Les dangers du marché des cryptomonnaies : exploration des risques potentiels du modèle d'options de prêt
Récemment, le marché primaire de l'industrie du chiffrement a connu une période de stagnation, de nombreux projets étant confrontés à des difficultés. Dans ce "marché baissier", certains problèmes internes à l'industrie commencent à émerger, notamment le "modèle d'options de prêt" utilisé par certains teneurs de marché en collaboration avec les équipes de projet, qui suscite des controverses. Ce modèle peut entraîner des résultats gagnant-gagnant durant les marchés haussiers, mais dans l'environnement actuel, il est abusé par certains acteurs malveillants, causant de graves dommages aux petits projets de chiffrement.
Mécanisme de fonctionnement du modèle d'options de prêt
Dans le marché des cryptomonnaies, les teneurs de marché jouent un rôle important en maintenant la liquidité et la stabilité des prix par des transactions fréquentes. Pour les projets émergents, collaborer avec des teneurs de marché est presque inévitable. Le "modèle d'options de prêt" est une méthode de collaboration courante : les projets prêtent aux teneurs de marché une grande quantité de jetons à faible coût ou gratuitement, et ces derniers utilisent ces jetons pour des activités de tenue de marché sur les échanges. Le contrat contient généralement des clauses d'options, permettant aux teneurs de marché de restituer ou d'acheter des jetons à un prix convenu à un moment spécifique dans le futur, mais ils peuvent aussi choisir de ne pas exercer cette option.
À première vue, ce modèle semble être bénéfique pour les deux parties : le projet obtient un soutien du marché, tandis que le teneur de marché réalise un bénéfice sur l'écart de prix des transactions ou des frais de service. Cependant, le problème réside précisément dans la flexibilité des termes des Options et l'opacité des contrats. L'asymétrie de l'information offre une opportunité à certains teneurs de marché malhonnêtes, qui pourraient placer leurs propres intérêts au-dessus de ceux du projet.
Les comportements prédateurs et leurs dangers pour les projets
Lorsque le modèle d'options de prêt est abusé, il peut causer des dommages graves au projet. La méthode la plus typique est le "dumping" : les teneurs de marché vendent massivement des jetons empruntés, entraînant une chute rapide des prix, provoquant une vente panique de la part des petits investisseurs et plongeant le marché dans le chaos. Les teneurs de marché peuvent réaliser des bénéfices en prenant des positions à la baisse, ou en utilisant les termes des options pour "rendre" les jetons à un prix bas, réalisant ainsi d'énormes profits.
Cette opération est souvent dévastatrice pour les petits projets. Nous avons déjà vu plusieurs cas où le prix des jetons de projet a chuté de manière significative à court terme, la capitalisation boursière s'est évaporée et les perspectives de financement sont sombres. Pire encore, la ligne de vie des projets de chiffrement repose sur la confiance de la communauté. Une fois que le prix s'effondre, les investisseurs peuvent considérer le projet comme une "escroquerie" ou perdre complètement confiance, ce qui entraîne la désintégration de la communauté. De plus, étant donné que les bourses exigent une certaine stabilité du volume et du prix des jetons, une chute de prix peut directement entraîner le retrait des jetons, plongeant ainsi le projet dans des difficultés.
Ce qui aggrave la situation, c'est que ces accords de coopération sont souvent couverts par des accords de confidentialité (NDA), empêchant le public de connaître les détails spécifiques. De nombreuses équipes de projet proviennent d'un milieu technique et ont une connaissance limitée des marchés financiers et des risques contractuels. Face à des teneurs de marché expérimentés, elles se trouvent souvent dans une position désavantageuse et peuvent même signer des conditions défavorables sans le savoir. Cette asymétrie d'information rend les petits projets vulnérables à des comportements prédateurs.
Autres pièges courants
En plus des risques liés aux modèles d'options de prêt mentionnés précédemment, les teneurs de marché du marché des cryptomonnaies peuvent également utiliser d'autres moyens pour nuire aux intérêts des petits projets :
Volume de transactions fictif : en effectuant des transactions auto-réalisées ou en utilisant plusieurs comptes pour faire du "washing", créer une activité de trading fictive pour attirer les petits investisseurs. Une fois ce comportement arrêté, le volume de transactions réel chute brusquement et le prix pourrait s'effondrer.
