantor Fitzgerald est une banque enregistrée aux États-Unis. Cependant, aucune de ces cinq banques n'a de compte principal à la Réserve fédérale. Cantor Fitzgerald est un négociant en premier niveau, aidant la Réserve fédérale à exécuter des opérations de marché ouvert, telles que l'achat et la vente d'obligations. La capacité d'une plateforme de trading à transférer et détenir des dollars est entièrement soumise à la banque d'agents volatile. Étant donné la taille du portefeuille de bons du Trésor américain d'une certaine plateforme de trading, je pense que leur relation avec Cantor est essentielle pour continuer à entrer sur ce marché.
Si les PDG de ces banques n'ont pas obtenu une part de capital d'une plateforme d'échange en échange de services bancaires par le biais de négociations, alors ils sont idiots. Lorsque je présenterai plus tard les indicateurs de revenus par employé de cette plateforme d'échange, vous comprendrez pourquoi.
Cela couvre donc les raisons pour lesquelles les partenaires bancaires d'une certaine plateforme de trading ne fonctionnent pas bien. Ensuite, je voudrais expliquer pourquoi la Réserve fédérale n'aime pas le modèle commercial d'une certaine plateforme de trading, et pourquoi fondamentalement cela n'a rien à voir avec le chiffrement, mais plutôt avec la manière dont fonctionne le marché monétaire en dollars.
Services bancaires à réserve intégrale
Du point de vue de la finance traditionnelle, une plateforme d'échange est une banque à réserve entière, également appelée banque au sens étroit. Une banque à réserve entière ne reçoit que des dépôts et ne délivre pas de prêts. Son unique service est les transferts de fonds. Elle ne paie presque pas d'intérêts sur les dépôts, car les déposants ne sont pas exposés à des risques. Si tous les déposants demandent en même temps de récupérer leur argent, la banque peut immédiatement satisfaire leurs demandes. C'est pourquoi elle est appelée "réserve entière". En revanche, les banques à réserve partielle prêtent plus que ce qu'elles reçoivent en dépôts. Si tous les déposants demandent en même temps à une banque à réserve partielle de restituer leurs dépôts, la banque fera faillite. Les banques à réserve partielle paient des intérêts pour attirer les dépôts, mais les déposants sont exposés à des risques.
Une plateforme d'échange est essentiellement une banque avec des réserves en dollars à 100 %, offrant des services de transaction en dollars alimentés par des chaînes publiques. C'est tout. Pas de prêts, pas de choses intéressantes.
La Réserve fédérale n'aime pas les banques à réserves complètes, non pas à cause de qui sont leurs clients, mais à cause de la manière dont ces banques gèrent leurs dépôts. Pour comprendre pourquoi la Réserve fédérale déteste le modèle bancaire à réserves complètes, je dois discuter des mécanismes de l'assouplissement quantitatif )QE( et de ses impacts.
Les banques ont fait faillite pendant la crise financière de 2008 parce qu'elles n'avaient pas suffisamment de réserves pour compenser les pertes liées aux prêts hypothécaires non performants. Les réserves sont des fonds que les banques déposent auprès de la Réserve fédérale. La Réserve fédérale surveille la taille des réserves bancaires en fonction du montant total des prêts impayés. Après 2008, la Réserve fédérale s'est assurée que les banques ne manqueraient jamais de réserves. La Réserve fédérale a atteint cet objectif en mettant en œuvre le QE.
QE est le processus par lequel la Réserve fédérale achète des obligations auprès des banques et crédite les réserves détenues par la Réserve fédérale aux banques. La Réserve fédérale effectue des achats d'obligations QE d'une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars, ce qui entraîne une augmentation du solde des réserves bancaires. Super!
L'assouplissement quantitatif n'a pas provoqué une inflation folle de manière aussi évidente que les chèques de stimulation COVID, car les réserves bancaires restent à la Réserve fédérale. Les mesures de stimulation COVID ont été directement données au public pour une utilisation libre. Si les banques prêtent ces réserves, en 2008.
