Trading Futures Perpétuel : le jeu entre la centralisation et la Décentralisation
En mars 2025, une tempête de marché déclenchée par le contrat JELLYJELLY a balayé la plateforme Hyperliquid, exposant les différences entre les échanges centralisés et décentralisés. Cet événement est devenu le point focal des discussions dans la communauté crypto et a révélé une question centrale : sur une plateforme de trading décentralisée, qui décide réellement du prix ? Qui doit assumer les risques ?
Cet article utilisera l'événement JELLYJELLY comme point de départ pour analyser les différences algorithmiques des trois grandes plateformes en matière de mécanismes clés des Futures Perpétuel, et explorera en profondeur leurs concepts financiers et mécanismes de transmission des risques sous-jacents. Nous verrons comment différents algorithmes façonnent les styles de trading, servent différents types d'opérateurs et influencent la capacité de survie des traders lors des tempêtes du marché.
Ce n'est pas seulement une analyse de la technologie des contrats, mais aussi un combat philosophique sur la conception de l'ordre du marché.
Les éléments de base du Trading Futures Perpétuel
Le Trading Futures Perpétuel est principalement composé de trois éléments clés :
Prix de l'indice : suit les variations des prix du marché au comptant, c'est la référence théorique pour la tarification des contrats.
Prix de référence : prix décisif utilisé pour calculer les gains et pertes non réalisés, déclencher des événements clés tels que la liquidation forcée, etc.
Taux de financement : un mécanisme économique reliant le marché au comptant et le marché à terme, guidant le prix des contrats vers le retour au marché au comptant.
Comparaison des algorithmes principaux des trois plateformes
1. Mécanisme de prix de l'indice
Hyperliquid utilise des prix de oracle indépendants de son propre marché, construits par des nœuds validateurs. Il utilise une méthode de médiane pondérée pour contrer les fluctuations extrêmes, avec une fréquence de mise à jour toutes les 3 secondes. Ce design renforce la résistance à la manipulation des prix, mais la vitesse de mise à jour est relativement lente.
2. Mécanisme de prix de marquage
L'algorithme du prix de référence de Binance est basé sur la médiane de trois types de prix, combinée à un traitement EMA, ce qui rend les variations de prix stables et résistantes aux fluctuations brusques, adapté aux investissements stables de gros capitaux.
OKX adopte une approche plus agressive, utilisant uniquement le prix moyen entre le meilleur prix d'achat et de vente, le prix est extrêmement sensible aux petites transactions, ce qui convient au trading à haute fréquence et au trading à court terme.
Hyperliquid fusionne plusieurs sources de prix pour calculer le prix marqué, y compris les données de sa propre plateforme et la médiane pondérée de plusieurs échanges centralisés. Les validateurs sur la chaîne sont responsables de la mise à jour et de la vérification des prix, formant un certain degré de "démocratie algorithmique".
3. Algorithme de taux de financement
Hyperliquid introduit un indice de prime basé sur un modèle traditionnel, avec un échantillonnage toutes les 5 secondes. Pour compenser la lenteur du retour au prix, trois réglages distincts ont été adoptés:
Taux de financement allant jusqu'à 4 %/heure dans des cas extrêmes
Calcul des frais de financement basé sur le prix de l'oracle plutôt que sur le prix marqué
Les frais de financement sont perçus 8 fois par cycle de 8 heures.
Le taux de financement de Binance dépend d'un cycle de règlement relativement long, combinant la profondeur du carnet de commandes et les taux d'emprunt, offrant ainsi aux investisseurs institutionnels des coûts de financement lisses et prévisibles.
L'algorithme de taux de financement d'OKX est relativement simple, avec une forte volatilité, ce qui convient aux stratégies agressives mais augmente le risque de liquidation.
Philosophie de trading et stratégies d'adaptation sur différentes plateformes
Binance : la conception des rationalistes du système
Idée principale : Rendre le marché prévisible
Caractéristiques du mécanisme : prix de marquage lissé, modélisation précise du taux de financement, multiples buffers de risque
Public cible : investisseurs institutionnels et traders à moyen et long terme recherchant des revenus stables et un risque maîtrisé
OKX: Conception des traders instinctifs
Idée principale : Le marché est le reflet de la nature humaine
Caractéristiques du mécanisme : Sensibilité au prix de référence, forte volatilité des taux de financement, mécanisme de liquidation direct et rapide
Public cible : traders haute fréquence, spéculateurs à court terme
Hyperliquid : le design des structuralistes on-chain
Idée principale : l'ordre établi par des algorithmes
Caractéristiques du mécanisme : tarification de consensus des validateurs, soutien de HLP Vault, taux de financement à haute fréquence, transparence sur la chaîne
Public cible : les traders recherchant un code vérifiable et une gouvernance décentralisée
Conclusion
La conception du mécanisme de prix des Futures Perpétuel reflète la compréhension de la nature du marché et les méthodes de construction de la confiance de différentes plateformes. Binance recherche une stabilité institutionnelle, OKX embrasse la volatilité du marché, tandis qu'Hyperliquid tente de reconstruire la confiance par le consensus en chaîne.
Cependant, l'événement JELLYJELLY a révélé que même dans un système décentralisé, il faut faire face à l'épreuve de la "règle des hommes" dans des situations extrêmes. Un système parfait n'existe peut-être pas, mais nous pouvons concevoir des systèmes capables de se corriger continuellement dans l'imperfection.