Pièges contractuels : imposer une garantie élevée dans l'accord, des primes de performance déraisonnables, ou permettre aux teneurs de marché d'acquérir des jetons à bas prix et de les revendre à un prix élevé après leur introduction en bourse, ce qui entraîne des fluctuations de prix.
Délits d'initiés : utiliser un avantage d'information pour effectuer des transactions avant l'annonce de nouvelles importantes concernant un projet, au détriment des autres investisseurs.
Contrôle de la liquidité : contrôler le projet par la menace de retirer des fonds ou d'augmenter les prix, rendant ainsi le projet passif.
Services groupés : Promotion d'un "service complet" incluant le marketing, les relations publiques, etc., qui peut en réalité créer une fausse popularité, entraînant des fluctuations de prix non naturelles.
Conflit d'intérêts : Lorsqu'on sert plusieurs projets en même temps, il est possible de favoriser les grands clients au détriment des petits projets.
Ces pratiques exploitent les faiblesses de la régulation insuffisante du marché des cryptomonnaies et du manque d'expérience des équipes de projet, ce qui pourrait entraîner une dévaluation grave des projets.
Leçons à tirer des marchés financiers traditionnels
Les marchés financiers traditionnels ont également été confrontés à des problèmes similaires, tels que les "attaques de marché baissier" et l'utilisation d'avantages algorithmiques par les entreprises de trading haute fréquence. Cependant, ces marchés ont développé des mécanismes de réponse relativement matures :
Réglementation stricte : comme la règle SHO de la SEC américaine qui limite les ventes à découvert nues, la "règle de prix à la hausse" qui limite la manipulation des prix, ainsi qu'une répression sévère des comportements de manipulation de marché.
Transparence de l'information : exige la divulgation des accords entre les sociétés cotées en bourse et les teneurs de marché, les données de transaction doivent être publiques, les transactions importantes doivent être signalées.
Surveillance en temps réel : la bourse utilise des algorithmes pour surveiller les fluctuations anormales et met en place des mécanismes de suspension pour prévenir la propagation de la panique.
Normes de l'industrie : comme les normes éthiques des teneurs de marché établies par la FINRA, qui exigent des offres équitables et le maintien de la stabilité du marché.
Protection des investisseurs : permettre aux investisseurs de tenir les responsables par le biais d'actions collectives et créer des organismes de protection des investisseurs pour fournir des compensations.
Ces mesures, bien que non parfaites, ont efficacement réduit les comportements prédateurs sur le marché traditionnel. Leur cœur réside dans la combinaison de la réglementation, de la transparence et des mécanismes de responsabilité, afin de construire un système de protection du marché à plusieurs niveaux.
Challenges du marché des cryptomonnaies
En comparaison, le marché des cryptomonnaies est plus susceptible d'être affecté par des comportements inappropriés, les principales raisons étant :
Réglementation immature : À l'échelle mondiale, la réglementation concernant le marché des cryptomonnaies est encore en phase de développement, et de nombreuses régions manquent de réglementations claires.
Taille du marché relativement petite : les opérations d'un seul market maker peuvent avoir un impact significatif sur le prix des tokens.
Expérience insuffisante de l'équipe du projet : De nombreuses équipes de projets de chiffrement manquent de connaissances financières professionnelles, ce qui rend difficile l'identification des risques potentiels.
Manque de transparence : L'utilisation répandue des accords de confidentialité rend difficile la divulgation des détails de la coopération.
Ces facteurs combinés rendent les petits projets plus susceptibles de devenir des cibles de comportements inappropriés, tout en affectant le développement sain de l'ensemble de l'industrie.
Pour favoriser le développement sain du marché des cryptomonnaies, l'industrie doit s'inspirer des expériences des marchés financiers traditionnels, établir un cadre réglementaire plus complet, améliorer la transparence du marché, renforcer l'éducation des investisseurs et former des équipes de projet plus professionnelles. Ce n'est qu'ainsi qu'il sera possible de construire un écosystème de chiffrement plus équitable, transparent et durable.
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DisillusiionOracle
· 07-14 20:38
Encore une terre de pigeons
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LayerZeroHero
· 07-13 11:11
Encore un coup de market maker?
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DeFi_Dad_Jokes
· 07-12 11:41
Eh, être un market maker n'est vraiment pas une bonne chose.
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ResearchChadButBroke
· 07-12 11:40
Quand les pigeons pourront-ils se lever ?