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FlashLoanLarry
· Il y a 11h
hmm 50% apr a l'air juteux mais les dynamiques du protocole me donnent des vibrations de celsius... dyor degens
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PanicSeller
· Il y a 11h
Cut Loss fermer toutes les positions, le héros arrive ! 50% de taux de rendement, on y va !
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TokenUnlocker
· Il y a 11h
Encore un projet qui se fait prendre pour des cons
Ethena : un nouveau choix pour les dollars synthétiques sur la chaîne publique avec un rendement annuel supérieur à 50 %
Ethena: le meilleur choix pour des dollars synthétiques dans un écosystème de chiffrement sur la chaîne
La poussière de la croûte est de retour au Hokkaido, au Japon. Le jour, le soleil brille et il fait chaud, mais la nuit, il fait un froid glacial. Ce modèle météorologique cause des conditions neigeuses sévères connues sous le nom de "poussière de croûte". Sous la belle et parfaite neige, on trouve de la glace et de la neige fragile. C'est dégoûtant.
Avec l'accélération des pas du passage de l'hiver au printemps, je souhaite revisiter l'article "La poussière sur la croûte" publié il y a un an. Dans cet article, j'ai proposé comment créer une monnaie stable légale soutenue par des humains, qui n'existe pas en fonction du système bancaire traditionnel. Mon idée était de combiner les positions de contrats à terme perpétuels longs et courts en cryptomonnaie pour créer une unité monétaire légale synthétique. Je l'ai nommée "Nakadollar", car j'imaginais utiliser des contrats à terme "perpétuels" à découvert sur Bitcoin et XBTUSD comme moyen de créer des dollars synthétiques. À la fin de l'article, je me suis engagé à faire tout ce qui est en mon pouvoir pour soutenir une équipe digne de confiance afin de mettre cette idée en pratique.
Les changements en un an sont vraiment énormes. Guy est le fondateur d'Ethena. Avant de créer Ethena, Guy a travaillé dans un fonds de couverture d'une valeur de 60 milliards de dollars, investissant dans des domaines spécialisés tels que le crédit, le capital-investissement et l'immobilier. Guy a découvert les problèmes de la cryptomonnaie pendant l'été DeFi de 2020, et depuis, il ne s'est jamais retourné. Après avoir lu le livre "Dust on Crust", il a eu l'idée de lancer son propre dollar synthétique. Mais comme tous les grands entrepreneurs, il voulait améliorer mon idée initiale. Il voulait créer un stablecoin dollar synthétique utilisant l'ETH, plutôt que d'utiliser le BTC. Du moins, c'était le plan au début.
La raison pour laquelle Guy a choisi l'ETH est que le réseau Ethereum offre des revenus natifs. Pour fournir de la sécurité et traiter les transactions, les validateurs du réseau Ethereum paient directement une petite quantité d'ETH pour chaque bloc via le protocole. C'est ce que j'appelle le rendement de staking de l'ETH. De plus, étant donné que l'ETH est maintenant une monnaie déflationniste, il y a une raison fondamentale pour que le trading des contrats à terme et des swaps perpétuels ETH/USD soit continuellement en prime par rapport au spot. Les détenteurs de positions courtes sur les swaps perpétuels peuvent capturer cette prime. En combinant le staking physique de l'ETH avec une position courte sur les swaps perpétuels ETH/USD, on peut créer un dollar synthétique à haut rendement. À la fin de cette semaine, le rendement annuel de l'ETH au comptant est d'environ >50%.