Dans le monde financier de demain, les algorithmes continueront d'étendre leur territoire. Mais derrière chaque logique écrite dans le code, se projette l'ombre d'un jugement de valeur. Quel que soit le système de trading choisi, les traders doivent assumer la responsabilité de leurs choix. Gardons toujours un respect profond pour le marché, et cherchons un équilibre dans ce jeu sans fin.
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DeFiCaffeinator
· 07-14 23:54
C'était vraiment un coup de couteau sévère~
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DataBartender
· 07-14 09:52
CEX et DEX se déchirent comme ça.
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DaoTherapy
· 07-13 15:50
Le début et la fin de la chaîne sont juste un piège !
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ConsensusBot
· 07-13 15:42
Hé, comprendre vraiment les Futures Perpétuel est un véritable talent.
Analyse du Trading Futures Perpétuel : le jeu d'algorithmes entre les plateformes centralisées et décentralisées
Trading Futures Perpétuel : le jeu entre la centralisation et la Décentralisation
En mars 2025, une tempête de marché déclenchée par le contrat JELLYJELLY a balayé la plateforme Hyperliquid, exposant les différences entre les échanges centralisés et décentralisés. Cet événement est devenu le point focal des discussions dans la communauté crypto et a révélé une question centrale : sur une plateforme de trading décentralisée, qui décide réellement du prix ? Qui doit assumer les risques ?
Cet article utilisera l'événement JELLYJELLY comme point de départ pour analyser les différences algorithmiques des trois grandes plateformes en matière de mécanismes clés des Futures Perpétuel, et explorera en profondeur leurs concepts financiers et mécanismes de transmission des risques sous-jacents. Nous verrons comment différents algorithmes façonnent les styles de trading, servent différents types d'opérateurs et influencent la capacité de survie des traders lors des tempêtes du marché.
Ce n'est pas seulement une analyse de la technologie des contrats, mais aussi un combat philosophique sur la conception de l'ordre du marché.
Les éléments de base du Trading Futures Perpétuel
Le Trading Futures Perpétuel est principalement composé de trois éléments clés :
Prix de l'indice : suit les variations des prix du marché au comptant, c'est la référence théorique pour la tarification des contrats.
Prix de référence : prix décisif utilisé pour calculer les gains et pertes non réalisés, déclencher des événements clés tels que la liquidation forcée, etc.
Taux de financement : un mécanisme économique reliant le marché au comptant et le marché à terme, guidant le prix des contrats vers le retour au marché au comptant.
Comparaison des algorithmes principaux des trois plateformes
1. Mécanisme de prix de l'indice
Hyperliquid utilise des prix de oracle indépendants de son propre marché, construits par des nœuds validateurs. Il utilise une méthode de médiane pondérée pour contrer les fluctuations extrêmes, avec une fréquence de mise à jour toutes les 3 secondes. Ce design renforce la résistance à la manipulation des prix, mais la vitesse de mise à jour est relativement lente.
2. Mécanisme de prix de marquage
L'algorithme du prix de référence de Binance est basé sur la médiane de trois types de prix, combinée à un traitement EMA, ce qui rend les variations de prix stables et résistantes aux fluctuations brusques, adapté aux investissements stables de gros capitaux.
OKX adopte une approche plus agressive, utilisant uniquement le prix moyen entre le meilleur prix d'achat et de vente, le prix est extrêmement sensible aux petites transactions, ce qui convient au trading à haute fréquence et au trading à court terme.
Hyperliquid fusionne plusieurs sources de prix pour calculer le prix marqué, y compris les données de sa propre plateforme et la médiane pondérée de plusieurs échanges centralisés. Les validateurs sur la chaîne sont responsables de la mise à jour et de la vérification des prix, formant un certain degré de "démocratie algorithmique".
3. Algorithme de taux de financement
Hyperliquid introduit un indice de prime basé sur un modèle traditionnel, avec un échantillonnage toutes les 5 secondes. Pour compenser la lenteur du retour au prix, trois réglages distincts ont été adoptés:
Le taux de financement de Binance dépend d'un cycle de règlement relativement long, combinant la profondeur du carnet de commandes et les taux d'emprunt, offrant ainsi aux investisseurs institutionnels des coûts de financement lisses et prévisibles.
L'algorithme de taux de financement d'OKX est relativement simple, avec une forte volatilité, ce qui convient aux stratégies agressives mais augmente le risque de liquidation.
Philosophie de trading et stratégies d'adaptation sur différentes plateformes
Binance : la conception des rationalistes du système
OKX: Conception des traders instinctifs
Hyperliquid : le design des structuralistes on-chain
Conclusion
La conception du mécanisme de prix des Futures Perpétuel reflète la compréhension de la nature du marché et les méthodes de construction de la confiance de différentes plateformes. Binance recherche une stabilité institutionnelle, OKX embrasse la volatilité du marché, tandis qu'Hyperliquid tente de reconstruire la confiance par le consensus en chaîne.
Cependant, l'événement JELLYJELLY a révélé que même dans un système décentralisé, il faut faire face à l'épreuve de la "règle des hommes" dans des situations extrêmes. Un système parfait n'existe peut-être pas, mais nous pouvons concevoir des systèmes capables de se corriger continuellement dans l'imperfection.
Dans le monde financier de demain, les algorithmes continueront d'étendre leur territoire. Mais derrière chaque logique écrite dans le code, se projette l'ombre d'un jugement de valeur. Quel que soit le système de trading choisi, les traders doivent assumer la responsabilité de leurs choix. Gardons toujours un respect profond pour le marché, et cherchons un équilibre dans ce jeu sans fin.