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ZKProofster
· 07-12 11:37
hum... techniquement parlant, ces protocoles de prêt ne sont que des ponzis mal implémentés
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FlashLoanPrince
· 07-12 11:19
C'est juste un piège joué par un groupe de maket makers.
marché des cryptomonnaies暗流涌动：loans Options modèles背后的项目风险与监管挑战
Les dangers du marché des cryptomonnaies : exploration des risques potentiels du modèle d'options de prêt
Récemment, le marché primaire de l'industrie du chiffrement a connu une période de stagnation, de nombreux projets étant confrontés à des difficultés. Dans ce "marché baissier", certains problèmes internes à l'industrie commencent à émerger, notamment le "modèle d'options de prêt" utilisé par certains teneurs de marché en collaboration avec les équipes de projet, qui suscite des controverses. Ce modèle peut entraîner des résultats gagnant-gagnant durant les marchés haussiers, mais dans l'environnement actuel, il est abusé par certains acteurs malveillants, causant de graves dommages aux petits projets de chiffrement.
Mécanisme de fonctionnement du modèle d'options de prêt
Dans le marché des cryptomonnaies, les teneurs de marché jouent un rôle important en maintenant la liquidité et la stabilité des prix par des transactions fréquentes. Pour les projets émergents, collaborer avec des teneurs de marché est presque inévitable. Le "modèle d'options de prêt" est une méthode de collaboration courante : les projets prêtent aux teneurs de marché une grande quantité de jetons à faible coût ou gratuitement, et ces derniers utilisent ces jetons pour des activités de tenue de marché sur les échanges. Le contrat contient généralement des clauses d'options, permettant aux teneurs de marché de restituer ou d'acheter des jetons à un prix convenu à un moment spécifique dans le futur, mais ils peuvent aussi choisir de ne pas exercer cette option.
À première vue, ce modèle semble être bénéfique pour les deux parties : le projet obtient un soutien du marché, tandis que le teneur de marché réalise un bénéfice sur l'écart de prix des transactions ou des frais de service. Cependant, le problème réside précisément dans la flexibilité des termes des Options et l'opacité des contrats. L'asymétrie de l'information offre une opportunité à certains teneurs de marché malhonnêtes, qui pourraient placer leurs propres intérêts au-dessus de ceux du projet.
Les comportements prédateurs et leurs dangers pour les projets
Lorsque le modèle d'options de prêt est abusé, il peut causer des dommages graves au projet. La méthode la plus typique est le "dumping" : les teneurs de marché vendent massivement des jetons empruntés, entraînant une chute rapide des prix, provoquant une vente panique de la part des petits investisseurs et plongeant le marché dans le chaos. Les teneurs de marché peuvent réaliser des bénéfices en prenant des positions à la baisse, ou en utilisant les termes des options pour "rendre" les jetons à un prix bas, réalisant ainsi d'énormes profits.
Cette opération est souvent dévastatrice pour les petits projets. Nous avons déjà vu plusieurs cas où le prix des jetons de projet a chuté de manière significative à court terme, la capitalisation boursière s'est évaporée et les perspectives de financement sont sombres. Pire encore, la ligne de vie des projets de chiffrement repose sur la confiance de la communauté. Une fois que le prix s'effondre, les investisseurs peuvent considérer le projet comme une "escroquerie" ou perdre complètement confiance, ce qui entraîne la désintégration de la communauté. De plus, étant donné que les bourses exigent une certaine stabilité du volume et du prix des jetons, une chute de prix peut directement entraîner le retrait des jetons, plongeant ainsi le projet dans des difficultés.
Ce qui aggrave la situation, c'est que ces accords de coopération sont souvent couverts par des accords de confidentialité (NDA), empêchant le public de connaître les détails spécifiques. De nombreuses équipes de projet proviennent d'un milieu technique et ont une connaissance limitée des marchés financiers et des risques contractuels. Face à des teneurs de marché expérimentés, elles se trouvent souvent dans une position désavantageuse et peuvent même signer des conditions défavorables sans le savoir. Cette asymétrie d'information rend les petits projets vulnérables à des comportements prédateurs.