Si une équipe capable d'exécuter n'existe pas, même la meilleure idée reste une vaine parole. Guy a nommé son dollar synthétique "Ethena" et a constitué une équipe de stars pour lancer rapidement et en toute sécurité ce protocole. En mai 2023, Maelstrom est devenu conseiller fondateur et en échange, nous avons obtenu des tokens de gouvernance. Par le passé, j'ai travaillé avec de nombreuses équipes de haute qualité, et les employés d'Ethena ne prennent pas de détours et accomplissent leur tâche avec excellence. Douze mois plus tard, le stablecoin USDe d'Ethena a été officiellement lancé, et seulement trois semaines après son lancement sur le mainnet, l'émission a déjà atteint près de 1 milliard d'unités (TVL est de 1 milliard de dollars; 1USDe=1 dollar ).
Laissons de côté les genouillères et discutons franchement de l'avenir d'Ethena et des stablecoins. Je crois qu'Ethena va dépasser certaines plateformes de trading pour devenir le plus grand stablecoin. Cette prophétie prendra de nombreuses années à se réaliser. Cependant, je souhaite expliquer pourquoi certaines plateformes de trading sont les meilleures et les pires entreprises dans le domaine de la cryptomonnaie. On dit que c'est la meilleure parce qu'elle pourrait être l'intermédiaire financier qui génère le plus de profits pour chaque employé dans la finance traditionnelle et la cryptomonnaie. On dit que c'est la pire parce que l'existence de certaines plateformes de trading vise à plaire à leurs partenaires bancaires de la finance traditionnelle, qui sont plus pauvres. La jalousie des banques et les problèmes que certaines plateformes de trading posent aux gardiens du système financier américain pourraient immédiatement entraîner la perte de certaines plateformes de trading.
Pour tous les FUDsters de certaines plateformes de trading qui ont été induits en erreur, je tiens à clarifier les choses. Certaines plateformes de trading ne sont pas des fraudes financières et n'ont pas menti en matière de réserves. De plus, j'ai beaucoup de respect pour ceux qui ont créé et gèrent certaines plateformes de trading. Cependant, permettez-moi de dire que Ethena va bouleverser certaines plateformes de trading.
Cet article sera divisé en deux parties. Tout d'abord, j'expliquerai pourquoi la Réserve fédérale des États-Unis (, le Trésor américain et les grandes banques américaines liées à la politique souhaitent détruire une certaine plateforme de trading. Ensuite, j'explorerai en profondeur Ethena. Je présenterai brièvement comment Ethena est construit, comment il reste lié au dollar américain et quels sont ses facteurs de risque. Enfin, je fournirai un modèle d'évaluation pour le token de gouvernance d'Ethena.
Après avoir lu cet article, vous comprendrez pourquoi je crois qu'Ethena est le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques dans l'écosystème des cryptomonnaies sur la chaîne.
Remarque : Les stablecoins en monnaie fiduciaire supportés physiquement désignent les pièces dont l'émetteur détient des monnaies fiduciaires sur un compte bancaire, comme certaines plateformes de trading. Les stablecoins en monnaie fiduciaire supportés par synthèse désignent les pièces dont l'émetteur détient des cryptomonnaies et des dérivés à court terme pour la couverture, comme Ethena.
Envie, jalousie, haine
Une plateforme de trading ) code : USDT( est la plus grande stablecoin calculée selon le volume en circulation des jetons. 1 USDT = 1 dollar. USDT est envoyé entre des portefeuilles sur diverses chaînes publiques telles qu'Ethereum. Pour maintenir l'ancrage, une plateforme de trading détient 1 dollar pour chaque unité de USDT en circulation dans un compte bancaire.
Si vous n'avez pas de compte bancaire en dollars, une plateforme de trading ne peut pas remplir ses fonctions de création de USDT, de conservation des dollars soutenant le USDT et de rachat de USDT.
Créer: Sans compte bancaire, il est impossible de créer des USDT, car les traders n'ont nulle part où envoyer leurs dollars.
Dépôt en dollars : S'il n'y a pas de compte bancaire, il n'y a nulle part où garder des dollars soutenant le USDT.
Racheter USDT: Sans compte bancaire, il est impossible de racheter des USDT, car il n'y a pas de compte bancaire pour envoyer des dollars au racheteur.