Autres pièges courants
En plus des risques liés aux modèles d'options de prêt mentionnés précédemment, les teneurs de marché du marché des cryptomonnaies peuvent également utiliser d'autres moyens pour nuire aux intérêts des petits projets :
Volume de transactions fictif : en effectuant des transactions auto-réalisées ou en utilisant plusieurs comptes pour faire du "washing", créer une activité de trading fictive pour attirer les petits investisseurs. Une fois ce comportement arrêté, le volume de transactions réel chute brusquement et le prix pourrait s'effondrer.
Pièges contractuels : imposer une garantie élevée dans l'accord, des primes de performance déraisonnables, ou permettre aux teneurs de marché d'acquérir des jetons à bas prix et de les revendre à un prix élevé après leur introduction en bourse, ce qui entraîne des fluctuations de prix.
Délits d'initiés : utiliser un avantage d'information pour effectuer des transactions avant l'annonce de nouvelles importantes concernant un projet, au détriment des autres investisseurs.
Contrôle de la liquidité : contrôler le projet par la menace de retirer des fonds ou d'augmenter les prix, rendant ainsi le projet passif.
Services groupés : Promotion d'un "service complet" incluant le marketing, les relations publiques, etc., qui peut en réalité créer une fausse popularité, entraînant des fluctuations de prix non naturelles.
Conflit d'intérêts : Lorsqu'on sert plusieurs projets en même temps, il est possible de favoriser les grands clients au détriment des petits projets.
Ces pratiques exploitent les faiblesses de la régulation insuffisante du marché des cryptomonnaies et du manque d'expérience des équipes de projet, ce qui pourrait entraîner une dévaluation grave des projets.
Leçons à tirer des marchés financiers traditionnels
Les marchés financiers traditionnels ont également été confrontés à des problèmes similaires, tels que les "attaques de marché baissier" et l'utilisation d'avantages algorithmiques par les entreprises de trading haute fréquence. Cependant, ces marchés ont développé des mécanismes de réponse relativement matures :
Réglementation stricte : comme la règle SHO de la SEC américaine qui limite les ventes à découvert nues, la "règle de prix à la hausse" qui limite la manipulation des prix, ainsi qu'une répression sévère des comportements de manipulation de marché.
Transparence de l'information : exige la divulgation des accords entre les sociétés cotées en bourse et les teneurs de marché, les données de transaction doivent être publiques, les transactions importantes doivent être signalées.
Surveillance en temps réel : la bourse utilise des algorithmes pour surveiller les fluctuations anormales et met en place des mécanismes de suspension pour prévenir la propagation de la panique.
Normes de l'industrie : comme les normes éthiques des teneurs de marché établies par la FINRA, qui exigent des offres équitables et le maintien de la stabilité du marché.
Protection des investisseurs : permettre aux investisseurs de tenir les responsables par le biais d'actions collectives et créer des organismes de protection des investisseurs pour fournir des compensations.
Ces mesures, bien que non parfaites, ont efficacement réduit les comportements prédateurs sur le marché traditionnel. Leur cœur réside dans la combinaison de la réglementation, de la transparence et des mécanismes de responsabilité, afin de construire un système de protection du marché à plusieurs niveaux.
Challenges du marché des cryptomonnaies
En comparaison, le marché des cryptomonnaies est plus susceptible d'être affecté par des comportements inappropriés, les principales raisons étant :
Réglementation immature : À l'échelle mondiale, la réglementation concernant le marché des cryptomonnaies est encore en phase de développement, et de nombreuses régions manquent de réglementations claires.
Taille du marché relativement petite : les opérations d'un seul market maker peuvent avoir un impact significatif sur le prix des tokens.
Expérience insuffisante de l'équipe du projet : De nombreuses équipes de projets de chiffrement manquent de connaissances financières professionnelles, ce qui rend difficile l'identification des risques potentiels.
Manque de transparence : L'utilisation répandue des accords de confidentialité rend difficile la divulgation des détails de la coopération.
Ces facteurs combinés rendent les petits projets plus susceptibles de devenir des cibles de comportements inappropriés, tout en affectant le développement sain de l'ensemble de l'industrie.
Pour favoriser le développement sain du marché des cryptomonnaies, l'industrie doit s'inspirer des expériences des marchés financiers traditionnels, établir un cadre réglementaire plus complet, améliorer la transparence du marché, renforcer l'éducation des investisseurs et former des équipes de projet plus professionnelles. Ce n'est qu'ainsi qu'il sera possible de construire un écosystème de chiffrement plus équitable, transparent et durable.