![Arthur Hayes : Pourquoi Ethena est le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques dans l'écosystème de chiffrement sur la chaîne ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98fc8217feea874ce9dea26b55747255.webp(
Avoir un compte bancaire ne suffit pas pour garantir le succès, car toutes les banques ne sont pas égales. Il existe des milliers de banques dans le monde qui peuvent accepter des dépôts en dollars, mais seules certaines banques ont un compte principal à la Réserve fédérale. Toute banque souhaitant effectuer des règlements en dollars via la Réserve fédérale pour remplir ses obligations d'agent des dollars doit détenir un compte principal. La Réserve fédérale a le pouvoir décisionnel complet sur les banques qui peuvent obtenir un compte principal.
Je vais expliquer brièvement le fonctionnement des services bancaires d'agents.
Il y a trois banques : la banque A et la banque B ont leur siège social dans deux juridictions non américaines. La banque C est une banque américaine qui possède un compte principal. Les banques A et B souhaitent pouvoir transférer des dollars dans le système financier en monnaie fiduciaire. Elles demandent chacune à utiliser la banque C comme banque correspondante. La banque C évalue la clientèle des deux banques et accorde son approbation.
La banque A doit transférer 1000 dollars à la banque B. Le flux de fonds est de 1000 dollars du compte de la banque A à la banque C vers le compte de la banque B à la banque C.
Modifions légèrement l'exemple en ajoutant la banque D, qui est également une banque américaine avec un compte principal. La banque A désigne la banque C comme banque correspondante, tandis que la banque B désigne la banque D comme banque correspondante. Maintenant, que se passe-t-il si la banque A souhaite transférer 1000 dollars à la banque B ? Le flux de fonds est que la banque C transfère 1000 dollars de son compte à la Réserve fédérale vers le compte de la banque D à la Réserve fédérale. La banque D dépose finalement 1000 dollars sur le compte de la banque B.
En général, les banques en dehors des États-Unis utilisent des banques correspondantes pour transférer des dollars à l'échelle mondiale. Cela est dû au fait que lorsque les dollars circulent entre différentes juridictions, ils doivent être réglés directement par la Réserve fédérale.
J'ai commencé à m'intéresser aux chiffrement de monnaie en 2013. Dans la plupart des cas, les banques qui stockent des devises fiat pour les échanges de chiffrement ne sont pas des banques enregistrées aux États-Unis, ce qui signifie qu'elles doivent dépendre d'une banque américaine ayant un compte principal pour gérer les dépôts et retraits de devises fiat. Ces petites banques non américaines sont avides de dépôts et de services bancaires pour les entreprises de chiffrement, car elles peuvent facturer des frais élevés sans payer d'intérêts sur les dépôts. À l'échelle mondiale, les banques sont généralement désireuses d'obtenir des financements en dollars bon marché, puisque le dollar est la monnaie de réserve mondiale. Cependant, ces petites banques étrangères doivent interagir avec leurs banques correspondantes pour traiter les dépôts et retraits en dollars en dehors de leur pays d'origine. Bien que les banques correspondantes tolèrent ces flux de devises fiat liés aux activités de chiffrement, pour une raison ou une autre, certains clients de chiffrement se voient parfois exclus par les banques correspondantes à la demande de ces dernières. Si une petite banque ne respecte pas les réglementations, elle perdra sa relation avec la banque correspondante ainsi que sa capacité à transférer des dollars à l'international. Les banques qui perdent leur liquidité en dollars sont comme des morts-vivants. Par conséquent, si la banque correspondante le demande, les petites banques abandonnent toujours les clients de chiffrement.
Lorsque nous analysons la puissance des partenaires bancaires d'une plateforme de trading, le développement de ces services bancaires d'agents est crucial.
Partenaire bancaire d'une plateforme de trading :
Parmi les cinq banques listées, seule Cantor Fitzgerald est une banque enregistrée aux États-Unis. Cependant, aucune de ces cinq banques n'a de compte principal à la Réserve fédérale. Cantor Fitzgerald est un négociant en premier niveau, aidant la Réserve fédérale à exécuter des opérations de marché ouvert, telles que l'achat et la vente d'obligations. La capacité d'une plateforme de trading à transférer et détenir des dollars est entièrement soumise à la banque d'agents volatile. Étant donné la taille du portefeuille de bons du Trésor américain d'une certaine plateforme de trading, je pense que leur relation avec Cantor est essentielle pour continuer à entrer sur ce marché.
Si les PDG de ces banques n'ont pas obtenu une part de capital d'une plateforme d'échange en échange de services bancaires par le biais de négociations, alors ils sont idiots. Lorsque je présenterai plus tard les indicateurs de revenus par employé de cette plateforme d'échange, vous comprendrez pourquoi.
Cela couvre donc les raisons pour lesquelles les partenaires bancaires d'une certaine plateforme de trading ne fonctionnent pas bien. Ensuite, je voudrais expliquer pourquoi la Réserve fédérale n'aime pas le modèle commercial d'une certaine plateforme de trading, et pourquoi fondamentalement cela n'a rien à voir avec le chiffrement, mais plutôt avec la manière dont fonctionne le marché monétaire en dollars.
Services bancaires à réserve intégrale
Du point de vue de la finance traditionnelle, une plateforme d'échange est une banque à réserve entière, également appelée banque au sens étroit. Une banque à réserve entière ne reçoit que des dépôts et ne délivre pas de prêts. Son unique service est les transferts de fonds. Elle ne paie presque pas d'intérêts sur les dépôts, car les déposants ne sont pas exposés à des risques. Si tous les déposants demandent en même temps de récupérer leur argent, la banque peut immédiatement satisfaire leurs demandes. C'est pourquoi elle est appelée "réserve entière". En revanche, les banques à réserve partielle prêtent plus que ce qu'elles reçoivent en dépôts. Si tous les déposants demandent en même temps à une banque à réserve partielle de restituer leurs dépôts, la banque fera faillite. Les banques à réserve partielle paient des intérêts pour attirer les dépôts, mais les déposants sont exposés à des risques.
Une plateforme d'échange est essentiellement une banque avec des réserves en dollars à 100 %, offrant des services de transaction en dollars alimentés par des chaînes publiques. C'est tout. Pas de prêts, pas de choses intéressantes.
La Réserve fédérale n'aime pas les banques à réserves complètes, non pas à cause de qui sont leurs clients, mais à cause de la manière dont ces banques gèrent leurs dépôts. Pour comprendre pourquoi la Réserve fédérale déteste le modèle bancaire à réserves complètes, je dois discuter des mécanismes de l'assouplissement quantitatif )QE( et de ses impacts.
Les banques ont fait faillite pendant la crise financière de 2008 parce qu'elles n'avaient pas suffisamment de réserves pour compenser les pertes liées aux prêts hypothécaires non performants. Les réserves sont des fonds que les banques déposent auprès de la Réserve fédérale. La Réserve fédérale surveille la taille des réserves bancaires en fonction du montant total des prêts impayés. Après 2008, la Réserve fédérale s'est assurée que les banques ne manqueraient jamais de réserves. La Réserve fédérale a atteint cet objectif en mettant en œuvre le QE.
QE est le processus par lequel la Réserve fédérale achète des obligations auprès des banques et crédite les réserves détenues par la Réserve fédérale aux banques. La Réserve fédérale effectue des achats d'obligations QE d'une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars, ce qui entraîne une augmentation du solde des réserves bancaires. Super!
L'assouplissement quantitatif n'a pas provoqué une inflation folle de manière aussi évidente que les chèques de stimulation COVID, car les réserves bancaires restent à la Réserve fédérale. Les mesures de stimulation COVID ont été directement données au public pour une utilisation libre. Si les banques prêtent ces réserves, en 2008.